毛長青

2009年農(nóng)業(yè)在投資加大和政策扶持的背景下，依然會保持平穩(wěn)增長，政策利好將帶來大農(nóng)業(yè)范疇的投資機會。

從消費和需求來看，2009年農(nóng)林牧漁行業(yè)受全球金融危機的影響，可能出現(xiàn)一定幅度的下降，但由于農(nóng)產(chǎn)品需求總體上呈現(xiàn)剛性特征，下降幅度有限。主要受到影響的依然是農(nóng)產(chǎn)品出口和高端農(nóng)產(chǎn)品消費。

從投資來看，農(nóng)林牧漁行業(yè)在2009年不會出現(xiàn)放緩，主要是政府近期增加投資擴大內(nèi)需的政策在落實過程中，三農(nóng)仍然是主線。中央政府在近期推出的新增1000億元投資中，三農(nóng)約占1/3。從企業(yè)來看，一些企業(yè)仍在加大資金投入擴大自身規(guī)模，如新中基新建10萬噸番茄醬生產(chǎn)基地、中糧屯河新建的20萬畝番茄生產(chǎn)基地、好當家20萬畝新增海域建設(shè)等。

從農(nóng)產(chǎn)品價格來看，國際農(nóng)產(chǎn)品價格牛市已經(jīng)基本結(jié)束，但多數(shù)品種庫存消費比依然接近30年來的歷史低位，全球糧食基本面中長期偏緊格局并沒有改變。在全球積極擴張的財政政策和寬松的貨幣政策的推動下，2009年農(nóng)產(chǎn)品需求可能回升。如果美元升值趨勢一旦結(jié)束，我們判斷國際糧價可能出現(xiàn)較大規(guī)模的中期反彈。而國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品除糧食在最低保護價提高的支撐下，仍然會穩(wěn)中趨漲外，其他農(nóng)產(chǎn)品的價格可能會穩(wěn)中有落。分品種看，豬價將在春節(jié)后加速下跌，低點可能出現(xiàn)在2009年8月份左右。2009年我國棉花需求可能繼續(xù)下滑，帶動棉價筑底運行。食糖產(chǎn)量08/09榨季仍可能供過于求，糖價難有起色，震蕩筑底。同時隨著化肥、能源等價格的回落，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)成本也將出現(xiàn)下降，預(yù)計全年行業(yè)毛利率穩(wěn)中略降。

綜合判斷，2009年農(nóng)業(yè)行業(yè)增速可能放緩，但在投資加大和政策扶持的背景下，依然會保持平穩(wěn)增長，政策利好將帶來大農(nóng)業(yè)范疇的投資機會。

十七屆三中全會在土地制度和城鄉(xiāng)統(tǒng)籌上所取得的突破，開啟了農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資源市場化流動的序幕，為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)規(guī)?；推放苹於ɑA(chǔ)，或?qū)⒃炀鸵慌a(chǎn)業(yè)龍頭逐步走向世界。財政加大三農(nóng)投入力度，為制度變革的實現(xiàn)和行業(yè)發(fā)展提供了保障。隨著農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資源的流動，農(nóng)業(yè)企業(yè)規(guī)模不斷擴大，品牌不斷提升，盈利能力也隨之增強。中國作為世界農(nóng)業(yè)生產(chǎn)大國，在未來的20年內(nèi)，一定會出現(xiàn)全球性的大企業(yè)和大品牌。在政策利好的背景下，我們維持農(nóng)林牧漁行業(yè)“強于大市”的投資評級，行業(yè)主題投資和價值投資雙重機會依然存在。

主題投資仍要突出政策和價格兩條主線。從政策角度，重點關(guān)注2008年12月底在北京召開的中央農(nóng)村工作會議和2009年可能出臺的關(guān)于“三農(nóng)”的一號文件，以及2009年3月份兩會必將熱議的“三農(nóng)”問題。從價格的角度，一方面要重點關(guān)注國際農(nóng)產(chǎn)品價格可能會出現(xiàn)的反彈，另一方面要重點關(guān)注國家發(fā)改委可能在2009年2月、3月份進一步提高糧食收購最低保護價。

從板塊來看，2009年行業(yè)主題投資的機會可能存在于兩大類行業(yè)與公司中：1)糧食相關(guān)產(chǎn)業(yè)，包括種子、農(nóng)藥、化肥、農(nóng)機、種植業(yè)等；2)農(nóng)村社會建設(shè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)，包括農(nóng)村醫(yī)療、農(nóng)村金融、農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；3)農(nóng)村消費板塊，包括家電、中低檔食品飲料等。

建議投資者關(guān)注動物保健品、番茄醬、水產(chǎn)養(yǎng)殖等子行業(yè)，關(guān)注中牧股份、新中基、北大荒、金宇集團、天康生物、好當家、中糧屯河、新希望等公司。