陸曉明

隨著全球金融危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響加深，全球經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷

連續(xù)4年5%左右的高速增長(zhǎng)之后2008年急速掉頭下滑。主要發(fā)達(dá)國(guó)家正迅速步入衰退，普遍預(yù)計(jì)衰退程度將深于前幾次經(jīng)濟(jì)危機(jī)。目前這場(chǎng)全球金融危機(jī)正迅速向我國(guó)蔓延，預(yù)計(jì)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊將超過10年前的亞洲金融危機(jī)。

我國(guó)經(jīng)濟(jì)在連續(xù)5年以超過10%的速度增長(zhǎng)之后，2008年增速將下滑到10%以下。逐季來看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)自2007年二季度之后已連續(xù)5個(gè)季度下滑，2008年第三季度同比增長(zhǎng)率下滑到9%，第四季度很可能下滑到7%以下，全年增長(zhǎng)估計(jì)在9.3%左右，比2007年降低2.6個(gè)百分點(diǎn)。這種下滑態(tài)勢(shì)至少在2009年上半年還將持續(xù)。

IMF、世行、亞行對(duì)我國(guó)2009年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)均值為8.1%，而主要投行12月所做預(yù)測(cè)的均值為7.1%。我們判斷，不考慮匯率變化，2009年我國(guó)出口增長(zhǎng)將接近于零；投資受出口下滑拖累，即使考慮到現(xiàn)已出臺(tái)的4萬億投資刺激措施，2009年城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增幅也將回落到10%以下；社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)可能在13%左右。

1、進(jìn)出口受沖擊首當(dāng)其沖

近幾年我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長(zhǎng)在很大程度上得益于強(qiáng)勁的外部需求和全球經(jīng)濟(jì)一體化的快速進(jìn)展，強(qiáng)勁的出口增長(zhǎng)使我國(guó)出口依存度大幅提高，從2000年的不到20%提高到目前的將近40%。我國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)出口的依賴大大加深。

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2008年1—11月，我國(guó)累計(jì)出口13172億美元，同比增長(zhǎng)19.3%，雖比上年下滑近7個(gè)百分點(diǎn)，似乎仍屬高速增長(zhǎng)。但考慮到人民幣升值因素，按本幣計(jì)算，我國(guó)2008年1—11月出口增長(zhǎng)僅9.1%，比上年已下降約11個(gè)百分點(diǎn)。尤其是11月當(dāng)月出口按美元計(jì)同比下降2.3%（2001年6月以來首次下滑），按人民幣計(jì)下降11.2%（1998年10月以來最大降幅），證實(shí)了前期頻頻傳來的出口訂單下滑的消息。出口增長(zhǎng)急劇下滑的態(tài)勢(shì)十分明顯。

在亞洲金融危機(jī)后兩年，我國(guó)出口增長(zhǎng)分別為0.6%和6.1%，2001年西方經(jīng)濟(jì)衰退期間，我國(guó)出口增長(zhǎng)6.8%。但2002年我國(guó)加入世貿(mào)組織，由此迎來了2002—2007年連續(xù)六年超過20%（其中第二、第三年在35%左右）的出口增長(zhǎng)。目前這次全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑的深度甚于2001年那次，入世的利好也已大部分被消化，因此此次危機(jī)對(duì)我國(guó)出口的沖擊要大于上個(gè)世紀(jì)90年代末和本世紀(jì)初，我國(guó)2009年出口增長(zhǎng)很可能降為零。

11月秋季廣交會(huì)成交統(tǒng)計(jì)顯現(xiàn)，出口訂單金額自2001年以來首次下降，比上年秋交會(huì)成交下降15.8%。10月底義烏國(guó)際小商品博覽會(huì)出口成交也較上年下滑3.2%，是該博覽會(huì)舉辦12年來首次下滑。中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理調(diào)查顯示，出口訂單指數(shù)自6月下滑到50以下后（高于50表示增長(zhǎng)，低于50表示萎縮）漸行漸低，11月深幅滑至29，強(qiáng)烈預(yù)示今后幾個(gè)月出口交貨的進(jìn)一步下降。

經(jīng)合組織（OECD）經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)也是預(yù)測(cè)我國(guó)今后出口的重要依據(jù)。這個(gè)指標(biāo)的制定本來是預(yù)測(cè)OECD經(jīng)濟(jì)未來發(fā)展走勢(shì)，但這個(gè)指標(biāo)走勢(shì)與我國(guó)以往出口增長(zhǎng)變化也密切相關(guān)（見下圖）。最新的OECD經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)顯示，占全球經(jīng)濟(jì)總量70%以上的經(jīng)合組織國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)至少在2009年4月前將持續(xù)走低，與之相應(yīng)，我國(guó)出口增幅多半也將持續(xù)走低。

進(jìn)口增幅下滑同樣值得關(guān)注。近幾個(gè)月我國(guó)進(jìn)口增幅下滑比出口增幅下滑更快，11月進(jìn)口同比下降17.9%。我國(guó)進(jìn)口以原材料和機(jī)電產(chǎn)品（投資產(chǎn)品）為主，原材料和設(shè)備進(jìn)口下降意味著生產(chǎn)和投資放緩。其中生產(chǎn)的放緩已經(jīng)表現(xiàn)出來，2008年1—11月，我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值增長(zhǎng)13.7%，比上年下降3.7個(gè)百分點(diǎn)，尤其是進(jìn)入第四季度，工業(yè)增加值增幅直線下滑，10月同比增長(zhǎng)8.2%，11月僅增5.3%。

2、投資受進(jìn)出口增長(zhǎng)下滑拖累

我國(guó)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資過去6年基本保持了25%—30%的高速增長(zhǎng)。持續(xù)如此之長(zhǎng)的高速投資增長(zhǎng)在世界上絕無僅有，而且工業(yè)的投資增長(zhǎng)始終大幅高于基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)的投資增長(zhǎng)，說明工業(yè)生產(chǎn)能力持續(xù)大幅提高。按說生產(chǎn)能力如此大幅提高將造成供大于求，使擴(kuò)產(chǎn)動(dòng)力減弱，投資增幅放緩。但這種情況卻遲遲沒有出現(xiàn)，一個(gè)重要的原因是，相對(duì)于國(guó)內(nèi)需求過剩的產(chǎn)能加上出口需求后并未過剩，甚至還顯得不足。

這種產(chǎn)能不足在我國(guó)2002年加入世貿(mào)組織后，隨著國(guó)際市場(chǎng)向我國(guó)開放以及全球經(jīng)濟(jì)在2003年走出低迷后對(duì)我國(guó)商品需求增加而明顯地表現(xiàn)出來。也正是在2003年，我國(guó)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資從之前百分之十幾的增速猛然躍為29.1%。盡管從2004年開始，我國(guó)一直在控制固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)過快，但投資增速仍然在出口強(qiáng)勁增長(zhǎng)的支持下居高不下。

現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)低迷，外需急劇放緩，我國(guó)產(chǎn)能過剩的矛盾在失去出口高速增長(zhǎng)的支撐后驟然凸現(xiàn)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的供大于求導(dǎo)致從鋼鐵等基礎(chǔ)工業(yè)品到汽車、家電等消費(fèi)品價(jià)格下跌，11月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)已從4月的8.5%回落至2.4%，工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)更是從8月的超過10%急跌至2%。

與產(chǎn)品價(jià)格下滑相應(yīng)，企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)也大幅下滑，一些支柱或重點(diǎn)行業(yè)如鋼鐵、有色金屬、汽車、房地產(chǎn)等已經(jīng)陷入或?yàn)l臨全行業(yè)虧損。2008年1—11月，國(guó)有工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比下降15.7%，其央企累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)比2007年同期大幅下降26%，約一半央企累計(jì)利潤(rùn)已經(jīng)為負(fù)數(shù)，處于停產(chǎn)半停產(chǎn)狀態(tài)。而據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，前8個(gè)月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)還同比增長(zhǎng)19.4%（其中419戶國(guó)有重點(diǎn)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)32.3%），盡管這比2007年利潤(rùn)增幅已經(jīng)下滑了20個(gè)百分點(diǎn)。

迄今為止，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)尚未充分反映出投資動(dòng)力的減弱。2008年1—11月，我國(guó)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)27.2%，比2007年還略有上升（剔除固定資產(chǎn)價(jià)格變化因素基本持平），但近月增幅呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，2008年前三季度同比增長(zhǎng)27.6%，10月增長(zhǎng)24.4%，11月增長(zhǎng)24.1%。

按目前利潤(rùn)下滑、出口下滑、進(jìn)口機(jī)電產(chǎn)品下滑等態(tài)勢(shì)判斷，即使考慮到現(xiàn)已出臺(tái)的4萬億投資刺激措施，我們預(yù)計(jì)2009年我國(guó)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增幅也將回落到10%以下。

3、消費(fèi)形勢(shì)也不容樂觀

自2003年以來，我國(guó)消費(fèi)總體保持了加速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2008年1—11月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)21.9%，7年來首次超過出口增速，與城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速的差距也從2003年的將近20個(gè)百分點(diǎn)縮小到約5個(gè)百分點(diǎn)。在2008年出口增幅大幅下滑、投資增長(zhǎng)已顯乏力之際，消費(fèi)總體增長(zhǎng)繼續(xù)加快，無疑成為2008年我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的一個(gè)亮點(diǎn)。

但2008年社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)很大程度上是2007年增長(zhǎng)的慣性延續(xù)，9月之前增速加快并保持高位估計(jì)與奧運(yùn)因素有關(guān)。值得注意的是，近兩個(gè)月社會(huì)消費(fèi)品零售總額增幅已從高位平穩(wěn)回落。此外，這兩個(gè)月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)的急速回落也顯示了消費(fèi)需求正在放緩。

從邏輯上講，出口增長(zhǎng)下滑首先將影響到投資的增長(zhǎng)，因?yàn)閲?guó)內(nèi)市場(chǎng)的供大于求將減弱投資動(dòng)力，而出口和投資需求的放緩意味著相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)的減緩，使就業(yè)機(jī)會(huì)減少，影響居民收入，進(jìn)而減弱居民的消費(fèi)能力。

近來企業(yè)裁員的消息紛至沓來，許多企業(yè)出于社會(huì)責(zé)任表態(tài)不裁員也反映出就業(yè)形勢(shì)嚴(yán)峻。社科院最近對(duì)廣東部分企業(yè)的一項(xiàng)調(diào)查表明，裁員比例已高達(dá)20%。深圳人才大市場(chǎng)提供的數(shù)據(jù)顯示，2008年第三季度進(jìn)場(chǎng)招聘的單位數(shù)量比第二季度下降三成，而最近4個(gè)月，進(jìn)場(chǎng)找工作的人數(shù)卻增長(zhǎng)了近四成。廣州火車站數(shù)據(jù)則顯示，2008年10月11日至27日，廣州站共發(fā)送旅客117.4萬人，同比增長(zhǎng)了12.9萬人，找不到工作的農(nóng)民工大批提前返鄉(xiāng)。

尤其值得關(guān)注的是，近來農(nóng)民工集中的地區(qū)辦理退社保的數(shù)量集中增加，顯示這次回鄉(xiāng)的很大一部分農(nóng)民工已不指望像往年一樣在正月十五后重返就業(yè)。因此收入的同比下降2009年可能更為明顯。

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2008年前三季度，我國(guó)城鎮(zhèn)居民人均可支配收入實(shí)際同比增長(zhǎng)7.5%，已經(jīng)大大低于2007年全年12.2%的增長(zhǎng)水平。就此我們預(yù)計(jì)，消費(fèi)增長(zhǎng)下滑的趨勢(shì)還將繼續(xù)，2009年社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)可能會(huì)回落到10%左右。

4、我國(guó)仍處于戰(zhàn)略機(jī)遇發(fā)展期

正視困難并非喪失信心。盡管我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨多年不遇的困難，但我國(guó)仍然處于重要的戰(zhàn)略機(jī)遇發(fā)展期，而且這次全球性經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑對(duì)我國(guó)而言很可能是“機(jī)”大于“危”。

首先，我國(guó)處于工業(yè)化和城鎮(zhèn)化中后期，我國(guó)政府在本世紀(jì)初提出，到2020年基本完成工業(yè)化，實(shí)現(xiàn)GDP總量翻兩番（后調(diào)整為人均GDP翻兩番）。本世紀(jì)初我國(guó)人均GDP和城鎮(zhèn)化率相當(dāng)于日本上世紀(jì)50年代中、韓國(guó)70年代中水平。日本到70年代中、韓國(guó)到90年代中基本完成工業(yè)化，之前20年左右時(shí)間其人均GDP也翻了兩番。

在日本和韓國(guó)實(shí)現(xiàn)工業(yè)化的最后20年中，其GDP年均增速均在9%左右，但也并非一帆風(fēng)順。其間日本GDP增長(zhǎng)6次低于7%，其中后3次低于6%，最低為-1.6%（第一次石油危機(jī)期間）；韓國(guó)有7年低于7%，其中連續(xù)3年發(fā)生在第二次石油危機(jī)前后，最低為-1.5%。從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的周期性和日韓兩國(guó)的先例來看，我國(guó)實(shí)現(xiàn)翻兩番的過程也不會(huì)一路坦途，有曲折是正常的。

其次，一個(gè)國(guó)家工業(yè)化和城鎮(zhèn)化期間是其能源和礦產(chǎn)消耗強(qiáng)度最大的階段，較低的能源和礦產(chǎn)價(jià)格對(duì)快速工業(yè)化和城鎮(zhèn)化國(guó)家極其有利。前幾年全球經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)使得能源和礦產(chǎn)價(jià)格快速飆升，加大了我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展成本。而現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑，能源、礦產(chǎn)價(jià)格急劇走低，對(duì)我國(guó)來說應(yīng)該說是難得的機(jī)遇。

這種低成本發(fā)展機(jī)遇今后將更加難得，因?yàn)檫^去日、韓等國(guó)的先后快速工業(yè)化只是約一億人對(duì)能源和礦產(chǎn)需求的快速增加，而目前中、印先后進(jìn)入工業(yè)化中后期則是十幾億人的能源和礦產(chǎn)需求的增加，規(guī)模不可同日而語，下一次能源、礦產(chǎn)價(jià)格重拾升勢(shì)時(shí)一定會(huì)大幅高于前一周期的峰值。

第三，盡管我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正在進(jìn)入整個(gè)戰(zhàn)略發(fā)展機(jī)遇期的低谷，而且這一低谷可能會(huì)持續(xù)兩三年時(shí)間，但從目前情況來看，低谷期間我國(guó)仍將是世界上經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最快的國(guó)家，各國(guó)際機(jī)構(gòu)和各大投行一致認(rèn)為，2009年中國(guó)是唯一增長(zhǎng)可能超過7%的國(guó)家，歐美國(guó)家則將普遍陷入負(fù)增長(zhǎng)，這正是我國(guó)快速縮小與發(fā)達(dá)國(guó)家差距的機(jī)遇。

以中美比較為例，目前我國(guó)GDP按當(dāng)前匯率計(jì)人均約3000美元，即使我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率超過10%，人均GDP也才年增300多美元，而美國(guó)人均GDP超過47000美元，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率通常超過2%，意味著人均GDP增長(zhǎng)約1000美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過我國(guó)的增長(zhǎng)。當(dāng)然，目前理論界普遍認(rèn)為按管制匯率折美元計(jì)算的人均GDP并不能真實(shí)反映非匯率開放國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，國(guó)際比較通常采用購(gòu)買力平價(jià)法（PPP）匯率。即使如此，我國(guó)人均GDP按世界銀行PPP法計(jì)算約6000美元，10%的增長(zhǎng)也僅增600美元，仍不及美國(guó)通常的增長(zhǎng)水平。而在美國(guó)等西方經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，即使我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度也較大下滑，我國(guó)與西方國(guó)家差距的縮小速度也會(huì)加快?！?/p>

編輯：盧勁杉