張明文

一、導言

自2007年7月,以美國Indymac銀行的倒閉,房地美,房利美被美國政府接管,華爾街投資銀行雷曼兄弟申請破產(chǎn),聯(lián)儲對美國國際集團(AIG)進行救助為標志金融危機正在噬掠全球各個國家和地區(qū)。中國第一大和第二大貿(mào)易伙伴的歐盟和美國在金融危機中受到了嚴重的沖擊,除金融機構之外歐盟和美國企業(yè)是這場危機受到最大挫傷的部門,陷入了嚴重的財務困難和經(jīng)營困境。如果中國企業(yè)能夠抓住這千載難逢的有利時機,周密部署,精心策劃,大膽走出國門,無疑是很好的舉措。

目前,有不少學者都研究了有關中國企業(yè)跨國并購的問題。主要涉及到影響中國公司跨國并購的因素和風險制約,中外企業(yè)跨國并購的差異比較,有的對我國企業(yè)跨國并購失敗的原因進行了總結并提出了相應的對策,有的學者從立法的角度對中國企業(yè)跨國并購進行了研究,有的從文化差異的角度對跨國并購人力資源整合進行了研究,跨國并購對中國經(jīng)濟的影響,人民幣升值對中國企業(yè)跨國并購的影響,跨國并購和國家安全,我國企業(yè)受跨國并購的影響。而本文試圖在中國企業(yè)為什么要主動走出國門進行跨國并購的原因分析的基礎上如何全面考慮各種因素,最終順利實現(xiàn)跨國并購戰(zhàn)略的成功進行了嘗試。

二、中國企業(yè)走出國門進行跨國并購的原因分析

并購(Mergers and Acquitions,M&A)是收購與兼并的簡稱,有時也稱為購并,是指一個企業(yè)將另一個正在運營中的企業(yè)納入自己企業(yè)之中或實現(xiàn)對其控制的行為。在并購活動中,出資并購的企業(yè)稱為并購企業(yè)(公司),被并購的企業(yè)稱為目標企業(yè)(公司)。跨國并購是指外國投資者通過一定的法律程序取得東道國某企業(yè)的全部或部分所有權的投資行為。

(一)金融危機期間是我國企業(yè)跨國并購的黃金時期

現(xiàn)在正值全球金融危機期間,歐美有很多企業(yè)經(jīng)營不善瀕臨破產(chǎn),急切需要從外界獲得資金以刺激生產(chǎn)。由于受到金融危機和經(jīng)濟衰退的影響,歐盟和美國企業(yè)的市價已經(jīng)是經(jīng)濟正常運轉情況下的3-5折。在人民幣升值和升值預期并存和國外資產(chǎn)縮水情況下,我國企業(yè)在跨國并購中具有較強的議價能力。

美國和歐盟各國企業(yè)成長于發(fā)達的市場經(jīng)濟中,相對于中國企業(yè)而言,在資本運作,產(chǎn)品技術開發(fā)和自有知識產(chǎn)權保護,營銷網(wǎng)絡和渠道建立和維護,品牌宣傳等市場經(jīng)營和管理方面確實比中國更勝一籌。而從目前來看,中國是一個制造業(yè)大國,具有豐富的人類資源和廉價的勞動力優(yōu)勢,制造業(yè)在一定程度上已經(jīng)形成產(chǎn)業(yè)聚集能力,而在此次金融危機和經(jīng)濟衰退中受到的沖擊較小,但在上述歐美資本主義國家企業(yè)占優(yōu)勢方面又比較欠缺,如果中國企業(yè)能夠抓住這一機遇,在金融危機和經(jīng)濟衰退中進行跨國并購,那簡直就是珠聯(lián)璧合。既改變了我國在價值鏈分工中的地位,甚至掌握全球價值鏈,實行在全球范圍內(nèi)的資源配置和協(xié)調(diào),又能拉動歐美經(jīng)濟的發(fā)展。

(二)跨國并購是中國人均資源匱乏的需要

中國人口占全球人口總數(shù)的20%,經(jīng)濟飛速增長,但自然資源相對匱乏。中國創(chuàng)投的投資經(jīng)理、來自南非的拉吉思?塞巴斯蒂安說,“這股趨勢在近期內(nèi)不會消失。因為現(xiàn)在是全球增長最快的消費者市場中國與全球最大的尚未開發(fā)的商品資源市場相結合的時候?！蹦壳?中國的人均GDP約為2500美元。如果中國經(jīng)濟要保持過去幾年的高速增長,就必須極大地增加鐵礦、銅和鋁的進口量。而且,隨著中國經(jīng)濟的進一步發(fā)展,消費需求將進一步增長,消費層次將進一步提升,還需要更多的資源。南非英美總裁基金負責人、著名未來學家克萊姆?桑特說:“這場并購游戲很簡單,但卻是史無前例的。19世紀中期至末期,英國有3000萬至4000萬人參加工業(yè)革命,并且它可以從殖民地獲得原材料;20世紀之交美國有1.5億人參加工業(yè)革命,它可以實行原材料的自給自足;現(xiàn)在中國有13億人口參加工業(yè)革命,但這個國家既沒有殖民地,本土的自然資源中也只有煤儲量比較豐富。”這就是說中國的自然資源匱乏,必須通過一定的途徑到海外獲得資源,而跨國并購就是一條很好的途徑。

(三)提高核心競爭力的需要

中國的企業(yè)和中國的經(jīng)濟一樣在過去的十幾年經(jīng)歷了跳躍式的增長,但是這種增長的背后隱藏著惡性的競爭和粗放型的發(fā)展。所以中國企業(yè)現(xiàn)在所需要的正是“走出去”,到國際大環(huán)境中磨練自己。而跨國并購是中國企業(yè)走出去提高自身的核心競爭力,加速提升自身的技術和管理能力的一條簡潔而有效的途徑。

(四)市場準入和品牌認知的需要

中國制造的產(chǎn)品遍布全球,往往以其優(yōu)秀的質量和低廉的價格在激烈的商品競爭中占據(jù)優(yōu)勢。但是隨著中國商品大量進入西方國家,其結果卻不盡如人意。一方面大量的利潤轉移到了掌握品牌的海外跨國公司手里;另一方面,因未能取得主要發(fā)達國家的市場經(jīng)濟地位的認可而受到無理的反傾銷制裁。痛定思痛,想到了跨國并購這條道路——既可以擁有目標公司的優(yōu)秀品牌來獲取海外消費者的青睞,又可以進入目標公司母國國內(nèi)市場擺脫一系列反傾銷的制裁,做到“一舉兩得”、“一石二鳥”。

(五)解決部分行業(yè)產(chǎn)能過剩的需要

改革開放之后,我國的許多民營企業(yè)也到了迅速的發(fā)展,極大地豐富了市場,增加了就業(yè)。同時也出現(xiàn)了大量的企業(yè)產(chǎn)能過剩。為了消化國內(nèi)企業(yè)的產(chǎn)能過剩,部分優(yōu)秀企業(yè)通過跨國并購海外企業(yè)進入對方市場,無疑是一條好的途徑。

(六)釋放巨額國家外匯儲備的國家政策、法規(guī)的支持

改革開放以來,我國采取了許多優(yōu)惠的政策吸引外商到中國來投資,使得中國成為世界上接受外資最多的國家之一,雖然帶來了我國經(jīng)濟的飛速發(fā)展,也使得我國的資本項目長期存在巨額順差。另一方面,我國又鼓勵國內(nèi)企業(yè)積極對外出口產(chǎn)品,這又造成我國貿(mào)易對外產(chǎn)生巨額順差。資本和貿(mào)易的雙重巨額順差導致了國家的巨額外匯儲備。資本項目和經(jīng)常項目的長期巨額順差還會帶來一些問題:一方面過多的巨額外匯儲備閑置造成了資本的巨大浪費,而且還有可能存在匯率風險造成巨額外匯儲備的貶值,另一方面使得我國在國際社會的經(jīng)濟交往中與他國的矛盾越來越多。因此國家提出了國內(nèi)企業(yè)“走出去”的戰(zhàn)略,鼓勵國內(nèi)企業(yè)到國外謀求進一步的發(fā)展,同時國家也從立法和政策等多個層面給予有力的支持。

三、如何成功實現(xiàn)跨國并購

雖然目前是進行跨國并購的黃金時期,但要真正成功實現(xiàn)跨國并購還要涉及到很多因素,不但要精于計算,考慮周全,還要善于博弈。往往是細節(jié)決定成敗。

(一)要確保并購后企業(yè)有核心競爭力

一般來說,企業(yè)的核心競爭力是企業(yè)立足的關鍵。國內(nèi)企業(yè)核心競爭力和國外相比有的來自于廉價的勞動力成本,而很少有自己的核心技術和知名品牌。對于沒有自己核心技術和知名品牌的企業(yè)在并購國外企業(yè)之前就要有戰(zhàn)略性眼光,并購的目的就不能定位為爭奪資源和消滅競爭對手,而應該獲取核心技術。對于確實不能獲取核心技術的企業(yè),在準備跨國并購前就要有自己的研發(fā)(R&D)團隊。至于其他沒有自己研發(fā)隊伍的企業(yè),應該和有關高等院校相掛鉤,形成科研和生產(chǎn)一條龍,將高校的研究成果盡快轉化為生產(chǎn)力。核心技術是核心競爭力的關鍵,是核心的核心。對于有了核心技術的企業(yè)就要申請專利,保護知識產(chǎn)權;創(chuàng)建自己的品牌,保護自己的品牌。這些都是企業(yè)核心競爭力的組成部分。

(二)做好并購后的整合工作

并購后工作主要是整合工作,我國企業(yè)并購的整合風險,包括文化整合風險、管理整合風險、經(jīng)營整合風險。文化整合風險指由于國家、民族間文化差異帶來的影響企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營的風險。管理整合風險指由于管理理念和管理制度的差異帶來的影響企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營的風險。經(jīng)營整合風險是指由于市場定位、市場策略、銷售策略、品牌的差異帶來的影響企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營的風險。在這三種整合工作中最為難做的就屬文化整合和管理整合了。例如,TCL對阿爾卡特手機業(yè)務的并購,由于企業(yè)經(jīng)營理念和文化上巨大的分歧,其合資公司成立以來無論在海外市場還是國內(nèi)市場都仍舊延續(xù)原來阿爾卡特以及TCL移動公司兩套人馬、兩套運行體系的方式。由于缺乏有效激勵機制和文化沖突,銷售、研發(fā)人員紛紛選擇離開,技術資源也就隨之流失了。所以做好并購后的整合工作至關重要。

(三)其他方面

以上兩個方面是最主要的方面,這兩個方面做好了并購后的企業(yè)就基本上能夠生存和發(fā)展,獲取正常的盈利。但并不是說其他方面就可有可無,其他方面也是不可或缺的。比如,在并購前要獲取目標企業(yè)的相關信息,所謂知己知彼百戰(zhàn)不殆;警惕目標企業(yè)的反并購策略;洞悉目標企業(yè)母國的法律;政府要開展有針對性的政府商業(yè)外交;等等。

目前正處于跨國并購的黃金時期,中國企業(yè)應該高瞻遠矚,精心策劃,大膽地往外走。

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(作者單位:安徽大學經(jīng)濟學院)