謝祖墀

金融危機(jī)從宏觀上改變并加速了世界經(jīng)濟(jì)重心的轉(zhuǎn)移，更從微觀上改變了企業(yè)運(yùn)作的市場(chǎng)環(huán)境。在這場(chǎng)金融危機(jī)塑造的新市場(chǎng)環(huán)境下，作為微觀經(jīng)濟(jì)單元的企業(yè)個(gè)體將面臨新的挑戰(zhàn)，但同時(shí)也需要在這場(chǎng)二戰(zhàn)后最大規(guī)模的金融危機(jī)中尋找新機(jī)遇。一方面以美國(guó)為首的傳統(tǒng)發(fā)達(dá)國(guó)家仍在爭(zhēng)論如何面對(duì)衰退，各國(guó)央行連續(xù)減息并相繼推出金額龐大的救市方案，另一方面中國(guó)在這場(chǎng)金融危機(jī)中的表現(xiàn)已成為世界矚目的焦點(diǎn)。

博斯公司認(rèn)為，此次金融危機(jī)對(duì)企業(yè)帶來(lái)的影響變化主要有以下四方面：一是全球供需關(guān)系發(fā)生變化，二是法規(guī)完善與政府監(jiān)管的變化，三是金融危機(jī)帶來(lái)中國(guó)與外資企業(yè)相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)位置的變化，四是消費(fèi)者態(tài)度與可能的信念轉(zhuǎn)變。

供需關(guān)系變化

金融危機(jī)首先通過(guò)次級(jí)債問(wèn)題出現(xiàn)在美國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)，并迅速擴(kuò)散到金融及消費(fèi)市場(chǎng)。美國(guó)、西班牙、法國(guó)、澳大利亞等明顯過(guò)度消費(fèi)的國(guó)家受到首輪沖擊，危機(jī)亦嚴(yán)重影響了這些以信貸驅(qū)動(dòng)消費(fèi)的國(guó)家居民的消費(fèi)習(xí)慣，促使這些傳統(tǒng)發(fā)達(dá)國(guó)家的人民消費(fèi)習(xí)慣發(fā)生改變，而在消費(fèi)產(chǎn)品層面需求的改變，必然會(huì)影響發(fā)展中國(guó)家對(duì)這些產(chǎn)品的供給。于是，如美國(guó)等貿(mào)易赤字國(guó)家仍試圖大舉借債，以替代正在收縮的房貸市場(chǎng)，而中國(guó)等貿(mào)易順差國(guó)家則試圖開拓國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)，提升消費(fèi)占本地GDP的比重。2007年，美國(guó)消費(fèi)數(shù)額為9.5萬(wàn)億美元，占GDP72％，同期中國(guó)消費(fèi)數(shù)額約為1萬(wàn)億美元，僅占

GDP 36.1％，在2008年金融海嘯的沖擊下，中國(guó)出口不振，為保持GDP良性增長(zhǎng)，中國(guó)也必須擴(kuò)大內(nèi)需，鼓勵(lì)消費(fèi)。但冰凍三尺非一日之寒，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，任何向貿(mào)易赤字國(guó)家的借貸都會(huì)有相應(yīng)的投資與政治考慮，發(fā)展中國(guó)家消費(fèi)市場(chǎng)的開發(fā)更不是一朝一夕得以擴(kuò)展成功。以中國(guó)為例，據(jù)北京大學(xué)金融系教授邁克爾，佩蒂斯研究，即使用非常保守的估算，如果

美國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)出現(xiàn)僅占GDP5％的下降，就已經(jīng)需要占中國(guó)GDP 17％的消費(fèi)增長(zhǎng)，即要在現(xiàn)有消費(fèi)基礎(chǔ)上增加40％，這顯然在短期內(nèi)是不可能完成的任務(wù)。于是我們目睹了全球需求下降，大量公司不得不以破產(chǎn)吞下產(chǎn)能過(guò)剩的惡果，報(bào)刊上大幅報(bào)道的港資企業(yè)在珠三角地區(qū)限產(chǎn)、停產(chǎn)、破產(chǎn)的新聞大家一定不會(huì)陌生。

全球?qū)Ξa(chǎn)品需求下降，拉動(dòng)了大宗商品價(jià)格下降，全球商品熱潮受阻，使得產(chǎn)品庫(kù)存上升，企業(yè)活力受限，現(xiàn)金流將出現(xiàn)問(wèn)題，企業(yè)很容易陷入業(yè)性循環(huán)。但在危機(jī)下，我們同樣要看到危機(jī)中蘊(yùn)藏的機(jī)會(huì)：金融危機(jī)一定會(huì)迫使相當(dāng)一部分競(jìng)爭(zhēng)力較弱的企業(yè)破產(chǎn)，但同時(shí)競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)的企業(yè)則會(huì)通過(guò)此次危機(jī)調(diào)整產(chǎn)能；金融危機(jī)將會(huì)對(duì)總體產(chǎn)業(yè)格局重新洗牌，而競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)的企業(yè)會(huì)在危機(jī)過(guò)后的市場(chǎng)中占據(jù)更有利的位置。分享更多的市市場(chǎng)份額與相應(yīng)利潤(rùn)。

對(duì)中國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)，危機(jī)帶來(lái)的大宗商品價(jià)格下降，能使中國(guó)公司獲得以較低價(jià)格成交的機(jī)會(huì)。

市場(chǎng)監(jiān)管與政府管制變化

此次金融危機(jī)帶給中國(guó)制造產(chǎn)品的目標(biāo)出口國(guó)的影響是全方位的，美國(guó)、歐洲各國(guó)封中國(guó)出口的市場(chǎng)需求大不如前，中國(guó)出口產(chǎn)品滯銷，出口企業(yè)庫(kù)存增加，出口增長(zhǎng)受限，中國(guó)政府為此也出臺(tái)了一系列新政策以積極應(yīng)對(duì)。人民幣在2008年12月初的貶值甚至引起《金融時(shí)報(bào)》、《華爾街日?qǐng)?bào)》等國(guó)際財(cái)經(jīng)媒體大篇幅報(bào)道，而中國(guó)政府推出出口補(bǔ)貼、進(jìn)口關(guān)稅等政策調(diào)整都是試圖重振出口，保持中國(guó)的出口份額，拉經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

中國(guó)政府推出更多措施環(huán)繞在如何擴(kuò)大內(nèi)需，振興居民消費(fèi)上。歷史上，“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷”的商品曾是商品“高品質(zhì)”的代名詞，也是中國(guó)貿(mào)易品市場(chǎng)的重要組成部分，這次在拉動(dòng)內(nèi)需的大背景下，大量出口產(chǎn)品能否被擴(kuò)大的內(nèi)需消化，是中國(guó)政府最為共心的問(wèn)題。

在中國(guó)政府2008年11月推出的四萬(wàn)億救市計(jì)劃以及12月初召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中，都提出了在未來(lái)兩年時(shí)間加大投資力度，集中投資在高速公路、高速鐵路、機(jī)場(chǎng)建設(shè)等基建方面。將今天與1997年亞洲金融危機(jī)時(shí)的中國(guó)進(jìn)行比較，1997年中國(guó)的基本設(shè)施比較落后，多數(shù)省份的高速公路還未上馬動(dòng)工，住房制度改革也剛剛起步，如今中國(guó)已經(jīng)建成初步的全國(guó)高速公路網(wǎng)，北京首都國(guó)際機(jī)場(chǎng)的T3航站樓在2008年奧運(yùn)會(huì)期間也經(jīng)歷了高密度飛機(jī)起落的考驗(yàn)。這都會(huì)對(duì)未來(lái)中國(guó)進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施投資提供良好的“路徑依賴”，而農(nóng)村地區(qū)和西部偏遠(yuǎn)地區(qū)在此次大規(guī)模基建投入中，同樣可以在模仿與創(chuàng)新中大有作為。

值得進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)的是，人們對(duì)去年飆升的石油期貨價(jià)格仍然記憶猶新，各國(guó)政府對(duì)綠色清潔能源的探索都已經(jīng)提上了政府的戰(zhàn)略議程。在中國(guó)的四萬(wàn)億計(jì)劃中，涉及清潔能源方面的投資將達(dá)到3500億元，作為生態(tài)保護(hù)和保護(hù)環(huán)境的建設(shè)投資。這個(gè)領(lǐng)域的投資將會(huì)是對(duì)中國(guó)傳統(tǒng)“三高”(高投入、高消耗、高污染)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式進(jìn)行的筢式轉(zhuǎn)移，相關(guān)商業(yè)模式也日趨成熟。清潔能源也是目前仍在活躍的風(fēng)險(xiǎn)投資，是私募基金在金融危機(jī)下最為看好的領(lǐng)域之一。

對(duì)在此次金融危機(jī)中受到重創(chuàng)的銀行業(yè)，中國(guó)政府方面仍要尋求銀行進(jìn)行速度金融創(chuàng)新。另一方面則會(huì)加強(qiáng)相應(yīng)法規(guī)建設(shè)。如在民營(yíng)(私有)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的浙江、福建等地，地下金融業(yè)已經(jīng)頗具規(guī)模，相關(guān)運(yùn)作亦已初步成型，如何處理應(yīng)對(duì)這么龐大的金融組織，是否會(huì)成立新的金融機(jī)構(gòu)，以及對(duì)在農(nóng)村及偏遠(yuǎn)地區(qū)的小額信貸金融服務(wù)如何進(jìn)一步規(guī)范化，這些都可能帶來(lái)新的金融商業(yè)模式，催生相關(guān)企業(yè)。

中外企業(yè)相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)位置變化

經(jīng)過(guò)此次金融危機(jī)，中國(guó)企業(yè)和外國(guó)企業(yè)在市值上發(fā)生明顯變化?，F(xiàn)階段存在著不少受到金融危機(jī)影響、市盈率較低的企業(yè)，盡管暫時(shí)股價(jià)受挫，但這些企業(yè)卻擁有良好的實(shí)業(yè)基礎(chǔ)和較高水平的管理經(jīng)驗(yàn)，這對(duì)部分現(xiàn)金流充裕，并致力國(guó)際化理想的中國(guó)企業(yè)無(wú)疑具有較高的吸引力。

危機(jī)對(duì)那些涉足中國(guó)的跨國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)，會(huì)促使其集中中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)，在危機(jī)來(lái)臨時(shí)做“減法”。但對(duì)那些對(duì)中國(guó)市場(chǎng)充滿信心的跨國(guó)公司卻要有逆勢(shì)投資，大舉擴(kuò)張的決心與魄力，這也是跨國(guó)企業(yè)如何與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)行區(qū)別的最有效廣告。

此外，國(guó)際上的救市行動(dòng)，也將沖擊跨國(guó)企業(yè)的在華業(yè)務(wù)。在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有可能進(jìn)一步惡化的前提下，各國(guó)都可能出現(xiàn)貿(mào)易保護(hù)主義，這是對(duì)跨國(guó)公司“軟實(shí)力”的挑戰(zhàn)。跨國(guó)公司的“軟實(shí)力”不僅體現(xiàn)在政府關(guān)系上，更應(yīng)體現(xiàn)在企業(yè)在危機(jī)出現(xiàn)時(shí)是否擁有備選方案，以及如何進(jìn)一步實(shí)施跨國(guó)公司本土化戰(zhàn)略上。經(jīng)濟(jì)寒冬與可能的保護(hù)主義思潮，使跨國(guó)公司本土化戰(zhàn)略有可能受更多沖擊。

消費(fèi)者態(tài)度與信念轉(zhuǎn)變

中國(guó)企業(yè)需要利用金融海嘯帶來(lái)的機(jī)遇，在國(guó)內(nèi)建立品牌，在海外擴(kuò)張中增強(qiáng)企業(yè)“軟實(shí)力”。對(duì)大批出口企業(yè)來(lái)說(shuō)，產(chǎn)業(yè)鏈提升不單是停留在提高產(chǎn)品質(zhì)量層面，更要重視產(chǎn)品研發(fā)，樹立產(chǎn)品的品牌意識(shí)。概括起來(lái)可通過(guò)以下五項(xiàng)行動(dòng)方針，盡可能實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁且快速的增長(zhǎng)：

關(guān)注未來(lái)。重新審視業(yè)務(wù)組合并剝離邊緣業(yè)務(wù)。對(duì)那些通過(guò)自身能力創(chuàng)造競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品及服務(wù)加大投資，這些自身能力包括：技術(shù)、成本優(yōu)勢(shì)、設(shè)計(jì)和制造，以及更有效地獲得客戶并服務(wù)于客戶的能力。

準(zhǔn)備度過(guò)困難時(shí)期。近期內(nèi)消費(fèi)需求不會(huì)回到過(guò)熱狀態(tài)，需要盡快從公司內(nèi)部籌集盡可能多的投資資金：通過(guò)將業(yè)務(wù)組合高度集中，從而實(shí)現(xiàn)所產(chǎn)生現(xiàn)金的最大化；優(yōu)先將資金分配在與核心業(yè)務(wù)相關(guān)的研發(fā)及資本支出上；保障已有的低息貸款；將運(yùn)營(yíng)資本降至最低。然后為上述措施制定激進(jìn)的目標(biāo)并獲得現(xiàn)金。

預(yù)計(jì)未來(lái)的行業(yè)結(jié)構(gòu)。對(duì)于您調(diào)整競(jìng)爭(zhēng)地位而言，此次蕭條將是百年一遇的機(jī)遇。需要了解整個(gè)行業(yè)的情況并確定您所處的位置。

改變策略：千萬(wàn)不要將研發(fā)、新產(chǎn)品開發(fā)以及資本支出視為固定成本。這些都是能帶來(lái)優(yōu)勢(shì)的投資活動(dòng)。切勿延誤：當(dāng)新產(chǎn)品開發(fā)完畢，新設(shè)備準(zhǔn)備就緒時(shí)，這些都將成為競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的來(lái)源。此外，您目前還需要制定一套并購(gòu)戰(zhàn)略?？紤]到如今市價(jià)縮水，這些投資也許能比內(nèi)部項(xiàng)目帶來(lái)更高的回報(bào)。

承擔(dān)精明預(yù)判的風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)為您認(rèn)為可靠的產(chǎn)量簽訂固定價(jià)格合同，同時(shí)根據(jù)所觀察到的情況對(duì)風(fēng)險(xiǎn)敞口進(jìn)行對(duì)沖，從而保護(hù)自己。此外，做好準(zhǔn)備調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，快速行動(dòng)以便盡可能多地確保您在將來(lái)所需的長(zhǎng)期貸款。

回顧改革開放30年的成就，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速成長(zhǎng)始終由市場(chǎng)化與全球一體化兩種力量驅(qū)動(dòng)。未來(lái)中國(guó)也依然會(huì)在這兩股力量驅(qū)使下繼續(xù)發(fā)展。不同的是，中國(guó)與西方發(fā)達(dá)國(guó)家因?yàn)榘l(fā)展階段不同，在市場(chǎng)化取向上也將各行其道，中國(guó)會(huì)進(jìn)一步推進(jìn)企業(yè)市場(chǎng)化，逐步放開市場(chǎng)；而市場(chǎng)化過(guò)度的西方發(fā)達(dá)國(guó)家則會(huì)經(jīng)歷以金融業(yè)“去杠桿化”為代表的適度收縮與監(jiān)管的加強(qiáng)。

但無(wú)論是中國(guó)企業(yè)的海外擴(kuò)張還是跨國(guó)企業(yè)在中國(guó)的運(yùn)營(yíng)，都應(yīng)加強(qiáng)本土化努力，最成功的途徑一定是戰(zhàn)略上積極主動(dòng)、操作上小心謹(jǐn)慎。