聞開琳

中圖分類號：F276.7 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

內(nèi)容摘要：本文對完全競爭市場結(jié)構(gòu)和不完全競爭市場結(jié)構(gòu)假設(shè)下的兩類跨國公司直接投資相關(guān)理論進(jìn)行了回顧，闡述了各種理論的內(nèi)容，并進(jìn)行了簡要的評價(jià)。

關(guān)鍵詞：跨國公司 直接投資理論 完全競爭市場 不完全競爭市場

上世紀(jì)下半葉以來，各國對外直接投資活動(dòng)和跨國公司迅速發(fā)展，西方學(xué)者開始從不同的角度和層次對跨國公司的對外直接投資行為進(jìn)行研究，闡述了其動(dòng)機(jī)、決定因素和行為方式，形成了一系列跨國公司直接投資理論。這些直接投資理論大體上可以分為兩類：第一類理論通常假設(shè)產(chǎn)品或要素市場是完全競爭或接近完全競爭的。這類理論認(rèn)為不同收益率、資產(chǎn)分散化、產(chǎn)出和市場容量是直接投資的決定因素。第二類理論以不完全競爭的市場結(jié)構(gòu)為假設(shè)前提，企業(yè)對外投資的成功是因?yàn)槠湎鄬τ跂|道國競爭對手來說擁有一項(xiàng)或多項(xiàng)優(yōu)勢。這類理論包括：壟斷優(yōu)勢理論、產(chǎn)品生命周期理論、內(nèi)部化理論、區(qū)位理論和折衷理論。需要說明的是，不同學(xué)者可能有不同的分類方法，但這不影響各種理論的實(shí)質(zhì)內(nèi)容。

完全競爭市場結(jié)構(gòu)假設(shè)下的跨國公司直接投資理論

（一）不同收益率假設(shè)

這種觀點(diǎn)存在于FDI理論早期，這一假設(shè)認(rèn)為FDI在國際間的流動(dòng)是因?yàn)橘Y本在各國間的收益率不同所導(dǎo)致。對于進(jìn)行FDI的主體——企業(yè)，依據(jù)其期望邊際回報(bào)等于邊際收益來進(jìn)行FDI的決策，從而資金就流向了具有更高收益的項(xiàng)目和地區(qū)。這一假設(shè)在上世紀(jì)50年代很流行，當(dāng)時(shí)來自美國的FDI大量流向了收益水平更高的西歐地區(qū)的制造業(yè)。但當(dāng)60年代，美國國內(nèi)資本收益率持續(xù)提高，但仍伴隨著美國FDI不斷流向歐洲時(shí)，這一假設(shè)就變得很難站得住腳。事實(shí)上，投資者在做直接投資時(shí)，是否真是最大化其收益還是個(gè)未知數(shù)，即使是這樣，這并不代表國內(nèi)投資的收益一定要低于國外投資，例如投資者可以通過接受國外較低的收益水平進(jìn)行FDI來實(shí)現(xiàn)國內(nèi)更高的規(guī)模經(jīng)濟(jì)（Agarwal，1980）。

（二）資產(chǎn)分散化理論

資產(chǎn)分散化理論將企業(yè)對外FDI解釋為是一種資產(chǎn)分散化行為。Stevens (1972)，Parchowny (1972)，Markowitz(1970)的研究表明，在一個(gè)完全競爭的市場環(huán)境下，有效的資產(chǎn)組合是將投資分散到各種可得的資產(chǎn)之上，于是資產(chǎn)分散化將減少投資的總體風(fēng)險(xiǎn)。與此相類似，通過投資于不同的工廠和設(shè)備，不同的地區(qū)和行業(yè)，企業(yè)可以分散化其資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)。懷疑論者提出，作為一個(gè)企業(yè)的跨國公司，由它來幫股東們資產(chǎn)分散化組織顯得不是那么必要，因?yàn)楣蓶|們?nèi)绻敢?，可以自己進(jìn)行各種分散化的投資。

對此，Agmon和Lessard(1977)提出了跨國公司通過直接投資進(jìn)行資產(chǎn)分散化所需要滿足的兩個(gè)條件：第一，通過直接投資方式來分散化資產(chǎn)的成本應(yīng)當(dāng)比其它方式來得低；第二，投資者或股東們應(yīng)當(dāng)認(rèn)為跨國公司是他們分散投資的唯一或重要途徑。但即使上述兩個(gè)條件滿足，由跨國公司作為分散投資的媒介的說法仍然遭到質(zhì)疑，一個(gè)重要的理由是資產(chǎn)市場的不完美。不完美的一個(gè)重要形式是交易成本的存在，如果把信息作為一種重要的交易成本，在一個(gè)高度復(fù)雜和陌生的商業(yè)環(huán)境下，外部人高額的信息獲取成本將限制他們持有眾多不同的資產(chǎn)來分散風(fēng)險(xiǎn)（Buckely和Casson，1976）。Calvet(1981)也認(rèn)為盡管公司有強(qiáng)烈地國際化分散資產(chǎn)組合的愿望，也不是必然要通過直接投資的方式。因此，總體上資產(chǎn)分散化只是對外進(jìn)行直接投資的必要條件，而非充分條件。

（三）產(chǎn)出和市場容量

產(chǎn)出和市場容量假設(shè)被描述為一枚硬幣的兩面。產(chǎn)出假設(shè)從微觀層面描述了跨國公司FDI與其在東道國的產(chǎn)出或銷售水平正相關(guān)，而市場容量假設(shè)從宏觀層面描述了跨國公司FDI與東道國的市場國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）、人均GDP和人口規(guī)模呈現(xiàn)正相關(guān)。產(chǎn)出假設(shè)理論基礎(chǔ)來源于新古典國內(nèi)投資理論Jorgenson模型（Jorgenson，1963），但市場容量假設(shè)并沒有像產(chǎn)出假設(shè)那樣具有理論基礎(chǔ)，在通常的研究中它只是被作為一種外生的假定。盡管如此，在眾多的實(shí)證研究中都引入相關(guān)變量來研究東道國市場容量與跨國公司FDI的關(guān)系。

不完全競爭市場結(jié)構(gòu)假設(shè)下的跨國公司直接投資理論

（一）壟斷優(yōu)勢理論

海默（Hymer，1960）提出了以壟斷優(yōu)勢來解釋直接投資，為國際直接投資理論奠定了基礎(chǔ)。海默將跨國公司對外直接投資的決定因素歸結(jié)為企業(yè)所擁有的壟斷優(yōu)勢，他認(rèn)為這些因素包括先進(jìn)技術(shù)、先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)、雄厚的資金實(shí)力、信息、國際聲望，大型跨國公司憑借這些特定的壟斷優(yōu)勢從事對外直接投資。該理論經(jīng)金德爾伯格補(bǔ)充發(fā)展之后被稱為“海默—金德爾伯格理論”。壟斷優(yōu)勢論提出后引起了一些西方學(xué)者的關(guān)注，他們從不同方面探討了壟斷優(yōu)勢的來源，豐富了該理論。壟斷優(yōu)勢理論突破了此前用國際貿(mào)易理論中稀缺資源可移動(dòng)程度與國際分工解釋跨國公司的限制，與市場出清和完全競爭的假設(shè)相比，它對最終產(chǎn)品市場不完善的假設(shè)更貼近現(xiàn)實(shí)，解釋能力更強(qiáng)。但壟斷優(yōu)勢理論僅把壟斷優(yōu)勢作為企業(yè)進(jìn)行對外直接投資的唯一因素顯然過于片面，而且海默等人所采用的靜態(tài)方法沒有闡明跨國公司壟斷優(yōu)勢的發(fā)展變化，對于20世紀(jì)60年代以來發(fā)達(dá)國家中許多無壟斷優(yōu)勢的中小企業(yè)對外直接投資不能做出合理的解釋。

（二）產(chǎn)品生命周期理論

雷蒙特?弗農(nóng)（Raymond Vernon）（1966）發(fā)表的《產(chǎn)品周期中的國際投資和國際貿(mào)易》從動(dòng)態(tài)上來分析企業(yè)從事活動(dòng)與產(chǎn)品生命周期之間的內(nèi)在關(guān)系。弗農(nóng)認(rèn)為，產(chǎn)品周期可分為產(chǎn)品創(chuàng)新、產(chǎn)品成熟和產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化三個(gè)階段，同時(shí)該理論認(rèn)為在產(chǎn)品周期的不同階段應(yīng)該有不同的投資戰(zhàn)略。弗農(nóng)后來又引入跨國企業(yè)的寡占行為，進(jìn)一步修正和補(bǔ)充了該理論，把產(chǎn)品周期的三個(gè)階段重新劃分為“創(chuàng)新寡占階段”、“成熟寡占階段”、“老化寡占階段”，并根據(jù)不同的階段采取相應(yīng)的市場策略來建立和維持自己的壟斷地位。產(chǎn)品生命周期理論成功地將美國各產(chǎn)業(yè)的出口與其產(chǎn)品的創(chuàng)新程度和非標(biāo)準(zhǔn)化程度聯(lián)系在一起（Hufbauer， 1970），但是它并不能解釋美國一些其它直接投資的特征，例如，非標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品在國外生產(chǎn)，以及一些為當(dāng)?shù)厥袌龆?xì)分的產(chǎn)品的生產(chǎn)（Buckley和Casson， 1976）。

（三）內(nèi)部化理論

Hymer和Kindleberger(1969)提出了企業(yè)所擁有的壟斷優(yōu)勢是企業(yè)在國外市場獲得成功的關(guān)鍵所在，但它并不能解釋那些成功的企業(yè)為什么通過FDI的方式而不是通過出口、許可證或技術(shù)轉(zhuǎn)讓來實(shí)現(xiàn)。這便促使了內(nèi)部化理論對此進(jìn)行深入研究。內(nèi)部化理論是西方較有影響的跨國公司對外直接投資理論，其思想來源于科斯和威廉姆森關(guān)于企業(yè)質(zhì)的研究，巴克萊和卡森(1976)首次系統(tǒng)地提出了跨國企業(yè)的內(nèi)部化理論。魯格曼（Rugman，1981）進(jìn)一步發(fā)展了這一理論。內(nèi)部化理論以市場的不完全性作為理論分析前提，強(qiáng)調(diào)了中間產(chǎn)品的不完全促使企業(yè)將外部市場內(nèi)部化，從而使企業(yè)的壟斷優(yōu)勢保持在企業(yè)內(nèi)部并獲取內(nèi)部化經(jīng)濟(jì)效益，內(nèi)部化是克服中間產(chǎn)品市場失效的途徑。巴克萊和卡森等人發(fā)展的市場內(nèi)部化理論較好地解釋國際分工與國際市場的關(guān)系、直接投資與貿(mào)易障礙的關(guān)系，具有較強(qiáng)的理論生命力。

（四）區(qū)位理論

一般說來，區(qū)位理論著重指出了哪些區(qū)位因素能決定跨國公司對東道國的對外直接投資而不是出口。這些區(qū)位因素包括：貿(mào)易壁壘、政府政策、東道國和母國的商業(yè)環(huán)境、勞動(dòng)力相對價(jià)格、市場容量和增長潛力等。因此，相對于內(nèi)部化理論將企業(yè)特有優(yōu)勢作為解釋其對外投資的原因，區(qū)位理論注重貿(mào)易經(jīng)濟(jì)學(xué)家所關(guān)注的國家特有優(yōu)勢對FDI的影響。區(qū)位理論的正式經(jīng)濟(jì)模型分析始于Helpman(1984，1985)，Helpman和Krugman(1985)，他們將Heckscher-Ohlin-Samuelson貿(mào)易模型進(jìn)行了擴(kuò)展，在模型證明了當(dāng)兩國要素稟賦不同時(shí)，資本密集的國家會(huì)將生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到勞動(dòng)密集的國家在本國保留資本密集的生產(chǎn)部分。交通成本、東道國和母國的貿(mào)易政策等將使國家間要素成本差異進(jìn)一步擴(kuò)大，刺激了企業(yè)進(jìn)行海外生產(chǎn)。但這種生產(chǎn)國際化也使企業(yè)面臨成本壓力，海外工廠的設(shè)立成本取決于東道國市場容量、貿(mào)易政策和商業(yè)環(huán)境。因此，區(qū)位理論認(rèn)為，跨國公司海外投資區(qū)位是東道國市場規(guī)模和商業(yè)環(huán)境的函數(shù)。Dunning(1986)對于貿(mào)易理論框架下的區(qū)位理論持有批評的態(tài)度，他認(rèn)為“研究時(shí)采用了不注重所有權(quán)和公司治理問題的貿(mào)易理論的學(xué)者顯上升趨勢”，認(rèn)為貿(mào)易經(jīng)濟(jì)學(xué)家對于特定所有權(quán)資產(chǎn)的忽視是因?yàn)樗麄冸[含地假定了這些資產(chǎn)對于理解FDI的投向沒有關(guān)系。Dunning的批評似乎敦促了經(jīng)濟(jì)學(xué)家在研究國際生產(chǎn)和FDI時(shí)將企業(yè)專有資產(chǎn)考慮在內(nèi)，促進(jìn)了眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)模型的出現(xiàn)。

（五）國際生產(chǎn)折衷理論

鄧寧（1981，1988，2000）在借鑒壟斷優(yōu)勢理論和內(nèi)部化理論并引入?yún)^(qū)位理論的基礎(chǔ)上，采用折衷的方法提出了跨國公司對外直接投資的一般理論——國際生產(chǎn)折衷理論。鄧寧認(rèn)為對外直接投資的跨國公司必須同時(shí)具備三種優(yōu)勢，即所有權(quán)優(yōu)勢、內(nèi)部化優(yōu)勢和區(qū)位優(yōu)勢。運(yùn)用折衷理論中的三種優(yōu)勢的不同組合，可說明跨國公司在出口、對外直接投資和許可證貿(mào)易這三種主要的國際市場進(jìn)入方式之間的選擇。當(dāng)企業(yè)只有所有權(quán)優(yōu)勢時(shí)，將選擇技術(shù)轉(zhuǎn)讓；當(dāng)企業(yè)既有所有權(quán)優(yōu)勢又有內(nèi)部化優(yōu)勢時(shí)，將選擇出口；只有當(dāng)企業(yè)同時(shí)具備以上三種優(yōu)勢時(shí)，才選擇對外直接投資。鄧寧為進(jìn)一步完善折衷理論，把國際生產(chǎn)主要分為三種類型：市場尋求型（Market-seeking）、資源尋求型（Resource-seeking）和效率尋求型（Efficient-seeking）。并且，他運(yùn)用要素稟賦（影響到區(qū)位優(yōu)勢）和市場失效（影響到三種競爭優(yōu)勢）對國際生產(chǎn)的這三種類型進(jìn)行了分析。

近年來，眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)家建立了折衷理論的經(jīng)濟(jì)學(xué)模型，他們將目光投向了如何將來自發(fā)達(dá)國家的跨國公司內(nèi)部化過程納入到可以分析的模型中?？偟恼f來，模型分為兩大類，第一類以Helpman(1984，1985)，Ethier(1986)，Ethier和Horn(1990)，Horstmann和Markusen(1992)，Baldwin和Ottaviano(1998)為代表，他們試圖將折衷理論整合到貿(mào)易理論之中去。另一類模型在產(chǎn)業(yè)組織的視角下來分析折衷理論，代表人物有Hirsch(1976)，Smith(1987)，Horstmann和Markusen(1987， 1992， 1996)，Saggi(1998)，Markusen和Maskus(1999)，Markusen和Venables(1999)。總的說來，所有模型都假設(shè)FDI主要在寡頭壟斷或完全壟斷的產(chǎn)業(yè)中發(fā)生，或者跨國公司FDI的進(jìn)入造成了均衡狀態(tài)時(shí)的寡頭壟斷或完全壟斷的市場結(jié)構(gòu)，它們都關(guān)注擁有特有資產(chǎn)的跨國公司進(jìn)行FDI所面臨的權(quán)衡和選擇。結(jié)果表明，跨國公司通過FDI進(jìn)入東道國市場取決于特有資產(chǎn)的性質(zhì)、東道國和母國的要素稟賦和市場容量、其它企業(yè)的決策以及產(chǎn)生的交易成本等因素。

結(jié)論

本文分析了各種解釋跨國公司FDI的理論，從不同理論的內(nèi)容可以看到，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們站在不同的角度對國際化生產(chǎn)和FDI的流動(dòng)進(jìn)行了研究。對于關(guān)注技術(shù)創(chuàng)新和技術(shù)擴(kuò)散的經(jīng)濟(jì)學(xué)者（如Vernon，1979），他們將FDI看作特定產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)品發(fā)展的必然產(chǎn)物。在不完全競爭市場中，市場中的壟斷和種種限制制約了企業(yè)間的公平競爭，間接給予了具有壟斷優(yōu)勢的跨國公司成長的土壤（如Caves，1971； Knickerbocker，1973； Grahman，1975）。對于折衷理論的經(jīng)濟(jì)學(xué)者，所有權(quán)優(yōu)勢以及相應(yīng)的交易成本和區(qū)位優(yōu)勢是企業(yè)跨國生產(chǎn)的決定因素?？梢哉f，一定程度上，各種理論是經(jīng)濟(jì)學(xué)者在探求跨國公司FDI某一方面問題的過程中形成的，但它們之間又不相互排斥。

多年來，折衷理論被認(rèn)為是最被廣泛認(rèn)可的FDI理論，在它基礎(chǔ)上建立了眾多的經(jīng)濟(jì)學(xué)模型，所得到的結(jié)論得到了實(shí)證研究的支持，而有些理論因?yàn)楝F(xiàn)代跨國公司和FDI新現(xiàn)象的出現(xiàn)而喪失了解釋力。早期的新古典理論將發(fā)達(dá)國家描述為資本充裕的經(jīng)濟(jì)體，因此發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中的利率和資本回報(bào)率都比較低，理論上資本應(yīng)向資本回報(bào)率較高的發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體流動(dòng)。另外，在國際貿(mào)易的Heckscher-Ohlin-Samuelson模型中，國際貿(mào)易最有可能發(fā)生在要素稟賦差異較大的經(jīng)濟(jì)體之間。但戰(zhàn)后卻顯現(xiàn)出了貿(mào)易和直接投資都聚集在發(fā)展經(jīng)濟(jì)體之間的現(xiàn)象，為了應(yīng)對這一“新”現(xiàn)象，兩種理論相續(xù)產(chǎn)生，一種以弗農(nóng)為代表，他成功地解釋了美國FDI在歐洲大量的增長，但卻不能完全解釋當(dāng)今世界的FDI現(xiàn)象（如來自第三世界的FDI）；另一種以海默為代表的理論，它最終演化成了折衷理論。該理論的力量在于它能夠解釋眾多的FDI現(xiàn)象和實(shí)證研究的結(jié)果，在它的框架下能夠包容和吸收其它理論（如內(nèi)部化理論和區(qū)位理論）的原因是它將所有權(quán)優(yōu)勢作為核心，而所有權(quán)既能形成企業(yè)的優(yōu)勢，又是限制FDI的障礙（知識的公共產(chǎn)品性質(zhì)）。

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