起步最早，到達最晚;經(jīng)得起風(fēng)浪，沒有犧牲者。聯(lián)想改制經(jīng)驗是創(chuàng)始人柳傳志為聯(lián)想也為中國企業(yè)留下的最大財富

終于要到站了。

25年前，40歲的柳傳志和10位同事，拿著中科院計算所給的20萬元，下海創(chuàng)辦聯(lián)想。

很難想象，當(dāng)年的一間傳達室能夠演變成凈資產(chǎn)上百億元、品牌顯赫、猛將如云的聯(lián)想控股有限公司(下稱聯(lián)想控股);同樣令人難以想象，這家一路在市場上拼殺而來的企業(yè)，仍然沒有在比較徹底的意義上完成市場化改造。

聯(lián)想控股依然是一家只有兩個股東的國有控股企業(yè)——中國科學(xué)院(下稱中科院)持有其65%股權(quán)，剩下的35%由聯(lián)想控股職工持股會擁有。盡管管理層取得35%的股權(quán)曾是一個不小的突破，但畢竟只是部分解決了創(chuàng)業(yè)者的回報問題。聯(lián)想控股“一股獨大”的格局很難談得上良好的公司治理，由于聯(lián)想控股的業(yè)務(wù)重心已轉(zhuǎn)向嚴重依賴人力資本的投資業(yè)務(wù)，國有控股對于激勵機制的束縛已直接影響到聯(lián)想的未來。

公司治理結(jié)構(gòu)和長期激勵機制問題，關(guān)乎一個企業(yè)的長治久安。聯(lián)想大股東中科院是眾所周知的“好婆婆”，不過，聯(lián)想“教父”柳傳志已年屆65歲，要實現(xiàn)公司制度和架構(gòu)的優(yōu)化，已時不我待。

“聯(lián)想控股要成為一家‘沒有家族的家族企業(yè)’。”柳傳志在接受《財經(jīng)》記者專訪時曾多次強調(diào)，這意味著管理層既要有共同的愿景，又要有吐故納新的空間。在退休之前，如何能夠搭建這樣一種有制度保障的公司文化，已成為柳傳志職業(yè)生涯最重要的使命。

顯然，這一構(gòu)劃沒有大股東的支持幾乎是不可能的。聯(lián)想的幸運在于，中科院再次扮演了負責(zé)任的“開明家長”角色，繼當(dāng)年給予職工持股會35%持股，今天再度全力支持引入民營企業(yè)作為聯(lián)想控股戰(zhàn)略股東。中科院在決心出售部分聯(lián)想資產(chǎn)時公開表示，此舉是該院企業(yè)股權(quán)社會化計劃的一部分，所獲資金將用于“支持科技成果的轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化，支持中科院的事業(yè)發(fā)展”。而社會化計劃本身，意在引入社會上包括資本、管理、市場營銷等在內(nèi)的優(yōu)良社會資源，“實現(xiàn)股權(quán)多元化，形成合理的法人治理結(jié)構(gòu)”。

9月4日，中國泛?？毓杉瘓F有限公司(下稱中國泛海)正式以27.55億元買入中科院掛牌轉(zhuǎn)讓的29%聯(lián)想控股股份，成為第三大股東，中國泛海與職工持股會在聯(lián)想控股中合計持股達到64%。

這意味著，聯(lián)想控股面對的一連串難解之“結(jié)”——企業(yè)文化的永續(xù)傳承、管理層的激勵機制、柳傳志接班人問題，都有了解決機會。由于未來聯(lián)想控股無需納入國資審批，完全可以通過更為靈活的市場化手段，設(shè)計出完善的長期激勵機制。這一方面可以保證聯(lián)想控股及旗下子公司的管理層穩(wěn)定，另一方面也為柳傳志退休、接班人上任鋪好了道路。更重要的是，這為聯(lián)想保持對其愿景的追求提供了制度保證，不會隨著人事更迭而受到破壞。

新股東中國泛海的掌門人盧志強，與柳傳志交好多年，兩人在經(jīng)濟和精神上均可稱“一致行動人”。“聯(lián)想控股管理層的長期激勵一定是要解決的。如果需要稀釋股份，也完全是可以的?！北R志強對《財經(jīng)》記者如是表示。

“聯(lián)想控股這次股權(quán)變更，是從一家非正常的公司變成一家社會化的正常公司?！北本┐髮W(xué)國家發(fā)展研究院院長周其仁總結(jié)道，“這表明，‘驚險一躍’這個事情是可以做成的，取決于企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人的審時度勢?！?/p>

新股東入局

對于57歲的中國泛海董事長盧志強來說，此次入股聯(lián)想控股是一次“閃電”決策，機會來得偶然。

2009年初，在一個會議的間隙，信遠控股集團有限公司董事長林榮強告訴盧志強，中科院有意轉(zhuǎn)讓聯(lián)想控股股份。

此時，中科院主導(dǎo)的聯(lián)想控股社會化改制正陷入僵局。此前一直有意入股聯(lián)想控股的泰康人壽保險股份有限公司(下稱泰康人壽)，最終由于價格等方面原因，未能與中科院簽約。

林榮強與盧志強同歲，是泰山會——一個只有十五六名會員的企業(yè)家俱樂部——的會長，柳傳志和盧志強則是泰山會會員，三人皆為好友。

盧志強1985年創(chuàng)立中國泛?！^柳傳志下海創(chuàng)業(yè)僅晚一年，旗下?lián)碛兄鳡I房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的上市公司泛海建設(shè)集團股份有限公司(000046.SZ)，并投資于金融領(lǐng)域、新能源領(lǐng)域，在民生銀行、海通證券等金融機構(gòu)的投資最為資本市場關(guān)注，公司目前總資產(chǎn)規(guī)模近160億元，凈資產(chǎn)100億元。在2008年福布斯中國富豪榜上，盧志強位列第11位。

比柳傳志年輕近八歲的盧志強，自言與柳傳志是一代人。兩人平時關(guān)于企業(yè)經(jīng)營方面多有交流，對于聯(lián)想控股面臨的體制困境——國有股“一股獨大”，他自稱看得非常明白。

“這一點我看得很清楚，老柳也看得很清楚，但老柳也不便過多跟我們講。”9月9日下午，盧志強在接受《財經(jīng)》記者采訪時說，之前從未想過會有機會入股聯(lián)想。

聞知中科院有意為聯(lián)想控股引進股東，盧志強馬上找到柳傳志?！奥?lián)想是不是要引進新的股東?我們非常愿意當(dāng)你的股東。”

柳、盧二人的交往并不僅限于友誼。2004年，在土地市場四處出擊的盧志強突遇資金瓶頸，當(dāng)時，向盧志強伸出援手的就有柳傳志。

為了顯示足夠的誠意，盧志強請到中央統(tǒng)戰(zhàn)部副部長、全國工商聯(lián)黨組書記全哲洙(盧志強本人擔(dān)任全國工商聯(lián)副主席)，共同拜會中科院院長路甬祥，向路甬祥介紹了中國泛海和盧志強。這次會面亦得到盧志強本人證實。

對于盧志強的資本實力，業(yè)界一直有爭議。盧告訴《財經(jīng)》記者，從2008年年底開始，中國泛海大幅減持民生銀行和海通證券股份套現(xiàn)，大約為中國泛海帶來120多億元的現(xiàn)金，目前公司的負債率在60%左右。

盧志強說，對于他的提議，柳傳志的反應(yīng)很簡捷，“這很好啊?！?/p>

2009年5月，中國泛海開始與中科院進入實質(zhì)性談判。8月7日，中國科學(xué)院國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責(zé)任公司(下稱國科控股)在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌，轉(zhuǎn)讓所持29%聯(lián)想控股股權(quán)，作價27.55億元。

9月4日，謎底揭開，中國泛海作為惟一買家，順利以掛牌價摘牌，從而成為聯(lián)想控股的第三大股東。

老問題

中科院出讓聯(lián)想控股29%股權(quán)之后，將從絕對控股成為相對控股第一大股東，中國泛海和聯(lián)想控股職工持股會合計持有股份達到64%，令聯(lián)想控股國有色彩大為淡化。按照柳傳志的解釋，聯(lián)想控股由過去的國有控股轉(zhuǎn)變?yōu)槊駹I企業(yè)。

大成律師事務(wù)所高級合伙人魏君賢對《財經(jīng)》記者表示，聯(lián)想控股這次“最重要的是摘了‘紅帽子’”，此后，聯(lián)想控股的股份變更不再需要審批。

“紅帽子”是指在中國改革開放早期，民營企業(yè)為獲得政府認可，采取掛靠在某個政府機構(gòu)之下的做法。

在中國民營企業(yè)的發(fā)展歷史上，初期有一頂“紅帽子”，對于企業(yè)的生死存亡往往至關(guān)重要。可是，在企業(yè)成長壯大之后，不適時摘掉“紅帽子”，理順企業(yè)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，企業(yè)往往會面臨創(chuàng)業(yè)員工激勵不足問題。

聯(lián)想并非一家嚴格意義上的“紅帽子”企業(yè)。聯(lián)想的原始出資全部來自中科院計算所，是明確無疑的事實。1984年，中國科學(xué)院計算技術(shù)研究所出資20萬元，成立中國科學(xué)院計算技術(shù)研究所新技術(shù)發(fā)展公司，今日之聯(lián)想即發(fā)端于此。1994年，聯(lián)想集團有限公司(00992.HK)在香港上市。

此時，中科院通過100%持有聯(lián)想集團控股公司，間接控制上市的聯(lián)想集團。到2001年，聯(lián)想集團控股公司改制，更名為聯(lián)想控股有限公司。

這次改制中，聯(lián)想控股職工持股會出資2.3億元，獲得35%聯(lián)想控股股份，中科院持有65%，保持國有控股地位。

引入民營企業(yè)股東，要做的并不簡單是脫去“紅帽子”，而是為聯(lián)想控股長遠發(fā)展考慮的重要一步——按照柳傳志的說法，聯(lián)想控股要成為一家“沒有家族的家族企業(yè)”。

如何做到?這是柳傳志一直在思考的問題。

柳傳志深諳物質(zhì)激勵之道。從最早創(chuàng)業(yè)之初，獲得財務(wù)自主權(quán)的他，就開始以靈活的獎金方式激勵當(dāng)初的創(chuàng)業(yè)者。

1994年2月，聯(lián)想集團有限公司上市前后，柳傳志曾經(jīng)設(shè)想對聯(lián)想進行股份制改造。

根據(jù)《聯(lián)想風(fēng)云》記載，柳傳志設(shè)想的方案是，“將聯(lián)想的財產(chǎn)55%歸于國家，45%歸于員工”?？梢灶A(yù)料，這一方案未能獲得財政部批準。

盡管如此，中科院還是慷慨地將利潤的35%歸在聯(lián)想員工名下，由公司自由分配，由此，包括柳傳志、李勤等最早的聯(lián)想創(chuàng)業(yè)者和此后加入聯(lián)想的員工，都獲得了相應(yīng)的回報。

在2001年改制時，35%的分紅權(quán)最后獲得財政部批準，成為職工持股會持有的股權(quán)。這讓一批創(chuàng)業(yè)員工滿意退出，為新的領(lǐng)導(dǎo)負責(zé)人上位打開空間。

柳傳志認為，聯(lián)想當(dāng)年解決了35%員工持股會的股份問題，盡管他個人比例不大(不足2%)，但是對于團隊的穩(wěn)定有很大關(guān)系。“這才使得聯(lián)想能夠不斷地調(diào)整戰(zhàn)略，適應(yīng)整個大的形勢發(fā)展?！绷鴤髦菊f。

2000年，聯(lián)想集團與神州數(shù)碼分拆，柳傳志開始調(diào)整方向，進入風(fēng)險投資領(lǐng)域，由朱立南負責(zé)成立聯(lián)想投資;在2003年將趙令歡招至麾下，進軍股本投資領(lǐng)域，最終創(chuàng)下今日弘毅資本一片天地。同時，聯(lián)想控股還成立了從事房地產(chǎn)的融科智地。

除了以上三家分涉風(fēng)險投資、股權(quán)投資和房地產(chǎn)投資的基金管理公司，聯(lián)想控股還成立了自有基金為主進行投資的直投部，領(lǐng)軍人物就是吳亦兵。

時下，聯(lián)想控股又進入一個大批新人涌進的交接時刻。聯(lián)想控股目前80%的員工加入公司時間不足兩年。肩負重要使命的聯(lián)想控股直投部，包括負責(zé)人吳亦兵在內(nèi)，幾乎全部來自跨國公司和機構(gòu)。

“聯(lián)想系”大家長柳傳志的擔(dān)憂清楚地寫在臉上。這對于柳傳志一直倡導(dǎo)的“聯(lián)想文化”無疑是個巨大考驗。

“如果僅僅是‘一股獨大’的話，確實難保說我退休以后，后面的同事是不是能夠長期地(做下去)。”柳傳志在接受《財經(jīng)》記者采訪時坦誠地說。

柳傳志面對的不僅僅是選擇一個合適接班人問題，還要通過股權(quán)多元化實現(xiàn)公司結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定，同時還要為聯(lián)想控股和子公司管理層建立一個完善的激勵機制，確保未來整個企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。

“長期激勵一定是能作為有主人翁感的一個重要因素，在我擔(dān)任聯(lián)想管理層和負責(zé)一方面工作的時候，從聯(lián)想控股到聯(lián)想集團，我都是把長期的物質(zhì)激勵一直放在一個非常突出的位置來考慮;我們會很小心地一步步地去做，不僅是最高管理層，而且聯(lián)想的骨干都應(yīng)該分享到自己的勞動果實?！绷鴤髦菊f。

“聯(lián)想系”有過股權(quán)激勵的硬啟動經(jīng)歷。當(dāng)年聯(lián)想分拆成聯(lián)想集團和神州數(shù)碼，分別交由兩位愛將楊元慶和郭為經(jīng)營。后者由聯(lián)想控股一股獨大，激勵安排不夠到位，企業(yè)發(fā)展也不理想。

2003年，神州數(shù)碼手機業(yè)務(wù)虧損，盡管總裁郭為努力收拾局面，柳傳志還是當(dāng)面嚴厲批評了郭為。2007年8月，聯(lián)想控股接受了對神州數(shù)碼的股權(quán)重組，郭為聯(lián)合賽富投資基金成為第一大股東，自己間接持股10.29%;聯(lián)想則將股權(quán)從47.43%降至16.23%， 降為第二大股東，并引進了新的投資者。

對于當(dāng)時被稱為MBO的這場交易之操作過程，柳傳志以及聯(lián)想控股其他高層均避而不談。

“現(xiàn)在看他們這樣發(fā)展也挺好?！绷鴤髦狙缘?。神州數(shù)碼在完成了股權(quán)變更后，業(yè)績增長一直高于行業(yè)平均水平，但是已不再是聯(lián)想控股的核心資產(chǎn)了。

新契機

在控股公司逐漸做實、各路子公司和業(yè)務(wù)次第壯大起來后，聯(lián)想控股需要一場體制改革來黏合隊伍，改善治理環(huán)境。但是，柳傳志不便直接向中科院提及，他需要耐心地等待合適的機會。

數(shù)年前，中科院高層在各個場合多次提出對所投資企業(yè)進行社會化改革，聯(lián)想控股的體制改革時機也已經(jīng)成熟。2004年，中科院關(guān)于社會化改革文件下發(fā)之后，柳傳志就開始讓弘毅投資總裁趙令歡研究此事對聯(lián)想控股可能的影響。

其后，柳傳志找到大股東國科控股說明情況，聯(lián)想控股所面臨的現(xiàn)實問題是柳的退休問題，但是在現(xiàn)有體制下，誰人敢接?

柳與其最初創(chuàng)業(yè)伙伴的離任，也意味著與中科院最緊密的紐帶斷裂，國有股獨大的局面之下，行政組織的意愿有可能會取代市場化公司的意愿左右公司的發(fā)展。柳傳志過去多年精心培養(yǎng)和招致的骨干團隊，會不會因為柳的離任也相繼離開?

兩年之前，柳傳志即與中科院在體制改革方面達成共識。此后，就進入漫長的尋找新投資者的過程。柳傳志表示:“只有做完了這件事情，聯(lián)想控股才有可能進行更為長期的戰(zhàn)略部署。”

對于新股東，中科院及聯(lián)想控股管理層都有著近乎苛刻的要求。除了資本方面的實力，聯(lián)想控股計劃在未來能在房地產(chǎn)、金融、能源領(lǐng)域有大的發(fā)展，因此，希望對方兼具三者背景。

由于國內(nèi)對外資投資在部分領(lǐng)域有些限制，因此也不能有外資。此外，從聯(lián)想控股社會化改制的意義來看，國資也不在考慮之中，“民營”“相互足夠了解”也成為必然的條件。放眼國內(nèi)，兼具幾點條件的企業(yè)并不多。新進入股東必須能夠認可聯(lián)想控股當(dāng)前所設(shè)定的目標和愿景。

最終，與柳傳志相識多年的盧志強入選。中國泛海的入局，也成為柳傳志從根本上解決聯(lián)想控股長期發(fā)展問題的基礎(chǔ)和起點。對于聯(lián)想控股而言，這一次股權(quán)變動意義之重大，堪比職工持股會獲得35%的股份。

顯然是有彼此間的默契，接受《財經(jīng)》記者采訪時，盧志強也多次強調(diào)了激勵機制對于聯(lián)想控股的重要意義。

他認為，“聯(lián)想發(fā)展到今天，以及未來的發(fā)展，需要大批新的聯(lián)想人。而且，隨著聯(lián)想規(guī)模越來越大，涉及行業(yè)越來越多，國際化越來越強，應(yīng)當(dāng)說，現(xiàn)有的聯(lián)想結(jié)構(gòu)和體制，某種意義上或多或少會有制約作用?！?/p>

盧志強將他對聯(lián)想控股的投資，押寶于未來解決激勵機制后釋放的能量?！叭绻覀兟?lián)想的團隊。解決了長遠的激勵機制問題，你算算是個什么勁頭?，F(xiàn)在的問題是體制約束的問題沒法來解決，科學(xué)院不好來處理這個問題?！北R志強說。

盧志強明確表示，會建議柳傳志盡快考慮管理層和核心骨干的激勵問題，“具體的方案都沒有。但是我們認為，將來是應(yīng)該有的。”

對于有效激勵方案，需要股東去支持的時候，他表示一定要支持?！叭绻@個機制建立不起來，我投這個資，心里總有些不安啊?！北R志強說。

弘毅投資總裁趙令歡也認為，一定程度上的多元化，對企業(yè)的治理不斷優(yōu)化，對管理層合適的指導(dǎo)和監(jiān)督，從治理的原理角度來說都是好事?！凹热晃覀兂商旖o人賣這服藥，我們覺得我們自己吃也是挺好的，這是一服良藥?！彼嬖V《財經(jīng)》記者。

北京大學(xué)教授周其仁則明確指出，國資委“一股獨大”的做法和思維是錯誤的，代價沉重。“國有‘一股獨大’，資源就必須集中于此，危險性也就隨之增加?！?/p>

對于新的股東結(jié)構(gòu)，周其仁認為是一個精心設(shè)計的結(jié)構(gòu)，中科院保留36%，稍稍超過職工持股會的35%，保有相對大股東地位，最終出讓的份額即剩下29%。

不過，柳傳志已經(jīng)明確表示，未來聯(lián)想控股的股權(quán)結(jié)構(gòu)“不是一成不變”。這句話，為聯(lián)想控股的管理層們留下了想象空間。

陽光改制

實現(xiàn)股權(quán)多元化，打造長期激勵機制，是國有民辦企業(yè)的創(chuàng)業(yè)家們不眠不休都在籌劃的事情。柳傳志的不同之處在于，這一切都做在了陽光之下。

這一切，有賴于大股東、管理層和新進股東的共同意志。

對于中科院，柳傳志不吝溢美之辭，“明明知道聯(lián)想后邊可能會給科學(xué)院帶來更高的回報，在這種情況下還能這么做，真的是站在國家的角度考慮問題。”

即便中科院愿意退，誰來接，以何種價格來接，事實上都是新舊股東、管理層博弈的重要內(nèi)容。

“如果換第二家企業(yè)，入股聯(lián)想(控股)很可能就談不成?！毖哉Z之中，盧志強頗為得意。

中科院在轉(zhuǎn)讓公告中，對于受讓方的條件要求相當(dāng)具體，包括成立時間、注冊資本、盈利能力以及所涉及領(lǐng)域均有明確的規(guī)定。

中國泛海摘牌之后，與上述要求嚴絲合縫之處，令外界質(zhì)疑中科院這一交易是為中國泛海量身定做的。

對此，盧志強解釋說，國科控股自身注冊資本即為40億元，凈資產(chǎn)100億元，因此，提出要求受讓方要有差不多的“體量”，交易條件并非專為中國泛海所設(shè)。

對于27.55億元的轉(zhuǎn)讓價格亦有爭議。聯(lián)想控股持有聯(lián)想集團(00992.HK)約44%股份，持神州數(shù)碼(00861.HK)約18%的股份，以9月8日兩家公司收盤價計算，聯(lián)想控股所持權(quán)益市值超過150億港元。

此外，聯(lián)想控股還擁有融科智地絕大多數(shù)股權(quán)，并參與了弘毅投資、聯(lián)想投資多期基金，按照聯(lián)想控股的計算，未來五年會有120億元左右的投資回報。如此算來，27.55億元的成交價，看上去多少有些“便宜”。

國科控股總經(jīng)理鄧麥村解釋說，市值有高低起伏，因此，此次轉(zhuǎn)讓價格并未參考市值，而是按照國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓當(dāng)中通行的凈資產(chǎn)估值。

盧志強也稱，交易價格完全按凈資產(chǎn)評估計算，“有一點溢價，不高”。但是他沒有透露溢價幅度。

中聯(lián)資產(chǎn)評估有限公司對聯(lián)想控股凈資產(chǎn)，給出了92.6億元的評估價值，相應(yīng)地，聯(lián)想控股29%的股份對應(yīng)的評估價值為26.8億元，中國泛海的摘牌價格略高于這一價格。

根據(jù)北京產(chǎn)權(quán)交易所的公告，在資產(chǎn)評估完成之后，聯(lián)想控股在2009年1月與6月進行了兩次利潤分配，總計分配了4.5億元未分配利潤。

盧志強在接受《財經(jīng)》記者采訪時針對價格質(zhì)疑表示，價格是公允的，“中國泛海能接受，否則也不會坐在這里?！?/p>

對于此次評估，盧志強稱，完全由中科院聘請評估公司，他沒有討價還價?！叭绻乙欢ㄈソ锝镉嬢^，降5%，這個項目也談不成?！北R志強表示，對于這樣大的戰(zhàn)略投資，多5億元或者少5億元，幾乎可以忽略。

“如果是我找人來評估，把價格評估下來，收購下來，未來聯(lián)想出現(xiàn)大的變化的時候，我心里會不安，老柳心里也不安，我們不希望大家以為價格太低?！北R志強說。

2008年，泰康人壽曾經(jīng)是聯(lián)想控股最有可能的買家。但是，2008年下半年，聯(lián)想集團業(yè)績大幅下滑，使得雙方在價格方面難以達成一致。

“聯(lián)想集團的業(yè)績有太大的不確定性，聯(lián)想控股主要業(yè)務(wù)是做投資，這一平臺也并非稀缺性資源。”泰康人壽內(nèi)部人士對《財經(jīng)》記者表示。

身為金融機構(gòu)，泰康人壽投資決策審批程序異常繁瑣，這亦是泰康人壽未能成功入股聯(lián)想控股的原因之一。在這一方面，中國泛海無疑更具優(yōu)勢。

“在投資方面，老盧就是一個俠客，什么時候進，什么時候出，把握得非常清楚。”柳傳志表示。

一位投資銀行人士稱，聯(lián)想控股定價還應(yīng)考慮到對管理層的定價。目前聯(lián)想控股旗下的五家企業(yè)，除聯(lián)想集團和神州數(shù)碼，均為投資企業(yè)，未來業(yè)績嚴重依賴管理層的能力。不過，作為一宗老股東、管理層均能接受的善意收購，凈資產(chǎn)定價不失為一個客觀的指標。

按照盧志強的說法，他看中的是聯(lián)想控股的未來，是“幫忙”，而不“添亂”。為此，對于聯(lián)想控股目前的業(yè)務(wù)，他無意進行調(diào)整和干預(yù)，會重點在新的項目、新的機會上，與聯(lián)想控股的直接投資業(yè)務(wù)形成合力。

9月8日，聯(lián)想控股常務(wù)副總裁吳亦兵細數(shù)了聯(lián)想控股未來直投業(yè)務(wù)的方向，并表示聯(lián)想控股在未來五年時間內(nèi)，資產(chǎn)規(guī)模增長1倍到2倍。

2008年，40歲的哈佛博士吳亦兵由麥肯錫空降而來，擔(dān)任聯(lián)想控股常務(wù)副總裁，直接負責(zé)聯(lián)想控股的直投業(yè)務(wù)。其目標非常明確:改變聯(lián)想控股當(dāng)前過于依賴聯(lián)想集團的現(xiàn)狀，通過投資撫育出聯(lián)想集團這樣的核心資產(chǎn)。

吳亦兵的目標是，能夠在未來五年內(nèi)投資100億元，所投企業(yè)資產(chǎn)總值大約能夠達到今天聯(lián)想集團的規(guī)模。資金來源，則是聯(lián)想控股在弘毅投資和聯(lián)想投資的投資回報。

吳亦兵估算，未來五年，兩家投資公司的投資回報資金約為120億元。

盧志強表示，他相信柳傳志所提的目標必然是有把握的。

他對《財經(jīng)》記者分析，五年之后，聯(lián)想控股凈資產(chǎn)增長1倍的目標實現(xiàn)，中國泛海在聯(lián)想控股的投資價值也將隨之翻番;若能登陸資本市場，即便以4倍市凈率折算，投資也能隨之有8倍的回報。

按照聯(lián)想控股規(guī)劃，公司在旗下子公司上市之后，將會尋求上市。柳傳志和盧志強都表示，希望能在A股上市。屆時，持有聯(lián)想控股35%股份、640人參與的職工持股會，仍然需要一個解決方案。

大成律師事務(wù)所高級合伙人魏君賢對《財經(jīng)》記者介紹，有持股會形式上H股沒問題，上A股要公司化?！艾F(xiàn)在持股會不具有法律地位，640人只能變成股份有限公司(不能是有限公司)。目前，證監(jiān)會規(guī)定上市公司直接或間接的自然人股東少于200人，還要減少人數(shù)?！?/p>

繼承安排

在引入中國泛海、實現(xiàn)聯(lián)想控股股權(quán)多元化以后，柳傳志就剩下一個秘密——他何時正式退休，如何進行未來的繼承人安排?

9月8日，在中國泛海入股聯(lián)想控股的發(fā)布會上，一直擔(dān)任聯(lián)想控股董事長的曾茂朝在發(fā)言中，透露了未來聯(lián)想控股董事會成員構(gòu)成，包括柳傳志、曾茂朝、盧志強、鄧麥村和朱立南，其中，柳傳志任董事長。

五人董事會中，曾茂朝和鄧麥村為中科院代表，柳傳志為職工持股會代表，盧志強為中國泛海代表，朱立南為聯(lián)想控股管理層。

在發(fā)布會現(xiàn)場，聯(lián)想控股五位董事坐于臺上時，一位記者問柳傳志:接班人是否會從臺上幾人中產(chǎn)生。柳傳志沒有給予直接回答，笑言，“董事會里就一位年輕同事，那就是朱立南”。

在聯(lián)想控股新一任的董事會當(dāng)中，47歲的朱立南是最年輕的一位，特殊地位顯而易見。

不過，在聯(lián)想控股內(nèi)部骨干員工會議上，柳傳志曾表示，他已有退休的計劃，但是時間保密。

9月8日，在記者輪番纏磨之下，柳傳志給出一個回答，他的退休計劃并不具體，是一個區(qū)間，根據(jù)不同的情況可能有不同的安排。

同時，他也明確表示，朱立南、陳國棟、趙令歡、吳亦兵四位聯(lián)想控股副總裁，均很清楚自己的計劃。

在各個場合，柳傳志都毫不掩飾對朱、趙、吳、陳以及對聯(lián)想集團CEO楊元慶的喜愛之情。9月8日，他再次表示，幾位都遠勝于他，以示讓外界放心之意。

一直以來協(xié)助柳傳志主持聯(lián)想控股大局的朱立南，是最被看好的接班人選。柳傳志也曾經(jīng)透露，朱立南在幫助自己完成楊、郭二人分家難題時，起到了非常關(guān)鍵的作用。

2001年，當(dāng)聯(lián)想集團和神州數(shù)碼分拆之后，聯(lián)想控股變成了一個空殼，沒有實際業(yè)務(wù)，也沒有多少人員。當(dāng)時，柳傳志將一應(yīng)雜事交予朱立南，并與其約定可以不再“朝九晚五”，不像其他員工一樣那么早到辦公室上班。

不過，對于朱立南是否接班的問題，柳傳志當(dāng)天同樣不予證實，答曰，“可能是，也可能不是。”

柳傳志所再三強調(diào)的是，繼任者必須具備的素質(zhì)和條件，得跟他一樣，“把聯(lián)想當(dāng)命做”。

誓言“只幫忙，不添亂”的盧志強建議，柳傳志可以暫緩考慮退休的問題。盧志強解釋，在過去中科院控股的體制情況下，對年齡上有限制的要求和約束，中國泛海入股以后，這種體制的約束和要求在淡化。

在9月8日與《財經(jīng)》記者的單獨交談中，柳傳志透露，他本人將兼任聯(lián)想控股總裁。他同時承認第一代創(chuàng)業(yè)人塑造的“企業(yè)領(lǐng)袖”模式，事實上很容易帶來單一接班人難題。具體的方案只能一邊做一邊試?！白罱K，新的聯(lián)想控股領(lǐng)導(dǎo)模式將完全取決于繼任者，而不是有一個固定模式，甚至可能會采取合伙人的模式來管理聯(lián)想控股。”他透露。

在帶領(lǐng)聯(lián)想長達25年之后，柳傳志的人生也面臨著其他的誘惑，比如，讓自己的高爾夫成績提升到100桿以內(nèi)，他一定不想在球場上輸給新股東。

才摸桿兩年的盧志強透露，他的最好成績是95桿。“我覺得能夠控制在110桿以內(nèi)，就不錯了。他(老柳)比我打得時間長，有時候我能打過他。”■