王　冉

一波前所未有的并購(gòu)浪潮正在醞釀之中，兩三年內(nèi)很可能會(huì)集中爆發(fā)。從2009年起，我們已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)兼并整合的新時(shí)代。

這個(gè)判斷源自三個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)。

第一，中國(guó)市場(chǎng)中并購(gòu)交易額與GDP總量的比例非常低。2007年大約為2.3‰美國(guó)是31.2％。

第二，行業(yè)前三名在整個(gè)行業(yè)中所占的市場(chǎng)份額非常低。很多行業(yè)里的前三名加起來不超過30％，有些甚至不到10％。

第三，行業(yè)內(nèi)前十名之間的并購(gòu)交易數(shù)量非常少。2008年除了年初國(guó)美完成對(duì)大中的收購(gòu)?fù)猓瑤缀踉贌o著名并購(gòu)案。

這表明，中國(guó)還處于并購(gòu)整合的初級(jí)階段，并且已經(jīng)孕育了巨大的并購(gòu)整合需求，可以說，一場(chǎng)前所未有的并購(gòu)浪潮一觸即發(fā)，而這場(chǎng)波及全球的金融風(fēng)暴很可能就是導(dǎo)火索。

從賣方看，會(huì)有大量的企業(yè)出現(xiàn)需求疲軟、收入大幅下挫的尷尬局面，過去的做大做強(qiáng)問題完全轉(zhuǎn)化成生死存亡問題?！皩幾鲭u頭不做鳳尾”的企業(yè)家理念可能要讓位于“好死不如賴活著”。關(guān)鍵是，這其中還不乏一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

從買方看，從1998年中國(guó)進(jìn)入風(fēng)投時(shí)代以來，海內(nèi)外風(fēng)投都已經(jīng)十分活躍，已經(jīng)涉及到國(guó)家沒有明文禁止的所有行業(yè)。過去為繁榮所遮掩，他們看不透一個(gè)企業(yè)的真正價(jià)值，如今不同了，在金融風(fēng)暴的襲擊下，很多公司都露出廬山真面目，其中不乏物美價(jià)廉者。對(duì)風(fēng)投和并購(gòu)方來說，“乘人之危”的絕佳時(shí)機(jī)已經(jīng)到來。

還有一點(diǎn)必須提及，經(jīng)過30年的改革開放，中國(guó)很多產(chǎn)業(yè)的前途已經(jīng)明朗，國(guó)家在產(chǎn)業(yè)強(qiáng)國(guó)的戰(zhàn)略下，企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈整合的驅(qū)動(dòng)下，都會(huì)產(chǎn)生強(qiáng)烈的行業(yè)重組、做大做強(qiáng)的需求，而所有這些需求，都是進(jìn)一步推動(dòng)并購(gòu)大浪的暗涌。