謝 恒 李 萌 馮麗麗

據(jù)統(tǒng)計，城鎮(zhèn)化水平與經(jīng)濟增長間的相關度達0.85，城鎮(zhèn)化率提高1％，GDP提高0.15％，就業(yè)率提高0.33％。2006年河北省城市化水平達到38.77％，低于全國城市化水平43.9％，因此，河北省政府出臺一系列措施尤其是“三年大變樣”計劃加快城市化水平。

一、河北省基礎設施建設現(xiàn)狀

衡量一個地區(qū)基礎設施投資供給情況有兩個重要指標：基礎設施投資總額占該地區(qū)GDP的比重和基礎設施投資總額占該地區(qū)全社會固定資產(chǎn)投資總額的比重。基礎設施投資總額占GDP的比例可以反映基礎設施與經(jīng)濟發(fā)展總量的關系，該比率越高說明基礎設施投資資金來源越充足，基礎設施投資占固定投資的比例可以反映基礎設施與城市建設投入的關系，該比率越高說明城市建設投資越大。世界銀行在《1994年世界發(fā)展報告》中指出：“有關發(fā)展中國家的一項抽樣調(diào)查，基礎設施投資占GDP的比重一般為2-8％，占固定資產(chǎn)投資的比重一般為20％”。而河北省基礎設施投資占省內(nèi)生產(chǎn)總值的比重在2004-2007年所占比例相差不大，平均為2.85％；基礎設施投資占全省固定資產(chǎn)投資的比重2004-2007年有逐年下降的趨勢，4年平均值為6.5％?？梢姾颖笔』A設施投資位于發(fā)展中國家的水平下線，基礎設施建設投入不足，嚴重影響了河北省城市化進程，而要破解基礎設施建設資金瓶頸問題，僅僅依靠政府的力量是遠遠不夠的。

二、河北省基礎設施建設投融資現(xiàn)狀

河北省基礎設施建設資金主要來源于：國家預算內(nèi)資金、國內(nèi)貸款、債券、外資、各種資源使用費、土地出讓轉讓金等。在資金結構上，國內(nèi)貸款和自籌資金、其他資金占河北省城建資金的比重較大，成為河北省基礎設施建設資金的主要來源。

河北省基礎設施建設資金來源具有以下特點：

一是政府投入所占比例很低且呈下降趨勢。根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在城市建設資金投入方面，政府投入(包括中央財政撥款和地方財政撥款)所占比例很低，并且呈現(xiàn)逐年下降趨勢。從2004年政府投入比例3.19％，下降到2007年的2.03％。說明隨著城建投融資體制的改革，政府單一投入的主體地位已改變，在基礎設施建設中，社會資金發(fā)揮的作用越來越大。

二是國內(nèi)銀行貸款比例低。據(jù)統(tǒng)計資料顯示，2004年國內(nèi)銀行貸款占城建資金的比重有15.63％，隨后三年國內(nèi)貸款所占城建資金的比例略有下降，但絕對數(shù)額增長很快。國內(nèi)銀行貸款的數(shù)額和銀行的信貸政策、國家政策導向等有很大關系，盡管比重下降，仍然是河北省基礎設施建設的主要資金來源之一。

三是自籌資金所占比重較大。并且規(guī)模也很大。2004年城建資金中自籌資金14784392萬元，占城建資金的比重為70.30％。在隨后3年中所占比例穩(wěn)步提高，2007年所占比例高達76.51％。說明社會資金發(fā)揮的空間越來越大。

四是利用外脊比例極低，絕對數(shù)額增長緩慢。利用外資的方式主要有國外政府和國際金融機構貸款、與國外企業(yè)合資合作、外商直接投資等。從2004—2007年引用外資絕對數(shù)額略有增長，但是所占比例極低，且比例逐年下降，說明河北省基礎設施建設在引進外資方面的體制、政策等有待改善。

五是股票與企業(yè)債券融資很少或幾乎沒有。截止到目前，河北省城建投資公司共發(fā)行企業(yè)債券4只，融資48億元，融資規(guī)模與河北省GDP相比太低，說明河北省基礎設施建設中通過資本市場融資比較保守，未來發(fā)展空間比較大。

三、構建現(xiàn)代城市基礎設施建設投融資機制

(一)以“經(jīng)營”基礎設施代替“建設”基礎設施理念

基礎設施大多是公共產(chǎn)品或準公共產(chǎn)品，政府在提供基礎設施方面起著重要的作用，但是由于市場失靈造成基礎設施建設資金效率低下，忽略利益最大化原則。因此，對基礎設施項目采用經(jīng)營理念，通過招標等方式，將建成的可經(jīng)營的基礎設施項目的經(jīng)營管理權，有償轉讓給企業(yè)等管理，獲取收益，再把收益用于基礎設施建設，形成“建設一有償轉讓一獲取收益一再建設”的良性循環(huán)。不但擴大基礎設施資金來源，而且提高基礎設施運營水平。

(二)明確城建投資公司職能，完善城建投資公司法人治理機制

由于城建投資公司法人治理機制不健全，導致所有者缺位，難以形成有效的委托代理和激勵約束機制，嚴重制約了城建投資公司的發(fā)展，因此必須建立完善的法人治理機制。城建投資公司設立董事會、監(jiān)事會和經(jīng)理層，董事會由省市有關領導、發(fā)改委、財政部門、建設部門、國土資源部門主要領導組成，監(jiān)事會由人大常委會、紀律委員會、審計部門組成，總經(jīng)理由董事會任命，公司副總及總會計師、總工程師由總經(jīng)理選拔任命，其他員工進行公開聘任。通過完善的城建投資公司治理機制，明確的城建投資公司激勵制度，提高城建投資公司的運作效率和城建資金的運使用效率。

(三)改革融資方式，積極推進項目債券融資

據(jù)不完全統(tǒng)計，至今已有30多家省市城投公司發(fā)行債券融資。債券有市政債券和企業(yè)債券兩種，而市政債券最終還是加重了地方財政負擔，使得城建投資公司沒有實現(xiàn)政企分開，發(fā)行企業(yè)債券成為必然的選擇，尤其是以具體的項目進行融資的項目債券。隨著我國金融證券市場風險防范、監(jiān)管體制的逐步完善，發(fā)行城建投資公司的項目債券成為可能。

項目債券融資是一種特定的融資方式，主要依靠項目自身的未來現(xiàn)金流量和收益為擔保條件進行債券融資。城建投資公司可將現(xiàn)金流量和收益比較穩(wěn)定的電廠、自來水公司、垃圾處理場等大規(guī)模的基本建設項目，利用城建投資集團這一融資平臺發(fā)行特定項目債券。由于城建投資項目的特點，發(fā)行債券期限一般較長。項目債券利率在不超過國務院限定的利率水平下，高于同期銀行存款利率而低于同期銀行貸款利率，并且債券利息的支付要有相應的擔保措施。債券的發(fā)行總額要與城建投資公司的資產(chǎn)規(guī)模相匹配，與投資建設項目的資金需求總量相匹配。

(四)加強城建投資公司監(jiān)管

首先，由城建投資公司內(nèi)部對具體建設項目資金建立內(nèi)部稽核制度，城建投資公司監(jiān)事會對城建投資公司進行定期或者按工程項目進行獨立審計，對外公布審計結果。其次，對項目建設引入公開招標、投標制度，通過社會競爭，降低城建投資公司成本，最大化資金效益。最后，在保證工程質(zhì)量的前提下，要嚴格執(zhí)行項目概算、預算、決算的審查制度，對項目全過程進行跟蹤控制。

(基金項目：河北省社科基金項目，項目編號：HB09BY1074)

(謝恒，1977年生，河北秦皇島人，石家莊經(jīng)濟學院講師、碩士研究生。研究方向：財務管理)

(本欄目策劃、編輯：張振)