后危機(jī)時(shí)代有什么與企業(yè)相關(guān)的、與中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展相關(guān)的重大趨勢(shì)?我做些分析，以供大家參考。

美歐有可能再次衰退

第一個(gè)問題是:世界經(jīng)濟(jì)究竟怎樣?我們出口形勢(shì)、外部市場(chǎng)情況究竟怎樣?

前兩天剛出了美國的經(jīng)濟(jì)數(shù)字，好像不錯(cuò)，但美國很可能出現(xiàn)雙探底，所謂的“W”型趨勢(shì)。美國經(jīng)濟(jì)當(dāng)前的反彈受商家補(bǔ)存貨和財(cái)政赤字的因素影響很大，它們的影響會(huì)很快過去，對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激作用一旦消失，美國經(jīng)濟(jì)還可能滑下去。

而國際金融危機(jī)造成的金融問題還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有解決，甚至很多還在惡化當(dāng)中。但為什么花旗報(bào)了30億美元贏利、高盛報(bào)了30億美元贏利?是因?yàn)樗鼈冊(cè)谖C(jī)中途改了一個(gè)會(huì)計(jì)規(guī)則:以前是買了企業(yè)債券，現(xiàn)在市值低于買的時(shí)候，就計(jì)入虧損;而現(xiàn)在只要債券沒到期，就不計(jì)入虧損。

美國信貸萎縮還是很嚴(yán)重的，銀行都不愿意往外貸款;失業(yè)率也在提高，已經(jīng)將近10%;中小銀行在倒閉，已經(jīng)倒閉了80多家，據(jù)說到今年年底將有140多家;商業(yè)地產(chǎn)在破產(chǎn);信用卡在出問題;實(shí)體經(jīng)濟(jì)還處在很低迷的狀態(tài)……

所以有一個(gè)基本判斷:美國經(jīng)濟(jì)和歐洲經(jīng)濟(jì)是受危機(jī)打擊最大的經(jīng)濟(jì)體，日本則已將近20年的低迷了。美國、歐洲回到正常增長，恐怕還要有一段時(shí)間。

2010年中國經(jīng)濟(jì)的新支撐

第二大問題是中國經(jīng)濟(jì)會(huì)有什么樣的短期走勢(shì)和預(yù)期?

現(xiàn)在有不同的預(yù)測(cè)，而我個(gè)人既不同意雙探底，也不同意滯脹說。

說中國經(jīng)濟(jì)會(huì)雙探底，是沒有看到中國經(jīng)濟(jì)和美國經(jīng)濟(jì)的差別。中國明年有三個(gè)因素替代一部分政府投資的作用。

第一，是房地產(chǎn)投資。今年房地產(chǎn)投資是比較少的，因?yàn)榉康禺a(chǎn)行業(yè)從2007年4季度開始調(diào)整，今年房地產(chǎn)投資是1998年以來最低的一年，全年大概會(huì)有15%的增長，而過去我們房地產(chǎn)投資每年都是27%～30%的增長。如果回到那個(gè)水平，對(duì)明年的經(jīng)濟(jì)增長會(huì)起到明顯支撐作用。

第二，到了今年年底、明年年初，一部分企業(yè)就開始考慮投資了?，F(xiàn)在的預(yù)測(cè)是:明年的企業(yè)投資會(huì)有一個(gè)明顯的增長，又可以替代一部分政府投資的作用。

第三，是出口可能會(huì)有比較明顯的恢復(fù)，明年出口很快會(huì)達(dá)到正的增長。而且我相信，也許會(huì)有比較明顯的增長，10%左右的增長也是可以期盼的。上星期美國還登了一篇文章:在危機(jī)當(dāng)中，中國產(chǎn)品在各個(gè)主要市場(chǎng)的市場(chǎng)份額是在增長的。

把這三個(gè)因素加在一起，我相信能夠彌補(bǔ)政府投資對(duì)GDP支撐力度的衰減，繼續(xù)使中國經(jīng)濟(jì)有8%左右的增長。

我個(gè)人雖然相對(duì)樂觀，但有人說明年GDP將有9%～10%的增長，我沒有那么樂觀，達(dá)到8%的水平已經(jīng)不錯(cuò)了。

通貨膨脹并不容易!

下一個(gè)問題，我國有沒有通貨膨脹?世界通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)有多大?

通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)然是存在的，世界各國為了擺脫危機(jī)，都擴(kuò)大了信貸和貨幣的發(fā)行。

但是第一，我們不能假定發(fā)出的貨幣就不會(huì)收回去，美聯(lián)儲(chǔ)能一次發(fā)一萬多億美元貨幣，也有金融工具收回去。你不能假定各國政府面對(duì)通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)會(huì)視而不見。

第二，世界上有這么多的過剩生產(chǎn)能力，現(xiàn)在要有產(chǎn)品的通貨膨脹還不是很容易。我國的CPI當(dāng)然很快會(huì)“轉(zhuǎn)正”，但出現(xiàn)超過3%以上的通貨膨脹也不是很容易。值得長期擔(dān)心的是美元貶值、石油價(jià)格上漲、原材料價(jià)格上漲等。但是，這些上漲因素要變成消費(fèi)品的通貨膨脹，中間還有很多環(huán)節(jié)，企業(yè)也會(huì)克服掉一些價(jià)格上漲的因素。

救市政策不會(huì)永遠(yuǎn)施行

另外，大家可能關(guān)心政策什么時(shí)候調(diào)整。我提如下建議，供大家分析:

第一，你不能假定應(yīng)對(duì)危機(jī)的政策會(huì)永遠(yuǎn)施行下去，這是常識(shí)，你得準(zhǔn)備好政策變化!

第二，宏觀經(jīng)濟(jì)政策其實(shí)也是短期政策，要根據(jù)情況變化不斷調(diào)整，不調(diào)整才是壞的政策。我們歷史上吃過這個(gè)虧，不調(diào)整是錯(cuò)的。

第三，我們企業(yè)也好，投資者也好，對(duì)市場(chǎng)分析應(yīng)該是符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律的分析，在比較發(fā)達(dá)、成熟的市場(chǎng)，往往說起來是利空的政策調(diào)整，反而市場(chǎng)在漲，因?yàn)槭袌?chǎng)認(rèn)為政府做對(duì)了，該調(diào)整了。

所以我說企業(yè)界應(yīng)該做好隨著經(jīng)濟(jì)情況的變化，政策也會(huì)調(diào)整的心理準(zhǔn)備。

有個(gè)問題多說幾句，中國為什么能率先復(fù)蘇?這當(dāng)然包括危機(jī)之后政府托市力度比較大、比較及時(shí)，采取了刺激政策。但是最根本的原因是:中國率先進(jìn)行了調(diào)整。

中國的調(diào)整出現(xiàn)在2007年四季度，而不是2008年四季度才開始。提前實(shí)施的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，抑制了泡沫，沒有使泡沫起來得太大。沒有大的泡沫，后面就沒有大的危機(jī)，就沒有特別大的過剩生產(chǎn)能力，清理起來相對(duì)比較容易。

政策后遺癥是值得的

最后一點(diǎn)，大家爭(zhēng)論經(jīng)濟(jì)刺激政策是不是有后遺癥?一些政策是不是有負(fù)作用?

當(dāng)我們看不到大蕭條了，這時(shí)候大家看到的就是負(fù)效果。這時(shí)候不能站著說話不腰疼，經(jīng)濟(jì)學(xué)也不承認(rèn)天下有免費(fèi)的午餐，不承認(rèn)有十全十美的東西。經(jīng)濟(jì)學(xué)只問一個(gè)問題:機(jī)會(huì)成本。就是你可替代方案的成本有多大?兩相比較只要這個(gè)成本小一點(diǎn)兒，這就是最好、最優(yōu)的。這次的機(jī)會(huì)成本是什么?是大蕭條啊!不采取措施，進(jìn)入大蕭條，將有更多無辜的就業(yè)者和中小企業(yè)被華爾街金融泡沫卷入10年大衰退里!現(xiàn)在我們付的這一點(diǎn)兒成本太少了吧!

V型恢復(fù)才是真正的風(fēng)險(xiǎn)!

現(xiàn)在全世界真正面臨的問題是什么?現(xiàn)在怎么繼續(xù)往前走?

第一，消化、處理金融危機(jī)本身仍沒有解決的問題;第二，防范和處理救市可能產(chǎn)生的負(fù)效果;第三，吸取教訓(xùn)、改革金融體系、防范未來的危機(jī)。

現(xiàn)在真正的風(fēng)險(xiǎn)有一個(gè):就是現(xiàn)在恢復(fù)得比較快，華爾街又開始游說政客們，可能會(huì)使國際金融系統(tǒng)改革打折扣。我們真心希望美國改革繼續(xù)下去，希望世界金融系統(tǒng)穩(wěn)定一點(diǎn)兒，杠桿率低一點(diǎn)兒，債務(wù)率低一點(diǎn)兒，美元貶值速度慢一點(diǎn)兒。管理

(本文根據(jù)“第18屆中外管理官產(chǎn)學(xué)懇談會(huì)”現(xiàn)場(chǎng)錄音摘編而成，未經(jīng)本人審閱。標(biāo)題為本刊加擬。)

責(zé)任編輯:李#8194;靖