張 濤

無(wú)論是資源配置，還是收入分配。過度依靠外部需求來保證經(jīng)濟(jì)增速的模式都已經(jīng)到了必須修正的地步。

目前，全球經(jīng)濟(jì)正朝著一致性復(fù)蘇方向行進(jìn)(起碼單純從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)而言是這樣的)，從各國(guó)高度關(guān)注經(jīng)濟(jì)刺激措施如何退出來看，結(jié)構(gòu)問題在經(jīng)濟(jì)止住下滑勢(shì)頭之后，再次以一種新的姿態(tài)進(jìn)入大家視野。筆者以為，退出問題實(shí)際上就是要對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政府干預(yù)作一個(gè)評(píng)價(jià)，相應(yīng)退出后，經(jīng)濟(jì)究竟以何種路徑恢復(fù)到持續(xù)增長(zhǎng)的路徑上，自然也就成為接下來著重考慮和準(zhǔn)備的問題。

在9月份的G20會(huì)議上，美國(guó)方面拋出以貿(mào)易順差國(guó)擴(kuò)大內(nèi)需為主要內(nèi)容的“可持續(xù)和平衡增長(zhǎng)框架”和建立審查各國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的機(jī)制，聯(lián)系此前中美之間因“輪胎特保案”而引發(fā)的貿(mào)易緊張，這些表明此前危機(jī)中各國(guó)所表現(xiàn)出的暫時(shí)互相忍讓，正隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化而逐漸消退，同時(shí)因危機(jī)爆發(fā)引爆的全球“去杠桿化”、“去庫(kù)存化”，則正在逐漸向“去全球化”發(fā)展。

由此，全球經(jīng)濟(jì)在危機(jī)后究竟何去何從，關(guān)鍵點(diǎn)又落在中美如何修復(fù)失速后的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問題上。

幾組勞動(dòng)力數(shù)據(jù)

如果從資源配置角度來觀察中美經(jīng)濟(jì)之間共生關(guān)系的話：中國(guó)2001年加入WTO之后，中國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈完成了同全球市場(chǎng)的無(wú)縫對(duì)接，從而也保證了美國(guó)當(dāng)局可以實(shí)施寬松貨幣政策來拉動(dòng)消費(fèi)，而不需要擔(dān)憂通脹壓力，進(jìn)而引領(lǐng)全球迎來一輪“低通脹、高增長(zhǎng)”的黃金增長(zhǎng)期，同時(shí)美國(guó)消費(fèi)一中國(guó)制造的模式也成為此輪經(jīng)濟(jì)全球化高潮最典型的標(biāo)識(shí)。

中美除了在資源配置方面表現(xiàn)出來的共生關(guān)系之外，在收入分配方面的共生關(guān)系也日益增強(qiáng)。在中國(guó)制造一美國(guó)消費(fèi)這個(gè)鏈條中，其中不能忽略的一個(gè)重要銜接環(huán)節(jié)，就是中美互相幫助完成收入分配，即中國(guó)制造～美國(guó)通過FDI、進(jìn)口等幫助中國(guó)完成初次收入分配一中國(guó)通過進(jìn)口、購(gòu)買國(guó)債幫助美國(guó)完成收入分配的問題一美國(guó)消費(fèi)，其中重要環(huán)境條件就是美國(guó)低利率和強(qiáng)大的債券市場(chǎng)，而格林斯潘和伯南克之所以大膽啟用貨幣手段來對(duì)經(jīng)濟(jì)施救，恐怕基礎(chǔ)也在于此。

筆者通過觀察中美間貿(mào)易額、勞動(dòng)力收入和生產(chǎn)中勞資比例等數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)自1997年亞洲金融危機(jī)到當(dāng)前危機(jī)的lO余年間，中美兩國(guó)之間在互相提供就業(yè)方面出現(xiàn)了明顯變化：

1997－2001年間，中國(guó)通過向美國(guó)出口平均每年創(chuàng)造約1700萬(wàn)個(gè)工作崗位，占中國(guó)總就業(yè)人數(shù)的比重平均為2.4％；同期美國(guó)通過向中國(guó)出口平均每年創(chuàng)造的工作崗位約為16萬(wàn)個(gè)，占美國(guó)總就業(yè)人數(shù)的比重平均為0.1％，兩者比率超過了100倍，該時(shí)期中美兩國(guó)人均GDP之比為1：38，而來自美國(guó)的貿(mào)易順差占中國(guó)貿(mào)易順差總額的比重平均為70％。在該階段，中國(guó)經(jīng)濟(jì)由于受到亞洲金融危機(jī)的沖擊，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正處于下行階段，因此從邏輯上講，當(dāng)時(shí)應(yīng)該面臨嚴(yán)重的失業(yè)問題。然而筆者觀察1998年的就業(yè)數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)一個(gè)有意思的事情：1998年新增就業(yè)人數(shù)卻是近10年的最高點(diǎn)1037萬(wàn)人，其中第一產(chǎn)業(yè)新增447萬(wàn)人、第二產(chǎn)業(yè)新增105萬(wàn)人、第三產(chǎn)業(yè)新增485萬(wàn)人。筆者認(rèn)為1998年洪澇災(zāi)害需要農(nóng)業(yè)生產(chǎn)人員的補(bǔ)充、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的吸納和1998年以來房地產(chǎn)行業(yè)的新一輪增長(zhǎng)，可以解釋為什么第一和第三產(chǎn)業(yè)吸納了當(dāng)年近80％的新增就業(yè)，而且隨后的高校擴(kuò)招也應(yīng)納入此范疇。

2002-2007年間，中國(guó)通過向美國(guó)出口創(chuàng)造了約2500萬(wàn)個(gè)工作崗位，占中國(guó)總就業(yè)人數(shù)的比重平均為3.4％：同期美國(guó)通過向中國(guó)出口創(chuàng)造的工作崗位約為30萬(wàn)，占美國(guó)總就業(yè)人數(shù)的比重平均為0.2％，兩者的比率隨之降至80多倍，中美兩國(guó)人均GDP之比也縮至1：24，該時(shí)期來自美國(guó)的貿(mào)易順差占中國(guó)貿(mào)易順差總額的平均比重卻提升至78％，需要注明的是該階段美國(guó)的家庭儲(chǔ)蓄率曾一度降至零以下(2005年7月美國(guó)個(gè)人儲(chǔ)蓄率為－0.6％)，而中國(guó)家庭的儲(chǔ)蓄率則上升到20％。

2008年危機(jī)以來，中美間長(zhǎng)期維持的美國(guó)消費(fèi)－中國(guó)制造的經(jīng)濟(jì)平衡模式首當(dāng)其沖受到?jīng)_擊，按照今年前9個(gè)月數(shù)據(jù)估算，因美國(guó)消費(fèi)下滑，導(dǎo)致其通過進(jìn)口提供給中國(guó)的工作機(jī)會(huì)下降至1800萬(wàn)個(gè)，與此相反，伴隨中國(guó)實(shí)施以政府投資為主的一攬子經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，為了配合內(nèi)部投資和消費(fèi)需求，中國(guó)明顯加大了進(jìn)口力度，相應(yīng)中國(guó)通過進(jìn)口提供給美國(guó)的工作機(jī)會(huì)上升至63萬(wàn)之多，兩者的倍數(shù)為28倍。

從上述三個(gè)階段數(shù)據(jù)可以得出的結(jié)論是：受亞洲金融危機(jī)沖擊，中國(guó)曾面臨巨大的就業(yè)壓力，期間通過內(nèi)部消化的方式緩解了部分壓力，但問題真正解決還是得益于中國(guó)加入WTO之后，使得中國(guó)供給和外部需求對(duì)接。與此同時(shí)，在中國(guó)城市化和工業(yè)化的推進(jìn)要求下，其自身的發(fā)展同時(shí)也為外部市場(chǎng)提供了日漸增多的工作機(jī)會(huì)。由此可見，中國(guó)制造向中國(guó)需求轉(zhuǎn)型過程中本應(yīng)有的特征已開始顯現(xiàn)。

防止惡性循環(huán)出現(xiàn)

如果再進(jìn)一步觀察，實(shí)際上自2005年，上述變化就已經(jīng)開始，同年人民幣開始匯率制度改革，中國(guó)對(duì)美國(guó)出口額的增速?gòu)倪@一年開始下降，相應(yīng)美國(guó)通過貿(mào)易直接給中國(guó)提供工作機(jī)會(huì)的增速也開始下降，并于2007年開始了負(fù)增長(zhǎng)：另一方面，無(wú)論是中國(guó)從美國(guó)的進(jìn)口額，還是中國(guó)通過貿(mào)易給美國(guó)提供的工作機(jī)會(huì)則呈現(xiàn)加速上升態(tài)勢(shì)。2005年7月份人民幣匯改至2009年7月期間，中國(guó)新增持的美國(guó)國(guó)債高達(dá)5041億美元，占到同期外儲(chǔ)增量的36％，更是占到同期中國(guó)向美國(guó)出口總額的56.24％。

上述這些情況均說明，無(wú)論是資源配置，還是收入分配，過度依靠外部需求來保證經(jīng)濟(jì)增速的模式確實(shí)已經(jīng)到了必須修正的地步，此次危機(jī)則是讓這種認(rèn)識(shí)更加深刻，如果說要將目前每年3000億-4000億美元貿(mào)易逆差所產(chǎn)生的外需缺口，用等量的內(nèi)部需求來替代，從決策層實(shí)施兩年4萬(wàn)億投資的計(jì)劃來看，基本是可以滿足的，但如果由于主客觀因素，政府投資對(duì)于民間投資產(chǎn)生了擠出效應(yīng)，那么由此帶來的就業(yè)壓力很可能會(huì)阻礙結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的步伐，而且在穩(wěn)定的要求下，政府的新一輪刺激方案恐怕也就在所難免，進(jìn)而強(qiáng)化了政府在財(cái)政收支緊張下的加稅選擇，更加惡化民間投資環(huán)境，如果這樣的壞循環(huán)一旦建立，未來退出的成本將難以估計(jì)，造成后果恐怕也難以想象，屆時(shí)如果其他經(jīng)濟(jì)體相繼開始實(shí)施退出政策，那么危機(jī)后的不良反應(yīng)則可能過多的轉(zhuǎn)移至國(guó)內(nèi)。

因此，在危機(jī)后，重構(gòu)中美共生關(guān)系時(shí)，外部需求仍然是一個(gè)不可或缺的環(huán)節(jié)，針對(duì)歐美政府因“無(wú)就業(yè)復(fù)蘇”擔(dān)憂而實(shí)施的貿(mào)易保護(hù)和這些地區(qū)的居民因收入和融資前景暗淡之下的消費(fèi)調(diào)整，我們應(yīng)該更多的從收入分配的角度去取得理解，而盡量回避資源配置方面爭(zhēng)議；內(nèi)部則是要切實(shí)地從融資、稅收等環(huán)節(jié)入手積極改善民間投資的環(huán)境，

而不是與民爭(zhēng)利，同時(shí)通過增加居民收入的方式來改善中國(guó)的儲(chǔ)蓄結(jié)構(gòu)，并日，在上述的既定內(nèi)外策略之下，積極調(diào)整現(xiàn)有的財(cái)政、貨幣政策，以防止惡性循環(huán)的出現(xiàn)。

結(jié)構(gòu)調(diào)整的障礙

目前，我國(guó)過于依賴出口、過于依賴投資、過于依賴工業(yè)尤其是重工業(yè)的增長(zhǎng)模式，使得居民收入占國(guó)民收入的比重越來越低，制約著居民消費(fèi)的擴(kuò)大，這是國(guó)民收入分配不合理的機(jī)制性原因。城鄉(xiāng)之間、地區(qū)之間、行業(yè)之間、居民之間的收入分配差距過大，收入分配的秩序很不規(guī)范，一些壟斷行業(yè)依靠壟斷地位獲取的高額利潤(rùn)相當(dāng)一部分轉(zhuǎn)化成本系統(tǒng)的高工資和高福利，國(guó)有企事業(yè)單位的分配制度和約束機(jī)制還不健全，對(duì)高收入者的調(diào)節(jié)力度和對(duì)低收入者的保障力度都還欠缺。這些，也是擴(kuò)大居民消費(fèi)的障礙。當(dāng)然，要想改變這種狀況，還需要一個(gè)過程。

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面的部分產(chǎn)業(yè)的重復(fù)建設(shè)和產(chǎn)能過剩，以及資源環(huán)境方面的部分地區(qū)生態(tài)退化、環(huán)境惡化、能源不足、水資源短缺、交通擁擠等，與地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的模式及其背后的政績(jī)考核、財(cái)稅體制密切相關(guān)。

分稅制改革取得了很大成效，但不完善。財(cái)政支出規(guī)模與財(cái)政收入規(guī)模掛鉤，與人口規(guī)模掛鉤不緊密；中央財(cái)力集中后，本應(yīng)更多地呆取均衡各地區(qū)財(cái)力的均衡性財(cái)政轉(zhuǎn)移支付，但現(xiàn)在更多的則是專項(xiàng)財(cái)政轉(zhuǎn)移支付。這就使得一些基層政府的公共服務(wù)和社會(huì)管理支出得不到有效保障，甚至公務(wù)員的工資都低于其他地區(qū)。這就促使一些地區(qū)，不得不通過賣地、通過發(fā)展工業(yè)等增加財(cái)政收入。

從根本上解決重復(fù)建設(shè)、產(chǎn)能過剩等問題，必須在深層次上解決這些體制性問題。而解決體制性問題，涉及方方面面的利益調(diào)整，因?yàn)?，?jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化，是一個(gè)過程，需要統(tǒng)籌考慮、綜合施策，把其中的障礙一個(gè)個(gè)地逐步拆除。

明年加息預(yù)期升溫

伴隨10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，各家投行近日紛紛發(fā)表觀點(diǎn)稱，數(shù)據(jù)證明經(jīng)濟(jì)活動(dòng)正在不斷擴(kuò)張，同時(shí)短期內(nèi)政策收緊的風(fēng)險(xiǎn)不大。而有關(guān)政策轉(zhuǎn)向和退市時(shí)機(jī)的問題再度引發(fā)討論。

摩根大通認(rèn)為，10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿σ呀?jīng)從公共投資開始擴(kuò)大到消費(fèi)和私人投資。對(duì)于未來政策走向，摩根大通預(yù)計(jì)央行將在2010年中期開始調(diào)整基準(zhǔn)利率，明年年內(nèi)或加息27個(gè)基點(diǎn)。

摩根士丹利中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶指出，10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示宏觀經(jīng)濟(jì)情況進(jìn)一步得到改善。整體而言，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)正在持續(xù)進(jìn)行中，但還沒有到“過熱”的狀態(tài)。王慶預(yù)測(cè)，貨幣收緊不太可能在2010年下半年之前開啟，而加息時(shí)間窗或在明年第三季度。

野村證券中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春預(yù)測(cè)，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的進(jìn)一步好轉(zhuǎn)加之溫和的通脹環(huán)境應(yīng)該會(huì)使央行最早在2010年3月份上調(diào)基準(zhǔn)利率，但在那之前央行不會(huì)采取重大的緊縮政策。