摘要：近年來(lái)，公司治理迅速成為全球關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題。公司治理健全與否，是決定中國(guó)證券市場(chǎng)能否健康發(fā)展的基本條件，是決定中國(guó)經(jīng)濟(jì)與金融改革能否成功的關(guān)鍵因素，也是中國(guó)發(fā)展具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的現(xiàn)代企業(yè)。迎接經(jīng)濟(jì)全球化和新技術(shù)革命挑戰(zhàn)的前提。與外國(guó)成熟的公司治理相比，中國(guó)上市公司的治理機(jī)制普遍存在一些問(wèn)題。立足中國(guó)的實(shí)際情況，借鑒國(guó)外成功經(jīng)驗(yàn)，探索符合中國(guó)國(guó)情的公司治理機(jī)制，已屬當(dāng)務(wù)之急。

關(guān)鍵詞：公司治理 框架 構(gòu)建 挑戰(zhàn)

0 引言

20世紀(jì)80年代興起并很快流行的公司治理理論面臨著第一次嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，這種挑戰(zhàn)主要來(lái)自利益相關(guān)者理論與共同治理、最優(yōu)所有權(quán)結(jié)構(gòu)論與大股東治理、中間組織理論與網(wǎng)絡(luò)治理等三個(gè)不同的方面。在一系列嶄新的理論和模式?jīng)_擊之下，主流的公司治理理論正在醞釀著第一次轉(zhuǎn)型。建立和完善公司治理結(jié)構(gòu)，是國(guó)企公司化改革的核心所在，也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究領(lǐng)域的一個(gè)熱點(diǎn)和難點(diǎn)問(wèn)題。

1 公司治理存在的問(wèn)題

改革開(kāi)放20多年來(lái)，中國(guó)企業(yè)的改革取得了巨大的進(jìn)展，但是從公司治理的角度去衡量，仍面臨著諸多的問(wèn)題和挑戰(zhàn)：首先，上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理。這主要體現(xiàn)在上市公司的國(guó)有股一股獨(dú)大現(xiàn)象嚴(yán)重，代表國(guó)有股的董事在董事會(huì)中占有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。其次，董事會(huì)和執(zhí)行層之間的關(guān)系沒(méi)有理順。董事長(zhǎng)或CEO往往是由政府主管部門(mén)任命的；而且，董事會(huì)與執(zhí)行層高度重合，執(zhí)行董事往往在董事會(huì)占有壓倒優(yōu)勢(shì)。第三，公司的執(zhí)行機(jī)構(gòu)往往缺乏股東價(jià)值觀念，CEO缺乏足夠的權(quán)力，企業(yè)往往因此無(wú)法形成強(qiáng)有力的生產(chǎn)指揮體系。第四，所謂的“多數(shù)法人制”普遍存在。就是說(shuō)，很多集團(tuán)公司仍然保有或公開(kāi)、或隱蔽的多數(shù)法人制。第五，國(guó)有股的授權(quán)投資人制度往往妨害公司治理。一些投資機(jī)構(gòu)被授權(quán)作為上市公司的控股公司，有時(shí)會(huì)漠視上市公司的獨(dú)立法人地位，用管理成員企業(yè)的方法管理上市公司，這就造成了命令代替管理、行政罔顧市場(chǎng)的弊端。最后，監(jiān)事會(huì)缺乏有效的監(jiān)督功能。董事長(zhǎng)的權(quán)力和地位過(guò)于突出，外部獨(dú)立董事缺乏保護(hù)中小股東的能力?？傊?，企業(yè)缺乏必要的機(jī)制來(lái)保證全體董事嚴(yán)格履行義務(wù)、維護(hù)股東和其他利害相關(guān)者的利益。

2 公司治理的重要性

公司治理對(duì)一個(gè)公司乃至對(duì)一個(gè)國(guó)家都是非常重要的。安然這種全球知名、規(guī)模龐大的公司，一夜之間就土崩瓦解，中國(guó)公司應(yīng)該從中吸取教訓(xùn)。不少人存在著這樣的認(rèn)識(shí)誤區(qū)：他們想當(dāng)然地認(rèn)為，只有大公司、國(guó)有大型企業(yè)才需要去考慮公司治理結(jié)構(gòu)的問(wèn)題。這種認(rèn)識(shí)是錯(cuò)誤甚至危險(xiǎn)的。對(duì)中小企業(yè)、新進(jìn)企業(yè)和成長(zhǎng)型企業(yè)來(lái)講，這個(gè)問(wèn)題同樣重要。創(chuàng)業(yè)公司尤其要注意整個(gè)公司的治理結(jié)構(gòu)，應(yīng)該從一開(kāi)始，就要把公司治理結(jié)構(gòu)問(wèn)題解決好。具體來(lái)看，首先，公司治理結(jié)構(gòu)是公司的核心問(wèn)題。公司治理結(jié)構(gòu)相當(dāng)于一座樓宇的地基，考慮地基問(wèn)題的最有效的時(shí)期是在樓宇建設(shè)之初。第二，中國(guó)人對(duì)金錢(qián)的傳統(tǒng)習(xí)慣也往往成為創(chuàng)業(yè)的隱患。在中國(guó)，人們通?？粗氐氖敲孀?、人情，很多時(shí)候沒(méi)有“親兄弟明算賬”的習(xí)慣。創(chuàng)業(yè)的時(shí)候，不愿意談錢(qián)，“槍口一致對(duì)外”，把事情做起來(lái)再說(shuō)，“其他事情”好談。但是，成功之后，恰恰是這些“其他事情”構(gòu)成反目、內(nèi)亂的導(dǎo)火索。公司治理結(jié)構(gòu)在創(chuàng)業(yè)初期沒(méi)有得到重視所造成的惡果此時(shí)呈現(xiàn)出來(lái)。第三，中國(guó)現(xiàn)代社會(huì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的歷史比較短，初次創(chuàng)業(yè)者比較多，無(wú)論早期的創(chuàng)業(yè)者、企業(yè)員工甚至合作伙伴等，他們往往都缺乏足夠的、成熟的管理經(jīng)驗(yàn)。大家都在摸著石頭過(guò)河，在公司治理結(jié)構(gòu)方面容易埋下很多隱患。第四，必須強(qiáng)調(diào)，目前中國(guó)尚未形成一整套詳盡完善的公司治理法規(guī)體系。這就導(dǎo)致在遇到矛盾時(shí)，所有人都莫衷一是，公說(shuō)公有理，婆說(shuō)婆有理。有限的精力被擲在無(wú)限的內(nèi)耗中。對(duì)于創(chuàng)業(yè)者而言，人生最痛苦的事，莫過(guò)于此。

3 當(dāng)前公司治理理論面臨的主要挑戰(zhàn)

3.1 利益相關(guān)者理論與共同治理。主流的公司治理觀點(diǎn)認(rèn)為股東是公司的所有者，公司控制權(quán)自然屬于股東所有，這種理論邏輯往往被稱為“股東至上主義”；在股東至上主義之下，實(shí)行的是以股東為主體的委托人模式。以上觀點(diǎn)近年來(lái)受到越來(lái)越多的挑戰(zhàn)，并在以下幾個(gè)方面受到了質(zhì)疑：

3.1.1 雖然股東是公司剩余索取者并由此而承擔(dān)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，但是公司往往是有限責(zé)任公司，股東只承擔(dān)一部分而不是全部風(fēng)險(xiǎn)。

3.1.2 股東雖然持有公司的股票，但大型公司的股權(quán)是相當(dāng)分散的，每個(gè)股東只持有公司總體股份的很少份額。由于信息不對(duì)稱和監(jiān)督收益與監(jiān)督成本不對(duì)稱，而可能引致的搭便車行為已使股東很難監(jiān)督經(jīng)理人員的行為。

3.1.3 委托人模式所主張的若干公司治理機(jī)制雖然有于股東，但對(duì)于其它相關(guān)利益者是不利，甚至是有害的。

3.2 最優(yōu)所有權(quán)結(jié)構(gòu)論與大股東治理。如果說(shuō)20世紀(jì)70年代之前，分散的所有權(quán)結(jié)構(gòu)是大型公司的主要特征，那么從20世紀(jì)70年代開(kāi)始，人們就注意到集中的所有權(quán)結(jié)構(gòu)問(wèn)題。集中已經(jīng)取代分散而成為現(xiàn)代公司所有權(quán)結(jié)構(gòu)的主要特征，從而大大動(dòng)搖了Berle—Means命題的理論基礎(chǔ)，Berle—Means命題成為僅適用于少數(shù)普通法系發(fā)達(dá)國(guó)家的大公司的一個(gè)特例。按照最優(yōu)所有權(quán)結(jié)構(gòu)的觀點(diǎn)，新的公司治理理論的主要特征是：①理論基礎(chǔ)是集中的所有權(quán)結(jié)構(gòu)；②理論前提是所有權(quán)與控制權(quán)相統(tǒng)一；③研究的主要對(duì)象是大股東治理的公司治理模式；④研究的主要目標(biāo)是克服大股東的機(jī)會(huì)主義行為，以實(shí)現(xiàn)所有投資者收益的最大化。

3.3 中間組織理論與網(wǎng)絡(luò)治理。網(wǎng)絡(luò)治理有兩方面的含義，一是利用網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行公司治理，此時(shí)網(wǎng)絡(luò)是治理的一種工具；二是網(wǎng)絡(luò)組織治理的簡(jiǎn)稱，即對(duì)網(wǎng)絡(luò)組織進(jìn)行治理。網(wǎng)絡(luò)組織的前一種含義主要強(qiáng)調(diào)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)條件下的公司治理與非網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)條件下公司治理的區(qū)別，即在治理的條件和治理的環(huán)境發(fā)生變化以后，公司治理受到的沖擊及其變化；后一種情況則屬于治理內(nèi)容和治理對(duì)象的變化，即公司治理的對(duì)象由一般的公司轉(zhuǎn)變?yōu)椴煌诠镜木W(wǎng)絡(luò)組織，這必然引致公司治理的一系列變化。在網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)條件下，公司治理在治理理念、治理渠道，治理行為及治理時(shí)效等方面都的揮發(fā)生很大的改變。一般而言，網(wǎng)絡(luò)組織是指正式或非正式的組織和個(gè)人通過(guò)經(jīng)濟(jì)合約的締結(jié)與社會(huì)關(guān)系的嵌入所形成的以企業(yè)間的制度安排為核心的參與者(個(gè)體、團(tuán)體、群體)間的關(guān)系安排。因?yàn)橹卫韺?duì)象的變更，使網(wǎng)絡(luò)治理與公司治理存在諸多不同，但主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：①理論基礎(chǔ)的變化。一般公司治理所依據(jù)的是企業(yè)理論，其中最主要的是委托──代理理論；而網(wǎng)絡(luò)治理則是建立在中間組織理論基礎(chǔ)之上。②治理環(huán)境的變化。在網(wǎng)絡(luò)治理的條件下，治理環(huán)境將由公司治理?xiàng)l件下的需求的不確定性、資產(chǎn)專用性、交易頻率的三維擴(kuò)展為任務(wù)為復(fù)雜性、需求的不確定性、資產(chǎn)專用性、交易頻率構(gòu)成的四維環(huán)境。③治理機(jī)制的變化。在網(wǎng)絡(luò)治理的條件下，治理機(jī)制也相應(yīng)轉(zhuǎn)變?yōu)樯鐣?huì)機(jī)制，具體而言，社會(huì)機(jī)制主要包括限制性進(jìn)入、宏觀文化、集體制裁和聲譽(yù)等四個(gè)方面的具體內(nèi)容。

結(jié)合我國(guó)實(shí)踐，概括起來(lái)說(shuō)，公司治理結(jié)構(gòu)是建立在出資者所有權(quán)與法人財(cái)產(chǎn)權(quán)分離的基礎(chǔ)上，企業(yè)內(nèi)外部的股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)及經(jīng)理層及其它利益相關(guān)者之間的權(quán)利制衡機(jī)制、激勵(lì)約束機(jī)制及市場(chǎng)機(jī)制的一種制度安排。具體來(lái)說(shuō)，公司治理結(jié)構(gòu)既是一種經(jīng)濟(jì)關(guān)系、契約關(guān)系，又是一種權(quán)利的制衡機(jī)制。