程　默

中國(guó)的商業(yè)銀行作為全球現(xiàn)金流最為充沛的銀行，完全可以考慮以直接貸款或股權(quán)的形式進(jìn)入哈薩克斯坦這樣的資源型國(guó)家。這種做法在發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)發(fā)展中國(guó)家的資本輸出中屢見不鮮。

2月4日，哈薩克斯坦國(guó)家銀行行長(zhǎng)馬爾琴科表示，哈貨幣堅(jiān)戈貶值25％，美元兌換堅(jiān)戈的匯率將由1:120變?yōu)?:150。哈貨幣貶值的擴(kuò)散效應(yīng)立即波及鄰國(guó)。2月5日當(dāng)天，吉爾吉斯斯坦本國(guó)貨幣索姆也開始大幅貶值，美元兌換索姆的匯率一度達(dá)到1:42以上。吉國(guó)家銀行立即對(duì)此進(jìn)行強(qiáng)力干預(yù)，投入了400萬(wàn)美元用于穩(wěn)定本國(guó)貨幣的幣值。塔吉克斯坦貨幣索莫尼也呈現(xiàn)貶值趨勢(shì)。資料顯示，相較半年前，索莫尼目前已經(jīng)貶值了10％以上。

這些中亞國(guó)家目前所遭遇的困境，與其近些年來(lái)過(guò)度依賴國(guó)外融資擺脫不了干系。以近些年中亞地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的領(lǐng)頭羊——哈薩克斯坦為例，2004年以來(lái)，國(guó)際油價(jià)以及其他礦產(chǎn)資源價(jià)格的上漲帶來(lái)的“資源紅利”提高了哈經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和信貸評(píng)級(jí)，哈商業(yè)銀行紛紛從國(guó)際金融市場(chǎng)大舉借債。國(guó)家商務(wù)部提供的資料顯示，從2004年開始，哈外債總規(guī)模以每年100億美元的速度遞增，至2006年達(dá)到了一個(gè)高潮。年初時(shí)外債總額尚控制在434億美元，全年猛增300億美元，至年底突破了740億美元，相當(dāng)于2006年哈GDP(804億美元)的91.4％。到2007年上半年，哈外債再增181億，總量達(dá)到920億美元。

據(jù)哈“國(guó)家金融市場(chǎng)與金融機(jī)構(gòu)監(jiān)控調(diào)節(jié)署”的統(tǒng)計(jì)資料，截至2007年12月31日的哈外債總額中，政府擔(dān)保的外債額為20.99億美元，占2.2％；非國(guó)家擔(dān)保的債務(wù)額為942.7億美元，占97.8％；其中，企業(yè)間的債務(wù)額為299億美元，占31.0％。

也就是說(shuō)，哈外債絕大部分是本國(guó)銀行或企業(yè)從國(guó)際金融市場(chǎng)上借來(lái)的。按全國(guó)人口1567.7萬(wàn)計(jì)算，哈國(guó)民人均外債6400美元，占去年全年職工人均收入(5452美元)的117％!之所以出現(xiàn)這種情況，主要在于哈國(guó)內(nèi)居民儲(chǔ)蓄率低，個(gè)人存款僅占銀行業(yè)負(fù)債的14％。銀行業(yè)要想快速擴(kuò)張，只能依靠外來(lái)資金。

這種融資結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)決定了哈銀行業(yè)的脆弱性。自2007年下半年次貸危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，國(guó)際資本紛紛從哈市場(chǎng)撤出。尤其是近段時(shí)間“金融重商主義(FINANCIALMERCANTILISM)”的盛行，西方大型金融機(jī)構(gòu)在被國(guó)有化的同時(shí)，鑒于政府壓力，被迫收縮戰(zhàn)線，專注國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)。例如，英國(guó)就曾堅(jiān)持要求接受政府救助的蘇格蘭皇家銀行集團(tuán)必須向本國(guó)小型企業(yè)提供貸款?！度A爾街日?qǐng)?bào)》的資料顯示：今年流向新興市場(chǎng)的私人資本投資，預(yù)計(jì)比2007年銳減82％。

從目前的形勢(shì)來(lái)看，國(guó)際資本撤出已經(jīng)對(duì)哈銀行業(yè)及整體經(jīng)濟(jì)造成不小的打擊。一是存款減少導(dǎo)致銀行貸款難；二是商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)迅速暴露；三是黃金外匯儲(chǔ)備不斷減少，結(jié)果哈央行被迫以貨幣一次性大幅貶值來(lái)應(yīng)對(duì)資本的過(guò)度流出。

值得重視的是，中亞這個(gè)一直被國(guó)際資本喂養(yǎng)的“幼稚市場(chǎng)”正在面臨“斷奶”的沖擊?？梢灶A(yù)見，在遭遇信貸降級(jí)、國(guó)際資本撤出、貨幣貶值的接連沖擊和金融市場(chǎng)自我強(qiáng)化機(jī)制的作用下，中亞經(jīng)濟(jì)還要經(jīng)受怎樣的煎熬。

不過(guò)，這對(duì)于國(guó)內(nèi)的銀行業(yè)和企業(yè)界來(lái)講卻是個(gè)千載難逢的機(jī)會(huì)。像哈薩克斯坦這樣貨幣已大幅貶值、國(guó)際資本大量撤出的“真空”市場(chǎng)，而這個(gè)市場(chǎng)又在提供中國(guó)長(zhǎng)期發(fā)展所需的資源商品，還有什么能夠比這樣的市場(chǎng)更值得中國(guó)銀行業(yè)和企業(yè)界進(jìn)入?

對(duì)于中國(guó)的商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，作為全球現(xiàn)金流最為充沛的銀行，完全可以考慮買人央行的美元，聯(lián)合國(guó)內(nèi)資源型企業(yè)，以直接貸款或者股權(quán)的形式進(jìn)入哈薩克斯坦這樣的資源型國(guó)家。這樣做，既可以保證中國(guó)所需的戰(zhàn)略性資產(chǎn)供給的安全性和可持續(xù)性，以為中國(guó)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展做準(zhǔn)備，又可以擴(kuò)大中國(guó)對(duì)周邊國(guó)家的影響力，優(yōu)化地緣政治。

這種做法最早在發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)發(fā)展中國(guó)家的資本輸出中，就屢見不鮮。中國(guó)的幾家政策性銀行也在資本輸出上級(jí)有過(guò)不少經(jīng)驗(yàn)，為何國(guó)內(nèi)的商業(yè)銀行反而在外儲(chǔ)的利用上沒什么建樹呢?國(guó)務(wù)院總理溫家寶最近公開稱，外匯儲(chǔ)備將主要用于國(guó)外資源和技術(shù)等投資和貿(mào)易之上，國(guó)內(nèi)銀行業(yè)如果能夠在全球經(jīng)濟(jì)低迷的時(shí)候緊抓這樣的戰(zhàn)略契機(jī)，完全可能在全球金融市場(chǎng)瓜分一部分西方銀行業(yè)撤退的空白市場(chǎng)，從而真正走向國(guó)際化的競(jìng)爭(zhēng)道路。

國(guó)內(nèi)大型商業(yè)銀行應(yīng)該在國(guó)外資源和技術(shù)領(lǐng)域的投資上行動(dòng)起來(lái)，這不僅符合商業(yè)銀行自身的利益，也符合國(guó)家的戰(zhàn)略利益，在合理的政經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)控制前提下，當(dāng)前是一個(gè)進(jìn)軍新興國(guó)家信貸市場(chǎng)的良機(jī)。