伴在這個經(jīng)濟危機肆虐的2009年，幾乎所有行業(yè)都被凍作一團，不敢折騰，只有一個行業(yè)例外，那就是藥業(yè)。

自1月以來，全球藥業(yè)接連掀起三樁超級并購案，令行業(yè)格局大變，為十年來所罕見。本期《競爭力》排行將沿著藥業(yè)近十年來的并購整合之路，去努力探索本輪并購潮背后的驅(qū)動和藥業(yè)的終局構(gòu)想。

1999年

輝瑞改戲路

真正改變藥業(yè)傳統(tǒng)道路的是輝瑞。

如今的藥業(yè)巨頭輝瑞公司當(dāng)年(Pfizer)規(guī)模并不大，在強生、默克、羅氏及葛蘭素威康等巨頭面前毫不起眼，其模式也是最傳統(tǒng)的，就是研發(fā)——專利藥上市——壟斷經(jīng)營與壟斷利潤——專利藥過期——繼續(xù)研發(fā)。

就在1999年，一切徒然轉(zhuǎn)折。

這一年，輝瑞敏銳地嗅到由華納一蘭博特(Warner-Lambert)開發(fā)的降膽固醇藥立普妥(Lipitor)的增長潛力，為獲得這款藥的專利權(quán)，硬是從AHP(美國家用產(chǎn)品公司，2002年3月更名為惠氏(Wyeth)公司)手中搶奪走華納－蘭博特，為此輝瑞專門付給華納一蘭博特18.38億美元的分手費讓它解除同AHP的協(xié)議，并最終以近900億美元收購華納－蘭博特公司并獲得重磅藥物立普妥，首次成為全球第一大制藥公司。雖然代價高昂，但靠著明星藥物立普妥賺取的真金白銀，輝瑞舒坦了整整十年，這也使得整個行業(yè)都跟著改變了戲路。

歐洲1+1

歐洲近十年來的第一大藥業(yè)并購案同樣始于1999年，這一年，瑞典阿斯特拉公司(Astra)和英國捷利康公司(Zeneca)進行了一場真正的1+1整合，成立一家新的制藥公司阿斯利康(AstraZeneca)，成為歐洲僅次于葛蘭素威康的第二大醫(yī)藥巨頭，同時也是世界第三大制藥公司。

這次合并與輝瑞的路線略有不同，雖然也是沖著藥品專利，但屬于兩大研發(fā)公司之間的整合，以期建立了在治療領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者地位。不幸的是，全球藥業(yè)此后并購不斷，規(guī)模競爭升級，再加上阿斯利康本身的幾次研發(fā)失誤，公司遭遇困境，不得不于2007年再以156億美元收購美國生物制藥公司MedImmune，以補充藥物研發(fā)的項目和力量。

2000年

葛蘭素史克稱王

早在輝瑞牽手華納一蘭博特前的1998年，葛蘭素威康(Glaxo Wellcome)和史克必成(smithKline Beecham)已開始第一次合并談判，但就在臨門一腳時，雙方領(lǐng)導(dǎo)層因新公司經(jīng)營主導(dǎo)權(quán)存在分歧而中業(yè)了談判。如果不是受輝瑞搶婚的啟示，兩家可能就此分手。

最終，為保持在行業(yè)的首要位置，兩巨頭再次協(xié)商經(jīng)營權(quán)，很快達(dá)成一致，于2000年初最終達(dá)成平等合并方案，并購金額達(dá)到760億美元。新組建的葛蘭素史克公司(GlaxoSmithKline)一舉超越輝瑞，成為新的藥業(yè)之王。

2002年

輝瑞卷土重來

輝瑞的第一次出手日后被證明物超所值，而以600億美元高價收購美國法瑪西亞公司(Pharmacia)，輝瑞再次表現(xiàn)出驚人的判斷力。在1999年輝瑞對華納一蘭博特發(fā)起購并時，明星藥物立普妥的年銷售額已達(dá)37.95億美元，購并完成后第一年即上升至64.49億美元，成為全美乃至壘球最暢銷的處方藥。僅僅過了一年，輝瑞再次嗅到了“重磅炸彈”——法瑪西亞暢銷不衰的抗關(guān)節(jié)炎藥西樂葆(celebrex)。2002年，西樂葆排名全球暢銷榜第七位，已初具銷售規(guī)模。此外還有用于膀胱疾病的潛力重磅托特羅定(Tolterodine)。從后來輝瑞消減的研發(fā)人員中有不少來自法碼西亞看，當(dāng)年買下法碼西亞完全是沖著這兩只潛力股而去。2008年，這兩款明星藥在全球的銷售額分別為24.8億美元和12.14億美元，表現(xiàn)不俗。通過與法瑪西亞公司的合并，輝瑞擁有多達(dá)12種年收入超過10億美元的產(chǎn)品，并重回世界第一的位置。

2004年

法國拉郎配

輝瑞與葛蘭素史克的超級并購令整個歐洲制藥業(yè)感到不安。歐洲大陸雖不乏大型藥企，但各自為營，不成氣候。法國藥業(yè)巨頭賽諾菲(sanofi)更是麻煩纏身，不僅面臨兩大股東歐萊雅和道達(dá)爾(Total，法國石油公司)的股票禁賣協(xié)議到期，在美國銷售最好的一款藥物也陷入專利訴訟，腹背受敵。無奈之下，法國政府出面撮合，協(xié)助其收購法國同伴安萬特(Aventis)，以免后者落到瑞士諾華的手里，最終以638.1億美元完成蛇吞象之舉，締造了歐洲大陸最大的藥企賽諾菲一安萬特(sanofi－Aventis)，也是繼美國輝瑞和英國葛蘭素史克的世界第三大制藥巨頭，給日漸昏沉的歐洲制藥業(yè)打了一劑強心針。

2006年

德國大整合

繼法國的拉郎配之后，德國制藥巨頭也紛紛行動，尋求強強聯(lián)合，堪稱好戲連臺。

先是拜耳公司(Bayer AG)出手，以213億美元擊敗“攪局者”德國默克(Merck KGaA)，成功將本國老三先靈制藥(Schering AG)拿下，躥升為世界第七大制藥商，得以與美國輝瑞和英國葛蘭素史克等巨頭抗衡。

之后，迫于新藥物“青黃不接”的德國默克也重磅出擊，吞下歐洲第一大生物科技公司瑞士雪蘭諾(Serono)。擁有明星產(chǎn)品多發(fā)性硬化癥藥物利比(Rebif)的雪蘭諾在2001年就決定對外出售，但苦于一直沒有買家接受，直到德國默克出現(xiàn)。以133億美元拿下雪蘭諾之后，德國默克集團由此成為歐洲藥王，并在生物制藥領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先地位。

輝瑞強生對倒

2006年，歐洲同行剛剛跟上輝瑞的步伐，輝瑞又變向了。以166億美元剝離了消費保健品業(yè)務(wù)，接手者是美國另一家藥業(yè)巨頭強生，后者因此成為全球最大的消費衛(wèi)生保健公司。

自開啟并購式的發(fā)展策略以來，除去華納一蘭博特以及法瑪西亞兩張大單，輝瑞幾年間還收購了幾家小型制藥企業(yè)，規(guī)模日漸龐大。賣掉消費保健品業(yè)務(wù)。意在專注于制藥，與羅氏之術(shù)很像，后者在2005年曾將其大眾消費品部賣給德國拜耳，舍棄了“力度伸”等一批知名OTC品牌，更加專注于高利潤、高回報、也能顯示其高技術(shù)水平的處方藥，如抗癌藥。然而，賣掉消費保健品部門后，輝瑞非但沒有走上更專業(yè)化的道路，反而日子越來越難過。

2009年

輝瑞鯨吞惠氏

自從世紀(jì)之交的那次超級并購以來，嘗到甜頭的輝瑞便一發(fā)不可收拾，瘋狂地愛上了并購這條擴張之路。2000年至2009年的10年間，輝瑞總共進行了8次并購，平均每一年多一次。10年并購成就了今天的輝瑞巨人。

2008年，新任CEO杰夫·金德勒從亨利·麥金納爾手中接過接為棒，他決定沿襲后者開創(chuàng)的“輝瑞模式”，而眼下，輝瑞和惠氏(wyeth)確實都面臨著挑戰(zhàn)：占據(jù)各自銷售額半壁江山的明星藥專利權(quán)即將到期，這就意味著其收入將直線下降。輝瑞的明星藥物、壘球最暢銷的降膽固醇藥立普妥將于2010年專利到期，立普妥2008年為輝瑞帶來了124億美元的營收，占公司整體營收的四分之一左右。再加上其他專利將先后到期，有分析認(rèn)為到2015年，輝瑞營收將縮水超過70％。盡管輝瑞目前在研藥品數(shù)世界上首屈一指，但還找不到等重量級的產(chǎn)品項目，以取代那些專利即將過期的明星產(chǎn)品，其危機堪稱整個行業(yè)中最深重的。

惠氏的未來也不甚光明，其兩款明星藥物將分別于2010年和2011年失去專利保護，同輝瑞合并也能暫且緩解增長壓力。

收購惠氏帶來輝瑞最大的變化是重回消費業(yè)務(wù)，收入再次多樣化，有利于擺脫對幾款明星藥物的過分依賴。同時也有助于自己更加專注于生物藥的研發(fā)。

在并購說明中，輝瑞明確表示：到2012年，任何一種藥品的營收占合并后公司總營收的比重都將低于10％。

默沙東聯(lián)姻先靈葆雅

在輝瑞并購惠氏之后不到一個月，又有一家大型藥廠將要從全球制藥巨頭名錄上被除名。2009年3月9日，美國默沙東制藥公司(Merck Co)宣布將以411億美元收購總部同樣位于新澤西州的先靈葆雅(schering－Plough)，若合并成功，兩大膽固醇藥物Zefia和Vytorin的生產(chǎn)商將得以聯(lián)姻。

默沙東與先靈葆雅結(jié)合，一方面系受專利到期這一制藥業(yè)普遍問題所致，另一方面也有“萬絡(luò)(Vioxx)”事件使默沙東背上沉重賠償負(fù)擔(dān)的原因。僅2007年用于了結(jié)美國大約5萬宗與萬絡(luò)藥有關(guān)的訴訟，默沙東就專門建立了一個48.5億美元的基金。2008年，默沙東的處境也相當(dāng)糟糕，一些暢銷藥都出現(xiàn)大幅滑坡。另外，在推出新產(chǎn)品方面也遲遲沒有動靜。公司股價總共下跌了48％。

由于默沙東和先靈葆雅致力于一些相同的治療領(lǐng)域，通過聯(lián)合，不僅使默沙東處于后期試驗階段藥物的數(shù)量增加一倍至18種，雙方在產(chǎn)品種類以及產(chǎn)品線方面高度互補性也將實現(xiàn)巨大的協(xié)同效應(yīng)，到2011年后合并將使公司每年節(jié)約成本達(dá)35億美元。

羅氏吃下定心丸

早在2008年7月，已持有基因泰克(Genentech)超過一半股權(quán)的羅氏(Roche)就表示要全部“吃進”這家美國歷史最久的生物技術(shù)公司，但遭到拒絕。今年1月，眼見全球經(jīng)濟低迷，羅氏更是壓低原先報價，試圖避開基因泰克董事會直接向其股東收購股票，又遭拒。在這之后，也許是受到默沙東并購先靈葆雅的刺激，羅氏連續(xù)兩次提價才最終如愿吞下這顆定心丸。

一個月羅氏制藥連續(xù)三次報價，并不是有人在跟他搶基因泰克這塊“肥肉”，而是基因泰克有羅氏等著救命的藥品專利權(quán)和新藥研發(fā)能力。在羅氏目前處于臨床期和審評階段的78個新藥項目中，就有73％是源于基因泰克。如果沒有基因泰克，羅氏的產(chǎn)品線將不堪設(shè)想?；蛱┛水a(chǎn)品占羅氏銷售額中的份額，從2000年的21％增加到2008年的66％，基因泰克對羅氏的重要性不言而喻。以當(dāng)前的并購風(fēng)潮，如果不趁早獲得基因泰克的全部股權(quán)，只怕夜長夢多。

通過基因泰克旗下抗癌明星藥物的銷售，羅氏已成為世界上最大的抗癌藥物銷售公司。當(dāng)其他制藥巨頭因大批明星藥將在未來一兩年內(nèi)專利過期而煩惱時，羅氏已攜基因泰克在生物制藥領(lǐng)域笑傲江湖。