張曉燕

伴隨著我國保險(xiǎn)業(yè)的快速發(fā)展，保險(xiǎn)業(yè)在市場轉(zhuǎn)型過程中累積起來的各種矛盾和問題也逐漸顯露。保險(xiǎn)業(yè)存在的問題具有系統(tǒng)性，但核心問題是產(chǎn)權(quán)問題。

產(chǎn)權(quán)制度的相關(guān)理論

產(chǎn)權(quán)的含義，理論界給出了不同的解釋。具體可以從以下六個(gè)方面來理解產(chǎn)權(quán)的內(nèi)涵：產(chǎn)權(quán)的載體，即“經(jīng)濟(jì)物品”或“資產(chǎn)”可以是有形的；產(chǎn)權(quán)的歸屬和擁有必須通過一定的制度規(guī)則予以確認(rèn)，產(chǎn)權(quán)可以“用于交易或讓人暫時(shí)使用其某些方面”，這表明產(chǎn)權(quán)是可以分離的，產(chǎn)權(quán)清晰具有重要意義，產(chǎn)權(quán)必須得到制度保障。激勵(lì)和約束是產(chǎn)權(quán)的基本功能。

產(chǎn)權(quán)理論認(rèn)為，產(chǎn)權(quán)制度最重要的作用在于減少不完全合同的不確定性，降低信息不對(duì)稱的程度，減少逆選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，增進(jìn)社會(huì)和經(jīng)濟(jì)秩序有序運(yùn)轉(zhuǎn)，從而提高企業(yè)效率。產(chǎn)權(quán)制度可以通過以下方式，提高企業(yè)效率：構(gòu)建良好的激勵(lì)機(jī)制，提高經(jīng)濟(jì)行為主體的經(jīng)營效率，促使外部性內(nèi)部化，提高資源配置效率，可以減少不確定性，提高經(jīng)濟(jì)效率。

產(chǎn)權(quán)理論對(duì)保險(xiǎn)業(yè)改革的指導(dǎo)意義在于，判斷保險(xiǎn)公司的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)是否合理，可以從三方面衡量：產(chǎn)權(quán)的“事實(shí)主體”是否明晰，產(chǎn)權(quán)到底被誰實(shí)施和控制，產(chǎn)權(quán)的保護(hù)和維護(hù)機(jī)制是否健全，包括產(chǎn)權(quán)保護(hù)法律，公司治理結(jié)構(gòu)產(chǎn)權(quán)交易市場(如金融市場)是否完善，能否形成有效的激勵(lì)約束機(jī)制，與產(chǎn)權(quán)相對(duì)應(yīng)的剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)的配置是否一致，即權(quán)利和義務(wù)是否一致。

我國保險(xiǎn)業(yè)產(chǎn)權(quán)制度存在的問題

一是國有保險(xiǎn)公司股權(quán)過于集中，產(chǎn)權(quán)主體之間力量對(duì)比失衡不能形成有效的公司治理機(jī)制。國有保險(xiǎn)公司是典型的委托——代理經(jīng)營模式，這種模式需要委托者具有很強(qiáng)的約束能力，以及良好的市場約束機(jī)制。在我國，由于所有者“虛位”和多層次的委托——代理環(huán)節(jié)，資本市場還不成熟，沒有建立起有效的產(chǎn)權(quán)交易市場，經(jīng)理人市場以及完善的信用評(píng)級(jí)制度等原因，導(dǎo)致保險(xiǎn)公司現(xiàn)有的內(nèi)控制度不能對(duì)經(jīng)理人形成有效的選擇、激勵(lì)與約束，容易誘致和滋生各種尋租、逆選擇行為。國有保險(xiǎn)公司成功地進(jìn)行股份制改造和上市，初步實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)權(quán)主體的多元化，但由于國有股仍占絕對(duì)控股地位，其他法人主體和散戶投資者難以與之抗衡，使得國有保險(xiǎn)公司建立有效的公司治理結(jié)構(gòu)仍存在較大的難度。

二是股份制保險(xiǎn)公司委托——代理問題突出，治理結(jié)構(gòu)效率低下。我國現(xiàn)有的幾家股份制保險(xiǎn)公司雖然較國有獨(dú)資保險(xiǎn)公司較早實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)權(quán)主體多元化，但是由于大股東多為國有企業(yè)，這種單一性質(zhì)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)影響了產(chǎn)權(quán)配置的效率。之所以產(chǎn)生這種與人們常識(shí)相違背的現(xiàn)象，關(guān)鍵在于沒有形成有效的產(chǎn)權(quán)約束。即使股份制保險(xiǎn)公司在產(chǎn)權(quán)主體數(shù)量上實(shí)現(xiàn)了多元化但由于產(chǎn)權(quán)主體的性質(zhì)過于單產(chǎn)權(quán)主體對(duì)經(jīng)營者仍難以形成有效制約，實(shí)際上起不到股權(quán)分散應(yīng)有的功能。如果單純進(jìn)行主體形式上的改造而不注重產(chǎn)權(quán)主體之間能否形成有效的分權(quán)制衡機(jī)制，也無法達(dá)到改善保險(xiǎn)公司治理結(jié)構(gòu)的目標(biāo)。

我國保險(xiǎn)業(yè)產(chǎn)權(quán)制度創(chuàng)新的實(shí)施策略

第一，合理配置股權(quán)，優(yōu)化產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)。由于制度變遷存在“路徑依賴”，容易陷于“制度鎖定”狀態(tài)。簡單地通過上市引入分散的股東無助于保險(xiǎn)公司治理結(jié)構(gòu)的完善。因此，保險(xiǎn)業(yè)在產(chǎn)權(quán)制度改革中，關(guān)鍵不在于是否國家控股，而在于通過股份制改造，其他的投資主體能否形成對(duì)控股方的牽制力。由于分散股東存在“搭便車”的機(jī)會(huì)主義行為，以及國有股東產(chǎn)權(quán)主體虛置的天然缺陷，分散的散戶投資人和國有法人主體并不能產(chǎn)生對(duì)國有控股方的實(shí)質(zhì)性牽制作用。因而，在引入一般投資主體和國有法人投資主體的同時(shí)，可以考慮引入有經(jīng)濟(jì)實(shí)力且運(yùn)作規(guī)范的民營投資主體及境外投資主體。

保險(xiǎn)公司的股份制改造一定要注意合理配置股權(quán)，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，以有利于股權(quán)的相對(duì)分散和形成多元產(chǎn)權(quán)主體制衡機(jī)制。這就要求做到以下兩點(diǎn)：一是促進(jìn)產(chǎn)權(quán)流通，合理配置股權(quán)。通過資本市場的有效調(diào)節(jié)和相關(guān)制度安排，促進(jìn)國有股、法人股個(gè)人股以及外資股進(jìn)入國有保險(xiǎn)公司，并根據(jù)實(shí)際情況對(duì)各種性質(zhì)的股權(quán)比例做出安排。二是切實(shí)加強(qiáng)股東大會(huì)的職能。股東大會(huì)作為公司的最高權(quán)力機(jī)關(guān)，具有選舉董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)，審批董事會(huì)決議，決定公司的經(jīng)營方針和投資計(jì)劃，審批公司年度財(cái)務(wù)預(yù)算分配方案等職能。以往這些職能由于股東大會(huì)被架空而得不到有效執(zhí)行，以致公司治理結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡，“內(nèi)部人控制”嚴(yán)重，今后在保險(xiǎn)公司的法人治理結(jié)構(gòu)中，必須切實(shí)加強(qiáng)股東大會(huì)的職能。

第二，必要的外部約束條件。一是市場約束。這就要求在市場機(jī)制既不受到行政干預(yù)又不受到單個(gè)公司壟斷的條件下，保險(xiǎn)公司要按照利潤最大化原則，對(duì)市場信息做出靈敏及時(shí)的反應(yīng)，在市場競爭中發(fā)展壯大，而不可能再寄希望于通過壟斷經(jīng)營或不規(guī)范性經(jīng)營等途徑追求超額利潤。二是制度約束。只有完善相關(guān)的保險(xiǎn)去律法規(guī)，建立起高效的保險(xiǎn)監(jiān)管體系制度，懲罰當(dāng)事人的違法經(jīng)營行為，才能真正確立包括國有保險(xiǎn)公司在內(nèi)的各家保險(xiǎn)公司的法人地位，使各家公司以法人資產(chǎn)切實(shí)承擔(dān)起自負(fù)盈虧的責(zé)任。同時(shí)必須制定保險(xiǎn)公司的信息披露制度，以保證各家公司真實(shí)準(zhǔn)確完整、及時(shí)地披露與公司有關(guān)的全部重大信息，包括公司治理結(jié)構(gòu)狀況、經(jīng)營狀況所有權(quán)狀況財(cái)務(wù)真實(shí)性等信息，才能從根本上保證保險(xiǎn)活動(dòng)的透明度，促進(jìn)保險(xiǎn)公司誠信經(jīng)營，充分發(fā)揮產(chǎn)權(quán)配置的積極作用。

第三，合理設(shè)計(jì)利益相關(guān)者參與公司治理的激勵(lì)機(jī)制。這套機(jī)制應(yīng)著眼于激勵(lì)利益相關(guān)者為公司長期績效的提高而努力。當(dāng)前在我國，許多利益主體不注重對(duì)自身利益的保護(hù)，這固然與市場經(jīng)濟(jì)意識(shí)薄弱法律體系不完善有直接關(guān)系，但除此之外的一個(gè)重要原因卻是缺乏對(duì)他們保護(hù)自身權(quán)益的有效激勵(lì)。因此，必須提供整套合理的激勵(lì)機(jī)制，促使利益相關(guān)者實(shí)現(xiàn)相互制衡，充分履行各自的職責(zé)，才能夠?qū)崿F(xiàn)共同治理，推動(dòng)公司長期績效的提高。

第四，培養(yǎng)職業(yè)保險(xiǎn)企業(yè)家。職業(yè)保險(xiǎn)企業(yè)家的素質(zhì)對(duì)法人資產(chǎn)的高效率運(yùn)營起著至關(guān)重要的作用。在法人資產(chǎn)制度下，企業(yè)家分為兩類類是以董事身份出現(xiàn)的企業(yè)家。董事會(huì)一旦由股東大會(huì)選舉產(chǎn)生后，他們就能獨(dú)立行使法人財(cái)產(chǎn)權(quán)，追求資本增值和企業(yè)擴(kuò)張，并承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)另一類是以經(jīng)理人員身份出現(xiàn)的企業(yè)家。他們?cè)诮?jīng)營過程中實(shí)現(xiàn)自身人力資本價(jià)值最大化和個(gè)人貨幣收益的同時(shí)，使企業(yè)資產(chǎn)不斷增值。職業(yè)企業(yè)家的形成必須通過市場的孕育與培養(yǎng)，而不能依靠行政指派，這本身也是產(chǎn)權(quán)制度不斷完善的內(nèi)在要求。