張　銘

“中國(guó)滬深上市公司活力百?gòu)?qiáng)榜”發(fā)布之前，我們廣泛征詢了多方意見(jiàn)。本刊“活力評(píng)價(jià)專家組”主要成員之一的陳體滇研究員對(duì)各方的疑問(wèn)一一作了解釋。

問(wèn)：為什么評(píng)價(jià)最終選擇了單指標(biāo)體系，而不是多指標(biāo)體系？

答：事實(shí)上，我們也曾經(jīng)考慮過(guò)多指標(biāo)評(píng)價(jià)公司活力，比如加入代表企業(yè)質(zhì)量的“利潤(rùn)”指標(biāo)、代表企業(yè)創(chuàng)新能力的科技投入指標(biāo)等，但因其不可比性和數(shù)據(jù)采集的不完整性而難以納入評(píng)價(jià)體系。與多指標(biāo)的綜合評(píng)價(jià)相比，單一指標(biāo)的評(píng)價(jià)自然顯得內(nèi)容薄弱，但也因此，活力評(píng)價(jià)的內(nèi)涵不會(huì)被多指標(biāo)的指標(biāo)體系的結(jié)構(gòu)所“干擾”，可以得到更清晰的展示，這有助于一目了然地看懂這項(xiàng)新評(píng)價(jià)。事實(shí)上，美國(guó)《財(cái)富》雜志開(kāi)創(chuàng)的最具權(quán)威的美國(guó)500 強(qiáng)以及世界500 強(qiáng)評(píng)價(jià)，即采用了營(yíng)業(yè)收入作為單一指標(biāo)。在這種場(chǎng)合，“少”反而勝“多”。

問(wèn)：如何定義企業(yè)活力？又如何計(jì)算評(píng)價(jià)活力的相關(guān)指標(biāo)？

答：關(guān)于活力，我們界定為生命及其組織適應(yīng)環(huán)境的增長(zhǎng)能力。在此基礎(chǔ)上，明確界定活力的兩個(gè)量化可操作指標(biāo)：增長(zhǎng)率和增長(zhǎng)的穩(wěn)定性。其中，增長(zhǎng)體現(xiàn)生命及其組織與非生命不同的本質(zhì)特點(diǎn)，而增長(zhǎng)的穩(wěn)定性則體現(xiàn)了對(duì)環(huán)境變化的適應(yīng)性。此次評(píng)價(jià)以中國(guó)滬深上市公司營(yíng)業(yè)收入為單一指標(biāo)，計(jì)算營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)率，以及增長(zhǎng)率的穩(wěn)定性。其數(shù)據(jù)來(lái)源于滬深兩市上市公司2005 年～2007 年年報(bào)。對(duì)于穩(wěn)定性，我們采用數(shù)理統(tǒng)計(jì)中通用的“變異系數(shù)”來(lái)表達(dá)，同時(shí)設(shè)定：增長(zhǎng)率的權(quán)重為70%，增長(zhǎng)率的穩(wěn)定性權(quán)重為30%。

問(wèn)：這個(gè)榜單中，有很多中小板上市公司，而中小板2006 年9月才開(kāi)，也就是說(shuō)入選的中小板公司至少有一年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是沒(méi)上市之前的；另外入選的有些公司，如國(guó)金證券2006 年10 月進(jìn)行了重大的重組和資產(chǎn)置換，經(jīng)營(yíng)范圍都發(fā)生了重大改變。這些因素在計(jì)算排名的時(shí)候，是否應(yīng)該單獨(dú)考慮？

答：不論公司上市前還是上市后，只要具有前后連續(xù)的公開(kāi)發(fā)布的未遭質(zhì)疑的數(shù)據(jù)，就可以用來(lái)測(cè)度和比較公司的活力。而資產(chǎn)重組和置換，都是上市公司發(fā)展中帶有質(zhì)變的過(guò)程。榜單中的數(shù)據(jù)也體現(xiàn)了內(nèi)部的重大變化對(duì)于公司活力的影響。

問(wèn)：2008 年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生了巨變，根據(jù)2005 年～ 2007 年年報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算的榜單反映的內(nèi)容是否已過(guò)時(shí)？

答：評(píng)價(jià)只能夠依賴已發(fā)布的數(shù)據(jù)。2008 年的上市公司活力排行榜，我們將在所有上市公司2008 年年報(bào)公布后及時(shí)發(fā)布。那時(shí)，大家可以通過(guò)新舊榜單的活力數(shù)據(jù)的分析對(duì)比，看到各公司對(duì)于這次經(jīng)濟(jì)形勢(shì)巨變的適應(yīng)程度。應(yīng)該說(shuō)，首次榜單反映的意義并不很大，但連續(xù)滾動(dòng)的榜單就有了比較意義。也可以說(shuō)，榜單的作用會(huì)隨時(shí)間的推移越來(lái)越大。