珍　妮

無(wú)法回避的自我檢討

近日美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在向美國(guó)外交關(guān)系協(xié)會(huì)發(fā)表的演講中坦陳，對(duì)當(dāng)前這場(chǎng)嚴(yán)重的金融危機(jī)應(yīng)負(fù)主要責(zé)任的是資本流入國(guó)，尤其是美國(guó)。他呼吁世界各國(guó)政府繼續(xù)實(shí)施強(qiáng)有力、協(xié)調(diào)一致的行動(dòng)，以恢復(fù)金融市場(chǎng)功能和信貸流動(dòng)。伯南克強(qiáng)調(diào)，美政府已決心確保經(jīng)濟(jì)的“造血機(jī)”——金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)運(yùn)作下去。

伯南克并在講話中勾勒了美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)未來(lái)避免發(fā)生同樣危機(jī)的一些長(zhǎng)期考慮：今后美政府將委派單一主管部門負(fù)責(zé)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管；對(duì)“規(guī)模大到不容倒閉”的大型關(guān)聯(lián)公司，將密切監(jiān)控其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)情況、風(fēng)險(xiǎn)管理措施和財(cái)務(wù)狀況，并規(guī)定較高的資本充足率和流動(dòng)性標(biāo)準(zhǔn)。此外，為解決貨幣市場(chǎng)共同基金的脆弱性，美政府還將對(duì)共同基金可投資的金融工具種類進(jìn)行更嚴(yán)格限制，為尋求穩(wěn)定資產(chǎn)價(jià)值的共同基金建立保障體系等。

忙于出臺(tái)更多救市措施

盡管奧巴馬政府已啟動(dòng)了數(shù)以萬(wàn)億美元的經(jīng)濟(jì)刺激和金融救援措施，但面臨持續(xù)不見(jiàn)緩解的經(jīng)濟(jì)困境，不管是美政府、國(guó)會(huì)還是美聯(lián)儲(chǔ)，都已在考慮推出更大規(guī)模的救市措施。

面臨股市的急劇下跌和信貸市場(chǎng)的再度吃緊，美聯(lián)儲(chǔ)官員將討論為緩解金融壓力、提振美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能采取的下一步措施，包括研究是否擴(kuò)大信貸和證券收購(gòu)項(xiàng)目，以便向美國(guó)經(jīng)濟(jì)注入更多資金；收購(gòu)長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債或是增持“兩房”發(fā)行或擔(dān)保的債券；以及擴(kuò)大定期資產(chǎn)支持證券貸款工具(TALF)這一消費(fèi)者貸款項(xiàng)目的規(guī)模等。在國(guó)會(huì)方面，美國(guó)國(guó)會(huì)眾議院議長(zhǎng)佩洛西在近日與一些知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家閉門商談后透露，國(guó)會(huì)不排除再次出臺(tái)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的可能。

3月初，奧巴馬政府還公布了一項(xiàng)新的房地產(chǎn)市場(chǎng)救助措施，即“住房可償付調(diào)整”(Home Affordable Modification)計(jì)劃。該計(jì)劃將降低美國(guó)住房所有者的月度還款額。此外美國(guó)財(cái)政部和美聯(lián)儲(chǔ)還于3月4日公布了一項(xiàng)總額為2000億美元的刺激消費(fèi)信貸計(jì)劃——“定期資產(chǎn)支持證券貸款工具”計(jì)劃。根據(jù)該計(jì)劃，美聯(lián)儲(chǔ)將出資2000億美元購(gòu)買新近發(fā)放的汽車貸款、信用卡貸款、學(xué)生貸款以及部分企業(yè)貸款的資產(chǎn)支持證券，以促進(jìn)整個(gè)信貸市場(chǎng)恢復(fù)運(yùn)轉(zhuǎn)。財(cái)政部和美聯(lián)儲(chǔ)希望該計(jì)劃能成為促使信貸市場(chǎng)解凍的“催化劑”，可望帶動(dòng)1萬(wàn)億美元貸款發(fā)放，進(jìn)而有助于推動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)走向復(fù)蘇。

身段改變，開(kāi)始“東張西望”

金融危機(jī)使美國(guó)徹底改變了身段。對(duì)世界各主要經(jīng)濟(jì)體，美國(guó)都強(qiáng)調(diào)協(xié)同合作、共同應(yīng)對(duì)危機(jī)，尤其倡導(dǎo)要加大支出力度、刺激經(jīng)濟(jì)。而對(duì)于中國(guó)——這個(gè)美國(guó)最大的海外債權(quán)人的一舉一動(dòng)，美國(guó)政府、國(guó)會(huì)和媒體更是密切關(guān)注著，對(duì)中國(guó)持有美國(guó)國(guó)債的情況更是極為敏感。

美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬3月11日發(fā)表講話，明確了美方希望在4月初舉行的20國(guó)集團(tuán)（G20）領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)上達(dá)成的兩大目標(biāo)：一是確保全球采取支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的協(xié)調(diào)行動(dòng)，呼吁其他國(guó)家和美國(guó)一樣加大開(kāi)支；二是與各國(guó)在改革全球金融監(jiān)管機(jī)制的問(wèn)題上取得共識(shí)。但是此言一出，與歐盟的主張卻并不契合，尤其美方關(guān)于加大開(kāi)支的建議令歐盟不太“感冒”。由27國(guó)組成的歐盟在其關(guān)于G20峰會(huì)的共同立場(chǎng)文件中指出，已宣布經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的歐洲國(guó)家目前無(wú)意再增加財(cái)政支出。

在中國(guó)海關(guān)總署3月11日公布2月份進(jìn)出口額數(shù)據(jù)后，美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》連日刊發(fā)多篇文章，評(píng)論2月份中國(guó)出口銳減、貿(mào)易順差顯著收窄的可能影響，認(rèn)為這很可能將改變中國(guó)與全球其他地區(qū)的貿(mào)易平衡，并可能導(dǎo)致中國(guó)放緩收購(gòu)美國(guó)國(guó)債等外匯資產(chǎn)的速度。

文章認(rèn)為，中國(guó)出口降幅的加劇，顯示了全球商品需求萎縮的嚴(yán)重程度，也意味著中美貿(mào)易轉(zhuǎn)折點(diǎn)的臨近，但這一變化是否會(huì)嚴(yán)重到對(duì)美國(guó)債券市場(chǎng)產(chǎn)生打擊，尚待觀察。即便今后中國(guó)的貿(mào)易順差無(wú)法延續(xù)過(guò)去幾年的迅猛增勢(shì)，但應(yīng)該還會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)，金額仍然十分龐大。

文章末了還不忘給美國(guó)人加油打氣，過(guò)去由于美國(guó)人儲(chǔ)蓄太少，美國(guó)一直嚴(yán)重依賴海外購(gòu)買美國(guó)國(guó)債，但現(xiàn)在這種情況正在發(fā)生變化。加之目前全球市場(chǎng)動(dòng)蕩，美國(guó)國(guó)債已被世界視為少數(shù)安全的投資方式之一，因此并不缺少海外或國(guó)內(nèi)的購(gòu)買者。并且今年1月，外國(guó)央行持有美國(guó)國(guó)債總額已有所上升。