專家觀點(diǎn)

作者為中歐國際工商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授，任MBA課程主任。在美國佛羅里達(dá)大學(xué)獲經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位并擁有上?？萍记閳?bào)研究所科技情報(bào)學(xué)碩士學(xué)位以及中山大學(xué)物理學(xué)學(xué)士學(xué)位。其研究側(cè)重于中國經(jīng)濟(jì)改革與發(fā)展，國際技術(shù)傳播，管理教育和價(jià)格歧視

九年前，中國像本地區(qū)的大多數(shù)經(jīng)濟(jì)體一樣走出了“亞洲金融危機(jī)”的陰影，開始了新一輪的高速增長。

由于要素價(jià)格偏低、人民幣匯率偏低和加入世貿(mào)組織等原因，中國在這一輪經(jīng)濟(jì)周期經(jīng)歷了一場“出口導(dǎo)向大躍進(jìn)”。從2000年到2007年，中國的出口從2492億美元增長到12180億美元，按美元現(xiàn)價(jià)累計(jì)增長388.8%，年均增長25.4%；按人民幣不變價(jià)格（根據(jù)年均匯率和GDP平減指數(shù)計(jì)算，下同）累計(jì)增長244.6%，年均增長19.3%。

然而，兩倍于GDP增長率的出口增長率對(duì)于任何經(jīng)濟(jì)體都是不可持續(xù)的。2008年，出口14286億美元，按美元現(xiàn)價(jià)名義增長17.3%，按人民幣不變價(jià)格實(shí)際增長-0.1%，中國經(jīng)濟(jì)的出口“發(fā)動(dòng)機(jī)”由于長期過熱已經(jīng)處于半熄火狀態(tài)。實(shí)際上，在2007年出口減速就已經(jīng)非常明顯，出口增長按美元現(xiàn)價(jià)為25.7%，但是按人民幣不變價(jià)格只有11.6%，已經(jīng)慢于GDP的增長。

2008年出口零增長的兩個(gè)主要原因：一是中國最大的三個(gè)出口市場美國、香港和日本的需求同時(shí)萎縮；二是人民幣的加速升值。

2008年，對(duì)美國出口2523億美元，按美元現(xiàn)價(jià)名義增長8.4%，按人民幣不變價(jià)格實(shí)際增長-7.6%；對(duì)香港出口1907億美元，按美元現(xiàn)價(jià)名義增長3.4%，按人民幣不變價(jià)格實(shí)際增長-11.9%；對(duì)日本出口1161億美元，按美元現(xiàn)價(jià)名義增長13.8%，按人民幣不變價(jià)格實(shí)際增長-3.0%。實(shí)際上，2007年對(duì)美國、香港和日本的出口按人民幣不變價(jià)格計(jì)算的實(shí)際增長率就已經(jīng)分別滑落到了1.6%、5.5%和-1.1%。

2008年，人民幣對(duì)美元的年末匯率為6.8346，比上年升值6.9%，升值幅度與上年持平；但人民幣對(duì)美元的年均匯率為6.9480，比上年升值9.5%，升值幅度比上年（4.8%）加倍。因2007年美元對(duì)歐元等主要貨幣貶值，2008年美元對(duì)歐元等主要貨幣升值，2008年人民幣對(duì)貨幣籃子的年均匯率升值幅度達(dá)到兩位數(shù)，是上年的三倍左右。

由于出口泡沫的破滅，度量出口導(dǎo)向熱度的三項(xiàng)指標(biāo)在2008年都有所改善：凈出口占進(jìn)出口總額的比重（貿(mào)易差額指數(shù)）從上年的12.1%下降為11.5%；凈出口占GDP的比重從上年的7.8%下降為6.8%；進(jìn)出口總額占GDP的比重（貿(mào)易依存度）從上年的64.3%下降為59.2%，繼續(xù)2007年就已開始的下降勢(shì)頭。但中國經(jīng)濟(jì)對(duì)出口的依賴仍然過大，外部不平衡仍然嚴(yán)重。

重工業(yè)和房地產(chǎn)泡沫破裂

然而，“出口導(dǎo)向大躍進(jìn)”只是中國這一輪經(jīng)濟(jì)過熱的第二位原因，第一位原因則是“重化工業(yè)大躍進(jìn)”。從2000年到2007年，鋼材產(chǎn)量在七年內(nèi)從1.31億噸增長到5.66億噸，累計(jì)增長330%，年均增長23.2%；發(fā)電量從13556億度增長到32816億度，累計(jì)增長142%，年均增長13.5%；水泥產(chǎn)量從5.97億噸增長到13.61億噸，累計(jì)增長128%，年均增長12.5%；平板玻璃產(chǎn)量從18352萬箱增長到53918萬箱，累計(jì)增長194%，年均增長16.6%；焦炭產(chǎn)量從1.22億噸增長到3.36億噸，累計(jì)增長175%，年均增長15.6%；化學(xué)纖維產(chǎn)量從694萬噸增長到2414萬噸，累計(jì)增長248%，年均增長19.5%；初級(jí)形態(tài)的塑料產(chǎn)量從1088萬噸增長到3185萬噸，累計(jì)增長193%，年均增長16.6%；汽車產(chǎn)量從207萬輛增長到889萬輛，累計(jì)增長329%，年均增長23.1%。

從2003到2007年，出口按人民幣不變價(jià)格計(jì)算的實(shí)際增長率從31.2% 一路下降到11.6%，但GDP的實(shí)際增長率卻從10.0% 一路上升到13.0%。只有到了2008年，鋼材、水泥、平板玻璃、焦炭、化學(xué)纖維、塑料、電解鋁、汽車等重化工業(yè)產(chǎn)品的增長率都從兩位數(shù)降到了一位數(shù)甚至負(fù)數(shù)，GDP的增長率才從兩位數(shù)降到了一位數(shù)。從1999年4月到2008年9月的九年半時(shí)間內(nèi)，重工業(yè)增速一直高于輕工業(yè)增速。由于重化工業(yè)泡沫的破滅，從2008年10月開始，重工業(yè)增速才低于輕工業(yè)增速。

推動(dòng)“重化工業(yè)大躍進(jìn)”的則主要是“房地產(chǎn)業(yè)大躍進(jìn)”。從2000年到2007年，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資從4984億元增加到25294億元，實(shí)際年均增長速度21.5%，兩倍于GDP增長速度，其中房地產(chǎn)泡沫破裂前夕的2007年的實(shí)際增長速度仍然高達(dá)21.2%；同期，一線城市的房價(jià)上漲速度也兩倍于GDP增長速度。2008年3月，中國的房價(jià)收入比（住房平均價(jià)格與城市居民家庭平均年收入之比）達(dá)到了7.3，明顯超出世界銀行統(tǒng)計(jì)的發(fā)展中國家的正常范圍（3到6），其中深圳、北京、杭州、上海等一線城市的房價(jià)收入比都超過了美國在次貸危機(jī)爆發(fā)前夕房價(jià)收入比最高的洛杉磯（10.1）。

經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡

正是靠著房地產(chǎn)業(yè)大躍進(jìn)、重化工業(yè)大躍進(jìn)和出口導(dǎo)向大躍進(jìn)，中國在21世紀(jì)的頭七年就實(shí)現(xiàn)了GDP翻一番，在頭八年就實(shí)現(xiàn)了人均GDP翻一番，提前兩年達(dá)到了“新三步走”發(fā)展戰(zhàn)略的第一步目標(biāo)。中國的經(jīng)濟(jì)總量排名已從2000年的世界第六上升到2007年的世界第三，僅次于美國和日本。然而，這樣的提前翻番是不可持續(xù)的，而且是以經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡為代價(jià)的。

中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡的表現(xiàn)是多方面的。首先是消費(fèi)占GDP的比重過低。上一輪經(jīng)濟(jì)周期，中國的資本形成率（總資本形成占GDP的比重，世界平均水平為22%）只有在1993、1994、1995三年超過了40%。這一輪經(jīng)濟(jì)周期，中國的資本形成率從2003年開始連續(xù)六年一直超過40%。上一輪經(jīng)濟(jì)周期，中國的最終消費(fèi)率（最終消費(fèi)支出占GDP的比重，世界平均水平為78%）在最低的1993、1994、1995三年的平均值還有58.5%。這一輪經(jīng)濟(jì)周期，中國的最終消費(fèi)率從2005年開始連續(xù)四年一直在50%左右，其中私人消費(fèi)率只有35%左右。

其次是服務(wù)業(yè)占GDP的比重過低。近年來，中國服務(wù)業(yè)占GDP的比重只有40%左右，比人均GDP同樣在2000至4000美元之間的其他國家的平均值低10個(gè)百分點(diǎn)，甚至比世界上最窮的幾十個(gè)國家的平均值還要低。即使是像上海這樣的經(jīng)濟(jì)中心，服務(wù)業(yè)占GDP的比重也只有50%左右。因服務(wù)業(yè)部分是勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)、部分是知識(shí)密集型產(chǎn)業(yè)，服務(wù)業(yè)發(fā)展滯后導(dǎo)致中國長期面對(duì)著一個(gè)就業(yè)不充分的問題。就業(yè)不充分必然壓低工資，導(dǎo)致收入兩極分化和國內(nèi)消費(fèi)不足。

服務(wù)業(yè)發(fā)展滯后的一個(gè)主要原因是城市化滯后。2008年，官方公布的中國城市化水平只有45.7%，比人均GDP同樣在2000至4000美元之間的其他國家的平均值低10個(gè)百分點(diǎn)。而且中國的城市人口統(tǒng)計(jì)數(shù)字中包括大量已被計(jì)算為城鎮(zhèn)人口，但是不能享受政府為當(dāng)?shù)爻擎?zhèn)居民所提供的就業(yè)、教育、社會(huì)保障、醫(yī)療衛(wèi)生等公共服務(wù)的“、外來人口， 還包括大量由于推行“地改市”、“縣改市”、“鄉(xiāng)改鎮(zhèn)”體制和通過行政區(qū)劃調(diào)整擴(kuò)大城鎮(zhèn)轄區(qū)面積（郊區(qū)改市區(qū)、市轄縣改市轄區(qū)）而已被計(jì)算為城鎮(zhèn)人口，但仍從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，也無法享受市政基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)的農(nóng)業(yè)人口。因此，中國的實(shí)際城市化水平應(yīng)該在40%以下，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于正常水平。

經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡還表現(xiàn)為企業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的失衡。例如，中國已經(jīng)在鋼材產(chǎn)量上超過歐盟、美國和日本的總和，并且大量出口普通鋼材，但中國并沒有全球最大的鋼鐵企業(yè)，而且還必須大量進(jìn)口特殊鋼材。這種大而散、大而不強(qiáng)的現(xiàn)象普遍存在于中國經(jīng)濟(jì)的許多部門。多年以來，按價(jià)值計(jì)算，在中國進(jìn)口貨物中排在第一位的不是石油，也不是鐵礦，而是以超大規(guī)模集成電路為典型代表的關(guān)鍵元器件零部件。這表明中國在關(guān)系國民經(jīng)濟(jì)命脈和國家安全的關(guān)鍵領(lǐng)域，在真正的核心技術(shù)、關(guān)鍵技術(shù)上仍然嚴(yán)重依賴外國。

中國經(jīng)濟(jì)半軟著陸

由于出口在2007年和2008年的連續(xù)急劇減速和重化工業(yè)和房地產(chǎn)在2008年的急劇減速，中國的經(jīng)濟(jì)泡沫終于在2008年破裂。上一輪經(jīng)濟(jì)周期減速階段的最大減速幅度是從1994年的13.1%到1995年的10.9%，減速2.2個(gè)百分點(diǎn)，減速比率16.8%。這一輪經(jīng)濟(jì)周期減速階段的最大減速幅度是從2007年的13%到2008年的9%，減速4個(gè)百分點(diǎn)，減速比率30.8%，比上一輪幾乎加倍，增長率在一年之內(nèi)從經(jīng)濟(jì)過熱的最高點(diǎn)降到趨勢(shì)增長率（在9.0%到9.5%之間）以下。因此，中國經(jīng)濟(jì)在2008年的減速已經(jīng)超出軟著陸的范圍。但中國經(jīng)濟(jì)在2008年的半軟著陸也意味著最困難的時(shí)候已經(jīng)過去。即使2009年的增長率只有7%，也只有減速2個(gè)百分點(diǎn)，減速比率22.2%，仍然是半軟著陸，中國仍然是全世界經(jīng)濟(jì)增長最快的國家。

在經(jīng)過了連續(xù)多年實(shí)際增長率明顯超過趨勢(shì)增長率和結(jié)構(gòu)明顯惡化的經(jīng)濟(jì)過熱以后，一個(gè)實(shí)際增長率低于趨勢(shì)增長率的調(diào)整期是無法避免的。這是不以人的意志為轉(zhuǎn)移的客觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律。即使沒有全球金融危機(jī)，中國經(jīng)濟(jì)也必須調(diào)整，由此而來的痛苦不可避免。在2009年，中國應(yīng)該聽取鄧小平當(dāng)年的忠告：“不在調(diào)整時(shí)期勉強(qiáng)增加速度，還是把比例失調(diào)的狀況改變過來，中心的任務(wù)是調(diào)整結(jié)構(gòu)”。