Ｓｔｅｐｈｅｎ?。樱。遥铮幔悖?/p>

原文：《The National Interest》，2009年5／6月號(hào)，《Manchurian Paradox》

原作者：Stephen S. Roach

(注：作者Stephen S.Roach為摩根士丹利亞洲董事長(zhǎng))

編譯：Fred

中文中的“危機(jī)”一詞，是由“?！焙汀皺C(jī)”兩個(gè)字構(gòu)成，這其中的象征意義在最近幾年尤為突出。事實(shí)上，中國(guó)作為一個(gè)全球性的經(jīng)濟(jì)力量可以追溯至其愿意將危難視作機(jī)遇的那些關(guān)鍵時(shí)刻。1997年的亞洲金融危機(jī)時(shí)就是如此，它是中國(guó)開(kāi)始成為一個(gè)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。而歷史很可能在今天重演。

全球正處于自上世紀(jì)三十年代以來(lái)最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)低迷期。中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)層應(yīng)當(dāng)加深對(duì)這次正不斷擴(kuò)大的全球性危機(jī)的認(rèn)識(shí)，只有如此中國(guó)才能真正領(lǐng)會(huì)本次衰退對(duì)其外向型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式所帶來(lái)的威脅。然而不巧的是中國(guó)并沒(méi)有認(rèn)識(shí)到這點(diǎn)，它仍然依附于過(guò)時(shí)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)戰(zhàn)略，這將使得中國(guó)無(wú)法為以全球消費(fèi)需求不足為其特征的后危機(jī)時(shí)代做好準(zhǔn)備。中國(guó)的出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式使其正好處于全球增長(zhǎng)鏈上新生薄弱環(huán)節(jié)之上。

盡管存在許多令人不安的不平衡因素，自信滿(mǎn)滿(mǎn)的中國(guó)已開(kāi)始致力于重新制定對(duì)外政策，例如警告美國(guó)其財(cái)政擴(kuò)張可能導(dǎo)致中國(guó)在美國(guó)的國(guó)債投資縮水、建立全新的全球貨幣體系。中國(guó)的看法和意見(jiàn)的確重要，不過(guò)要是中國(guó)試圖在不糾正自身失衡因素的前提下極力重塑?chē)?guó)際金融體系，這可能會(huì)觸發(fā)更多的不穩(wěn)定——甚至很有可能導(dǎo)致美元危機(jī)——這樣只會(huì)給世界帶來(lái)更多麻煩。用“危機(jī)”這一詞來(lái)說(shuō)，這可能使天平從機(jī)遇傾向于危險(xiǎn)。因此，中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增長(zhǎng)問(wèn)題形成了一個(gè)悖論。

外向型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的依賴(lài)

對(duì)比二戰(zhàn)之后亞洲其他增長(zhǎng)較快的經(jīng)濟(jì)力量。中國(guó)發(fā)展模式的最大特點(diǎn)是依附于外向型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織的測(cè)算，從上世紀(jì)80年代早期中國(guó)經(jīng)濟(jì)起飛算起，之后的25年里中國(guó)所占世界貿(mào)易的份額增長(zhǎng)了八倍。這是其他亞洲經(jīng)濟(jì)體在可對(duì)比發(fā)展階段的增長(zhǎng)幅度的兩到三倍，甚至更多。不止如此，在加入世貿(mào)組織后中國(guó)更是加大了自己對(duì)于外向型經(jīng)濟(jì)模式的依賴(lài)，出口在GDP中的份額從2001年的20％增長(zhǎng)到2007年的36％。因此，中國(guó)作為全球大型經(jīng)濟(jì)體中最開(kāi)放的一個(gè)，很難再試圖把自己置于這場(chǎng)全球震蕩之外。

事實(shí)也確實(shí)如此。隨著出口的急速減少，中國(guó)2008年第四季度GDP同比增長(zhǎng)幅度跌至6.8％，相對(duì)于2007年13％的增長(zhǎng)率來(lái)說(shuō)這已經(jīng)算是一個(gè)巨大的衰退了。不僅如此，隨著2009年年初出口增速迅速下跌至負(fù)數(shù)——一月和二月同比突降21％——說(shuō)外需減少的沖擊讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入停頓并不為過(guò)。

中國(guó)的決策者們迅速對(duì)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)下滑做出回應(yīng)。2008年11月，中央決定投入總額為4萬(wàn)億(5850億美元)、為期兩年的“積極的財(cái)政刺激計(jì)劃”，主要用于基礎(chǔ)工程建設(shè)支出。此計(jì)劃的提出借鑒了中國(guó)在遭遇最近兩次外需危機(jī)——1997-98年亞洲金融危機(jī)以及2000-2001年較為溫和的全球經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)采取的措施。在上述兩次困難時(shí)期，以基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主導(dǎo)的財(cái)政計(jì)劃彌補(bǔ)了外需短缺的不足。當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)，中國(guó)出口主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)馬上歸位，抓住全球貿(mào)易的下一輪機(jī)遇，這一做法極為奏效。

與此形成鮮明對(duì)比的是，中國(guó)政府為刺激其國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)所做的努力更多的只是紙上談兵。政府給農(nóng)村居民發(fā)放了消費(fèi)券、啟動(dòng)了一項(xiàng)相對(duì)溫和的建立全國(guó)醫(yī)療保障制度的計(jì)劃。實(shí)行這些刺激消費(fèi)的措施自然沒(méi)錯(cuò)，可惜的是我認(rèn)為對(duì)于挽救國(guó)內(nèi)消費(fèi)來(lái)說(shuō)——它占GDP份額的已跌至歷史最低點(diǎn)，2007年僅占GDP的36％——這些舉措實(shí)在微不足道。如果中國(guó)希望減少過(guò)剩儲(chǔ)蓄，形成基礎(chǔ)更為穩(wěn)固的消費(fèi)文化，它需要做的是建立社會(huì)保障體系，特別是社會(huì)保險(xiǎn)和養(yǎng)老金制度上付出更多的努力。

由于對(duì)調(diào)整失衡的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)這一重大工程束手無(wú)策，中國(guó)正打算再次借助出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式走出困境。從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，這意味著中國(guó)的賭注將依賴(lài)于世界其他地區(qū)的經(jīng)濟(jì)復(fù)興政策的有效性，而這正是該戰(zhàn)略最大的危險(xiǎn)來(lái)源之一。未來(lái)幾年之內(nèi)，美國(guó)消費(fèi)者將繼續(xù)維持低消費(fèi)增長(zhǎng)率，中國(guó)因此將會(huì)處于出口徘徊不前的窘境。與1997-98年以及2000-01年時(shí)一樣，中國(guó)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)刺激方案是建立在外需會(huì)迅速反彈的假設(shè)前提下的，然而在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)危機(jī)四起的時(shí)代，情況極有可能會(huì)截然不同。

不幸的是，中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)層對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)可能性的判斷過(guò)于自信。由于無(wú)法大幅度地重塑其失衡的宏觀架構(gòu)，中國(guó)正面臨新一輪更為顯著的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑的危險(xiǎn)。對(duì)于一個(gè)長(zhǎng)期受困于社會(huì)不穩(wěn)定問(wèn)題的國(guó)家來(lái)說(shuō)，如若經(jīng)濟(jì)下滑導(dǎo)致失業(yè)率上升將使事情更加棘手。中央政府已經(jīng)對(duì)外貿(mào)企業(yè)越來(lái)越多的工人失業(yè)表示擔(dān)心。如果按照外需快速反彈的愿景，這樣的困難時(shí)期不會(huì)持續(xù)很久。然而在遲遲不見(jiàn)好轉(zhuǎn)的全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，中國(guó)工人身上所肩負(fù)的壓力以及中國(guó)社會(huì)的不穩(wěn)定因素只會(huì)增加。

在經(jīng)濟(jì)面臨越來(lái)越多挑戰(zhàn)的情況下，中國(guó)在地緣政治框架下的出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)就顯得頗為矛盾。中國(guó)高層領(lǐng)導(dǎo)最近特別指出兩個(gè)重要議題，分別為對(duì)美國(guó)國(guó)債保值和美元作為國(guó)際主要儲(chǔ)各貨幣缺乏信心。溫家寶總理則在公開(kāi)場(chǎng)合對(duì)中國(guó)所持有的主要由美元構(gòu)成的大量外匯資產(chǎn)安全表示擔(dān)心，這其中單美國(guó)國(guó)債就有7000多億美元。同時(shí)，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川也對(duì)國(guó)際貨幣體系改革發(fā)表看法，擔(dān)心以美元計(jì)價(jià)的儲(chǔ)備制度在日益全球化以及不平衡的世界中的穩(wěn)定性。

中國(guó)的領(lǐng)導(dǎo)層提出了對(duì)上述后果的擔(dān)心，卻忽視了自身宏觀經(jīng)濟(jì)失衡與上述后果之間的聯(lián)系。這正是所謂的“中國(guó)力量悖論”的關(guān)鍵所在。正如上文所指出的那樣，中國(guó)依然嚴(yán)重倚賴(lài)于由外部支持的出口主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)模式。與以往相同，它已及時(shí)調(diào)整政策，以期趕上下一輪全球經(jīng)濟(jì)反彈的浪潮。中國(guó)用“由政府操縱的浮動(dòng)匯率”政策使人民幣與美元匯率保持穩(wěn)定，這是其出口型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿?lái)源。這一匯率政策迫使中國(guó)必須將其貿(mào)易順差及時(shí)轉(zhuǎn)換為資產(chǎn)，否則人民幣將急速升值，中國(guó)產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力也將大幅下降。這反過(guò)來(lái)說(shuō)明中國(guó)也希望美元幣值保持穩(wěn)定。

中國(guó)現(xiàn)實(shí)的情況是：直到擺脫出口型經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，使經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)恢復(fù)平衡，否則溫家寶總理和周小川行長(zhǎng)提出的擔(dān)憂就不會(huì)得到解除。如果中國(guó)將他的外匯儲(chǔ)備從美國(guó)國(guó)債及其他美元資產(chǎn)中抽離出來(lái)，中國(guó)的出口競(jìng)爭(zhēng)力將被削弱，與此同時(shí)其經(jīng)濟(jì)又缺乏內(nèi)需支持。因此，雖然中國(guó)政府對(duì)其以美元為中心的國(guó)際投資策略是否妥善有所憂慮合情合理，然而作為一個(gè)失衡的出口型經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)幾乎沒(méi)有更好的選擇。如此一來(lái)，中國(guó)政府關(guān)于其美國(guó)國(guó)債資產(chǎn)以及美元的主導(dǎo)地位的抱怨不太像是實(shí)話。

美國(guó)的貿(mào)易制裁

由于中國(guó)如此依賴(lài)于出口，因而他國(guó)的政治因素對(duì)中國(guó)的命運(yùn)也有著重要的影響，在這其中美國(guó)的政治走向尤其不可小覷。2005-07年，當(dāng)時(shí)美國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)繁榮、

失業(yè)率較低的時(shí)期，所以盡管有超過(guò)45項(xiàng)獨(dú)立的反華貿(mào)易法案向國(guó)會(huì)提交，但無(wú)一通過(guò)。當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退，失業(yè)率也在飛速上升，此時(shí)，美國(guó)政界就會(huì)把中國(guó)作為自己關(guān)注的焦點(diǎn)。這是建立在三個(gè)主要考量之上的：美國(guó)巨額的貿(mào)易赤字造成了國(guó)內(nèi)就業(yè)壓力以及實(shí)際工資下降；中國(guó)在美國(guó)外貿(mào)赤字中分得了最大的一杯羹；中國(guó)有意識(shí)地將操縱貨幣作為其重商主義政策的一部分。

這些觀點(diǎn)都有著巨大的漏洞。首先，儲(chǔ)蓄短缺的美國(guó)將其貿(mào)易赤字歸罪于中美雙邊貿(mào)易問(wèn)題，倒不如歸罪于它和一百個(gè)貿(mào)易伙伴的多邊貿(mào)易問(wèn)題。第二，自三年前中國(guó)放棄固定匯率政策以來(lái)，人民幣兌美元已升值超過(guò)20％。第三，美國(guó)工人的糟糕境遇也反映出美國(guó)自身在人力資源以及教育改革的長(zhǎng)期投資不足。不過(guò)對(duì)于美國(guó)政客來(lái)說(shuō)，在舉國(guó)憂心忡忡的困難時(shí)期，與其批判自己，把矛頭指向中國(guó)顯然要輕松得多。

這就提高了美國(guó)打出那張最令人不安的牌的可能性，即國(guó)會(huì)最終將通過(guò)某些針對(duì)中國(guó)的貿(mào)易制裁方案。不幸的是這種可能性再不能被輕易忽略了，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)蒂莫西·蓋特納已經(jīng)在其聽(tīng)證會(huì)上指責(zé)中國(guó)操縱匯率。不僅如此，國(guó)會(huì)也已將名為“支持國(guó)貨”的條款加入其最近的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。而奧巴馬在其競(jìng)選期間要求有關(guān)北美貿(mào)易協(xié)定重新進(jìn)行談判時(shí)，也反復(fù)提及自由貿(mào)易與公平貿(mào)易的區(qū)別。

一旦上述擔(dān)心變成事實(shí)，那時(shí)中國(guó)的反應(yīng)將和上文提及的現(xiàn)實(shí)情況非常不同。有理由相信，若美國(guó)針對(duì)中國(guó)進(jìn)行貿(mào)易制裁，中國(guó)政府將命令抵制下一輪美國(guó)國(guó)債拍賣(mài)，以此引起一場(chǎng)巨大的美元危機(jī)，使美元的長(zhǎng)期真實(shí)利率陡然增高，這樣會(huì)讓已經(jīng)遍體鱗傷的美國(guó)經(jīng)濟(jì)付出慘重的代價(jià)，更不必說(shuō)其他國(guó)家了。這么一來(lái)，中國(guó)作為美國(guó)最大的國(guó)債持有者也會(huì)蒙受相當(dāng)大的損失。但中國(guó)會(huì)把這一行為當(dāng)成是一次全面的經(jīng)濟(jì)進(jìn)攻，中國(guó)的民族自尊心會(huì)使投資方面的顧慮退居其次。總之，一旦美國(guó)將中國(guó)作為發(fā)泄對(duì)象，我毫不懷疑中國(guó)會(huì)選擇以牙還牙。

在過(guò)去的三十年中，中國(guó)多次改革，對(duì)原來(lái)封閉的經(jīng)濟(jì)實(shí)行改革開(kāi)放。這一轉(zhuǎn)型成績(jī)斐然，然而這樣驕人的成就卻建立在中國(guó)日益失衡的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)之上。與所有宏觀經(jīng)濟(jì)失衡一樣，各種經(jīng)濟(jì)因素之間形成沖突并相互制約只是時(shí)間問(wèn)題，想想二十世紀(jì)九十年代的日本和2009年的美國(guó)吧。

如今失衡的中國(guó)經(jīng)濟(jì)正面臨同樣的挑戰(zhàn)。正如中國(guó)總理兩年前所說(shuō)的那樣，在世界上人口最多的國(guó)家服務(wù)了三十年并產(chǎn)生了良好效用的經(jīng)濟(jì)模式目前亟需進(jìn)行徹底的調(diào)整。中國(guó)已經(jīng)在世界舞臺(tái)上占有一席之地。作為一個(gè)五千年來(lái)一直處于封閉狀態(tài)的國(guó)家，現(xiàn)時(shí)的中國(guó)正以前所未有的姿態(tài)放眼全球。世界只會(huì)從這一巨大變化中獲益。但是那也是最為危險(xiǎn)的——中國(guó)在其剛摸索到的外向型經(jīng)濟(jì)模式的道路上走得太遠(yuǎn)，從而忽略了危機(jī)過(guò)后將長(zhǎng)期存在的的困難。如果中國(guó)不能使其失衡的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)平衡，那么中國(guó)在其崛起的道路上只會(huì)放慢行程。