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黃金克服了原油、有色金屬和農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品大幅下滑的不利局面，逆勢(shì)上揚(yáng)，2008年再次見證了黃金重新崛起成為“貨幣之王”的王者之路。

2008年是金融危機(jī)大規(guī)模爆發(fā)的一年。雷曼兄弟、華盛頓互惠銀行的破產(chǎn)，花旗、AIG資不抵債，再到年末的三大汽車巨頭問題重重。美國之外，歐洲、亞洲同樣經(jīng)歷了金融機(jī)構(gòu)倒閉、信貸緊縮、經(jīng)濟(jì)下滑和失業(yè)率大幅揚(yáng)升。

截至2008到12月19日，美國NYMEX原油期貨從每桶92.20美元跌到36.30美元，倫敦現(xiàn)貨銅跌幅達(dá)到56.49％，道指同期跌幅33.46％，上證指數(shù)跌幅為61.66％……然而，唯獨(dú)黃金，以2008年1月2日833.30美元，盎司開盤，到2008年12月19日848.80美元收盤，仍然上漲了1.86％。

回顧2008，黃金可算最成功的投資之一，在上半年全球通脹和下半年各國紛紛實(shí)施經(jīng)濟(jì)救助計(jì)劃的大背景下，黃金克服了原油、有色金屬和農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品大幅下滑的不利局面，逆勢(shì)上揚(yáng)，成為2008年所有投資市場(chǎng)中最亮麗的一道風(fēng)景。

在持續(xù)7年的黃金牛市后，2008年，再次見證了黃金重新崛起成為“貨幣之王”的王者之路。

金價(jià)跌宕起伏

黃金從2001年開始了自己的牛市之路，始終呈現(xiàn)單邊上揚(yáng)的行情。2007年下半年次貸危機(jī)爆發(fā)，為黃金提供了一輪爆發(fā)性上漲的契機(jī)，金價(jià)終于在2008年3月沖破1000美元“天花板”。之后，由于金融危機(jī)影響，金價(jià)上躥下跳，表演了一出令人口瞪目呆的跌宕起伏。

2008年上半年，全球各國紛紛創(chuàng)新高的通貨膨脹率，一路推高金價(jià)。如越南通脹25.2％創(chuàng)13年新高，俄羅斯的通貨膨脹率達(dá)到12.8％，印度的通貨膨脹率猛增12.63％，菲律賓消費(fèi)價(jià)格指數(shù)比去年同期上漲9.6％，沙特通貨膨脹率12％，津巴布韋通貨膨脹率已達(dá)100500％。我國的通貨膨脹率在2月份也高達(dá)8.7％。

下半年，金融危機(jī)不斷深化。金融機(jī)構(gòu)倒閉，破產(chǎn)清算對(duì)黃金市場(chǎng)產(chǎn)生了消極影響。這些破產(chǎn)機(jī)構(gòu)回籠貨幣償還債務(wù)，了結(jié)商品頭寸，導(dǎo)致了黃金在7月份到10月份的一輪調(diào)整。

用技術(shù)走勢(shì)進(jìn)行分析，2008年的黃金走勢(shì)大體上呈現(xiàn)出一個(gè)傾斜的“N”字，即兩頭高中間低。2008年1月黃金開盤于832美元，隨即馬上突破了1980年的高點(diǎn)價(jià)格——850美元每盎司，之后高點(diǎn)被屢次刷新，并于3月17日創(chuàng)下了1032美元的新高紀(jì)錄后拐頭進(jìn)入調(diào)整。8個(gè)月后，黃金回調(diào)到680美元，企穩(wěn)后穩(wěn)步攀升，至發(fā)稿時(shí)已經(jīng)摸高到了881美元?？傮w上，今年的走勢(shì)以寬幅震蕩為主，高低點(diǎn)相差34％，此振幅在歷史上也不多見。

投資需求暴增

2008年是黃金盡展其風(fēng)采的一年。它在不同階段不停地變換其角色，充分展現(xiàn)其在國際經(jīng)濟(jì)社會(huì)中的地位和作用。

傳統(tǒng)意義上，黃金的消費(fèi)性需求是由首飾這一類需求所代表的，傳統(tǒng)的消費(fèi)大國是印度。而2008年不一樣，黃金投資的主角，無疑是引發(fā)投資者搶購潮的各種投資性金條、金幣。

世界黃金協(xié)會(huì)(WGC)2008年11月發(fā)布的季度黃金需求趨勢(shì)報(bào)告顯示，第三季度全球黃金需求年率增加18％，受全球經(jīng)濟(jì)衰退引發(fā)的避險(xiǎn)買盤支持，黃金投資需求增加56％，至382.1噸。

黃金ETF加倉也十分積極。全球最大的StreetTRACKS黃金ETF持有黃金769.21噸，達(dá)到歷史新高。而年初，這一數(shù)字才627.88噸。黃金ETF的持有者以機(jī)構(gòu)投資者為主，StreetTRACKS黃金ETF最新的前10大持有者清一色為銀行、基金、投資公司等金融機(jī)構(gòu)。

普通投資者的黃金投資熱情也不低。不僅國內(nèi)各地?fù)屬徑饤l的新聞屢見報(bào)端，國外市場(chǎng)同樣火爆。像在瑞士2008年第三季度金條和金幣需求量猛增6倍，達(dá)到21噸。在美國，“美國水?！苯饚刨u至脫銷。

而在黃金珠寶市場(chǎng)，需求量的上漲要比投資性金條金幣的上漲小得多。以印度市場(chǎng)為例，二季度同比出現(xiàn)了11％的下降，僅在三季度受投資性需求激增的影響，才回升了29％的同比增長(zhǎng)，達(dá)到178噸。貨幣屬性強(qiáng)于商品屬性

2008年，黃金的貨幣屬性表現(xiàn)強(qiáng)于商品屬性的表現(xiàn)，是毫無疑問的。在危機(jī)爆發(fā)最集中的9月初到10月中旬，黃金是逆大宗商品下跌而大幅上漲的，從730美元/盎司一口氣上漲到930美元，盎司。

2008年黃金價(jià)格調(diào)整的幅度和頻率，更多是和美元的走勢(shì)息息相關(guān)，并沒有隨石油和其它大宗商品巨幅下跌。所以，黃金2008年的表現(xiàn)更像美元的對(duì)沖工具，是全球貨幣體系的一員，而在商品市場(chǎng)的成分要小得多。

避險(xiǎn)功能日益突出

古老的傳統(tǒng)里，黃金被當(dāng)作全球避險(xiǎn)工具。2008年黃金這個(gè)角色依舊。

2008年三季度以來，隨著危機(jī)的不斷惡化，歐美央行紛紛增加黃金儲(chǔ)備，黃金需求創(chuàng)有史以來最高季度紀(jì)錄(環(huán)比增長(zhǎng)45％)，而法國自1980年以來也首次成為黃金凈投資國。歐洲各國央行歷來有《央行售金協(xié)議》，從來都是黃金的主要拋售者，但在2008年很多國家都在增持黃金。除了法國，德國、意大利的黃金儲(chǔ)備均超過3000噸，較之2008年上半年有約5％的增長(zhǎng)。美國黃金儲(chǔ)備一直保持在8100噸之上，占全球官方黃金儲(chǔ)備29813，1噸的27.27％，占它本身的外匯儲(chǔ)備78.2％。

顯然，歐美地區(qū)在危機(jī)來臨時(shí)，不斷通過黃金來避險(xiǎn)。而我國的黃金儲(chǔ)備才區(qū)區(qū)600噸，僅占外匯儲(chǔ)備的1％，抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力極低。

但是我國的老百姓風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)很強(qiáng)。在2008年10月24日國際金價(jià)跌至每盎司681，4美元低點(diǎn)時(shí)，中國黃金集團(tuán)總公司北京旗艦店一天就賣出150公斤金條，創(chuàng)下了歷史紀(jì)錄。

黃金2008年充當(dāng)避險(xiǎn)角色的另一大表現(xiàn)是擔(dān)當(dāng)對(duì)美元危機(jī)的對(duì)沖物。在走勢(shì)上，黃金和美元呈蹺蹺板現(xiàn)象。2008年3月17日黃金創(chuàng)下1032.55美元/盎司的歷史高點(diǎn)同一天，美元指數(shù)也跌至有史以來的最低70.71。隨后的10月24日，美元指數(shù)創(chuàng)下年內(nèi)反彈高點(diǎn)88.44，而同時(shí)黃金價(jià)格也調(diào)整到了681.4美元，盎司的年內(nèi)低點(diǎn)。亦步亦趨，黃金完成了對(duì)美元的狙擊作用，幫投資人實(shí)現(xiàn)了避險(xiǎn)。

可以預(yù)見，后期金融危機(jī)惡化蔓延和深化，黃金仍然將充當(dāng)各種法定貨幣濫發(fā)的避險(xiǎn)工具。

再走“王者之路”

很多專家都認(rèn)為黃金依然處于長(zhǎng)期牛市之中，但是，在具體操作中也應(yīng)該注意“微觀路徑”。英雄注重細(xì)節(jié)。2008年張衛(wèi)星高德黃金的破產(chǎn)和少數(shù)黃金信托的慘重?fù)p失，都是失敗在牛市過程中的調(diào)整里。

王者的成長(zhǎng)一定要經(jīng)歷許多坎坷和艱辛，希望和失望不斷交替。黃金是未來的王者，因?yàn)槲覀兣袛?012年前后將出現(xiàn)通貨膨脹的高潮，貨幣供應(yīng)量增加，商品供應(yīng)量相對(duì)減少，貨幣的濫發(fā)進(jìn)入到流通系統(tǒng)將導(dǎo)致高通貨膨脹率。

估計(jì)2009年6月后，由于金融危機(jī)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的蔓延，企業(yè)破產(chǎn)，研發(fā)費(fèi)用降低，新設(shè)備得不到補(bǔ)充，都會(huì)逐漸產(chǎn)生供應(yīng)短缺，進(jìn)而會(huì)造成通貨緊縮，影響黃金短期走勢(shì)。這一個(gè)時(shí)期，我們可以理解為王者成長(zhǎng)過程中的“寂寞”。宏觀經(jīng)濟(jì)政策可以延緩經(jīng)濟(jì)自由落體式下滑，但不會(huì)改變經(jīng)濟(jì)原有趨勢(shì)和周期。量變到質(zhì)變，必然引發(fā)更大通貨膨脹風(fēng)潮，到那時(shí)黃金將一展王者風(fēng)范。