王 晶 汪 旭

大規(guī)模的經(jīng)濟刺激計劃，以及中國獨特的經(jīng)濟結構，使得經(jīng)濟在回暖的同時難以擺脫通脹之憂。

2009年前三季度，中國經(jīng)濟持續(xù)回升，“保八之戰(zhàn)”勝利在望。然而，經(jīng)濟刺激計劃的巨量貨幣投放代價不菲，其潛在的通脹威脅，始終是高懸在中國經(jīng)濟之上的達摩克利斯之劍，以至于在經(jīng)濟剛走出低谷之時，“管理好通脹預期”又成政策焦點。中國經(jīng)濟非平衡式復蘇之后，中國政府面臨一道新的考題——實施怎樣的“消費新政”，才能讓中國經(jīng)濟健康、持續(xù)的發(fā)展。

技術反彈VS可持續(xù)復蘇

國家統(tǒng)計局10月22日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，按可比價格計算，2009年三季度中國GDP增長8.9％，前三季度累計增長7.7％。國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人李曉超在當天的新聞發(fā)布會上以很肯定的語氣說，2009年，中國經(jīng)濟實現(xiàn)“保八”是“沒有懸念的”。

此前的10月19日，在國家發(fā)改委等部門聯(lián)合舉行的新聞發(fā)布會上，發(fā)改委產(chǎn)業(yè)協(xié)調司巡視員熊必琳也曾表示，今年初提出的全年GDP增長“保八”基本沒有問題。

今年一季度起，中國GDP增速持續(xù)回升：至三季度，GDP增速已經(jīng)接近2008年同期，即危機伊始的水平。但是，中國經(jīng)濟的復蘇是否可持續(xù)，經(jīng)濟學家們見仁見智。

野村證券中國首席經(jīng)濟學家孫明春認為，中國三季度GDP加速，確認了中國經(jīng)濟V型復蘇。他預測，2009年四季度和2010年一季度，GDP實際增速將分別高達11％和13％。

交通銀行金融研究中心在其10月22日發(fā)布的一份報告中指出，由于同期基數(shù)較低，今年四季度和明年一季度GDP可能出現(xiàn)較高增速。按其預測，2009年四季度，GDP增速將達到9.8％。2010年全年GDP增速更是有望達到10％左右。

不過，中國社會科學院世界經(jīng)濟與政治研究所所長張宇燕卻認為，經(jīng)濟復蘇是一個周期性的、長期的發(fā)展趨勢，不能把經(jīng)濟技術性反彈看做復蘇。

10月21日召開的國務院常務會議認為，“三季度經(jīng)濟社會發(fā)展情況好于年初的預期，回升向好的趨勢得到鞏固。”不過，中國經(jīng)濟面臨的外部環(huán)境仍充滿不確定性，國內經(jīng)濟回升基礎還“不穩(wěn)定、不穩(wěn)固、不平衡”，“結構性矛盾仍很突出”。

“如果明年經(jīng)濟能夠持續(xù)走強，就可能是又一輪上升周期的開始?！敝袊缈圃航?jīng)濟所宏觀室主任張曉晶說，“不過，由于外需的巨大不確定性，以及政府投資之外的經(jīng)濟增長動力仍然不足，明年經(jīng)濟是否會下滑，還有待觀察。”

最大的短板在外貿(mào)。盡管降幅較前兩個季度明顯收窄，今年三季度中國進出口總額仍下降16.5％。前三季度，出口下降21.3％，進口下降20.4％，貿(mào)易順差同比減少28％。

出口疲弱對今年經(jīng)濟增長的拖累非常明顯。前三個季度，凈出口對GDP增長貢獻為負3.6個百分點。而最終消費和投資分別為4個和7.3個百分點。

不少經(jīng)濟學家認為，由于美歐的就業(yè)狀況很可能繼續(xù)惡化，國外市場的需求在2010年仍難有明顯反彈，加之近期針對中國的貿(mào)易保護舉措不斷抬頭，2010年中國出口前景仍不樂觀。

通脹預期來臨

刺激政策的一大代價是，經(jīng)濟好轉總是伴隨著通脹隱憂。對通脹的擔心，已經(jīng)重新排上決策層的議事日程。

三季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布前一天，國務院常務會議判斷，今年前三季度，經(jīng)濟增速逐季加快，回升向好的趨勢得到鞏固。同時提出，今年后幾個月，要將正確處理好保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、調整經(jīng)濟結構和管理好通脹預期的關系作為宏觀調控的重點。而這是自金融危機加劇以來，決策層首次明確提到關注通脹風險。

“決策層將保增長與控制通脹預期相提并論，表明控制通脹的相對重要性在提高?！钡乱庵俱y行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家馬駿說。

“從當前的現(xiàn)實來看，不存在通脹問題，”李曉超在新聞發(fā)布會上說?！安贿^，CPI和PPI環(huán)比都已出現(xiàn)上漲，存在通脹預期，對通脹預期要給予高度關注?！?/p>

今年前三個季度，CPI同比累計下降1.1％，PPI累計下降6.5％。但CPI自從7月環(huán)比持平之后，8月、9月都出現(xiàn)了環(huán)比上漲。截至9月，PPI環(huán)比連續(xù)七個月上漲。

同一時期，資本市場復蘇明顯，資產(chǎn)價格也有大幅回升。今年以來，中國房地產(chǎn)市場和股票市場均快速上漲。

截至9月，上證綜指漲幅相比于去年最低點，已接近1倍。而今年前三季度，商品房銷售面積已經(jīng)超過2007年同期的峰值水平，也超過2008年全年的水平。

馬駿認為，決策層意識到，即使通脹的水平并不高，但只要通脹上升的速度較快(比如每個月上漲0.4個百分點)，就可能導致消費者對通脹的預期，從而使一些消費者將儲蓄更多地投入股市、房市，甚至購買實物以求保值。“這種由于預期帶來的行為將加劇通脹的壓力。所以，即使通脹水平不高，也應該有預案來控制通脹預期。”馬駿說。

但野村證券中國首席經(jīng)濟學家孫明春認為，決策層對經(jīng)濟走勢仍然保持謹慎的態(tài)度，并沒有立即緊縮政策的跡象。“國務院在其表述中，使用了‘通脹預期而非‘通脹，說明政府自身并不認為CPI通脹是2010年的主要風險?！睂O明春認為，在2010年3月之前，政府應該不會采用加息等緊縮政策。

不過，也有人認為，更明確的緊縮措施已經(jīng)如箭在弦?；ㄆ煦y行中國經(jīng)濟學家彭程認為，貨幣政策年內就會由寬松轉為中性。而央行可能在四季度提高存款準備金率，并在明年春季提高利率。巴克萊資本中國研究主管彭文生則認為，監(jiān)管當局將通過公開市場操作等流動性管理手段，引導信貸增長速度，并于2010年下半年開始加息。

中國人民大學經(jīng)濟學院院長楊瑞龍日前表示，通脹可能不是很長遠的問題。中國目前貨幣投放增速，超出GDP增速20％左右。而歷史經(jīng)驗表明，貨幣增速和GDP增速之間的差值超過一定程度，經(jīng)過一年左右時間一定會在通脹上反映出來。

消費增長待“新政”

消費的強勁增長無疑是當前中國經(jīng)濟最大的亮點。

今年前三季度，中國社會消費品零售總額同比增長15.1％，扣除物價因素實際增長達到17％，比上年同期加快2.8個百分點。

“這個增長速度是1978年以來第二高水平，僅次于1985年的17.2％?！秉S海說。不過，即使如此，2008年中國居民消費率僅為35.3％，與歷史最高點1981年相比，低17.2個百分點。而2004年世界平均居民消費率就達到了61.4％。

不過，有學者認為，當前的消費熱點，如汽車銷售和家電下鄉(xiāng)，很大程度上得益于財政刺激。在財政收入下滑的背景下，這些刺激手段明年是否還會持續(xù)推出，尚難判斷。而且，推動消費增長的根本之道，還是在提高居民收入增長。

10月21日國務院常務會議指出，“繼續(xù)落實、完善促進消費和提高居民收入的各項政策，積極推動最終消費”是今年四季度國務院工作的第一項。

收入增長無疑是消費增長的一大推力。前三季度，城鎮(zhèn)居民家庭人均總收入14213元。其中，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入12973元，同比增長9.3％，扣除價格因素，實際增長10.5％；而農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入4307元，比上年同期增長8.5％，扣除價格因素，實際增長9.2％。

在勞動力市場不景氣的情況下，居民收入還能保持如此快速的增長讓人費解。統(tǒng)計局新聞發(fā)言人李曉超解釋說，轉移性收入是今年居民收入保持快速增長的主要原因。

轉移性收入包括對農(nóng)村的農(nóng)資等補貼、城鎮(zhèn)居民離退休金、養(yǎng)老金和其他救濟。根據(jù)國家統(tǒng)計局10月22日發(fā)布數(shù)據(jù)，今年前三季度，城鎮(zhèn)和農(nóng)村居民家庭人均總收入中，轉移性收入分別增長15.7％和26.4％，超過其他類收入增幅。

2007年數(shù)據(jù)顯示，全國職工工資占GDP的比重由1980年的17％降到2007年的11％，且65％的職工收入水平低于平均線。而中國全社會收入分配的基尼系數(shù)在0.43以上，進入收入差距較大國家行列。

鄭新立認為，中國有必要借鑒日本上世紀60年代的“國民收入倍增計劃”，用三年時間，把居民收入占GDP比重從當前的45％左右，提高10個百分點到55％：把居民消費率從占GDP35％，提高15個百分點，達到50％。

“這意味每年將有5萬億元以上的商品可以由投資和出口轉化為居民消費，”鄭新立說?！斑@可以使擴大內需特別是擴大消費的發(fā)展方式得以真正實現(xiàn)。”

鄭新立還建議，當前應該調整收入分配結構，著力提高中低收入者特別是農(nóng)民收入。同時，提高居民收入比重，降低政府收入比重，降低中低收入者稅收負擔。此外，將國有企業(yè)利潤的一定比例用于社?；鹜度?。