如果您在進(jìn)行投資時(shí)只關(guān)注某個(gè)單一市場(chǎng)，那么2009年不妨把視角轉(zhuǎn)向商品市場(chǎng)，購(gòu)入“硬”資產(chǎn)—這是被一眾財(cái)經(jīng)媒體稱(chēng)為“末日博士”的Marc Faber的最新投資思路。定居泰國(guó)清邁之前，Marc在香港住了35年，以自己名字命名的投資公司也開(kāi)在香港，因此他更習(xí)慣被中文媒體稱(chēng)做麥嘉華。

這個(gè)出生在蘇黎世的老頭兒性格開(kāi)朗、風(fēng)趣健談，樂(lè)于與媒體打交道，除了他自己定期出版的每月市場(chǎng)報(bào)告及期刊《股市榮枯及厄運(yùn)報(bào)告》(Gloom， Boom Doom Report)外，他還常常在CNBC的“Asia Squawk Box”中點(diǎn)評(píng)亞洲股市。他的經(jīng)濟(jì)評(píng)論鋒芒畢露，絲毫不損他“末日博士”的盛名，盡管已經(jīng)73歲，但歷數(shù)亞洲投資界中的“異端分子”，他總是排在首位。他一貫是反對(duì)派、“唱唱反調(diào)”的代言人，市場(chǎng)分析師一片看多的時(shí)候，他總是潑冷水的那個(gè)。

“恐慌性殺盤(pán)時(shí)應(yīng)該買(mǎi)進(jìn)，一片買(mǎi)進(jìn)熱潮中，最明智之舉就是出清”，這是麥嘉華最常掛在嘴邊的名言之一。他本人正是靠著這種與市場(chǎng)反向的操作取得巨大成功。

與美國(guó)相比，亞洲市場(chǎng)機(jī)會(huì)更多

麥嘉華曾把終日埋首于股市買(mǎi)賣(mài)的投資人形容做“感覺(jué)遲鈍的超級(jí)樂(lè)觀分子”，因?yàn)闊o(wú)論經(jīng)濟(jì)、政治情勢(shì)如何變化，投資人總會(huì)傾向用正面的說(shuō)法加以解讀。在他眼中，投資應(yīng)該是不帶偏差、合理地觀察真實(shí)世界。

比如，他2001年時(shí)看好黃金市場(chǎng)?！?0年代，黃金價(jià)格約每盎司八百美元，當(dāng)時(shí)的道瓊斯指數(shù)差不多也在八百點(diǎn)，到2001年金價(jià)跌到每盎斯260美元，道瓊指數(shù)卻爬到了一萬(wàn)點(diǎn)” 。如果將兩張走勢(shì)圖疊加，起點(diǎn)一樣后續(xù)發(fā)展卻大不同，這引起了麥嘉華的關(guān)注。當(dāng)時(shí)，Amazon的市值是350萬(wàn)美元，按照那時(shí)的金價(jià)，三百萬(wàn)美元就能買(mǎi)下全世界的黃金礦脈公司—這種簡(jiǎn)單的價(jià)值分析讓麥嘉華看到了互聯(lián)網(wǎng)的泡沫和黃金的投資價(jià)值。在他的投資生涯中，還有無(wú)數(shù)這樣的案例，也許這次就是又一個(gè)。

不久前， Fortune雜志引用巴菲特的投資準(zhǔn)則指出，目前美股市值占GNP（國(guó)民生產(chǎn)毛值）75%，顯示美股買(mǎi)進(jìn)時(shí)刻已到，但麥嘉華卻在電視上公開(kāi)“叫板”，他說(shuō)計(jì)入通脹之后的美國(guó)GNP仍接近100%，美股投資時(shí)刻仍未到來(lái)。

與大多數(shù)分析師不同，麥嘉華認(rèn)為亞洲的情況要更好一點(diǎn)，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)情況要更仔細(xì)地評(píng)估。如果說(shuō)美國(guó)的問(wèn)題是信用泡沫，中國(guó)則是投資泡沫，因此投資者應(yīng)該更謹(jǐn)慎。整體來(lái)看，亞洲股市比美股更具價(jià)值，不但沒(méi)有大幅走跌的風(fēng)險(xiǎn)，還頗有走強(qiáng)潛能。他甚至認(rèn)為港股在短時(shí)期內(nèi)有機(jī)會(huì)反彈3成，目前值得進(jìn)場(chǎng)靜待反彈。

“目前亞洲股利收益率已高出債券收益3倍，雖然說(shuō)股利勢(shì)必減少，但我認(rèn)為投資者已經(jīng)可以開(kāi)始靜待收成?！?麥嘉華指出，日本和韓國(guó)股市已分別回到1981年與1988年的水平，是近30年新低，與亞洲股市相比，美股并不算便宜，也不像Fortune說(shuō)的那樣“已到買(mǎi)進(jìn)時(shí)機(jī)”。

“在計(jì)入通脹情況下，道瓊斯工業(yè)指數(shù)或SP 500指數(shù)等美股市值占GNP的比率實(shí)際上仍逼近100%，回顧歷史，美國(guó)股市的價(jià)格還是太高?！?麥嘉華同時(shí)直言，“由于政府的干預(yù)，全球經(jīng)濟(jì)缺乏動(dòng)能催化，目前衰弱的局面可能會(huì)持續(xù)10年之久。”他認(rèn)為歷史的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)我們，每當(dāng)政府現(xiàn)身干預(yù)，私人企業(yè)只得讓步，經(jīng)濟(jì)發(fā)展也會(huì)受到影響。

在CNBC的節(jié)目中，麥嘉華也延續(xù)了一貫看衰美國(guó)經(jīng)濟(jì)的論調(diào)，他甚至嚴(yán)厲地稱(chēng)美國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)模式在抄襲津巴布韋—政府為了避免發(fā)行的國(guó)債出現(xiàn)違約，只得狂印鈔票因應(yīng)，最終將導(dǎo)致嚴(yán)重通貨膨脹。“在美國(guó)，我們有了一個(gè)全新的學(xué)校，叫做津巴布韋學(xué)校?！彼蛉さ?。盡管目前美國(guó)尚未出現(xiàn)嚴(yán)重的通脹，而且多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)刺激措施還帶動(dòng)股價(jià)短期上漲，但麥嘉華認(rèn)為政府強(qiáng)勢(shì)干預(yù)經(jīng)濟(jì)、財(cái)富過(guò)度集中等情況會(huì)一一浮現(xiàn)，嚴(yán)重通貨膨脹的那一天“總會(huì)到來(lái)”。

即使是熊市，也總有反彈時(shí)。麥嘉華認(rèn)為，參考200天移動(dòng)平均線，年初美國(guó)股市明顯出現(xiàn)超賣(mài)，加之大部分可預(yù)期的壞消息亦已出現(xiàn)，而聯(lián)儲(chǔ)局的寬松貨幣政策及奧巴馬政府的救市政策短期會(huì)給市場(chǎng)一定支持。但他強(qiáng)調(diào)，經(jīng)濟(jì)將持續(xù)轉(zhuǎn)壞，未來(lái)12個(gè)月企業(yè)的盈利前景頗令人憂慮，股份的估值亦會(huì)因而大打折扣?？v然大市的調(diào)整幅度很大，并不代表所有股票的估值很便宜。2009年仍將是全球經(jīng)濟(jì)的災(zāi)難年。

大的機(jī)會(huì)往往由細(xì)節(jié)處發(fā)現(xiàn)

據(jù)說(shuō)，麥嘉華極其擅長(zhǎng)在生活中總結(jié)點(diǎn)點(diǎn)滴滴的變化，他的很多投資決定甚至來(lái)源于生活中的靈感。比如令他繼續(xù)看空美國(guó)股市的原因，不是貝爾斯登破產(chǎn)或是通用汽車(chē)虧損，而是他看到的一條小消息：2000多萬(wàn)美國(guó)人不得不使用信用卡繳付取暖費(fèi)用。這樣的消息讓他對(duì)“美國(guó)股市回暖”充滿了質(zhì)疑。

那么，麥嘉華是否在生活中找到了有關(guān)2009年的全球投資市場(chǎng)機(jī)會(huì)的信息？

這位一貫風(fēng)趣的大師對(duì)此的回答卻極嚴(yán)肅。他說(shuō)：全球資產(chǎn)市場(chǎng)從美元、股票到債券可說(shuō)是環(huán)環(huán)相扣，彼此交互影響，隨著全球經(jīng)濟(jì)情勢(shì)惡化，私募市場(chǎng)大幅減少融資杠桿，各國(guó)政府相繼對(duì)金融業(yè)紓困，造成市場(chǎng)激烈震蕩。對(duì)于普通投資者而言，無(wú)法預(yù)測(cè)未來(lái)，將資金分散到不同的資產(chǎn)中才是明智的舉措。擅長(zhǎng)預(yù)言市場(chǎng)與反向操作的博士對(duì)2009的投資似乎以保守為主。他在多個(gè)場(chǎng)合聲明自己的觀點(diǎn)：也許全球股市可能有10%~15%的反彈，新興市場(chǎng)會(huì)達(dá)到20%、香港甚至有30%的反彈，但是整體經(jīng)濟(jì)走弱使得金融市場(chǎng)拉抬力道難以持久，下半年股價(jià)將會(huì)再度下滑，相比之下，從商品市場(chǎng)獲得30%的收益更容易。

“硬資產(chǎn)”，尤其是貴重金屬、原油被列入麥?zhǔn)?009年買(mǎi)入名單的榜首。他本年度的投資組合還包括賣(mài)空美國(guó)國(guó)債、改持優(yōu)質(zhì)的企業(yè)債；思科(Cisco)、甲骨文(Oracle)和微軟(Microsoft)等科技類(lèi)股，斷言獲利必將超越美國(guó)國(guó)債；至于亞洲股票，他看好能源類(lèi)企業(yè)的股票，比如Freeport、McMoran銅金公司、BHP必和必拓等。

麥嘉華認(rèn)為，在經(jīng)歷20年的熊市之后，商品價(jià)格從1999年和2001年的大低谷僅僅反彈了20%，在這種情況下，價(jià)格慘跌的商品“深具反彈潛力”。黃金在未來(lái)5~10年的表現(xiàn)將超越美股。他的依據(jù)是，雖然三年之內(nèi)出現(xiàn)大幅通脹的可能性不高，但是美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)“勤勞的印鈔機(jī)”將導(dǎo)致美元走弱和物價(jià)攀升，從而使得貴重金屬價(jià)格飛揚(yáng)，因此增持白銀、白金和黃金是明智的選擇。

“如果你們相信，隨著鈔票大量不斷的印刷，會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格的反彈，那么就應(yīng)該買(mǎi)入硬資產(chǎn)，尤其是貴金屬”，他還點(diǎn)出人們普遍忽略的一點(diǎn)，“如果美國(guó)股市持續(xù)上揚(yáng)，黃金將出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，為投資者進(jìn)入黃金市場(chǎng)提供新的吃進(jìn)機(jī)會(huì)?！?/p>

除此之外，他還對(duì)美國(guó)國(guó)債作出分析，2008年因?yàn)榻?jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較低的國(guó)債的購(gòu)買(mǎi)興趣增加，但是“被套在美國(guó)債券市場(chǎng)的資金將在今年?duì)幭喑冯x”。他甚至把美國(guó)國(guó)債形容成“下一個(gè)麥道夫”，稱(chēng)其泡沫破滅只是時(shí)間早晚問(wèn)題。

“目前跌落的將會(huì)回升，而目前風(fēng)光無(wú)限的將會(huì)跌落。”這是麥嘉華的《股市枯榮及厄運(yùn)報(bào)道》所奉行的羅馬詩(shī)人賀瑞斯的名言，他和他的刊物也一直堅(jiān)持這樣的原則，與市場(chǎng)保持距離。同樣的投資原則也應(yīng)用在了目前的全球投資迷局之上，他說(shuō)，市場(chǎng)巨幅跌落并不意味著它不會(huì)進(jìn)一步下跌，而機(jī)會(huì)正來(lái)源于此。

\"末日博士\"麥嘉華

Dr. Doom Marc Faber

1936年生于瑞士蘇黎世，24歲就成為經(jīng)濟(jì)學(xué)博士。1973年，他在香港開(kāi)始自己的東方之旅，1978-1990年期間，出任Drexel Burnham Lambert (HK)Ltd.的董事總經(jīng)理，1990年在港自創(chuàng)Marc Faber Ltd.資產(chǎn)管理公司并發(fā)行投資信息刊物“Gloom， Boom Doom Report”，并以發(fā)布“反向市場(chǎng)”意見(jiàn)聞名。

他在1987年10月19日“黑色星期一”的前一周向客戶建議從股市抽身，由此得到“末日博士”之稱(chēng)，1989年因重倉(cāng)日經(jīng)指數(shù)賣(mài)空期權(quán)獲利20倍而名聲大振。麥嘉華形象地把投資經(jīng)驗(yàn)比作是一場(chǎng)艷遇—即便經(jīng)過(guò)周密的計(jì)劃也往往會(huì)事與愿違，不知哪兒就出了岔子。這個(gè)世界里，從來(lái)就沒(méi)有什么所謂的確定性。

麥嘉華熱愛(ài)東方文化，有大量以“毛主席”為主題的收藏品，喜歡滑水、BMW重型機(jī)車(chē)，他精通金融市場(chǎng)，更在多國(guó)擁有不動(dòng)產(chǎn)投資。