無論是時(shí)機(jī)選擇還是申請過程，三鹿破產(chǎn)重組都不是一個(gè)純粹市場化的行為

《財(cái)經(jīng)》記者 王姍姍 宋燕華 葉逗逗

從1996年12月23日三鹿集團(tuán)注冊登記成立到2008年12月23日正式進(jìn)入法定破產(chǎn)程序，12年輪回

從只有32頭奶牛的合作社，到銷售過百億元的龍頭乳企，三鹿用了整整50年的時(shí)間;但是從銷售百億元到走向破產(chǎn)，只用了100天。

2008年12月23日，河北省石家莊市中級人民法院向石家莊三鹿集團(tuán)股份有限公司(下稱三鹿集團(tuán))送達(dá)了破產(chǎn)清算《民事裁定書》。這家中國最大的奶粉制造企業(yè)，就此正式進(jìn)入法定破產(chǎn)程序。

此前，市場上一直流傳著有關(guān)三鹿重組的各種傳聞。直至受害者賠償事宜塵埃落定，這幕由政府一手主導(dǎo)的曲折破產(chǎn)重組故事，才漸漸浮出水面。

最終，惟一在“毒奶粉事件”中幸免的北京三元食品股份有限公司(上海交易所代碼:600429，下稱三元食品)成為最大贏家，將以“租賃”方式接受三鹿部分最優(yōu)質(zhì)資產(chǎn);地方銀行則替政府付賬，成為最大債權(quán)人。

歷史總是有驚人的巧合。12年前，1996年，同樣是12月23日，三鹿集團(tuán)在河北省工商行政管理局注冊登記成立。從改制到破產(chǎn)，12年輪回。

非市場化破產(chǎn)

40多歲的張振嶺是現(xiàn)任三鹿集團(tuán)董事長。但他顯然已沒有機(jī)會思考企業(yè)如何重生，他的使命就是善后。

位于石家莊市和平西路的三鹿集團(tuán)總部辦公樓里，人聲鼎沸、煙氣彌漫。整整一上午，張振嶺都在反反復(fù)復(fù)地向全國各地?cái)?shù)百名經(jīng)銷商解釋破產(chǎn)的具體程序和還款安排，措辭與前一天政府新聞發(fā)言人完全一致。張振嶺在擔(dān)任三鹿集團(tuán)董事長之前，曾長期擔(dān)任三鹿集團(tuán)排名最后的副總經(jīng)理，負(fù)責(zé)人力資源和媒體宣傳。田文華因“毒奶粉事件”被問責(zé)刑拘后，當(dāng)?shù)卣褟堈駧X推到了前臺。

據(jù)工商資料，三鹿集團(tuán)中方大股東石家莊乳業(yè)有限公司，前身為1956年成立的幸福乳業(yè)生產(chǎn)合作社，曾先后更名為石家莊市牛奶場、石家莊乳業(yè)公司等。1996年，石家莊乳業(yè)公司將全部有效生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)作為出資，與公司工會委員會及其他三家國有小股東發(fā)起成立了三鹿集團(tuán)。其中，石家莊乳業(yè)有限公司控股91.44%;工會委員會持股7.72%;石家莊市紅旗乳品廠、承德華寧乳業(yè)公司和唐山市康尼乳業(yè)有限公司分別持股0.28%。

2004年，石家莊乳業(yè)公司完成了一次關(guān)鍵的改制，包括田文華在內(nèi)的職工持股會，共計(jì)出資7000萬元，以總資產(chǎn)四分之一的價(jià)格買斷公司，乳業(yè)公司由集體所有制企業(yè)變身為職工持股企業(yè)。

2006年，乳業(yè)巨頭新西蘭恒天然集團(tuán)(Fonterra Co-operative Group)投資8.46億元，獲得三鹿集團(tuán)43%股權(quán)。第二年，三鹿銷售額首次超過百億元，成為僅次于蒙牛、伊利、光明的中國第四大乳企。盡管三鹿已由職工和外資控股，但當(dāng)?shù)卣谌挂恢北３种鴱?qiáng)大的話語權(quán)。三鹿集團(tuán)負(fù)責(zé)人田文華即由石家莊市政府任命，集團(tuán)黨委書記則由中共石家莊市新華區(qū)委任命。

三鹿破產(chǎn)的消息，早在2008年12月20日前后即在經(jīng)銷商間流傳。直到12月25日，石家莊市政府專門召開新聞發(fā)布會，承認(rèn)石家莊商業(yè)銀行和平西路支行已向石家莊市中級人民法院提出申請，要求對三鹿集團(tuán)進(jìn)行破產(chǎn)清算，傳言才得到證實(shí)。一家已經(jīng)幾乎沒有國有股的企業(yè)的破產(chǎn)，要由政府出面宣布，本身就不同尋常。事實(shí)上，自9月11日“三鹿毒奶粉事件”爆發(fā)以來，石家莊市政府與三鹿集團(tuán)，已是“一榮俱榮、一損俱損”。此次三鹿破產(chǎn)，背后主導(dǎo)的亦是政府的“有形之手”。

按照《企業(yè)破產(chǎn)法》的相關(guān)規(guī)定，企業(yè)破產(chǎn)清算可由債務(wù)人提出，也可由債權(quán)人提出。不過，對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)法學(xué)院教授冀宗儒向《財(cái)經(jīng)》記者表示，通常債權(quán)銀行不到萬不得已，不會有申請債務(wù)人破產(chǎn)的動力，因?yàn)閱悠飘a(chǎn)清算程序后債務(wù)很難得到足額清償。在分析人士看來，石家莊商業(yè)銀行出面申請三鹿破產(chǎn)，應(yīng)是當(dāng)?shù)卣氖谝狻?/p>

三鹿破產(chǎn)事件，是《企業(yè)破產(chǎn)法》施行后，第一個(gè)因產(chǎn)品質(zhì)量問題導(dǎo)致破產(chǎn)的大型企業(yè)案例。人們一度期望，三鹿破產(chǎn)，能成為在法律框架內(nèi)調(diào)整、維護(hù)債權(quán)人和債務(wù)人利益的最佳案例。

不過，無論是從破產(chǎn)時(shí)機(jī)的選擇，還是破產(chǎn)申請的過程來看，這顯然不是一個(gè)純粹市場化的行為。

冀宗儒教授認(rèn)為，9月12日三鹿全面停產(chǎn)后，已經(jīng)具備了《企業(yè)破產(chǎn)法》所規(guī)定的“有明顯喪失清償能力可能”的破產(chǎn)條件，如果當(dāng)時(shí)三鹿集團(tuán)啟動破產(chǎn)重整，在法律框架內(nèi)進(jìn)行相關(guān)并購談判，對債權(quán)人和債務(wù)人，都是多贏的結(jié)果。

一位接近石家莊市政府的人士向《財(cái)經(jīng)》記者透露，石家莊市政府最初希望以重組方式解決三鹿的問題，并接洽過有興趣的廠商、律師和咨詢?nèi)耸浚罱K因走重組道路接盤者債務(wù)負(fù)擔(dān)過重，最終不得不選擇破產(chǎn)清算。

根據(jù)《企業(yè)破產(chǎn)法》相關(guān)規(guī)定，法院向三鹿集團(tuán)送達(dá)《民事裁定書》后，需同時(shí)指定管理人，并在25日內(nèi)通知所有已知債權(quán)人，確定第一次債權(quán)人會議召開的時(shí)間和地點(diǎn)。在法院宣告?zhèn)鶆?wù)人破產(chǎn)前，債務(wù)人和符合條件的出資人可以向法院申請重整，并在六個(gè)月內(nèi)提交重整計(jì)劃。重整不成功，法院將宣告?zhèn)鶆?wù)人破產(chǎn)，對破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)進(jìn)行公開拍賣。這意味著，三鹿的破產(chǎn)清算，還有一段很長的程序要走。

政府介入

作為河北省“明星企業(yè)”，三鹿集團(tuán)曾是當(dāng)?shù)囟嗉毅y行極力拉攏的優(yōu)質(zhì)客戶?，F(xiàn)在，則成了欲罷不能的“燙手山芋”。

2008年12月25日，石家莊市政府發(fā)言人、副秘書長王建國在政府新聞發(fā)布會上透露，截至2008年10月31日，三鹿集團(tuán)經(jīng)過審計(jì)的資產(chǎn)總額為15.61億元，總負(fù)債17.62億元。12月19日，三鹿集團(tuán)又借款9.02億元，付給全國乳制品工業(yè)協(xié)會，用于支付患病嬰幼兒的治療和賠償費(fèi)用。目前三鹿集團(tuán)總負(fù)債已達(dá)26.64億元，凈資產(chǎn)為-11.03億元(不包括10月31日后企業(yè)新發(fā)生的各種費(fèi)用)，已嚴(yán)重資不抵債。

《財(cái)經(jīng)》記者獲悉，上述三鹿負(fù)債中，除了9億元的賠償費(fèi)用，最大一筆就是9月份來由各地經(jīng)銷商墊付的召回問題產(chǎn)品貨款，總計(jì)約10億元;此外，還有5億元左右的銀行貸款、數(shù)千萬元供應(yīng)商應(yīng)付賬款、數(shù)千萬元基建款，和少量應(yīng)付運(yùn)輸費(fèi)用、飼料款及奶款。

“毒奶粉事件”爆發(fā)以前，三鹿集團(tuán)財(cái)務(wù)表現(xiàn)一直較為穩(wěn)健，2007年末，資產(chǎn)負(fù)債率僅24.4%，遠(yuǎn)低于其他大型乳企40%左右的平均水平;且大部分是無息應(yīng)付賬款，財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)相對較小。

不過，“毒奶粉事件”的發(fā)生，讓三鹿集團(tuán)的財(cái)務(wù)杠桿徹底失去了平衡。中央政府要求三鹿承擔(dān)的9.02億元“問題奶粉”賠償，和9月以來拖欠經(jīng)銷商的10億元召回產(chǎn)品貨款，最終成為三鹿集團(tuán)破產(chǎn)清算的導(dǎo)火索。

根據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者獲得的《還款協(xié)議》，2008年10月10日，三鹿集團(tuán)曾以三鹿商貿(mào)公司名義，向經(jīng)銷商支付了3億元左右的拖欠貨款。同時(shí)承諾在2009年1月10日左右，再支付一定比例的貨款，剩余部分等企業(yè)正常生產(chǎn)半年內(nèi)全部付清。

12月25日，石家莊市政府發(fā)言人、副秘書長王建國公開表示，三鹿支付給中國乳制品工業(yè)協(xié)會的9.02億元為“借款”;已支付給經(jīng)銷商的3億元資金是“市政府在省政府的支持下，積極協(xié)助企業(yè)籌措(的)資金”;企業(yè)承諾2009年1月10日再支付經(jīng)銷商3億元拖欠貨款，如企業(yè)籌資困難，政府將積極協(xié)調(diào)給予保證。

此前，曾有消息稱，為了籌措9.02億元賠償資金，石家莊市政府把市政府大院的東院和西院以及下屬的一個(gè)酒店抵押給了銀行。不過，一位石家莊市政府派駐三鹿工作組成員向《財(cái)經(jīng)》記者否認(rèn)了政府拿資產(chǎn)作抵押的說法，但承認(rèn)上述9.02億元賠償資金和3億元貨款均來自銀行借款。另有消息稱，這十幾億銀行借款是以市政府財(cái)政收入作擔(dān)保的。公開資料顯示，2007年度，石家莊市實(shí)現(xiàn)財(cái)政收入230.34億元，同比增長21.19%。

有接近三鹿集團(tuán)的人士曾向《財(cái)經(jīng)》記者透露，上述數(shù)筆資金都來自石家莊商業(yè)銀行。不過，該銀行一位內(nèi)部人士在接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪時(shí)稱，提供給三鹿集團(tuán)的貸款“沒有10億元這么多”。

據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，與三鹿集團(tuán)往來銀行中，目前，民生銀行約有2億元風(fēng)險(xiǎn)敞口，并已經(jīng)計(jì)提部分撥備。工商銀行和建設(shè)銀行雖然曾在三鹿集團(tuán)有約1.5億元風(fēng)險(xiǎn)敞口，但在三鹿公司披露了“毒奶粉事件”后幾天內(nèi)，兩家銀行分別提前收回了貸款，未產(chǎn)生損失。

而一位三鹿公司高管曾公開表示，針對某些銀行提前把資金劃走的做法，未來可能會追回，統(tǒng)一對待。

一位國際會計(jì)師事務(wù)所破產(chǎn)業(yè)務(wù)高級經(jīng)理向《財(cái)經(jīng)》記者表示，部分銀行提前撤走資金的情況在其他案例中也曾出現(xiàn)，做法是否公允以及怎么追回，一般由破產(chǎn)清算管理人來判斷。從程序上，破產(chǎn)清算管理人尤其會關(guān)注破產(chǎn)前一段時(shí)間的異常交易，如確實(shí)不合理，將向法院提起訴訟，由法院裁決。

重整者三元

自2008年9月12日三鹿集團(tuán)全面停產(chǎn)，包括工業(yè)和信息化部、石家莊市政府在內(nèi)，曾多次召開會議，為重組三鹿?fàn)烤€。最終，此次“毒奶粉事件”中惟一幸免的三元食品成為有關(guān)部門“欽點(diǎn)”的重組方。

9月25日，三元食品首次發(fā)布公告，稱“接有關(guān)部門通知，公司須研究相關(guān)并購事宜”。

不過，除了承認(rèn)正“與石家莊三鹿集團(tuán)股份有限公司就并購事宜進(jìn)行商談”，自9月末至今，無論是三元、三鹿，還是當(dāng)?shù)卣瑢@樁指定“婚姻”都采取了“只做不說”的態(tài)度。

12月30日，法院宣布三鹿進(jìn)入破產(chǎn)程序數(shù)日后，三元食品公告稱，將在三鹿集團(tuán)破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)處置前，租賃其中部分資產(chǎn)進(jìn)行乳制品生產(chǎn)加工。其“以租賃方式復(fù)產(chǎn)”的重組方向已經(jīng)非常明朗。

分析人士認(rèn)為，從法律風(fēng)險(xiǎn)和實(shí)施難度來講，三鹿進(jìn)入破產(chǎn)清算對三元更為有利。因?yàn)槠飘a(chǎn)重整意味著三元食品將不得不與三鹿的眾多債權(quán)人進(jìn)行談判，在三鹿已經(jīng)嚴(yán)重資不抵債、受害者賠償方案存在爭議的情況下，這一方案無疑隱含著巨大的潛在法律風(fēng)險(xiǎn)。

另一方面，三元要全部“吃”下三鹿，實(shí)力也不足。根據(jù)其財(cái)報(bào)，2007年，三元食品主營收入僅11億元;2008年前三季度，三元經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量均為負(fù)。

中國政法大學(xué)破產(chǎn)法與企業(yè)重組研究中心主任李曙光向《財(cái)經(jīng)》記者表示，三鹿進(jìn)入破產(chǎn)清算，可以為三元留下一個(gè)干凈的殼，通過租賃的方式恢復(fù)生產(chǎn)，不僅財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)較輕，也避免了很多潛在法律風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上，早在2008年11月中旬，三元就開始在石家莊組織收購奶源，運(yùn)回北京加工。11月底，三元派員進(jìn)入三鹿核心工廠，對各加工廠進(jìn)行設(shè)備維修維護(hù)，清理廠區(qū)，培訓(xùn)生產(chǎn)、技術(shù)和檢驗(yàn)人員，為租賃復(fù)產(chǎn)做準(zhǔn)備。

12月8日，三元食品宣布出資500萬元，在河北省石家莊市注冊成立全資子公司。這被普遍視為三元重組三鹿即將塵埃落定的標(biāo)志。三元董秘王鈐向《財(cái)經(jīng)》記者表示，不排除將石家莊子公司作為未來并購三鹿的實(shí)施主體。

據(jù)新華社報(bào)道，目前，三元石家莊子公司已經(jīng)獲得企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照和液態(tài)奶生產(chǎn)許可證，12月12日晚，三鹿乳品二廠百利包無菌罐裝鮮奶生產(chǎn)線已經(jīng)正式復(fù)產(chǎn)。有消息稱，由三鹿生產(chǎn)的三元牌液態(tài)奶，將于2009年1月在河北省正式面市。

一位原三鹿經(jīng)銷商告訴《財(cái)經(jīng)》記者，目前，三元已開始在河北新建自己的代理商網(wǎng)絡(luò)商，“老經(jīng)銷商想繼續(xù)給三元做也行，但必須現(xiàn)金提貨”。

在三鹿集團(tuán)總部參與工作的三元內(nèi)部人士透露，除乳品二廠，他們已開始去考察三鹿位于石家莊的另外幾家核心工廠乳品四廠和乳品五廠，未來復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線將進(jìn)一步擴(kuò)大。但可以肯定，這些復(fù)產(chǎn)鮮奶的包裝上，將不可能再出現(xiàn)三鹿的商標(biāo)?！?/p>

本刊記者陳茜、宮靖對此文亦有貢獻(xiàn)