摘要：根據(jù)經(jīng)濟增長理論，固定資產(chǎn)投資的增長會帶動經(jīng)濟的增長，投資乘數(shù)理論表明，投資增加可以引致國內(nèi)生產(chǎn)總值的成倍增加。固定資產(chǎn)投資對經(jīng)濟增長不僅具有直接的拉動作用，而且，擴大投資會拉動對原材料、生產(chǎn)設(shè)備、勞動力等的需求，從而拉動與投資活動相關(guān)行業(yè)的產(chǎn)出和消費需求的增長。本文選取1985年到2005年的數(shù)據(jù)，通過建立回歸模型，對固定資產(chǎn)投資與GDP的關(guān)系進行實證分析。

關(guān)鍵詞：固定資產(chǎn)投資 經(jīng)濟增長 回歸分析

0 引言

經(jīng)濟發(fā)展需要刺激投資需求，最終消費需求的形成也有賴于加大投資力度，投資與消費雙管齊下，投資需先行。因此，國民經(jīng)濟的高速增長離不開投資的持續(xù)增長。從理論上講，投資增長率和經(jīng)濟增長率具有一種正向的關(guān)聯(lián)關(guān)系。固定資產(chǎn)投資(FAI)是衡量一個國家或地區(qū)在一年內(nèi)在固定資產(chǎn)方面投資總量的指標，它能夠以價值形態(tài)反映固定資產(chǎn)建造和購買活動的總量，是反映固定資產(chǎn)投資規(guī)模、速度、比例關(guān)系和使用方向的綜合性指標。改革開放以來，固定資產(chǎn)投資快速穩(wěn)定增長，是經(jīng)濟持續(xù)高速發(fā)展的主要推動力量。因此，研究固定資產(chǎn)投資和經(jīng)濟增長的關(guān)系具有非常重要的現(xiàn)實意義。本文采用協(xié)整理論和誤差修正模型對固定資產(chǎn)投資和經(jīng)濟增長進行回歸分析，并得出相應(yīng)結(jié)論及建議。

1 固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟增長關(guān)系的實證分析

1.1 數(shù)據(jù)的選取 GDP是衡量一個國家或地區(qū)經(jīng)濟水平的重要指標和方法。它是指一個國家或地區(qū)在一年內(nèi)所有常住單位生產(chǎn)活動的最終成果的價值形態(tài)，所以本文選取國內(nèi)生產(chǎn)總值指標來研究經(jīng)濟的增長，GDP和FAI兩個指標的數(shù)據(jù)都采用我國1985年至2005年的年度數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來源于《2007年統(tǒng)計年鑒》。

1.2 序列平穩(wěn)性檢驗 為了降低數(shù)據(jù)的波動程度，首先將GDP和FAI兩個序列取對數(shù)，分別記為lnGDP和lnFAI。根據(jù)計量經(jīng)濟學理論，在利用OLS等傳統(tǒng)方法對計量經(jīng)濟模型進行檢驗估計時，如果時間序列為非平穩(wěn)序列，則容易產(chǎn)生偽回歸，從而模型不能真實地反映解釋變量和被解釋變量的關(guān)系。因此，為了防止偽回歸，首先對變量的時間序列進行平穩(wěn)性檢驗。下面采用ADF方法對該兩列時間序列的平穩(wěn)性進行檢驗，由表一可以看出，我國1985-2005年度的lnGDP與lnFAI統(tǒng)計量在5%的顯著水平下，不能通過ADF檢驗，為非平穩(wěn)序列。所以將該兩序列作一階差分變換，分別得到⊿lnGDP和⊿lnFAI。這兩個序列的ADF值分別小于10%和5%顯著水平下的臨界值，所以均為平穩(wěn)序列，由此可以認為lnGDP和lnFAI均為單整階數(shù)為1的時間序列。

1.3 協(xié)整檢驗和回歸分析 對多個非平穩(wěn)時間序列相互之間穩(wěn)定性檢驗，可以用協(xié)整來反映。對于數(shù)個隨機變量而言，協(xié)整反映的是它們經(jīng)過線形組合之后非平穩(wěn)性程度的變動性質(zhì)。協(xié)整檢驗可以分為兩種：一種是對回歸殘差的平穩(wěn)性檢驗，代表方法是EG兩步法；另一種是對回歸系數(shù)進行整體檢驗，如Johansen協(xié)整檢驗。由于本文只有兩個變量，故本文選用EG兩步法進行協(xié)整檢驗。第一步對原序列進行OLS回歸，第二步對回歸后的殘差序列進行平穩(wěn)性檢驗，若其殘差序列是平穩(wěn)的，即說明兩個變量之間是協(xié)整的。

首先對lnGDP和lnFAI進行OLS的回歸分析，有如下的模型形式：lnGDP＝2.533657＋0.847008lnFAI（Ⅰ）

（14.32844）（46.35621）

R2=0.991236 AR2=0.990774 F=2148.899 DW＝0.786605

通過DW檢驗可以看出，方程Ⅰ存在自相關(guān)現(xiàn)象，于是對模型引入移動平均項MA（1），MA（2）進行修正，得到模型：

lnGDP＝2.684636＋0.830848 lnFAI （Ⅱ）

（9.080007）（27.42995）

R2=0.995277 AR2=0.994444 F=1194.184 DW＝1.767872

此時模型不但沒有自相關(guān)，并且沒有異方差性，相關(guān)系數(shù)為0.99553，擬合優(yōu)度較高，說明固定資產(chǎn)投資和國內(nèi)生產(chǎn)總值高度相關(guān)。第二步對方程Ⅱ的殘差進行平穩(wěn)性檢驗，以此來判定兩變量之間是否為協(xié)整關(guān)系，若其為平穩(wěn)序列，則說明兩變量存在協(xié)整關(guān)系，反之則不存在。仍然采用ADF檢驗，其檢驗結(jié)果如表二。殘差的ADF檢驗統(tǒng)計量值-2.816049小于5%顯著性水平下的臨界值-1.9602，所以拒絕存在單位根的原假設(shè)，即認為殘差序列是平穩(wěn)序列。因此，可以判定lnGDP和lnFAI之間存在協(xié)整關(guān)系，固定資產(chǎn)投資和國內(nèi)生產(chǎn)總值之間存在長期均衡關(guān)系。固定資產(chǎn)投資的彈性約為0.83，表示全社會固定資產(chǎn)投資平均每增加1%，GDP將增加0.83%。

1.4 模型預(yù)測及分析 模型的預(yù)測精度好壞是選取模型的重要標準之一，評價模型預(yù)測精度的指標有均方根誤差（RMSE），平均絕對誤差（MAE），平均絕對百分誤差（MAPE），希爾不等系數(shù)（TIC）等，而最常使用的是平均絕對百分誤差MAPE，一般認為如果MAPE的值低于10，則認為預(yù)測精度較高，模型顯著。下面對本文建立的回歸模型Ⅱ進行預(yù)測，可得到lnGDP的預(yù)測圖（見下圖一）。從圖一可看出，MAPE值為1.64，Theil不等系數(shù)為0.009，三個比例項中CP近似為1，說明此次回歸的預(yù)測精度相當高，預(yù)測值接近真實值。2006、2007年我國的固定資產(chǎn)投資額分別是109998.2億元、137239.01億元，根據(jù)模型Ⅱ?qū)?006、2007年我國的國內(nèi)生產(chǎn)總值進行預(yù)測并與真實值進行對比，結(jié)果如下表三。由表三可看出預(yù)測值的相對誤差較小，模型Ⅱ可以采用。

2 結(jié)論及建議

通過分析，我國固定資產(chǎn)投資和國內(nèi)生產(chǎn)總值之間存在協(xié)整關(guān)系，兩者之間存在長期均衡關(guān)系。投資的快速增長直接拉動社會總需求的快速增長，從而帶動長期產(chǎn)出水平的快速增長。投資的增長不僅影響當年的產(chǎn)出的增長，而且對下一年的產(chǎn)出影響很大，固定資產(chǎn)投資對經(jīng)濟增長的滯后作用大約為一到二年。因此，在決定固定資產(chǎn)投資率時可以根據(jù)上一年投資資金的具體利用情況加以考慮。

盡管近幾年來我國固定資產(chǎn)投資一直保持著較快的增長勢頭，不過面對國際金融危機不斷蔓延和加深的嚴峻復(fù)雜形勢，物價上漲過快、外需明顯減緩以及“熱錢”加快流入等需要高度關(guān)注的新問題，我國經(jīng)濟又好又快發(fā)展增加了不確定性。我國的經(jīng)濟周期本質(zhì)上是投資周期，固定資產(chǎn)投資的穩(wěn)定增長是防止經(jīng)濟由偏快轉(zhuǎn)向過熱和防止經(jīng)濟過快下滑的關(guān)鍵一環(huán)，應(yīng)時刻注意調(diào)整和優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)。

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