王吉緋

2009年將注定成一個消費(fèi)券年，如果這作得當(dāng)，消費(fèi)券不但能夠改善民生、促進(jìn)消費(fèi)、拉動內(nèi)需，還有可能催生貨幣制度的變革，在經(jīng)濟(jì)學(xué)理論發(fā)展歷史上留下濃墨重彩的一筆。

一券風(fēng)行：理論互動實(shí)踐

本輪消費(fèi)券潮流的起點(diǎn)在成都。2008年12月11日，成都市民政部門宣布，將發(fā)放3791萬元消費(fèi)券給城鄉(xiāng)低保、五保、城鄉(xiāng)重點(diǎn)優(yōu)撫對象，每人100元消費(fèi)券。并規(guī)定消費(fèi)券必須在2009年1月31日前到指定商場使用，過期作廢。

這與“歐元之父”蒙代爾的建議不謀而合。2008年12月14日，蒙代爾建議中國政府拿出1萬億元來發(fā)給全國每個人，老百姓在零售商那里把消費(fèi)券用掉，零售商繳稅時再把消費(fèi)券兌現(xiàn)，從而刺激消費(fèi)。

蒙代爾關(guān)于消費(fèi)券的傳統(tǒng)理論，以及日本、臺灣等地區(qū)的實(shí)踐操作，都是以這樣的方式發(fā)放消費(fèi)券的：每100元消費(fèi)券，抵100元貨幣使用。

筆者在2008年12月25日接受中央電視臺經(jīng)濟(jì)頻道采訪時，明確提出：這種傳統(tǒng)的消費(fèi)券模式存在美中不足的地方。只有獎勵消費(fèi)，讓每100元人民幣可以買到110元的消費(fèi)券，換取110元的商品，人們才會自發(fā)地用現(xiàn)金向政府部門購買額外的消費(fèi)券，從而起到“乘數(shù)效應(yīng)”。

這是規(guī)模需求理論與蒙代爾理論的差別所在，也是中國消費(fèi)券與外國消費(fèi)券的差別所在!

在此之后，全國各地關(guān)于發(fā)放具有專屬優(yōu)惠的消費(fèi)券的提議紛至沓來，而具體的發(fā)放工作也緊鑼密鼓地展開了。

2009年1月13日，重慶市人大代表將這種獎勵消費(fèi)的新消費(fèi)券寫進(jìn)了自己的兩會提案。

1月16日，杭州宣布將發(fā)放1億元“有獎勵”的消費(fèi)券給低收入市民，使用消費(fèi)券在電影院消費(fèi)5折，書店買書9.5折，超市購物9.5折。同時杭州將向外地游客派送4000萬元的杭州旅游消費(fèi)券，游客每消費(fèi)40元，就能抵10元。

1月17日，湖南宣布將通過抽獎的方式，向省內(nèi)居民發(fā)放價值100萬元人民幣的旅游消費(fèi)券。

1月21日，有專家建議直接給公務(wù)員發(fā)消費(fèi)券作為工資。工資5000元中1000元發(fā)現(xiàn)金，余下4000元以消費(fèi)券發(fā)放，限定必須在3個月之內(nèi)用完。

但消費(fèi)券真正的力量尚未顯現(xiàn)。

進(jìn)化路徑：做大并重做細(xì)

讓消費(fèi)者主動購買

到目前為止，消費(fèi)券都是發(fā)放，如何讓消費(fèi)者主動購買筆者在《需求的解放之三——方法革命：蒙代爾只猜想一半》中已經(jīng)做了詳細(xì)解釋：政府通過公開招標(biāo)，建立目錄企業(yè)和目錄商品制度，并確定消費(fèi)券的使用規(guī)則和優(yōu)惠率。消費(fèi)者用100元人民幣兌換110元消費(fèi)券，在市場流通中作為110元人民幣使用，在指定廠商處換回110元的商品。收到消費(fèi)券的商戶，從政府部門兌換回100元。如果是下崗人員再就業(yè)性質(zhì)的服務(wù)性行業(yè)，每110元消費(fèi)券，政府可以兌給105元甚至110元人民幣，予以補(bǔ)貼支持。

消費(fèi)券下一步的方向是繼續(xù)擴(kuò)大范圍，包括地域、人群、行業(yè)、商品或服務(wù)、時間等。

從家電下鄉(xiāng)到家電券下鄉(xiāng)

消費(fèi)券不僅適用于城市，同樣適用于農(nóng)村。

目前拉動農(nóng)村消費(fèi)的主要工具是家電下鄉(xiāng)。除了能夠給農(nóng)民提供物美價廉的商品以外，家電下鄉(xiāng)最大的好處是財政補(bǔ)貼的方式。具體來說，財政補(bǔ)貼出13％，農(nóng)民自己還要出87％。這種創(chuàng)新既達(dá)到了消費(fèi)升級的目的，同時也用較小的杠桿撬動了內(nèi)需。

不過這個13％的比例也有一點(diǎn)小問題，那就是，如果農(nóng)民需要相對高端的產(chǎn)品怎么辦?2000元以下的彩電可以滿足大多數(shù)農(nóng)民的需求了，如果有一批富裕起來的農(nóng)民想買8000元的42寸液晶彩電呢?假如不給13％的補(bǔ)貼，似乎不公平。假如給了，似乎也不公平。因?yàn)橥瑯拥?3％補(bǔ)貼，買8000元的彩電才合算，買2000元的就虧了。

出于擴(kuò)大補(bǔ)貼品種和增加農(nóng)民選擇權(quán)的需要，此時我們可能采取定額補(bǔ)貼的方式，發(fā)一個1000元的憑證，買2000元的彩電等于打5折，買8000元的彩電等于打8.75折。然后農(nóng)民買什么就不用管了。這個憑證其實(shí)就是家電券。

傳統(tǒng)意義的消費(fèi)券是一種限制性的貨幣，卻沒有給優(yōu)惠率?，F(xiàn)在家電下鄉(xiāng)，給了一個優(yōu)惠率但是沒有發(fā)家電券。如果既有券又有優(yōu)惠率，實(shí)施效果可能會更好。

系列貨現(xiàn)率

隨著消費(fèi)券的規(guī)模越來越大，其層次也將逐步細(xì)分，優(yōu)惠率也將成為一個系列。

這種優(yōu)惠率，筆者定義為貨現(xiàn)率，即，對放棄儲蓄行為或選擇特定消費(fèi)的一種補(bǔ)償。

通用性好的消費(fèi)券，例如能在全省所有消費(fèi)行業(yè)中的任意一家商戶使用，且有效期三年，那么貨現(xiàn)率就可以低一點(diǎn)(例如3％)；指向性特別強(qiáng)的消費(fèi)券，例如只能在某一家電影院看電影用，且有效期為3個月，那么貨現(xiàn)率可以高一些(例如50％)。

我們注意到，貨現(xiàn)率系列，與利率樹在形式上非常接近。事實(shí)上，如果消費(fèi)券種類不斷豐富、規(guī)模不斷擴(kuò)大，將成為宏觀貨幣體系不可忽略的一部分。

貨即是幣：多層次的貨幣

在規(guī)模需求理論中，筆者將消費(fèi)券定義為子幣，即，只具有支付功能，有一定的期限和使用區(qū)域或行業(yè)限制的，以貨權(quán)為基礎(chǔ)的系列準(zhǔn)貨幣。

除了消費(fèi)券以外，財政撥款、項(xiàng)目貸款、住房公積金、手機(jī)充值卡、Q幣、工資，哪些屬于子幣?

答案可能出乎意料除了工資，其他均是子幣。理由如下表所示：

消費(fèi)券只是子幣的一個典型，子幣與貨現(xiàn)率可以廣泛應(yīng)用于經(jīng)濟(jì)生活的方方面面。例如政府財政撥款，施行公務(wù)卡和零賬戶管理模式，可以拿到目前沒有的貨現(xiàn)率，增強(qiáng)資金使用效率；銀行貸款，可以采取“貸物不貸款”的方法，降低信用風(fēng)險；住房公積金，子幣化以后，在房價非理性上漲時可以封頂，在房價非理性下跌時可以保底……具體操作過程，此前的專欄文章已經(jīng)做了詳細(xì)說明，不再贅述。

子幣與人民幣的關(guān)系，可以用公式表達(dá)為：人民幣=子幣(1+貨現(xiàn)率)。也就是說，100元人民幣，可以兌換為110元的子幣(消費(fèi)券)，并且具有110元人民幣的支付能力。

貨現(xiàn)率的獎勵，對工資消費(fèi)特別有意義，可以提高邊際消費(fèi)傾向。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)理論的瑕疵是，投資有回報，儲蓄有補(bǔ)償，消費(fèi)卻沒有任何獎勵。而工薪階層恰恰是居民消費(fèi)的主力。要想拉動內(nèi)需，就需要通過子幣獎勵工資消費(fèi)，保護(hù)花錢的人。

特別值得一提的是，臺灣消費(fèi)券發(fā)放的時候，可能不知道什么是規(guī)模需求理論，仍然按照蒙代爾的傳統(tǒng)消費(fèi)券理論，3600元消費(fèi)券具有3600元新臺幣的支付能力。但是各個行業(yè)的商家出于競爭，紛紛推出了額外的針對消費(fèi)券的優(yōu)惠活動。于是，一個奇怪的現(xiàn)象發(fā)生了，消費(fèi)券竟然比等面值的新臺幣還值錢!不少酒樓針對消費(fèi)券打九折，甚至有的房地產(chǎn)商打出招牌，一張3600元消費(fèi)券買房可抵3.6萬元新臺幣，兩張抵10萬元新臺幣。

這說明，貨現(xiàn)率是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的內(nèi)在規(guī)律。不管消費(fèi)券的發(fā)放者是否預(yù)先設(shè)計(jì)貨現(xiàn)率，商家都會自動給予優(yōu)惠，只是一直沒有被傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論注意到而已。

正如筆者多次強(qiáng)調(diào)的，需求是稀缺的，需求是有價格的，需求的價格就是貨現(xiàn)率。要想拉動內(nèi)需，就必須給消費(fèi)以獎勵。這種獎勵將改變傳統(tǒng)的單一化貨幣制度，迎來一個多層次的貨幣體系。這是未來經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的必然方向。