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        謝忠高 更謹慎地打持久戰(zhàn)

        2009-04-26 07:59:26馮嘉雪
        中國新時代 2009年4期

        “VC之間的競爭不像之前那么激烈了。我可以花更多的時間,把一家公司看得更清楚之后再談投資意向以及定價等問題。而過去我們經常會遇到這種情況,企業(yè)會不斷詢問,現(xiàn)在已經有2家VC在追著我了,你怎么還不做決定?”

        永威投資的謹慎在業(yè)內是出了名的。

        當VC在中國的投資熱情日益水漲船高之時,他們的“保守”甚至已經顯得有些另類。在中國,人們似乎更樂于看到那些閃電簽約、一擲萬金的故事,而這些在謝忠高眼中無異于是個“神話”。

        在永威投資,平均每個人一年只投一個案子,即使是這樣,永威投資北京辦事處總經理謝忠高依然表示,現(xiàn)在他已經放慢了投資的速度,2008年一整年,他都沒有新投一家公司。

        事實上,自2008年10月金融危機以來,謝忠高就將更多精力放在了照顧之前已投的公司上。這也頗符合永威投資的風格:在投資之前非常謹慎,而一旦做出投資的決定后,就會拿出相當多時間來幫助所投的企業(yè)。

        2008年之前,謝忠高投資了三家企業(yè):北京軟通動力信息技術有限公司、晶能(江西)光電有限公司、樂友孕嬰童公司。

        在接受記者采訪前的幾天,謝忠高剛剛陪晶能光電的高管去拜訪過客戶,“幾乎是逐一地與客戶聊天,共同了解市場現(xiàn)在的狀況?!?/p>

        此前不久,永威所投的軟通動力剛剛宣布,他們并購了兩家公司。盡管對于軟通動力的發(fā)展前景,謝忠高很有信心,但在當前經濟形勢開始走弱時,謝忠高還是建議軟通動力合理制定今年的銷售增長目標。

        而對于在業(yè)內處于領先地位的樂友,謝忠高也不贊成他們在今年上半年繼續(xù)擴張。

        “首先對于銷售母嬰產品的企業(yè),我堅決相信一定要開店才能掙錢,不開店是不能掙錢的。但只要開店就會有很多開銷,包括店租、店員的薪水等。”因此,他給樂友的建議是:先不急于開店,而是在今年上半年先把管理的“內功”練好,等到今年下半年或者明年上半年租金更低、企業(yè)內功更強時,再去簽一個長期的、價格更低的合約。

        受金融危機影響,很多企業(yè)的上市日程都被擱淺,謝忠高投資的企業(yè)自然也受到了影響,因此他已經做好了“打持久戰(zhàn)”的心理準備。謝忠高忍不住感嘆,“我的退休日期或許也要向后推遲了吧?!闭f畢,他自己也笑起來,“當然,這是開玩笑的?!?/p>

        永威投資一向鐘情于成長型的企業(yè),而他們對于所投企業(yè)的態(tài)度,有點像那首經典老歌《慢慢的陪著你走》。但是時間有限,將更多的精力用在照顧已投的公司上,意味著他們用來看新公司的時間會大大減少。

        對于2009年是否會出手,謝忠高說,“看情況吧,如果有好的企業(yè)就做,沒有就算了。與其投到一個不好的公司,還不如不出手?!钡瑫r他也表示,如果做出了投資的決定,他們不會在資金上有刻意地縮減,“在當前的形勢下,一家公司要成長,可能需要更多的營養(yǎng)?!?/p>

        金融危機發(fā)生后,中國企業(yè)獲得VC投資的數量在明顯下滑,謝忠高覺得,這也能在一定程度上幫他減壓,“VC之間的競爭不像之前那么激烈了。我可以花更多的時間,把一家公司看得更清楚之后再談投資意向以及定價等問題。而過去我們經常會遇到這種情況,企業(yè)會不斷詢問,現(xiàn)在已經有2家VC在追著我了,你怎么還不做決定?”

        在謝忠高眼中,目前中國的VC市場還屬于“嬰兒期”,因此大家的行為舉止難免不太成熟,而這次金融危機的爆發(fā),無疑能給中國的企業(yè)以及VC一次成長的機會。

        【對話謝忠高】

        “好錢”勿追“壞錢”

        《中國新時代》:永威投資一直偏好投資成長期的企業(yè),但為什么你們的投資速度會這么慢?

        謝忠高:你可以留意一下,在過去的幾年中,有哪幾家公司在VC投資又順利上市后,發(fā)展狀況到今天依然還很不錯的?很多公司在上市之后就開始不掙錢,甚至有一些公司目前的股價可能比風投當初進入時的價格還要低,而那些風投甚至還沒來得及退出。所以我覺得VC自己應該好好思考一下,到底是愿意一開始努力投資,但之后就不管不問,即使有一天這家企業(yè)上了市,股價也會一路滑落,還是希望被投的公司能真正地“長治久安”,業(yè)績不斷攀升?

        從中國過去五年的經驗可以看到,其實很多VC投的是那種曇花一現(xiàn)的公司,但我們不要做那種VC。只有相信一家公司的生意有一天能夠做到10億美元以上,我才會做出投資的決定。

        《中國新時代》:您之前曾說,做VC40%靠本事,60%靠運氣,現(xiàn)在您還是這樣堅持的嗎?

        謝忠高:是的,其實運氣成份是蠻大的。例如按軟通動力原本的發(fā)展情況,在2008年就能上市,今年我就應該可以慢慢地賣股票了。但現(xiàn)在資本市場出現(xiàn)了問題,導致他不能上市,這是我的本事不好嗎?大勢擺在那里,你趕上了,沒有辦法!

        《中國新時代》:在大環(huán)境不好的情況下,VC首要做的事情是什么?是去救援那些已經投資的公司嗎?

        謝忠高:擇能救者而救之。但是要知道,“好錢”永遠不去追“壞錢”。在我口袋里的錢是現(xiàn)金,但在市場形勢急轉之后,企業(yè)燒錢的速度是非??斓?,你真的要用自己新鮮的、好用的錢去救一個扶不起的阿斗嗎?這一定要想清楚!

        “英雄”會出現(xiàn)得更慢

        《中國新時代》:2001年互聯(lián)網泡沫時,您已經在硅谷做VC了,您能不能講一下當時硅谷的情況是怎樣的?

        謝忠高:硅谷當年就像今天一樣,VC基本都沒什么動作。2001年那個時侯,VC的手好像都被綁在了背后,大家都不做投資了。硅谷的融資活動停滯了大概一年半到兩年的時間。剛開始的時候,很多企業(yè)大多還處在一個“拒絕接受現(xiàn)實”的狀態(tài),覺得我的公司是寶貝,應該沒事兒。隨后,市場開始出現(xiàn)萎縮,這些公司開始找到VC,告訴他們市場遠比自己預想得要差,希望VC能夠繼續(xù)給他們投資。

        當VC發(fā)現(xiàn)問題嚴重時,就要看一看自己手上的公司,看看他們各自的表現(xiàn),再決定到底應該救誰。一開始,這些公司的估值被不斷壓低,到后來VC提出的條件越來越苛刻,他們不僅要求調低價格,還要求先前投資的VC必須跟進,否則他們就要將前一個VC的股份稀釋殆盡。

        而在今天的中國市場上,連第一輪的降價都還沒有發(fā)生,更不要說進入后面的階段了。也就是說,中國市場進入低谷還要等上一段時間。

        《中國新時代》:如此看來,中國最嚴重的時刻還沒有到來?

        謝忠高:我覺得目前中國的VC是潛藏著一些問題的。在美國,有很多VC是從上世紀六、七十年代年就開始從事風投,他們算是“老兵”了。由于他們之前經歷過經濟形勢的數次波動,因此他們知道現(xiàn)在自己應該怎么辦。

        但今天中國的情況卻完全不同?,F(xiàn)在中國這種VC老手幾乎是不存在的,能有五年操作經驗的VC就算很不錯的了。而在這些年輕的VC中,有多少是經歷過經濟形勢大起大落的次數超過兩次的?我對目前中國的風險投資狀況很擔心,因為依然還有很多VC在做投資。其實對他們目前投的一些公司(模式),我都看不懂。

        《中國新時代》:那么您認為現(xiàn)在中國的VC還是應該冷靜下來、停一停嗎?

        謝忠高:尤其對一些看不懂的公司,一定不要投。但是我看到現(xiàn)在有太多讓人“看不懂”的公司被VC看中,這就要產生問題了。就目前來看,在“金磚四國”中,只有中國的經濟還保持著增長,因此大家對中國市場非??春?,很多中國企業(yè)在這個階段依然能夠拿到錢。

        在這次金融危機中,中國VC的痛苦會更大一點。有些企業(yè)家信心滿滿,這可能是VC給他的,原本企業(yè)家的信心只有5分,但在融資成功后他的信心就會一下躥到8分或者9分。無論是中國的企業(yè)家還是VC,心態(tài)的成熟還要花一點時間,但我認為這對中國來說是件好事,我們一定會受傷,但這也是沒有辦法的。

        《中國新時代》:這么說經歷過此次金融危機,中國的VC也會經歷一次“洗牌”?

        謝忠高:一定會的。這些年中國VC的信心越來越高,我也越來越擔心。信心不要太高,不要覺得自己很棒。過去幾年真的是時勢造出來太多的英雄,但現(xiàn)在的時勢不對,真正的英雄要慢一些才能顯現(xiàn)出來。

        經濟復蘇還要很久

        《中國新時代》:下一步您希望能在哪些行業(yè)中尋找到優(yōu)秀的企業(yè)?

        謝忠高:我希望在能源以及節(jié)能方面找到一家好公司,因為如果做得好的話,這類企業(yè)會非常有利于社會的發(fā)展。我知道很多所謂的節(jié)能企業(yè),其實在生產過程中會產生很多的污染。而我要尋找真正對環(huán)境污染會有改善的企業(yè)。另外,就是消費類企業(yè),我也會積極地看。

        《中國新時代》:在政府出臺的一系列產業(yè)振興政策中,您會更關注哪些領域?農業(yè)跟環(huán)保會成為投資的主流嗎?

        謝忠高:一是與汽車產業(yè)相關的企業(yè),二是與太陽能新技術相關的企業(yè)。農業(yè)顯然不屬于VC應該投資的范圍,至于環(huán)保,我當然會想做。但是我曾遇到一家做污水處理的公司,他們告訴我在他們的技術很優(yōu)秀,可要拿到一個城市污水處理的單子就要花兩年的時間。所以做環(huán)保說起來容易。但如果這家企業(yè)的成長性過慢的話,也不適合VC來投。

        《中國新時代》:您對于今年中國的經濟形勢是怎么判斷的?

        謝忠高:過去的一段時間,我們看到政府推出了很多的措施和方案來提振經濟,因此我認為政府的資源能夠阻止經濟下滑得相對緩慢一些。對于金融危機之后中國經濟的走勢,有人說是L型,有人認為是U型,也有人認為是W型。之所以會出現(xiàn)W型,就是因為政府在努力地刺激經濟,但大勢實在太慘了,因此還是會掉下來。

        《中國新時代》:您贊同哪種觀點呢?

        謝忠高:我比較認同雙底的W型,至于第一個小小的上升會升到什么程度,我說不上來。我們看到現(xiàn)在中國的CPI已經在往下掉了,這說明政府正在阻止中國的經濟下滑。如果政府繼續(xù)努力,也許中國經濟能走出一個小小的上升,但最后還是會掉下來。

        《中國新時代》:您認為中國經濟何時能夠復蘇?

        謝忠高:我覺得至少要一年半。

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