樂天舒

華誼兄弟發(fā)展至今，很大程度歸功于公司管理層將文化娛樂產業(yè)與資本運作進行了較好的融合。

十年磨一劍的創(chuàng)業(yè)板10月30日終于亮相了，華誼兄弟成了中國創(chuàng)業(yè)板首批28家公司中唯一一家影視公司，作為中國影視制作第一股，華誼兄弟股票一上市就受到了機構和股民的追捧。10月30日上午9時30分，華誼兄弟股票開盤價每股63.66元，下午15時收盤價70.81元。漲幅122.74％，居創(chuàng)業(yè)板之首。華誼兄弟董事長王中軍持股4390.80萬股，占比34.847％；總經理王中磊持股1389.60萬股，占比11.028％。

15年前王中軍用10萬美金創(chuàng)辦“華誼兄弟廣告公司”，拉開了探索民營娛樂業(yè)的道路，15年間財富增長1567，75倍，相當于每年賺8361-33萬元(截止2009年10月29日)，造就了中國民營娛樂業(yè)的神話。

創(chuàng)創(chuàng)業(yè)板開閘之最

作為這次申購的唯一一家文化公司，華誼兄弟本次公開發(fā)行4200萬股，募投項目融資規(guī)模達6.2億元，創(chuàng)下創(chuàng)業(yè)板開閘以來之最。

券商申購的熱情遠遠超出市場預期，累計申購數量高達12.72億股。華誼兄弟旗下眾多的明星一舉成為億萬富翁。公司的董事長王中軍和總裁王中磊兩人合計持股5780.4萬股，僅以券商估計的發(fā)行價計算，這部分市值已經遠超30多億元。

一些分析報告預期，華誼兄弟未來三年收入以及凈利潤的增長率將繼續(xù)雙雙超過50％。對投資者關注的資產負債率問題，公司董事、副總經理胡明說：“隨著公司業(yè)務規(guī)模的迅速擴大，資金需求已迅速增加，近三年內公司經過3次增資擴股，2008年芪的資產負債率為30.58％?！币晃猾@得配售的某基金投資經理表示：“我們看好其所在的行業(yè)，而且對公司三塊業(yè)務都很看好，未來2—3年預計盈利增幅都能維持40％以上?！?/p>

娛樂業(yè)與資本聯姻

華誼兄弟目前擁有三大業(yè)務：電影、電視和藝人經紀。娛樂業(yè)與資本聯姻是其商業(yè)模式。

2000年，華誼兄弟太合并購了金牌經紀人王京花所擁有的經紀公司，從而進入藝人經紀行業(yè)，同時網羅了李冰冰、范冰冰等明星。華誼兄弟太合還在此基礎上成立了兩家專業(yè)化的分公司——華誼兄弟文化經紀有限公司和陜西西影華誼電影發(fā)行有限公司，前者負責藝人經紀服務，后者則專注于電影發(fā)行，全產業(yè)鏈模式呼之欲出。

王忠軍認為，如今公司正處在“充分實現公司電影、電視劇以及藝人經紀三大業(yè)務板塊的協(xié)同效應”時期，并希望借此次創(chuàng)業(yè)板上市融資的機會“實現年產6部電影，覆蓋全年四大黃金檔期，沖擊票房前十。目前旗下九大制片人工作室將以年產量600集精品的速度迅速搶占每日各大黃金時段，極力打造屬于國人的‘娛樂王國……一位獲得配售的某基金投資經理指出，華誼兄弟發(fā)展至今，很大程度歸功于公司管理層將文化娛樂產業(yè)與資本運作進行了較好的融合。

華誼兄弟先后進行的三輪私募均采用國際流行的“股權融資+股權回購”的操作手法，先從其他原股東手中溢價回購股權，再向新投資者出售股權融資，這樣不僅保全了影片版權的完整性和對公司的控股權，也強化了外部資金的流動性，以便在獲利后安全退出。

其成功運作資本的另外一個策略，則是將引入的資本額始終控制在企業(yè)發(fā)展的預期之中，既保持充足的來源，又不至于使企業(yè)最后被資本拖累，失去退出的能力，所以華誼兄弟在運用資本的過程中始終保持主導地位，將資本馴服為企業(yè)的工具。無論是首次引入太合集團，還是最后引入分眾，始終保持控股50％以上。“只有保證了對企業(yè)的主動權，在影片制作過程中才能掌握話語權?！蓖踔熊娬f。

自2001年初步打造出全產業(yè)鏈模式后，王氏兄弟在三年后引入了Tom集團和信中利投資集團公司兩大股東注資并回購了此前華誼兄弟太合中的太合集團所持股份，于是2004年華誼兄弟傳媒集團正式成立，王氏兄弟持股七成躍升為控股股東。多種渠道融資使得華誼能夠以少量投資撬動大片制作，這樣既減少了拍片時的自有資金投入，又加快了資金周轉率，還分散了影片不賣座的風險。另外，華誼兄弟也開拓版權預售，加快回籠資金。比如《功夫》和《可可西里》是華誼和索尼一哥倫比亞合拍，而《天下無賊》、《夜宴》是與香港寰亞合拍的，《墨攻》則采取了亞洲四個主要發(fā)行地區(qū)的公司聯合投資并負責各自區(qū)域電影發(fā)行的方法。與此同時，通過與外部金融機構的合作，以及引入VC或PE，他們還將嚴格的財務制度引入了制片資金的管理上，精確到餐費、油費的制片預算方案，引入了審計和財務管理制度，這就使得資金方能對資金的使用進行有力的監(jiān)管，從而保證了嚴格的成本控制。

打造千萬富翁俱樂部

華誼成功上市，對民營文化產業(yè)發(fā)展具有里程碑式的意義。

在華誼兄弟股東名單中大牌云集，除實際控制人王中軍和王中磊之外，還有馬云、江南春等商業(yè)精英。而華誼旗下的明星股東們也一夜間身價暴漲。

在長長的自然人股東名單中，一眼就能看到馮小剛的名字，馮小剛持股288萬股，占比2.286％，以10月30日開盤價63.66元每股計算，他的股份市值達到1.8334億元。

公司的另一支柱、電視劇名導張紀中，2007年進入華誼兄弟，目前持股216萬股，市值達1.375億元。其他明星持股如表。

在上市前夕，10月25日，華誼兄弟獲2008年度最佳商業(yè)模式獎。為此，董事會新聞發(fā)言人胡明表示，今后，公司將與國外傳媒產業(yè)成熟的管理理念、中國傳媒產業(yè)運作特點及產業(yè)現狀相結合，較早建立了國內領先的“影視娛樂業(yè)工業(yè)化運作體系”，該運作體系的核心思想就是將公司各業(yè)務環(huán)節(jié)以模塊化和標準化的方式進行再造。