原 野

公司擁有強有力的執(zhí)行力，也是在競爭異常激烈的玻璃領域里能一直保持良好業(yè)績的關鍵。目前“節(jié)能+新能源”戰(zhàn)略的落實日益清晰。相信從長遠來看公司將會給投資者良好回報。

今日投資個股安全診斷星級：★★★★

事件：

近日公司發(fā)布董事會公告，大致內(nèi)容如下：1、對深圳伏法二線進行為期半年的升級改造工程，改違完成后熔窯的日熔量由400T／D提高到600T／D，同時計提10140萬元資產(chǎn)減值損失，造成2009年公司凈利潤下降7900萬元。2、對東莞、吳江和成都的工程玻璃基地實施擴產(chǎn)計劃，分別新增產(chǎn)能420、420和300萬平米的鍍膜玻璃生產(chǎn)線，預計在2011年底和2012年初投產(chǎn)。

點評：

新增五條節(jié)能玻璃生產(chǎn)線

全面啟動產(chǎn)業(yè)資源整合的南玻A9日披露三項產(chǎn)能擴建計劃，擬合計斥資11.53億新增五條生產(chǎn)線及部分配套產(chǎn)能。

公告顯示，南玻A董事會通過東莞工程玻璃、吳江工程玻璃、成都南玻工程玻璃產(chǎn)能擴建的議案。南玻A表示，公司在節(jié)能玻璃領域具有較強的技術力量和行業(yè)優(yōu)勢，上述議案涉及的擴建項目是公司鞏固和進一步提升核心競爭力及行業(yè)地位的重要舉措。但由于目前國內(nèi)同行也有擴充產(chǎn)能的行動及計劃，上述節(jié)能玻璃擴建項目將面臨競爭加劇的市場風險。

據(jù)悉，隨著國家節(jié)能環(huán)保政策的實施，節(jié)能玻璃將迎來新的發(fā)展機遇。南玻A擬投資4.76億元對東莞南玻工程玻璃有限公司的產(chǎn)能進行擴建，計劃新建兩條鍍膜生產(chǎn)線及部分配套中空產(chǎn)能，建成后每年將增加120萬平米的鍍膜中空玻璃以及300萬平米的大板鍍膜玻璃產(chǎn)能，項目預計在2002年3月全部建成投產(chǎn)。

為分享華東地區(qū)經(jīng)濟快速增長所帶來的市場機遇，南玻擬投資4.79億元對吳江南玻華東玻璃有限公司的產(chǎn)能進行擴建，計劃新建兩條鍍膜玻璃生產(chǎn)線及部分深加工配套產(chǎn)能，建成后每年將增加120萬平米中空鍍膜玻璃和300萬平米大板鍍膜玻璃產(chǎn)能，預計生產(chǎn)線將于2011年12月全部建成投產(chǎn)。同時，南玻A擬投資1.98億元對成都南玻玻璃有限公司的工程玻璃產(chǎn)能進行擴建，計劃新建一條年產(chǎn)為300萬平米的大板鍍膜玻璃生產(chǎn)線，項目預計在2011年8月投產(chǎn)。

此外，南玻A董事會通過擬斥資1.98億元對深圳浮法二線技術改造的議案。此次技改將擴大生產(chǎn)線的產(chǎn)能，熔窯的日熔量由目前的400T／D提高到約600T／D，并拓寬產(chǎn)品品種范圍。此次技改過程中，公司將盡量利用原有設備和材料，部分失去使用價值的設備、材料將使凈利潤減少約7900萬元，國元證券預計EPS由此將降低0.07元。

住宅節(jié)能玻璃市場爭奪戰(zhàn)拉開序幕

目前公司節(jié)能鍍膜玻璃已有產(chǎn)能1150萬平米，在建250萬平米；加上此次擴產(chǎn)計劃的1140萬平米；預計到2012年公司將形成2540萬平米的年產(chǎn)能，使得公司工程玻璃產(chǎn)能增長近120％。

隨著中國承諾單位GDP碳排放下降40％—45％，國家勢必會加大建筑領域節(jié)能的政策力度，從而啟動我國的建筑節(jié)能市場，從而增加鍍膜節(jié)能玻璃的市場容量，行業(yè)景氣度持續(xù)向好。

不過在前景一片大好的同時，節(jié)能玻璃市場也將面臨激烈的競爭。中投證券的分析師李凡表示，據(jù)他們近期的跟蹤，住宅節(jié)能玻璃的市場已在今年下半年陸續(xù)啟動，這一市場的空間將會遠超目前公建市場的空間。而同時各企業(yè)在這一市場的爭奪戰(zhàn)也逐漸拉開序幕。8日，另一家節(jié)能玻璃的龍頭企業(yè)耀皮玻璃在常熟召開新聞發(fā)布會，宣布其500萬平米的住宅節(jié)能玻璃生產(chǎn)線正式投產(chǎn)，而且根據(jù)規(guī)劃該公司將在明后兩年各投產(chǎn)500萬平米的節(jié)能玻璃生產(chǎn)線。這樣計算，光這兩家企業(yè)在這兩年新增的產(chǎn)能就達到了2400萬，而傳統(tǒng)的公建市場經(jīng)過10多年的發(fā)展，到2008年節(jié)能玻璃的市場容量也僅為5000萬平米。因此住宅節(jié)能玻璃市場的爭奪戰(zhàn)已經(jīng)在此時拉開序幕。

投資建議

作為公司的核心競爭力——強有力的執(zhí)行力獲得市場的普遍認可，也是公司在競爭已經(jīng)到白熱化程度的玻璃領域里能一直保持良好業(yè)績的關鍵。公司目前“節(jié)能+新能源”戰(zhàn)略的落實日益清晰。多數(shù)分析師還是非常認可公司未來的發(fā)展，李凡認為從長遠來看公司將會給投資者良好的回報。

(今日投資個股診斷星級說明見34頁)(資料來源：中投證券)

重量級指數(shù)連番出擊

ETF聯(lián)接基金成百姓理財新寵

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