2008年9月爆發(fā)的全球性金融危機，給近年來倍受人民幣匯率升值、出口退稅率下調等不利因素影響的中國出口商帶來巨大沖擊。在國際信用環(huán)境惡化、經濟前景動蕩不安的情況下，對以遠期信用證結算的出口商來說，如何利用銀行提供的貿易融資產品防范遠期收匯風險是其面臨的首要問題。

選擇合適的融資產品是解決這一問題的有效途徑。針對遠期信用證，我們首先在此引薦近年來對出口商已經不算太陌生的融資業(yè)務：福費廷。

福費廷，也稱包買票據或買斷，指包買商從出口商或持票人手中無追索權地購買已經承兌的，通常由進口商所在地銀行擔保的遠期匯票或本票。具體到遠期信用證結算，通常是出口商提交的單據獲得開證行承兌后，出口商將信用證遠期應收賬款賣給包買銀行。此類業(yè)務是近年來市場發(fā)展比較成熟的融資產品，具有無迫索權、提前結匯、提前核銷的特點，它的優(yōu)勢已逐漸為日益有避險意識的出口商所認可。

對于此項業(yè)務的操作概要和特點，我們將從以下銀行實例加以說明。

2006年5月，國內出口商A公司接到黎巴嫩來銀行開出的以其為受益人的自由議付信用證，金額11萬美元，收匯期限為裝運日后90天。信用證通過某外資銀行國內分行通知。

收到信用證后，由于進口商是初次在網上交易的新客戶，開證行不甚熟悉且是在局勢較為復雜地區(qū)的銀行，A公司對于未來能否如期收匯顧慮重重，并多次向長期往來的寄單行咨詢開證行資信，同時表示在單證相符的情況下希望寄單行給予資金融通。

寄單行審閱信用證條款后向A公司提出以下建議：開證行并非該行的代理行，考慮到貿易融資的可能性，希望A公司能尋找一家該行能接受的銀行(比如國內某代理行)作保兌行，井要求A公司盡量做到單證相符。這樣在單據通過寄單行寄往保兌行后，如收到保兌行的承兌電文，A公司即可向該行向申請敘做福費廷。

A公司在寄單行的建議下開始著手做好各項準備工作。鑒于通知行恰好是與寄單行有單證往來額度的代理行，A公司很快要求國外進口商修改信用證，將不利于制單的條款刪除，并要求開證行授權通知行對該筆信用證加具保兌。6月份，通知行正式通知A公司：“本筆信用證我行已加具保兌?！?/p>

同年7月，A公司在裝船后根據信用證要求非常謹慎地準備各項單據，并在確保單據寄單行與信用證嚴格相符后，通過寄單行將單據寄往保兌行。但是單寄保兌行后A公司并沒有很快收到保兌行的承兌電文，而此時已傳來開證行所在地發(fā)生“巴以武裝沖突”的消息。A公司憂心忡忡。在寄單行的協助催詢下，由于此套單據的確毫無瑕疵，保兌行最終也能接國際慣例發(fā)來承兌電文，明確承諾將在到期日以保兌行的身份對受益人(即A公司)履行付款責任。

隨后A公司與寄單行簽訂福費廷協議，將兩個多月后到期的應收賬款轉賣予寄單行。寄單行(即此時的包買行)扣除利息和手續(xù)費后，無追索權地買入經保兌行承兌的票據，將融資款轉入A公司賬戶，并為其出具核銷聯。至此，A公司兩個多月后收匯的“煩惱”一筆勾銷，不僅加速資金回籠，且可以提前辦理出口核銷手續(xù)。

史曉玲

中國農業(yè)銀行汕頭市分行國際業(yè)務部

案例分析

以上融資個案表明，對于交易方是自己不甚了解的國外買家，出口商出于謹慎的考慮采取信用證結算不失為明智的選擇。但在遠期信用證項下，出口商不應忽視因收匯期限制帶來的潛在風險，其中集中表現在開證行信用風險、開證行所在國國家風險及收匯幣種持續(xù)貶值時的匯率風險。如上述A公司，如果沒有保兌行的參與，那么單據即便已獲得開證行的承兌，由于開證行所在地區(qū)已發(fā)生武裝沖突，A公司在兩個多月的漫長等待中必須考慮其面臨的種種風險：開證行的信用及償付能力，開證行當地局勢的動蕩是否影響開證行正常付款，如美元貶值兩個多月后收匯是否損失更大。

上述風險可以通過福費廷業(yè)務將其轉移至包買行。由于包買行已經從出口商手中無追索權地買人經開證行、保兌行承兌的票據(應收賬款)，那么在該筆信用證付款到期日時，開證行若發(fā)生因國家金融危機導致開證行無法正常付款的情況(類似“冰島危機”)或面臨破產倒閉時，此類收匯風險將由包買行而不是出口商承擔。作為包買行，在風險可控的前提下，只要與開證行／保兌行有足夠的單證額度，在收到開證行、保兌行的付款承諾后也會考慮買人客戶的遠期票據。

上述案例的與眾不同之處在于，原本沒有可能敘做福費廷的業(yè)務卻由于保兌行的參與而促成該筆福費廷的順利進行，這對于收匯地區(qū)屬高風險區(qū)域的出口業(yè)務會有特別的啟示。

在銀行實務中，此類業(yè)務能否敘做，包買行考慮較多的是開證行及開證行所在地區(qū)的風險。如開證行資信不甚理想且處于局勢較為復雜動蕩的地區(qū)(如上述中東地區(qū))，出口商如果能尋找一家實力相當的銀行(例如某些通知行)為信用證加具保兌，那么出口商日后寄單收匯會較有保障，且寄單后如能收到保兌行的付款承諾時也會比較容易賣出手中的應收賬款，當然前提必須是保證提交的單據嚴格符合信用證要求。

根據UCP600第8條款規(guī)定，只要提交的單據構成相符交單，無論單據是提交給保兌行，還是由其他指定銀行轉往保兌行，保兌行自對信用證加具保兌之時起即不可撤銷地承擔等同于開證行的第一性付款責任。由于保兌行的參與，開證行及開證行所在地區(qū)的相關風險都轉移至保兌行，在收到保兌行的承兌電文后，包買行會比較愿意買人經保兌行承兌的票據及應收賬款。

綜上所述，對于以遠期信用證結算的出口商，福費廷具有的無追索權、提前結匯、提前核銷的優(yōu)勢，使其成為出口商理想的避險工具，而收匯地區(qū)又屬高風險區(qū)域時，考慮對信用證加具保兌，并確保相符交單則為便利出口商日后敘做福費廷創(chuàng)造有利條件。