摘要:財(cái)務(wù)分析，是以財(cái)務(wù)報(bào)告反映的財(cái)務(wù)指標(biāo)為依據(jù)，對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行評價(jià)和剖析。財(cái)務(wù)分析者在進(jìn)行財(cái)務(wù)狀況綜合分析時(shí)，必須深入了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況內(nèi)部的各項(xiàng)因素及其相互之間的關(guān)系，這樣才能比較全面地揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的全貌。杜邦分析法正是這樣一種分析方法，它是利用幾種主要的財(cái)務(wù)比例之間的關(guān)系綜合地分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。

關(guān)鍵詞:財(cái)務(wù)分析獲利能力杜邦分析法財(cái)務(wù)狀況

所謂財(cái)務(wù)分析，是以財(cái)務(wù)報(bào)告反映的財(cái)務(wù)指標(biāo)為依據(jù)，對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行評價(jià)和剖析。財(cái)務(wù)分析能夠幫助企業(yè)管理者查找經(jīng)營過程中的利弊得失，進(jìn)而將重要的財(cái)務(wù)信息應(yīng)用在企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作和經(jīng)營決策中去。

做好財(cái)務(wù)分析的意義:①財(cái)務(wù)分析是評價(jià)財(cái)務(wù)狀況，衡量經(jīng)營業(yè)績的重要依據(jù)。做好財(cái)務(wù)報(bào)表分析，企業(yè)管理者就能較為準(zhǔn)確的掌握企業(yè)所具備的償債能力，營運(yùn)能力和盈利能力，從而對本企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績和經(jīng)營效果做出較為客觀的綜合評價(jià)。②財(cái)務(wù)分析是企業(yè)取長補(bǔ)短，挖掘潛力改進(jìn)工作，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營目標(biāo)的重要手段。通過對財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析，企業(yè)管理者可以清晰查明各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的優(yōu)劣程度，從而找出經(jīng)營管理中的薄弱環(huán)節(jié)，重點(diǎn)改進(jìn)，同時(shí)對于經(jīng)營管理中的優(yōu)勢進(jìn)行總結(jié)歸納，便于繼續(xù)保持，以促進(jìn)企業(yè)各方面朝著良性循環(huán)的方向發(fā)展。③財(cái)務(wù)分析對企業(yè)管理者實(shí)施投資決策提供重要依據(jù)。通過財(cái)務(wù)分析，企業(yè)管理者可以清楚了解企業(yè)的資金流通能力、投資能力、籌資能力和償債能力，從而把握企業(yè)的收益水平和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平，幫助企業(yè)管理者在投資決策中有效的運(yùn)用客觀評價(jià)指標(biāo)對投資項(xiàng)目的可行性進(jìn)行論證。

杜邦分析法是一種財(cái)務(wù)比率分解的方法，能有效反映影響企業(yè)獲利能力的各種指標(biāo)間的相互聯(lián)系，對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果做出合理的分析。企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況是一個(gè)完整的系統(tǒng)，內(nèi)部各種因素都是相互依存相互作用的，任何一個(gè)因素的變動(dòng)都會(huì)引起企業(yè)整體財(cái)務(wù)狀況的改變。杜邦分析法能夠進(jìn)行相互關(guān)聯(lián)的分析，將有關(guān)的指標(biāo)和報(bào)表結(jié)合起來，采用適當(dāng)?shù)臉?biāo)準(zhǔn)進(jìn)行綜合性的分析評價(jià)，即全面體現(xiàn)企業(yè)整體財(cái)務(wù)狀況，又指出指標(biāo)與指標(biāo)之間和指標(biāo)與報(bào)表之間的內(nèi)在聯(lián)系。因這種分析法是由美國杜邦公司首創(chuàng)的，故稱杜邦分析法。

杜邦系統(tǒng)主要反映了以下幾種主要的財(cái)務(wù)比率關(guān)系:

1. 股東權(quán)益報(bào)酬率與資產(chǎn)報(bào)酬率及權(quán)益乘數(shù)之間的關(guān)系。

股東權(quán)益報(bào)酬率=資產(chǎn)報(bào)酬率*權(quán)益乘數(shù)

2. 資產(chǎn)報(bào)酬率與銷售凈利率及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的關(guān)系。

資產(chǎn)報(bào)酬率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

3. 銷售凈利率與凈利潤及銷售收入的關(guān)系。

銷售凈利率=凈利潤/銷售收入

4. 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與銷售收入及資產(chǎn)總額之間的關(guān)系。

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/資產(chǎn)平均總額

杜邦系統(tǒng)在揭示上述幾種關(guān)系之后，再將凈利潤、總資產(chǎn)進(jìn)行層層分解，這樣就可以全面、系統(tǒng)的揭示出企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況以及財(cái)務(wù)狀況這個(gè)系統(tǒng)內(nèi)部各個(gè)因素之間的相互關(guān)系。

杜邦分析是對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行的綜合分析。它通過幾種主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系，直觀明了的反映出企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。從杜邦分析系統(tǒng)可以了解到以下財(cái)務(wù)信息:

⑴ 股東權(quán)益報(bào)酬率是一個(gè)綜合性較強(qiáng)、最具有代表性的財(cái)務(wù)比率，它是杜邦系統(tǒng)的核心。股東權(quán)益報(bào)酬率正是反映了股東入資金的獲利能力，這一比率反映了企業(yè)籌資、投資和生產(chǎn)運(yùn)營的各方面經(jīng)營活動(dòng)的效率。股東權(quán)益報(bào)酬率取決于企業(yè)資產(chǎn)報(bào)酬率和權(quán)益乘數(shù)。資產(chǎn)報(bào)酬率主要反映企業(yè)在運(yùn)用資產(chǎn)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的效率如何，而權(quán)益乘數(shù)則主要反映了企業(yè)的籌資情況，即企業(yè)資金來源結(jié)構(gòu)如何。股東權(quán)益報(bào)酬率越高，說明企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。

⑵ 資產(chǎn)報(bào)酬率是反映企業(yè)獲利能力的一個(gè)重要財(cái)務(wù)比率，它揭示了企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營活動(dòng)的效率，綜合性也極強(qiáng)。這一比率越高，說明企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。在分析企業(yè)的資產(chǎn)報(bào)酬率時(shí)，與該企業(yè)前期，與同行業(yè)平均水平和先進(jìn)水平進(jìn)行比較，這樣才能判斷企業(yè)資產(chǎn)報(bào)酬率的變動(dòng)趨勢以及在同行業(yè)中所處的地位，從而可以了解企業(yè)的資產(chǎn)利用效率，發(fā)現(xiàn)經(jīng)營管理中存在的問題。如果企業(yè)的資產(chǎn)報(bào)酬率偏低，說明該企業(yè)資產(chǎn)利用效率較低，經(jīng)營管理存在問題，應(yīng)調(diào)整經(jīng)營方針，加強(qiáng)經(jīng)營管理，挖掘潛力，增收節(jié)支，提高資產(chǎn)的利用效率。企業(yè)的銷售收入、成本費(fèi)用、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度以及資金占有量等各種因素，都直接影響到資產(chǎn)報(bào)酬率的乘積。因此可以從企業(yè)的銷售活動(dòng)與資產(chǎn)管理兩個(gè)方面進(jìn)行分析。

⑶ 從企業(yè)的銷售方面看，銷售凈利潤反映了企業(yè)凈利潤與銷售收入之間的關(guān)系。一般來說，吸收收入增加，企業(yè)的凈利潤也會(huì)隨之增加，但是，要想提高銷售凈利率，必須一方面提高銷售收入，另一方面降低各種成本費(fèi)用，這樣才能使凈利潤的增長高于銷售收入的增長，使銷售凈利率提高。

⑷ 在企業(yè)資產(chǎn)方面，主要應(yīng)該分析以下兩個(gè)方面:①分析企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理，即流動(dòng)資產(chǎn)與非流動(dòng)資產(chǎn)的比例是否合理。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)實(shí)際上反映了企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性，它不僅關(guān)系到企業(yè)的償債能力，也會(huì)影響企業(yè)的活獲利能力。一般來說，如果企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中貨幣資金占的比重過大，就應(yīng)當(dāng)分析企業(yè)現(xiàn)金持有量是否合理，有無現(xiàn)金閑置現(xiàn)象，因?yàn)檫^量的現(xiàn)金會(huì)影響企業(yè)的獲利能力;如果流動(dòng)資產(chǎn)中的存貨與應(yīng)收賬款過多，就會(huì)占用大量的資金，影響企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)。②結(jié)合銷售收入，分析企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)情況。資金周轉(zhuǎn)速度直接影響到企業(yè)的獲利能力，如果企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)較慢，就會(huì)占用大量資金，增加資金成本，減少企業(yè)的利潤。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的分析，不僅要分析企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，更要分析企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，并將其周轉(zhuǎn)情況與資金占用情況結(jié)合分析。

總之，從杜邦分析系統(tǒng)可以看出，企業(yè)的獲利能力涉及生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的方方面面。股東權(quán)益報(bào)酬率與企業(yè)的籌資結(jié)構(gòu)、銷售規(guī)模、成本水平、資產(chǎn)管理等因素密切相關(guān)，這些因素構(gòu)成一個(gè)完整的系統(tǒng)，系統(tǒng)內(nèi)部各因素之間相互作用。只有協(xié)調(diào)好系統(tǒng)內(nèi)部各個(gè)因素之間的關(guān)系，才能使股東權(quán)益報(bào)酬率得到提高，從而實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化的理財(cái)目標(biāo)。

但是，杜邦分析法畢竟是財(cái)務(wù)分析方法的一種，作為一種綜合分析方法，并不排斥其他財(cái)務(wù)分析方法。相反與其他分析方法結(jié)合，不僅可以彌補(bǔ)自身的缺陷和不足，而且也彌補(bǔ)了其他方法的缺點(diǎn)，使得分析結(jié)果更完整、更科學(xué)。

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