在中國，12生肖中的“?！毕笳髦藗兺ㄟ^堅(jiān)韌不拔和勤奮工作獲取繁榮，牛年為中國經(jīng)濟(jì)在不久的將來恢復(fù)活力帶來希望。但用“被閹割的?！眮硇稳莓?dāng)前的中國經(jīng)濟(jì)形勢，卻是再恰當(dāng)不過了。

不再輝煌

數(shù)據(jù)顯示，中國2008年第四季度GDP增速下降至6.8%，而第三季度該值為9%。6.8%的增速聽起來似乎相當(dāng)不錯，但卻意味著2008年第四季度經(jīng)季節(jié)因素調(diào)整后的實(shí)際增幅為零。

隨著全球需求萎縮，未來幾個月內(nèi)中國出口將進(jìn)一步下降。匯豐銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌預(yù)測：2009年第一季度出口將同比下降19%。2009年將成為25年來，第一個全年出口持續(xù)下降的年份。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家對中國經(jīng)濟(jì)前景的展望變得比以往悲觀，許多人預(yù)測中國2009年GDP增速僅為5%到6%，為20多年來的最低值。

法國興業(yè)銀行策略分析師阿爾伯特·愛德華茲的觀點(diǎn)最為悲觀，他認(rèn)為中國有可能徹底陷入衰退。他指出，2008年第四季度發(fā)電量同比下降6%，而此前5年的平均增速則為15%。GDP和發(fā)電量的增速一直以來都并駕齊驅(qū)，發(fā)電量下降意味著GDP正在下滑，無論官方公布的數(shù)字是多少。

這種觀點(diǎn)很吸引人，但經(jīng)濟(jì)放緩的不均衡性扭曲了GDP和用電量之間的聯(lián)系。鋼鐵和水泥這類高耗能產(chǎn)業(yè)受去年年末經(jīng)濟(jì)低迷的沖擊較大。因此，用電量出現(xiàn)減小不足為奇。

原因何在

許多人錯誤地認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)減速主要由中國對美國和其他發(fā)達(dá)國家出口增速大幅下降所致。然而，2008年凈出口額對整體經(jīng)濟(jì)下滑造成的影響不足50%。

更為重要的因素則是，中央政府?dāng)D壓潛在房地產(chǎn)泡沫的努力引發(fā)了房地產(chǎn)市場危機(jī)。因此，對于像鋼鐵這類原材料的需求也相應(yīng)大幅減少。截止2008年第四季度，原材料庫存已經(jīng)出現(xiàn)大量積壓，造成產(chǎn)量的進(jìn)一步萎縮：鋼鐵產(chǎn)量同比下降了12%。

2009年上半年，GDP增速很可能將繼續(xù)下滑，這無疑為那些沉迷于官方保增長目標(biāo)的人敲響了警鐘：為了避免社會動蕩，中國至少需要保持8%（即使這一數(shù)字并無可靠的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)）的經(jīng)濟(jì)增速。人們有理由相信，由于原材料庫存得以消化和政府財(cái)政刺激效果開始顯現(xiàn)，中國經(jīng)濟(jì)將在2009年年中恢復(fù)活力。

里昂證券策略分析師伍德表示：經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的有效性取決于目前中國經(jīng)濟(jì)的資本主義化程度。資本主義化程度越高，經(jīng)濟(jì)低迷的程度將會越深。中國維持指令性經(jīng)濟(jì)的程度越高，2009年實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的幾率也就越大。

政府已經(jīng)要求占三分之一工業(yè)總產(chǎn)值和近一半投資的國有企業(yè)不許裁員和削減資本支出。所有大型銀行都?xì)w屬國有，行長也都由政府任命。如果接到上面要求加大貸款力度的電話，他們很可能會照辦不誤。

為了將深陷困境的經(jīng)濟(jì)拉出谷底，政府強(qiáng)有力的經(jīng)濟(jì)干預(yù)可能比基于市場的手段有效得多，但這樣做需要付出代價(jià)。

政府投資將不可避免地帶來支出浪費(fèi)，政府指令性貸款會加劇某些行業(yè)的產(chǎn)能過剩， 增加銀行壞賬。這些可能會在將來對中國經(jīng)濟(jì)這頭公牛造成牽絆。但是，中國經(jīng)濟(jì)首要的目標(biāo)是恢復(fù)其陽剛之氣。

英國《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》

2009年1月22日 編譯：符佳林