沈克明

席夢(mèng)思申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，并不一定昭示美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入二次衰退。這在美國(guó)，只不過是一個(gè)較為平常駐機(jī)構(gòu)的企業(yè)重組游戲，其背后當(dāng)然是利益使然。

自從布魯斯·瓦瑟斯坦掀起惡意并購(gòu)之風(fēng)，投資銀行瞬間登上市場(chǎng)的舞臺(tái)，成了手握指揮棒的導(dǎo)演。

美國(guó)前勞工部長(zhǎng)趙小蘭的六妹，今年35歲的趙安吉在今年1月與百年老店拉扎德投資銀行執(zhí)行長(zhǎng)布魯斯·瓦瑟斯坦喜結(jié)連理。布魯斯年長(zhǎng)趙安吉26歲，趙安吉是他的第四任妻子。不幸的是，結(jié)婚僅九個(gè)月，趙安吉的老公，這位被華爾街稱為“并購(gòu)大師”的布魯斯在紐約過世。

10月15日，美國(guó)所有的媒體以較小的篇幅報(bào)道了布魯斯·瓦瑟斯坦14日去世的消息。

就在布魯斯死之前，另一條消息引起了美國(guó)乃至全世界的關(guān)注。世界著名的席夢(mèng)思床墊公司向美國(guó)破產(chǎn)法庭遞交了破產(chǎn)保護(hù)申請(qǐng)，這是該公司在近二十年來的第七次股本買賣，其資產(chǎn)又要重組了!報(bào)道稱，席夢(mèng)思公司2009上半年業(yè)績(jī)下降17％，虧損900萬美元，公司總負(fù)債達(dá)10億美元。

相信布魯斯當(dāng)時(shí)也關(guān)注到了席夢(mèng)思的消息。但遺憾的是，他沒有機(jī)會(huì)看到席夢(mèng)思的重組結(jié)果，誰又將從中漁利。布魯斯開創(chuàng)了惡意并購(gòu)之風(fēng)

先說說布魯斯。他在華爾街的名聲不是很好，也有些爭(zhēng)議。有些報(bào)道稱他為“并購(gòu)大師”，說他有卓越的才智，還有些報(bào)道稱他為華爾街的“刁王”，擅長(zhǎng)恐嚇、糾纏，與他工作過的人則稱他的工作成就令人敬佩，但在業(yè)界的人際關(guān)系上令人討厭。

自由經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中“大魚吃小魚，小魚吃蝦米”的競(jìng)爭(zhēng)是殘酷的，上世紀(jì)80年代初，華爾街冒出了一位來自波蘭的移民后裔，哈佛大學(xué)高才生布魯斯·瓦瑟斯坦，當(dāng)時(shí)他三十來歲。他創(chuàng)立了并購(gòu)顧問公司，以拉扎德投資銀行為靠山，四處搜索打聽，哪家企業(yè)有危機(jī)，哪家企業(yè)董事會(huì)有糾紛，哪家企業(yè)申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，布魯斯一旦盯上哪個(gè)企業(yè)，就死咬不放，唆使“大魚吃小魚，小魚吃蝦米”。在交易過程中，為達(dá)到目的而爾虞我詐，不擇手段。布魯斯·瓦瑟斯坦擅長(zhǎng)運(yùn)用心理恫嚇戰(zhàn)術(shù)，哄抬價(jià)格，有外號(hào)稱“哄抬手”。當(dāng)“大魚”錢不夠，銀行放貸。只要并購(gòu)成功，銀行與顧問雙雙盈利，布魯斯·瓦瑟斯坦作為顧問，幾百萬美元酬勞進(jìn)私人腰包，銀行的巨額放貸或入股所獲利潤(rùn)就更大了。

從1980年算起，布魯斯·瓦瑟斯坦參與了1000多起并購(gòu)案，涉及資金高達(dá)2500億美元。死前一個(gè)月，他還在與彭博資訊競(jìng)爭(zhēng)收購(gòu)美國(guó)《商業(yè)周刊》。布魯斯·瓦瑟斯坦死后的財(cái)產(chǎn)有22億美元，他在美國(guó)的富豪榜上排名147名。結(jié)婚九個(gè)月的趙小蘭的妹妹能得多少，將是美國(guó)媒體追蹤的另一個(gè)故事。

在1980年前，華爾街的投資銀行只限于服務(wù)固定客戶，企業(yè)與銀行、儲(chǔ)戶與銀行之間相處和諧，風(fēng)平浪靜，遵循道規(guī)。自從布魯斯·瓦瑟斯坦掀起惡意并購(gòu)之風(fēng)，投資銀行瞬間登上市場(chǎng)的舞臺(tái)，成了手握指揮棒的導(dǎo)演。說得難聽一點(diǎn)，這行當(dāng)好比逼人結(jié)婚、離婚，夫婦稍有不和發(fā)生口角，這些“媒婆”就跳出來，兩邊做工作，使無數(shù)夫妻離了結(jié)，結(jié)了離，唆使富翁娶一個(gè)個(gè)小妾，“媒婆”不管重組后的恩怨糾紛，只管捧了錢哈哈大笑!

席夢(mèng)思七次重組的秘密

實(shí)際上，美國(guó)政府不贊成這種敵意并購(gòu)，更不贊成拉扎德投資銀行的信條：“自己取得成功是不夠的，必須讓其他人都失敗”，但無奈于現(xiàn)行的社會(huì)結(jié)構(gòu)與制度。

美國(guó)破產(chǎn)法第11章，給了這些具有強(qiáng)烈財(cái)富欲、權(quán)力欲的投資家們一個(gè)陽(yáng)光下制造陰謀的機(jī)會(huì)。該條款允許財(cái)務(wù)困難、資不抵債、連年虧損的公司申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，在得到法庭批準(zhǔn)后，只要公司有償還債務(wù)計(jì)劃，公司可以照常運(yùn)行。與此同時(shí)，公司上層可以決策股資重組、并購(gòu)、融資等方案，避免公司破產(chǎn)。

但是，世界法學(xué)界對(duì)美國(guó)破產(chǎn)法第11章是有批評(píng)的，認(rèn)為此法條件過于寬松，可鉆漏洞很多。在歐洲，當(dāng)一個(gè)公司申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)后，高層管理團(tuán)隊(duì)將被解雇或替換，但美國(guó)允許高層管理者繼續(xù)運(yùn)行公司。

殊不知破產(chǎn)保護(hù)恰是給了政商會(huì)融界大亨合法擄奪財(cái)富發(fā)財(cái)?shù)臋C(jī)會(huì)。

就說世界最大床墊公司席夢(mèng)思。席夢(mèng)思申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)的消息傳出后，國(guó)內(nèi)有媒體發(fā)文“世界最大床墊商申請(qǐng)破產(chǎn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)恐陷二次衰退”?！獋€(gè)公司申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，就斷言美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入二次衰退，實(shí)在是不了解美國(guó)的公司破產(chǎn)保護(hù)法了!美國(guó)近60％的大公司，如梅西百貨、西北航空、讀者文摘等都曾申請(qǐng)過破產(chǎn)保護(hù)，最終不都是活得好好的?

從1981年到2009年，席夢(mèng)思床墊公司已歷經(jīng)7次股權(quán)買賣和資產(chǎn)重組。1998年芬威公司(FENWAY)以5.13億美元買得席夢(mèng)思，2003年私人股權(quán)公司托馬斯·李公司(THOMASHLEE)以11億美元買下芬威手中的股份。如今，盡管席夢(mèng)思債務(wù)高達(dá)10億美元，但若賣出股權(quán)，托馬斯·李公司依然可獲得高達(dá)7700萬美元的投資回報(bào)。

10月5日《紐約時(shí)報(bào)》一針見血地指出：一個(gè)古老的席夢(mèng)思公司在短短二十年被人翻來覆去地買賣，被游說的歷屆買主，無論是私人股本投資公司、不知名的集團(tuán)，還是私募基金，都是用借來的錢，在古老的席夢(mèng)思身上撈一把，而這豐厚的利潤(rùn)是建立在公司巨大債務(wù)與大批工人下崗基礎(chǔ)之上的。

前席夢(mèng)思公司執(zhí)行主席魯柏特對(duì)《紐約時(shí)報(bào)》說：“二十年來，公司重組六次，沒有一個(gè)股本投資公司、私募基金集團(tuán)收購(gòu)后，認(rèn)真地規(guī)劃公司未來的前景。”

這就是重組真相，收購(gòu)方并沒有準(zhǔn)備長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)品牌，它們的想法是如何實(shí)現(xiàn)利益最大化，通過重組后出售或上市以牟利。

中國(guó)富豪要小心

席夢(mèng)思公司早在今年3月，就透露要資產(chǎn)重組。申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)信息發(fā)布后，包括《華爾街日?qǐng)?bào)》在內(nèi)的一些經(jīng)濟(jì)類媒體，都試圖揭開席夢(mèng)思公司二十年被買賣7次的秘密，每每有涉及背后利益方面的分析文章，都遭到席夢(mèng)思公司高層的指責(zé)，“消息不實(shí)，資產(chǎn)重組沒有‘貓膩，文章企圖恫嚇新投資者”等。一直以來，公司高層拒絕透露資產(chǎn)重組細(xì)節(jié)?，F(xiàn)在放在桌面的重組新方案仍然冠冕堂皇：公司2／3以上人同意資產(chǎn)重組，將由阿瑞斯管理公司與加拿大安大略教師退休基金會(huì)出資7.6億美元購(gòu)買席夢(mèng)思的床上用品舒達(dá)牌子公司，使10億美元的債務(wù)減少到4.5億美元。持有該公司債券的銀行、貿(mào)易商、供貨商和員工都將得到償還，高層票據(jù)者還將獲得一定比例的貼現(xiàn)。

至于席夢(mèng)思公司二十年買賣七次的秘密，恐怕要等若干年后，由席夢(mèng)思公司的某位掌門人寫書揭秘了。

在今天謊話連篇、陰謀深藏的股權(quán)市場(chǎng)，損失最大的莫過于被人玩弄的小股東了!所謂的破產(chǎn)企業(yè)，真正破產(chǎn)的是被解雇的員工，絕不是上層!

世界金融危機(jī)爆發(fā)后，許多公司面臨破產(chǎn)。在企業(yè)破產(chǎn)、重組或并購(gòu)過程中，最大的受害者往往都是小股東和員工?；蛟S只有制定嚴(yán)謹(jǐn)?shù)钠髽I(yè)破產(chǎn)并購(gòu)條例，對(duì)因執(zhí)行失誤造成公司巨大損失的企業(yè)管理高層進(jìn)行嚴(yán)懲，惡性重組并購(gòu)之風(fēng)才會(huì)有所收斂，貧富差距也不至于越拉越大。

值得一提是，近十年來，不少在新形勢(shì)下走投無路的西方百年名牌老店的老業(yè)主瞄上了中國(guó)年輕的富豪們。他們摸清了中國(guó)富豪虛榮、貪圖、狂妄、逞強(qiáng)的心理，裝出一副可憐相，紛紛踏入中國(guó)融資，出售股本，賣汽車廠(騰中收購(gòu)悍馬)，賣礦山，賣鋼廠，賣名表廠，等等。這里奉勸國(guó)內(nèi)當(dāng)家的富豪們，請(qǐng)一定要把他們的爛攤子看清楚，在改革開放市場(chǎng)只玩了二十余年的“青少年”，要跟世界老千玩資本主義，進(jìn)行資本較量，要特別警惕小心。不客氣地說一句，目前中國(guó)的企業(yè)家根本不具有國(guó)際資產(chǎn)管理與經(jīng)營(yíng)的能力，官商勾結(jié)、受賄腐敗那一套經(jīng)營(yíng)發(fā)財(cái)之術(shù)，在國(guó)際上可能吃不開。中國(guó)企業(yè)界的“青少年們”，還得深入研究研究現(xiàn)代資本主義!