摘要：我國(guó)證券市場(chǎng)在功能和制度上存在很多特殊性，特別是先后經(jīng)歷了國(guó)有股減持和股權(quán)分置改革兩次重大政策調(diào)整后，這些政策對(duì)我國(guó)的證券價(jià)格周期產(chǎn)生了很大影響。本文通過(guò)把外生政策調(diào)整為虛擬變量的方法，發(fā)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)因素、流動(dòng)性因素以及外生政策因素三者能夠很好地解釋我國(guó)證券價(jià)格的周期性波動(dòng)現(xiàn)象。

關(guān)鍵詞：證券價(jià)格周期；產(chǎn)出缺口；流動(dòng)性；外生政策；虛擬變量