葉　輝

一些基金在6000點(diǎn)的高位不但沒(méi)有提示風(fēng)險(xiǎn)，還大肆營(yíng)銷，為己之利拼命擴(kuò)大規(guī)模，導(dǎo)致多少排隊(duì)申購(gòu)的基民損失慘重。

它曾經(jīng)給人帶來(lái)過(guò)財(cái)富的極速體驗(yàn)，讓你一年就實(shí)現(xiàn)財(cái)富翻番。

它曾經(jīng)給人無(wú)限遐想，大批不知基金為何物的人，喊著“要發(fā)財(cái)買基金”口號(hào)，到銀行排隊(duì)搶購(gòu)。

一切像美麗的肥皂泡一樣迅速破滅了。

2008年，基金平均虧損50％左右的事實(shí)給人們上了理財(cái)普及第一課：基金不像傳說(shuō)中的那樣“包賺不賠”，高收益總伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)!

愛恨交織，這詞適合形容曾經(jīng)賺過(guò)錢的老基民感受。2008年留給新基民的，更多的是心中永遠(yuǎn)的傷痛。

2008，踏進(jìn)了基金這道門，卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)看不到財(cái)富的魂。

基金損失慘重

“談?wù)劵?一直虧啊，我很長(zhǎng)時(shí)間沒(méi)看賬戶了?！薄百r死了。沒(méi)什么好說(shuō)的。”

這是記者做稿子時(shí)，在工商銀行北京萬(wàn)壽路一網(wǎng)點(diǎn)隨機(jī)采訪兩位基民時(shí)得到的回答。

上證指數(shù)2008年一路狂瀉，與之相應(yīng)的是基金凈值的大幅縮水。截至2008年12月23日，股票型基金平均跌幅為51.57％，偏股混合型基金平均下跌47.20％，友邦華泰紅利ETF損失最大，虧損達(dá)到66.03％，最好的股票型基金泰達(dá)荷銀成長(zhǎng)基金也虧損了31.38％。

曾經(jīng)被人熱烈追捧的指數(shù)型基金，是2008年的大輸家。前兩年牛市中，各類指數(shù)快速攀升，買了指數(shù)基金的基民大多賺得盆滿缽滿。2008年指數(shù)大跌，各類指數(shù)基金首當(dāng)其沖。根據(jù)德圣基金研究中心的統(tǒng)計(jì)，截至2008年12月23日，當(dāng)年跌幅榜前20位的基金中，有14只是指數(shù)基金。指數(shù)型基金跌幅榜前三位分別是友邦華泰紅利ETF、華夏上證50ETF和大成300。華夏上證50ETF虧損63.58％，在所有基金中排名倒數(shù)第三，大成300的跌幅為63.06％，在所有基金中排行倒數(shù)第四。另外，華安上證180ETF和嘉實(shí)300、易方達(dá)50、融通巨潮和博時(shí)裕富的跌幅都超過(guò)了62％。

股票型基金中虧損比較嚴(yán)重的，基本都是長(zhǎng)期保持高倉(cāng)位的積極風(fēng)格基金。截至2008年12月23日，大摩基礎(chǔ)虧損65.66％，僅次于友邦華泰紅利ETF，在所有基金中排名倒數(shù)第二，保德信量化2008年以來(lái)虧損63.03％，在所有基金中排名倒數(shù)第五，長(zhǎng)城久泰虧損61.79％，中郵優(yōu)選虧損59.42％，華富成長(zhǎng)虧損58.37％，中郵成長(zhǎng)虧損58.26％，均進(jìn)入基金虧損榜前20的行列。

更讓人關(guān)注的是，明星基金成批墜落。2007年排名前十的基金，除了華夏大盤精選，2008年少有表現(xiàn)出色的。2007年收益亞軍中郵優(yōu)選2008年表現(xiàn)糟糕，反倒成了虧損最大的20只基金中的一只，令人唏噓。

盡管全年虧損的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)只有等基金年報(bào)出爐后才能出來(lái)，但可以肯定的是，2008年對(duì)基金投資者來(lái)說(shuō)，是痛苦的一年。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，僅僅前三季度，基金就已經(jīng)一共虧損了約1.4萬(wàn)億元。

QDII出海受挫

回顧2008年基金市場(chǎng)，不得不說(shuō)QDII。

基金QDII在2007年發(fā)行時(shí)，曾經(jīng)受到基民的瘋狂追捧。不過(guò)，現(xiàn)在沒(méi)買到多少Q(mào)DII的基民可能還在暗自慶幸：幸虧當(dāng)時(shí)認(rèn)購(gòu)沒(méi)全部買到。當(dāng)時(shí)上投亞太優(yōu)勢(shì)和南方全球精選等QDII都遭遇超額認(rèn)購(gòu)，最后只能按比例配置，大約4萬(wàn)元才能認(rèn)購(gòu)到1萬(wàn)元。

根據(jù)德圣基金研究中心的統(tǒng)計(jì)，截至2008年12月23日，2007年出海的4只QDII基金的2008年以來(lái)平均跌幅為47.36％，跌幅最大的亞太優(yōu)勢(shì)為56.98％，嘉實(shí)海外虧損49.26％，排名第二，南方全球虧損43.86％，華夏全球虧損最小，損失為39.35％。

如今國(guó)人已經(jīng)明白，“賺外國(guó)人的錢”并不容易。因此，基金QDII在去年三季度遭遇了大面積的贖回。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，贖回潮在四季度可能更為嚴(yán)重，因?yàn)樗募径萉DII曾經(jīng)迎來(lái)一輪反彈，部分基民有可能乘機(jī)贖回。

發(fā)行遭遇冰點(diǎn)

“那時(shí)候人們是排隊(duì)買基金，新基金認(rèn)購(gòu)有些人怕買不著，還提前幾個(gè)鐘頭來(lái)排隊(duì)了。有位老太太甚至用大袋子裝了100多萬(wàn)現(xiàn)金來(lái)買基金?！迸d業(yè)銀行北京一營(yíng)業(yè)部的趙先生接受采訪時(shí)說(shuō)。

2007年下半年，在賺錢效應(yīng)的刺激下，基金迎來(lái)了最瘋狂的購(gòu)買潮。大量不知道基金為何物的市民，在朋友的口口傳播下，蜂擁至銀行買基金。對(duì)此，記者也記憶猶新。直至2007年年底市場(chǎng)已經(jīng)開始跌了，不少人都還以為基金包賺不賠，凈值肯定不會(huì)低于1元。

物極必反。與2007年基金募集動(dòng)輒上百億相比，2008年的基金發(fā)行市場(chǎng)落人冰點(diǎn)。由于股票一跌再跌，基金凈值大幅縮水，人們購(gòu)買基金的熱情也一落千丈。

據(jù)好買基金研究中心的統(tǒng)計(jì)，雖然2008年以來(lái)新基金達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的100只，遠(yuǎn)超2006年的89只和2007年的58只，但是平均募集份額僅有18億份，低于2006年47億份和2007年的100億份，甚至低于開放式基金歷史上平均募集份額最低的2003年的22億份。很多基金甚至到了基金成立最底限2億份附近，面臨難以成立的困境，不得不自我認(rèn)購(gòu)一部分，并發(fā)動(dòng)員工購(gòu)買基金。

還有一項(xiàng)數(shù)據(jù)很有意思：2007年成立的58只基金，有21只基金僅用1天募集完畢，平均募集的期限為8～10天。而2008年發(fā)行的基金，只有華夏策略精選一日募集成功，有不少基金延長(zhǎng)募集期，最長(zhǎng)募集期是61天，平均募集時(shí)間為32～52天，是2007年的4倍。

基金大面積虧損，傷害了投資人。

一位基金業(yè)內(nèi)人士無(wú)奈地說(shuō)：“基金虧了這么多，投資人的信心都被虧沒(méi)了，他們哪里還有心思買基金?”

“賺錢效應(yīng)”使大量市民變成基民，但是當(dāng)賬戶上的資產(chǎn)不斷縮水時(shí)，投資人對(duì)基金的感情變得尤其復(fù)雜。

債基大行其道

股票方向基金哀鴻遍野，在2007年被人笑話的債券型基金卻風(fēng)景獨(dú)好。由于債券基金沒(méi)有什么風(fēng)險(xiǎn)，大量厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資人選擇了債基。

在作為風(fēng)向標(biāo)的新基金發(fā)行上，債基的熱度明顯高于股票基金，募集的份額也更高。2008年成立的股票方向基金共62只，平均募集份額10.5億份，債券型基金共35只，平均募集份額卻達(dá)到了32億份。2008年年初發(fā)行的華夏希望債券一舉募集到90多億份，隨后發(fā)行的交銀施羅德增利基金更是達(dá)到100億份以上，成為2008年發(fā)行規(guī)模最大的基金。

債券基金沒(méi)有讓它的追捧者失望。受宏觀經(jīng)濟(jì)減速，通貨膨脹率顯著下降，央行下調(diào)存貸款利率政策等刺激，債券型基金收益率上漲。

德圣基金研究中心的統(tǒng)計(jì)顯示，截至2008年12月23日，債券型基金平均上漲了8.09％，獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷。其中，有6只債券基金的收益超過(guò)10％，中信雙利的收益率達(dá)到12.06％，排名第一，國(guó)泰債券A以11.72％的收益率排名第二，華夏債券以11.71％的收益率排名第三。

基金，你的眼里只有錢嗎

2008年的大跌，讓基金的許多問(wèn)題浮出了水面。除了高倉(cāng)位賭排名、不顧基民利益等典型做法之外，最讓一些基民生氣的是一些基金在6000點(diǎn)的高位不但沒(méi)有提示風(fēng)險(xiǎn)，還大快”、“1元基金不會(huì)賠錢”，不少基金公司投其所好，紛紛在拆分時(shí)用“1元基金更便宜”的宣傳語(yǔ)誤導(dǎo)基民。在營(yíng)銷手段的幫助下，隨著拆分次數(shù)的增加，基金規(guī)模不斷擴(kuò)大。最為典型的是廣發(fā)聚豐，這只基金剛在2007年9月中旬拆分過(guò)一次，時(shí)隔一個(gè)月它再度拆分，最終份額規(guī)模從當(dāng)年三季度末的152.5億份增加到年底的384億份，資產(chǎn)規(guī)模也由170億元增加到404億元。

高位套牢!一位基金分析師指出，目前虧損最嚴(yán)重的就是2007年年底入市的那批基民。

“基金規(guī)模越大，管理費(fèi)就越高。一些基金不顧后果擴(kuò)大規(guī)模賺錢，已經(jīng)是公開的秘密。”一位業(yè)內(nèi)人士不無(wú)擔(dān)憂地說(shuō)。在他看來(lái)，有些基金明明已經(jīng)知道市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)很大了，但是為了利益，依然在2007年年底大搞營(yíng)銷，使投資者利益受損。

不少人也發(fā)出“基金，你的眼里只有錢”的批評(píng)。

日前《華夏時(shí)報(bào)》一篇《基金經(jīng)理熊市年薪仍超200萬(wàn)》的報(bào)道，更是將這種情緒推上了頂峰。報(bào)道一出，馬上在網(wǎng)上引起強(qiáng)烈反響。不少基民的跟帖都特別生氣：“我們賠了那么多錢，基金公司和基金經(jīng)理卻依然在吃香的喝辣的。憑什么?”“基金有沒(méi)有把持有人利益放在首位?”“難道，基金的眼里只有錢?”

在基民財(cái)富大縮水的同時(shí)，基金公司卻“旱澇保收”的現(xiàn)狀已備受詬病。

2008教會(huì)了基金什么

基金在2008年嚴(yán)重虧損的背后，如果說(shuō)還有一點(diǎn)“成績(jī)”的話，那就是成就了基民的知識(shí)普及教育，盡管這種教育太過(guò)慘烈，并且是以犧牲基民利益實(shí)現(xiàn)的。

基金公司還在為自己辯解，解釋說(shuō)不少基金最低60％股票倉(cāng)位的限制之下，基金想不虧錢不大可能。可是基金也需要捫心自問(wèn)一下：你們將持有人的利益放在首位了嗎?

投資人把錢交給基金，就是因?yàn)橄嘈呕鸸緯?huì)遵守公募財(cái)富管理的價(jià)值觀，幫大家當(dāng)好“管家”。事實(shí)卻讓基民們心冷：基金不但辜負(fù)了基民的信任，集體看錯(cuò)行情，那些“高位大做營(yíng)銷”、“爭(zhēng)排名不惜冒險(xiǎn)”的做法更是嚴(yán)重?fù)p害了基民利益。基民，還能憑什么相信基金?

“我擔(dān)心，一旦凈值回升到1元左右，基金將出現(xiàn)大面積的贖回潮。一些人從此再也不買基金?！币患一鸸镜匿N售總監(jiān)比別人有更多的“遠(yuǎn)憂”。他這種擔(dān)心其實(shí)也是多數(shù)業(yè)內(nèi)人士的共同擔(dān)憂。

投資人很容易將公募基金的要求與私募進(jìn)行比較。2008年，追求絕對(duì)收益的私募，在維護(hù)投資人利益上，就比前三個(gè)季度就虧損1.4萬(wàn)億元的公募基金好得多。

據(jù)國(guó)金證券統(tǒng)計(jì)，34只具有完整統(tǒng)計(jì)期間(2008.1.1～11.30)的證券投資類私募基金產(chǎn)品平均收益率為虧損34.82％，難能可貴的是，重慶國(guó)投·金中和、中國(guó)龍精選、深國(guó)投·星石1～3期、深國(guó)投·武當(dāng)1期等6只產(chǎn)品，在沒(méi)有對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)工具的背景下依然取得正收益。

總結(jié)私募基金在今年市場(chǎng)調(diào)整及反彈階段的表現(xiàn)，國(guó)金證券認(rèn)為，“控制風(fēng)險(xiǎn)”及“操作靈活”是私募基金取得相對(duì)較好業(yè)績(jī)的利器。過(guò)去11個(gè)月，私募基金在市場(chǎng)深幅下跌的1、3、6、8、10等月份均很好回避了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)基本釋放后，市場(chǎng)階段性機(jī)會(huì)及結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的增加，部分私募基金也憑借規(guī)模優(yōu)勢(shì)下的靈活操作，適當(dāng)分享了反彈收益。

公募基金雖然有“天然缺陷”，比如受限股票倉(cāng)位，比如規(guī)模過(guò)于龐大難以調(diào)頭，但是不是能克服這些缺陷呢?比如規(guī)模過(guò)于龐大，是不是克制一下別搞過(guò)度營(yíng)銷呢?比如股票倉(cāng)位，是否可以像部分新基金那樣設(shè)計(jì)得更加靈活?

在大幅虧損之后，基金公司已經(jīng)紛紛道歉，也有基金公司用實(shí)際來(lái)減少投資人的損失。2008年6月24日，博時(shí)基金公司宣布，由于博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)基金單位凈值低于其約定的價(jià)值增長(zhǎng)線，已按照契約暫停收取管理費(fèi)。雖然博時(shí)價(jià)值每天少收管理費(fèi)約88萬(wàn)元，但此舉卻在基民中贏得了廣泛認(rèn)同。

僅僅道歉是不夠的，如何從根本上維護(hù)基民利益，為基民著想，恐怕是基金公司需要多考慮一下的。否則?；裰粫?huì)用腳投票。