鄧康林　向顯湖

摘要：財(cái)務(wù)管理是對企業(yè)資本進(jìn)行管理，基本目的是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化；知識經(jīng)濟(jì)時(shí)代，用于創(chuàng)造企業(yè)價(jià)值的資源不僅限于傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)資源，而是所謂的“泛財(cái)務(wù)資源”。與此相應(yīng)，企業(yè)財(cái)務(wù)管理在內(nèi)容上也就不應(yīng)局限于傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)資金，而需要關(guān)注組織資本與人力資本等資本要素。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)管理創(chuàng)新；人力資本；組織資本

中圖分類號：F234.4文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：1003-7217(2009)01-0051-05

財(cái)務(wù)管理的基本任務(wù)是合理配置和有效營運(yùn)財(cái)務(wù)資源，目標(biāo)在于最大化企業(yè)價(jià)值。這里的財(cái)務(wù)資源和企業(yè)價(jià)值是企業(yè)財(cái)務(wù)系統(tǒng)中具有因果關(guān)系的兩個(gè)方面，從邏輯上講，前者決定后者，后者反映前者。然而，在現(xiàn)實(shí)中，人們常會注意到：一些報(bào)告財(cái)務(wù)資源十分有限的企業(yè)，如網(wǎng)絡(luò)公司、咨詢公司、事務(wù)所等，能夠創(chuàng)造數(shù)倍乃至數(shù)十倍于資源的產(chǎn)出；一些資不抵債(即屬于股東的財(cái)務(wù)資源為負(fù)值)的企業(yè)可以在資本市場上出售，甚至可以賣出好價(jià)錢；一些按照高于凈資產(chǎn)價(jià)格出售的國企交易，卻往往被指責(zé)為發(fā)生了國有資產(chǎn)流失或虧蝕。如此等等的現(xiàn)象難免引發(fā)人們思考：在傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)告之外，是否還存在著未被確認(rèn)但卻能夠?yàn)槠髽I(yè)創(chuàng)造價(jià)值的財(cái)務(wù)資源呢?對此，經(jīng)濟(jì)學(xué)家和管理學(xué)家給出的答案，是組織資本與人力資本。

一、傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理的歷史局限性：對象與目標(biāo)不協(xié)調(diào)

財(cái)務(wù)管理自產(chǎn)生以來，就把有形資本作為它的自然對象物，研究其籌集、投放、回收與分配等問題，由此形成了資本結(jié)構(gòu)理論、投資組合理論、收益分配理論等。應(yīng)該說，從傳統(tǒng)視角看，財(cái)務(wù)管理的理論與方法體系已經(jīng)形成，并趨于成熟。但隨著知識經(jīng)濟(jì)時(shí)代的興起，特別是知識型資產(chǎn)在企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造中的作用的突現(xiàn)，傳統(tǒng)財(cái)務(wù)體系的歷史局限性已逐漸顯現(xiàn)，集中體現(xiàn)在作為以價(jià)值最大化為目標(biāo)的財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)卻沒有涵蓋作為企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的主要驅(qū)動因素——組織資本與人力資本。

有資料表明，當(dāng)今企業(yè)市值的75％以上源于傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)無法捕捉的無形資產(chǎn)。安達(dá)信公司曾經(jīng)得到的調(diào)查結(jié)果也證實(shí)了公司市場價(jià)值與賬面價(jià)值之間關(guān)系的明顯轉(zhuǎn)換：1978年，公司賬面價(jià)值平均相當(dāng)于市場價(jià)值的95％，而1988年下降至28％，估計(jì)現(xiàn)在已低于20％。這些數(shù)據(jù)足以讓人明白：當(dāng)今企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的關(guān)鍵驅(qū)動因素不再是傳統(tǒng)意義上的財(cái)務(wù)資本，而是以知識和信息為內(nèi)涵的無形資本，其中，最關(guān)鍵的就是組織資本和人力資本。Zing—ales(2000)說過，雖然組織資本的特性和生成機(jī)制是一個(gè)有待研究的問題，但它已經(jīng)像人力資本一樣，在企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造中的獨(dú)特作用越來越得到研究者的認(rèn)同。美國紐約大學(xué)會計(jì)系教授巴路科·列夫(BaruchLev)也曾說過，在信息經(jīng)濟(jì)時(shí)代，企業(yè)的價(jià)值和盈利的增長主要來源于專利、品牌、版權(quán)、技術(shù)秘密、獨(dú)特的經(jīng)營組織(例如，供應(yīng)鏈)等無形資產(chǎn)。羅伯特·卡普蘭等人則在其所著的《戰(zhàn)略地圖》一書中，將組織資本、信息資本和人力資本定位于“持續(xù)性價(jià)值創(chuàng)造的決定性因素”。

然而，至今為止，有關(guān)上述無形資本的研究文獻(xiàn)大多集中在經(jīng)濟(jì)學(xué)或管理學(xué)領(lǐng)域。在財(cái)務(wù)領(lǐng)域，雖然也有知識資本財(cái)務(wù)、智力資本財(cái)務(wù)、網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)等概念出現(xiàn)，但又似乎是蜻蜓點(diǎn)水一般，難成氣候。究其原因，一方面，當(dāng)今財(cái)務(wù)界的熱點(diǎn)視角在于資本市場方面，大家關(guān)注的主要內(nèi)容是資本市場效率、資本市場融資與投資、財(cái)務(wù)收益分配以及公司財(cái)務(wù)治理等等，很少關(guān)注組織資本、信息資本、人力資本等所謂的泛財(cái)務(wù)資源問題；另一方面，以上資本存在著無形性和抽象性等特征，以致一些人把它們看成是“不著邊際”的東西，常常以“難以確認(rèn)”與“計(jì)量困難”等緣由拒之于財(cái)務(wù)管理門外。結(jié)果是財(cái)務(wù)管理依然只局限于傳統(tǒng)財(cái)務(wù)資源，不能體現(xiàn)對象與目標(biāo)相協(xié)調(diào)。

二、現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理視野的拓展：泛財(cái)務(wù)資源

企業(yè)財(cái)務(wù)管理既然是以企業(yè)價(jià)值最大化為目標(biāo)，那就應(yīng)當(dāng)關(guān)注所有價(jià)值驅(qū)動因素，構(gòu)建以泛財(cái)務(wù)資源為對象的企業(yè)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)?！胺贺?cái)務(wù)資源”是相對于傳統(tǒng)財(cái)務(wù)資源而言的，它被定義為“對企業(yè)有用或有價(jià)值的所有部分的集合”。泛財(cái)務(wù)資源從形態(tài)上劃分，有硬財(cái)務(wù)資源和軟財(cái)務(wù)資源兩大類，其中，硬財(cái)務(wù)資源是指客觀存在的且在一定技術(shù)、經(jīng)濟(jì)和社會條件下能被企業(yè)利用的有形資源，其構(gòu)成主體是自然資源和傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)資源；軟財(cái)務(wù)資源是以智力為基礎(chǔ)的無形資源，它包括市場資源、知識產(chǎn)權(quán)資源、人力資源、組織管理資源等。

其實(shí)，國內(nèi)學(xué)術(shù)界已關(guān)注到了以傳統(tǒng)財(cái)務(wù)資源為對象的財(cái)務(wù)管理的局限，提出了一些能夠反映當(dāng)代知識經(jīng)濟(jì)環(huán)境的新觀點(diǎn)。例如，魏明海(2003)在分析人力資本對公司財(cái)務(wù)及其理論研究的影響的基礎(chǔ)上，指出現(xiàn)代公司財(cái)務(wù)是股東和人力資本的財(cái)務(wù)，應(yīng)當(dāng)在公司財(cái)務(wù)及其理論研究中引人人力資本要素。涂建明等(2003)指出面對新的經(jīng)濟(jì)條件下財(cái)務(wù)環(huán)境的變化，應(yīng)將人力資本實(shí)質(zhì)性地納入財(cái)務(wù)理論研究的范疇和財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)的視野。曾繁英、伍中信(2007)認(rèn)為組織資本應(yīng)當(dāng)納入財(cái)務(wù)學(xué)研究范疇，并對組織資本的財(cái)務(wù)意義及其籌集問題進(jìn)行了研究。但另一方面，真正系統(tǒng)地從財(cái)務(wù)角度研究無形資本的文獻(xiàn)很少，更沒有形成無形資本財(cái)務(wù)的一般理論框架。

突破傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理框架，開拓財(cái)務(wù)管理新視野，不僅是發(fā)展企業(yè)財(cái)務(wù)理論的需要，更是在變化莫測的市場環(huán)境中，企業(yè)做好財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理，謀求可持續(xù)生存與發(fā)展的客觀要求。

在管理學(xué)領(lǐng)域，戰(zhàn)略一詞已是耳熟能詳，競爭戰(zhàn)略、營銷戰(zhàn)略、品牌戰(zhàn)略、技術(shù)戰(zhàn)略、人才戰(zhàn)略等等隨處可見。并且《戰(zhàn)略管理》作為工商管理專業(yè)的一門核心課程和高端課程，被稱為是管理學(xué)之“皇冠上的明珠”。這不是因?yàn)椤皯?zhàn)略”這個(gè)詞給人以高昂與氣魄感，而是因?yàn)樵诟偁幖ち液妥兓媚獪y的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，企業(yè)管理需要一個(gè)協(xié)調(diào)行動的綱領(lǐng)和引導(dǎo)長期發(fā)展方向的“指南針”。財(cái)務(wù)管理也不例外，籌資戰(zhàn)略、投資戰(zhàn)略、收益分配戰(zhàn)略等早已不是什么陌生詞，只是當(dāng)我們考察戰(zhàn)略管理的效率或者效果的時(shí)候，看到的卻是這樣一些數(shù)據(jù)：世界500強(qiáng)企業(yè)平均壽命為40年，美國企業(yè)的平均壽命是40年，跨國公司平均壽命為12年，中國大中型企業(yè)平均壽命7～8年，中國民營企業(yè)平均壽命只有2～3年，全國的老字號企業(yè)已有70％“壽終正寢”。這些數(shù)據(jù)表明戰(zhàn)略管理對我國企業(yè)(特別是民營企業(yè))來說是低效率的，甚至是無效的。究其原因有多個(gè)方面，如戰(zhàn)略缺失、戰(zhàn)略規(guī)劃不明、戰(zhàn)略措施不力等等，但其中一個(gè)重要的原因就是在戰(zhàn)略規(guī)劃與管理方面，只注重財(cái)務(wù)性效益目標(biāo)(或指標(biāo))，忽視對支撐目標(biāo)(指標(biāo))實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵驅(qū)動因素——軟財(cái)務(wù)資源的規(guī)劃和管理。在現(xiàn)實(shí)中，我們不難遇到這樣的情況：公司老總對企業(yè)的未來發(fā)展大都信心十足，且有一套藍(lán)圖規(guī)劃，但當(dāng)談到準(zhǔn)備如何實(shí)現(xiàn)這些規(guī)劃時(shí)，又似乎不約而同地想到了資金、項(xiàng)目、市場等，卻很少有人從員工學(xué)習(xí)、組織創(chuàng)新、文化建設(shè)、信息網(wǎng)絡(luò)建設(shè)等方

面考慮?？ㄆ仗m與諾頓在為其《戰(zhàn)略地圖》作序時(shí)也曾說過：“管理者的注意力和努力過度地集中在短期財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響上，并未充分關(guān)注造就未來財(cái)務(wù)成功的無形資產(chǎn)投資與管理”。卡普蘭與諾頓在這里所指的無形資產(chǎn)正是人力資源、信息資源和組織資源。

我們認(rèn)為，戰(zhàn)略賦予企業(yè)的意義不僅在于做大，更在于做強(qiáng)。大是外在的、形式上的，強(qiáng)則是內(nèi)在的、根本上的。在競爭激烈且形勢多變的環(huán)境下，企業(yè)的“強(qiáng)”主要表現(xiàn)在：(1)有強(qiáng)大的市場競爭力，相對于同業(yè)企業(yè)，能夠享受更多的宏觀經(jīng)濟(jì)增長所帶來的收益；(2)有強(qiáng)大的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，相對于同業(yè)企業(yè)，能夠承受更大的宏觀經(jīng)濟(jì)危機(jī)所帶來的威脅，實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過度和持續(xù)生存。而這兩個(gè)方面都有賴于企業(yè)的軟資源基礎(chǔ)，為什么有著158年歷史的美國雷曼兄弟公司會在頃刻之間向法院申請破產(chǎn)保護(hù)，一個(gè)重要原因就是在財(cái)務(wù)理念(管理型組織資本范疇)上偏離了常軌，即拋棄了財(cái)務(wù)穩(wěn)健這個(gè)百年店訓(xùn)，盲目追求增長速度。體現(xiàn)在財(cái)務(wù)行為上，則是大舉擴(kuò)展投行業(yè)務(wù)，增大財(cái)務(wù)杠桿，無所忌憚地發(fā)行為數(shù)眾多、層層包裝的衍生性商品，不適當(dāng)?shù)亟槿腼L(fēng)險(xiǎn)極高、安全邊際較低的房地產(chǎn)抵押貸款業(yè)務(wù)。

拓展財(cái)務(wù)管理視野，在理論研究方面，就是如何根據(jù)實(shí)踐的需要，創(chuàng)新財(cái)務(wù)理論，構(gòu)建涵蓋各種軟資源的財(cái)務(wù)理論框架，同時(shí)，探討從財(cái)務(wù)角度管理和營運(yùn)各種軟資源的方式與方法。從實(shí)踐方面看，首先，要樹立無形資本理財(cái)觀，包括人本觀、文化觀、信息觀等等，將財(cái)務(wù)管理的視野從傳統(tǒng)財(cái)務(wù)資源拓展到泛財(cái)務(wù)資源；其次，運(yùn)用科學(xué)的理論和方法管理和營運(yùn)各種“軟資源”，發(fā)揮它們在企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造中的功能和作用。

三、組織資本與人力資本概念辨析

(一)組織資本

關(guān)于組織資本，不同的學(xué)者有不同的解釋，但普遍認(rèn)同的是組織資本不依賴某個(gè)個(gè)體，應(yīng)包含制度規(guī)范、組織文化和管理結(jié)構(gòu)等內(nèi)容，與人力資本是內(nèi)涵不同但有關(guān)聯(lián)的兩個(gè)概念。本文將組織資本的內(nèi)涵確定為在生產(chǎn)經(jīng)營和管理活動中，通過長期實(shí)踐積累起來的，不依賴于個(gè)體而存在，內(nèi)含于組織中的實(shí)現(xiàn)共享的資源或資產(chǎn)。組織資本具有不同于其他資本的特性：是一種不可辨認(rèn)的無形資本；需要花費(fèi)成本，但成本難以計(jì)量；不能為其他企業(yè)所復(fù)制，也難以在不同企業(yè)之間進(jìn)行轉(zhuǎn)移；因其能夠創(chuàng)造價(jià)值而有價(jià)值，但其價(jià)值的存在需要以企業(yè)持續(xù)經(jīng)營為前提，一旦企業(yè)清算，其價(jià)值將會消失殆盡。組織資本依托于組織成員所擁有的知識、技能和經(jīng)驗(yàn)，形式多樣，既包括企業(yè)知識庫、標(biāo)準(zhǔn)、文檔資料等信息類組織資本，又包括產(chǎn)權(quán)與治理機(jī)構(gòu)、組織流程、組織制度等流程類組織資本和價(jià)值觀、組織慣例、文化氛圍等文化類組織資本，這些組織資本一旦與組織其他資源結(jié)合不僅為企業(yè)創(chuàng)造利潤，而且還能為企業(yè)贏得競爭優(yōu)勢。

(二)人力資本

關(guān)于人力資本，也有許多不同的理解，但就財(cái)務(wù)角度考察，我們比較認(rèn)同李忠民的解釋，即“凝結(jié)在人體內(nèi)，能夠物化為商品或服務(wù)，增加商品或服務(wù)的效用，并以此分享收益的價(jià)值”。首先，定義中的“凝結(jié)”隱含著人力資本是有意識投資的產(chǎn)物，這與舒爾茨、貝克爾等人關(guān)于人力資本形成的理論觀點(diǎn)是一致的；其次，“能夠物化于商品或服務(wù)，增加商品或服務(wù)的效用”，揭示了作為人力資本所應(yīng)具備的促進(jìn)財(cái)富和經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)在特性；再次，“以此分享收益的價(jià)值”不僅說明了人力資本屬于價(jià)值范疇，而且明確了人力資本作為一種價(jià)值范疇，它體現(xiàn)了知識經(jīng)濟(jì)條件下的人與人的關(guān)系，這種關(guān)系從根本上說是一種以收益分配為核心的資本產(chǎn)權(quán)關(guān)系，人力資本能夠享有資本產(chǎn)權(quán)收益。

(三)組織資本與人力資本

在此提出這個(gè)論題，是因?yàn)榘l(fā)現(xiàn)在對企業(yè)無形資本的研究中，最需要明確區(qū)分的就是組織資本與人力資本。在我們看來，將組織戰(zhàn)略、組織知識、組織關(guān)系、組織文化等納入組織資本系統(tǒng)無可非議，但人力資本是否應(yīng)歸屬于組織資本，目前有不同的觀點(diǎn)：平衡記分卡的創(chuàng)始人卡普蘭與諾頓將企業(yè)的無形資產(chǎn)劃分為人力資本、組織資本和信息資本；我國學(xué)者范微也在區(qū)分了人力資本和組織資本的基礎(chǔ)上，研究了兩者的互動問題。此外，Eveson和West—phal(1995)、Atkeson和Kehoe(2002)等也都將人力資本與組織資本做了區(qū)分。與此不同，有人將人力資本置于組織資本范疇進(jìn)行研究(如邸強(qiáng)等，2005)，也有人直接以人力資本來定義組織資本(如Tomer，1987；張剛，2000)。事實(shí)上，組織資本與人力資本是企業(yè)無形資本中既相互聯(lián)系，同時(shí)又有著嚴(yán)格區(qū)別的兩個(gè)概念。

先從區(qū)別方面看：(1)兩者的生成機(jī)制不同。組織資本生成于企業(yè)的投資和積累，而人力資本的形成來自于個(gè)人、家庭、社會、企業(yè)等各個(gè)方面的投資。(2)兩者的表現(xiàn)形式不同。組織資本表現(xiàn)為企業(yè)組織共同擁有的無形資源，而人力資本則表現(xiàn)為以人為載體，由勞動者個(gè)人擁有的知識、技能、經(jīng)驗(yàn)、健康等。(3)兩者的產(chǎn)權(quán)特性不同。組織資本的產(chǎn)權(quán)歸屬于企業(yè)組織，人力資本的產(chǎn)權(quán)則“天然屬于個(gè)人”。(4)兩者發(fā)揮效率的條件不同。組織資本的效率取決于各種無形資源要素的整合情況，而人力資本的效率依賴健全完善的激勵機(jī)制。

再看聯(lián)系方面：(1)組織資本形成于人力資本，是對脫離人腦的共享知識進(jìn)行整合所形成的“模式化、可傳遞的”知識資源，是一種由個(gè)人智商轉(zhuǎn)化而成的“公司智商”。(2)兩者相互作用、相互促進(jìn)。這就是優(yōu)秀人才能夠創(chuàng)造出高效組織，而高效組織能夠培養(yǎng)出優(yōu)秀人才。對于任何企業(yè)來說，要提高效率，培植和強(qiáng)化核心競爭能力，就必須實(shí)現(xiàn)組織資本與人力資本的最佳耦合。

四、基于泛財(cái)務(wù)資源的財(cái)務(wù)管理創(chuàng)新

當(dāng)將財(cái)務(wù)管理視野拓展到泛財(cái)務(wù)資源的時(shí)候，就應(yīng)當(dāng)考慮如何創(chuàng)新財(cái)務(wù)管理。而財(cái)務(wù)管理創(chuàng)新包括以下幾個(gè)方面：

1財(cái)務(wù)觀念創(chuàng)新。主要是確立“泛資源”財(cái)務(wù)觀念，以此拓寬理財(cái)?shù)姆秶?。具體包括以下方面：(1)人力資源是企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的根本性資源，是能動的“活”資源，其效率高低直接決定著企業(yè)的財(cái)務(wù)效率和效益。而要提升人力資源效率，一是需要激勵，二是需要確立人力資本產(chǎn)權(quán)，并賦予人力資本產(chǎn)權(quán)收益。因此，研究人力資源激勵和人力資本產(chǎn)權(quán)收益問題，構(gòu)建科學(xué)有效的激勵方式與人力資本產(chǎn)權(quán)收益模式，是財(cái)務(wù)學(xué)人不可推卸的責(zé)任和義務(wù)。(2)組織資本是企業(yè)長期積累形成的無形資本，包括文化、領(lǐng)導(dǎo)力、協(xié)調(diào)性和團(tuán)隊(duì)工作等資本要素。組織資本相對于其他資本的特性，為企業(yè)財(cái)務(wù)管理賦予了新的內(nèi)涵和要求：在管理內(nèi)容方面，現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理除傳統(tǒng)意義上的資金管理外，應(yīng)輻射到企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的關(guān)鍵驅(qū)動因素——組織資本。在管理的理論和方法方面，除基于傳統(tǒng)財(cái)務(wù)資本及財(cái)務(wù)活動(籌資、投資、分配)的理論與方法外，需要探討并構(gòu)建基于組織資本的財(cái)務(wù)管理理論和方法。在財(cái)務(wù)管理策略方面，既要考慮價(jià)值增長策略，更要重視可持續(xù)性策

略。一方面，可持續(xù)問題是一個(gè)生存問題，只有解決了生存問題，才能談得上增長；另一方面，只有解決了持續(xù)生存的問題，才能延伸企業(yè)的組織資本，保持組織資本的價(jià)值。我們主張?jiān)诮鹑谖C(jī)乃至經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間，企業(yè)應(yīng)該采取縮減而不是增長策略，因?yàn)橥ㄟ^縮減可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)持續(xù)生存和平穩(wěn)過渡，進(jìn)而延續(xù)企業(yè)的組織資本。

2財(cái)務(wù)目標(biāo)創(chuàng)新。主要是確立以基本目標(biāo)與拓展目標(biāo)相結(jié)合，具有立體化和層次性的財(cái)務(wù)目標(biāo)體系。其中，基本目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化，拓展目標(biāo)則是相關(guān)者利益最大化和重視社會責(zé)任。(1)相關(guān)者利益最大化。在知識經(jīng)濟(jì)時(shí)代，企業(yè)資本的投入者除股東外，還有企業(yè)家、員工、顧客等，其中，股東投入的主要是物質(zhì)資本，企業(yè)家、員工和顧客則向企業(yè)投入人力資本、信息資本、管理型組織資本、客人關(guān)系資本等。在追求企業(yè)價(jià)值最大化的同時(shí)，充分考慮利益相關(guān)者的利益要求，實(shí)現(xiàn)相關(guān)者利益最大化，是經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展賦予企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)拓展的客觀要求。(2)重視社會責(zé)任。任何企業(yè)，要想持續(xù)生存和發(fā)展，就必須在追求實(shí)現(xiàn)自身目標(biāo)(價(jià)值最大化)的同時(shí)，考慮優(yōu)化環(huán)境和貢獻(xiàn)社會，承擔(dān)企業(yè)對于社會和環(huán)境的責(zé)任與義務(wù)。

3財(cái)務(wù)治理創(chuàng)新。主要在于確立以企業(yè)人力資本載體(經(jīng)營者及員工，下同)為主的、多元化的治理主體結(jié)構(gòu)。具體包括以下要點(diǎn)：(1)財(cái)務(wù)治理主體應(yīng)當(dāng)多元化。企業(yè)資源投入主體的多元化決定了治理主體的多元化。(2)財(cái)務(wù)治理應(yīng)以企業(yè)人力資本載體為主。利益相關(guān)者共同治理，并不等于平均分配治理權(quán)，合理的選擇是將治理權(quán)向企業(yè)人力資本載體傾斜，即賦予企業(yè)人力資本載體相對較多的治理權(quán)，原因在于：首先，相對于其他利益主體，企業(yè)經(jīng)營者及員工對企業(yè)資源的投入越來越多，所占份額也越來越大。不僅他們自身是企業(yè)的關(guān)鍵資源(人力資源)，而且企業(yè)組織資源、信息資源的形成和運(yùn)用也都需要依賴于經(jīng)營者及員工的努力。其次，經(jīng)營者及員工對企業(yè)的人力資本投資屬于專用性投資，隨著知識經(jīng)濟(jì)形成和發(fā)展，企業(yè)人力資本投資的專用性日益增強(qiáng)，由此產(chǎn)生的投資風(fēng)險(xiǎn)也越來越大，在這種情況下，按照風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與控制權(quán)配置匹配的邏輯，應(yīng)當(dāng)賦予企業(yè)經(jīng)營者及員工更多的治理權(quán)。最后，根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)理論，企業(yè)經(jīng)營者及員工內(nèi)在于企業(yè)，是企業(yè)相關(guān)利益主體中的信息優(yōu)勢方，也就是說，相對于其他利益主體，他們更熟悉企業(yè)的資源、能力和內(nèi)外環(huán)境，了解企業(yè)的優(yōu)勢和劣勢，這樣，將較多的企業(yè)治理權(quán)賦予企業(yè)經(jīng)營者及員工，有利于提升治理效率，實(shí)現(xiàn)治理目標(biāo)。

4財(cái)務(wù)管理內(nèi)容創(chuàng)新。在工業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，人們將企業(yè)的財(cái)務(wù)活動劃分籌資活動、投資活動和收益分配活動，相應(yīng)地，企業(yè)財(cái)務(wù)管理包括籌資管理、投資管理和收益分配管理等幾個(gè)方面。進(jìn)入知識經(jīng)濟(jì)時(shí)代，企業(yè)財(cái)務(wù)管理同樣包括籌資管理、投資管理和收益分配管理，但在具體內(nèi)容方面卻應(yīng)當(dāng)有所創(chuàng)新：(1)變籌資管理為籌資與“籌智”相結(jié)合?；I智就是籌集智力(或智慧)資本。所謂智力資本，美國學(xué)者托馬斯·斯圖爾特(Thomas.A.Stew art)將其定義為“公司中所有成員所知曉的能為企業(yè)在市場上獲得競爭優(yōu)勢的事物之和”，并認(rèn)為企業(yè)的智力資本價(jià)值體現(xiàn)在企業(yè)的人力資本、結(jié)構(gòu)資本和客戶資本三者之中。從財(cái)務(wù)的視角考慮，籌智管理主要在于分析智力資本的取得成本，衡量智力資本的效率、收益與風(fēng)險(xiǎn)，在此基礎(chǔ)上選擇合理的資本結(jié)構(gòu)。，調(diào)整原有的財(cái)務(wù)決策方法和分析指標(biāo)，建立能反映無形資產(chǎn)投入、收益、風(fēng)險(xiǎn)的決策方法和指標(biāo)體系是財(cái)務(wù)管理創(chuàng)新的重要內(nèi)容。(2)變按資分配為按資與按“智”相結(jié)合。我國著名財(cái)務(wù)學(xué)家王慶成教授(2007)認(rèn)為，在知識經(jīng)濟(jì)時(shí)代，知識化勞動創(chuàng)造著更多的價(jià)值，擁有知識和技能的人才，是企業(yè)成長的第一推動力，是社會財(cái)富的主要創(chuàng)造者，是最為緊缺的“第一資源”。因此，由知識生產(chǎn)要素所創(chuàng)造的物質(zhì)財(cái)富的分配，理應(yīng)以投入的知識量為主要依據(jù)，按“智”分配將成為知識經(jīng)濟(jì)時(shí)代收益分配的主體模式。抓緊落實(shí)知識、技術(shù)、管理等生產(chǎn)要素參與分配的政策，合理確定知識資本和物質(zhì)資本參與分配的比例，融進(jìn)智能因素進(jìn)行股利決策，完善人才的激勵機(jī)制等，是知識經(jīng)濟(jì)條件下收益分配的嶄新課題。

5財(cái)務(wù)管理方法與手段創(chuàng)新。在管理方法方面，主要是探討和構(gòu)建能夠反映上述無形資源管理要求的決策分析方法、控制方法和價(jià)值評估方法。其中，決策分析方法包括成本分析方法、財(cái)務(wù)杠桿分析方法、資本結(jié)構(gòu)決策方法以及資本收益分配模式選擇等；控制方法主要應(yīng)著眼于資本效率方面，就目前而言，主要應(yīng)考慮如何構(gòu)建科學(xué)、合理的控制指標(biāo)體系，以便將上述無形資本納入全面預(yù)算管理系統(tǒng)；價(jià)值評估方法則需要根據(jù)人力資本、組織資本和信息資本的特征(如不可辨認(rèn)、難以獨(dú)立計(jì)量成本、能夠提高有形資源以及可辨認(rèn)無形資源效率等)探討和運(yùn)用適當(dāng)?shù)墓纼r(jià)方法，如收益現(xiàn)值法、期權(quán)定價(jià)法等。在手段方面，主要是充分利用信息技術(shù)網(wǎng)絡(luò)，反映到財(cái)務(wù)管理上就是開展網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)。網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)預(yù)示著財(cái)務(wù)管理從思想觀念到方法手段的重大發(fā)展，是財(cái)務(wù)管理的一大進(jìn)步。

總之，財(cái)務(wù)管理是對企業(yè)資本進(jìn)行管理，基本目的是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。知識經(jīng)濟(jì)時(shí)代，企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的關(guān)鍵驅(qū)動要素已經(jīng)從有形資本轉(zhuǎn)向了無形資本，在這種情況下，研究無形資本財(cái)務(wù)，構(gòu)建無形資本財(cái)務(wù)理論與方法，不僅有理論意義，更是經(jīng)濟(jì)發(fā)展、環(huán)境變化賦予我們財(cái)務(wù)工作者的責(zé)任和義務(wù)。