國(guó)家采購(gòu)難改大豆跌勢(shì)

在全球經(jīng)濟(jì)前景不佳、商品需求預(yù)期逐步疲弱以及國(guó)內(nèi)大豆實(shí)質(zhì)需求仍難回暖的背景下，國(guó)家收儲(chǔ)政策執(zhí)行后，大豆價(jià)格仍將緩慢下跌。

去年底，第三次糧食收儲(chǔ)消息得到確認(rèn)，政府決定新增2000萬(wàn)噸玉米收儲(chǔ)以支撐國(guó)內(nèi)糧價(jià)，這一政策強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)大豆將展開(kāi)第三次收儲(chǔ)活動(dòng)的預(yù)期，目前市場(chǎng)預(yù)期收儲(chǔ)量為200萬(wàn)噸。短期來(lái)看，再次大規(guī)模收儲(chǔ)能夠使豆農(nóng)收入得到一定保證，油廠也可以通過(guò)出售部分庫(kù)存來(lái)獲得收益，但該政策對(duì)價(jià)格的支撐將十分有限。

從去年底收儲(chǔ)政策前后價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，凡是有收儲(chǔ)預(yù)期的品種總是會(huì)在短期資金推動(dòng)下展開(kāi)一波行情，一旦收儲(chǔ)政策得到確認(rèn)，資金往往平倉(cāng)操作，造成期價(jià)再度回落，這表明當(dāng)前大豆期市仍舊彌漫著濃重的看空氣氛。從數(shù)量上來(lái)看，先前收儲(chǔ)的300萬(wàn)噸大豆僅占到總產(chǎn)量的17%左右，占年消費(fèi)量5.8%，由于數(shù)量較少，該政策對(duì)市場(chǎng)的影響更多地體現(xiàn)在交易心理層面而非價(jià)格，即使后市第三次大豆收儲(chǔ)預(yù)期得到確認(rèn)，剩余的1180萬(wàn)噸國(guó)產(chǎn)大豆的需求仍然是個(gè)大問(wèn)題。

根據(jù)當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格體系推算，如果油廠使用國(guó)產(chǎn)大豆，每壓榨一噸需要承擔(dān)7～150元左右的虧損，而使用進(jìn)口美豆壓榨，每噸則能夠獲得200～300元的巨大利潤(rùn)，巨大的利潤(rùn)差距促使油廠積極進(jìn)口大豆進(jìn)行生產(chǎn)?？梢灶A(yù)見(jiàn)的是，即使第三次大豆收儲(chǔ)得到確認(rèn)，在收儲(chǔ)活動(dòng)結(jié)束后，農(nóng)戶面臨的資金壓力以及大豆銷(xiāo)售壓力將促使堅(jiān)挺的國(guó)產(chǎn)豆價(jià)進(jìn)入下跌通道?！?（據(jù)中國(guó)飼料信息網(wǎng)）

國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格有望企穩(wěn)

去年底，我國(guó)玉米下跌幅度超過(guò)了25%。因我國(guó)玉米市場(chǎng)的相對(duì)封閉的性質(zhì)，且政府力挺糧價(jià)的決心，今年初國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格可望企穩(wěn)，下跌空間不大。

1.政府挺糧價(jià)，玉米將受益連續(xù)5年豐收后，去年我國(guó)玉米產(chǎn)量達(dá)到創(chuàng)記錄的1.56億噸，比前年增2.4%。2006年、2007年我國(guó)玉米同樣取得了豐收，但價(jià)格卻走出了反季節(jié)上漲。究其原因是前些年政府大力推廣玉米工業(yè)需求以及采取優(yōu)惠政策，大量出口所致。在2007年下半年，政府對(duì)玉米深加工的發(fā)展進(jìn)行了限制，生物燃料走非糧化路線，同時(shí)禁止玉米深加工增建、擴(kuò)建；在出口上，則提高出口關(guān)稅，對(duì)玉米出口實(shí)行配額制管理，導(dǎo)致去年玉米價(jià)格出現(xiàn)了下跌。從國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格當(dāng)初的上漲和前段的下跌過(guò)程，可以看出政策在其中發(fā)揮的巨大作用。雖然玉米市場(chǎng)化程度比較高，但基本上仍然是一個(gè)封閉的自循環(huán)市場(chǎng)。政府在去年10月份公布收儲(chǔ)500萬(wàn)噸玉米之后，年底又宣布再增加收儲(chǔ)500萬(wàn)噸。而且大幅度降低玉米出口關(guān)稅。這些措施實(shí)施后，市場(chǎng)化的玉米在供應(yīng)壓力拿掉后，壓抑的反彈力量同樣不可小覷。

2.玉米比價(jià)偏低，投資價(jià)值凸顯玉米價(jià)格同小麥、大豆一向有著穩(wěn)定的比價(jià)。國(guó)內(nèi)普通小麥同玉米價(jià)格有1.1∶1的比價(jià)，大豆同玉米有2.2∶1的比價(jià)水平。玉米價(jià)格明顯已經(jīng)偏低。

去年底，玉米期貨的持倉(cāng)量和成交糧已經(jīng)達(dá)到近幾年來(lái)低點(diǎn)，隨著玉米期貨逼近現(xiàn)貨價(jià)，現(xiàn)貨商的拋盤(pán)積極性也基本消失。當(dāng)然，沒(méi)有持倉(cāng)量的增加，沒(méi)有資金的關(guān)注，玉米走出大幅度反彈甚至上漲的可能性也不大。■