一場(chǎng)由次級(jí)債危機(jī)引發(fā)的金融海嘯，吹倒了以華爾街為代表的國(guó)際投行模式，我國(guó)資本市場(chǎng)也遭受到嚴(yán)重沖擊，一些人士又借此找到了責(zé)難中國(guó)資本市場(chǎng)的理由，各種不正確的看法和似是而非的結(jié)論甚囂塵上。此時(shí)我們很有必要重新梳理中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展脈絡(luò)，以全面、歷史、辯證地看待我國(guó)資本市場(chǎng)探索前行中的重負(fù)和承載的偉大使命。

發(fā)展資本市場(chǎng)

是我國(guó)改革開放的重要內(nèi)容

資本市場(chǎng)作為我國(guó)改革開放的產(chǎn)物，一開始就站在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革與發(fā)展的最前沿，經(jīng)歷了由試點(diǎn)到逐步推廣、由起步到快速發(fā)展、由不成熟到逐步完善的發(fā)展過程，在很多方面取得重大突破，目前已成為世界最大的新興市場(chǎng)和促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展的重要力量。

回顧中國(guó)資本市場(chǎng)的整個(gè)發(fā)展歷程，大致經(jīng)歷了三個(gè)階段：

(一)探索實(shí)踐階段（1978年－1992年)

1978年以后，我國(guó)國(guó)有企業(yè)的弊端逐漸暴露，投融資形勢(shì)也開始發(fā)生顯著變化，資金供求格局呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)，早在1980年厲以寧先生就積極倡導(dǎo)推行股份制改革。然而，實(shí)踐的過程并非一帆風(fēng)順，中國(guó)國(guó)企改革走過了曲折的道路，從最初的放權(quán)讓利，到擴(kuò)大企業(yè)自主權(quán)，再到承包制，歷史的天秤最終轉(zhuǎn)向了股份制。1983年，新中國(guó)第一家股份制企業(yè)“深圳寶安聯(lián)合投資公司”宣告誕生；1984年7月，北京天橋百貨股份有限公司首次發(fā)行了股票。

隨著股份制企業(yè)的出現(xiàn)和發(fā)展，社會(huì)各界對(duì)由此而來的“投機(jī)”、“按資分配”、“食利者階層”等問題爭(zhēng)論不斷，人們普遍用一種很復(fù)雜、甚至是懷疑的眼光審視著股份制這一新生事物，核心問題是在社會(huì)主義中國(guó)究竟能不能搞股份制，能不能發(fā)展資本市場(chǎng)。

在探索實(shí)踐過程中，人們發(fā)現(xiàn)股份制企業(yè)確實(shí)具有其他經(jīng)營(yíng)形式無法替代的優(yōu)點(diǎn)，能夠有效促進(jìn)企業(yè)對(duì)內(nèi)部機(jī)制進(jìn)行改革。我國(guó)理論界對(duì)股份制的認(rèn)識(shí)逐步趨于統(tǒng)一，黨的十三大報(bào)告和十四大報(bào)告都認(rèn)為社會(huì)主義也可以發(fā)展股份制經(jīng)濟(jì)，并充分肯定了股份制試點(diǎn)的必要性。

股份制這種先進(jìn)的企業(yè)組織形式由于較好地適應(yīng)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，具有強(qiáng)大的生命力。在此期間，除上海、北京、深圳外，其他地區(qū)也出現(xiàn)了募股集資活動(dòng)，這些早期的股票發(fā)行活動(dòng)揭開了中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的序幕。1990和1991年滬深證券交易所相繼開業(yè)，奠定了中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的基礎(chǔ)。

（二）初期發(fā)展階段（1992年－1999年）

1992年，國(guó)務(wù)院證券管理委員會(huì)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)相繼成立，形成了統(tǒng)一的證券監(jiān)管體制，并建立了一套較為完善的規(guī)則體系和監(jiān)管體系，如制定了一系列有關(guān)證券發(fā)行上市、流通交易、收購(gòu)兼并、市場(chǎng)組織等方面的法規(guī)條例；建立了一個(gè)較為系統(tǒng)、相對(duì)獨(dú)立的上市公司信息披露法規(guī)體系；構(gòu)建了一套較為完整的會(huì)計(jì)、審計(jì)、資產(chǎn)評(píng)估等規(guī)則體系等，為資本市場(chǎng)的有序運(yùn)行提供了良好的制度保障，有助于維護(hù)“三公”原則和保護(hù)投資者利益。

隨著經(jīng)濟(jì)體制改革的深入和對(duì)所有制實(shí)現(xiàn)形式認(rèn)識(shí)的深化，黨的十五大報(bào)告進(jìn)一步對(duì)股份制進(jìn)行了深刻闡述，徹底摘掉了資本市場(chǎng)“試點(diǎn)”的帽子，各地區(qū)、各部門發(fā)行上市的積極性很高，證券監(jiān)管部門也有意弱化發(fā)行條件，眾多行業(yè)龍頭企業(yè)進(jìn)行股份制改造并發(fā)行上市，由此中國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)入高速發(fā)展時(shí)期。

另外，通過市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和政府整合，原先各地分散組建的證券交易所逐步解體，最終歸并為上海和深圳兩個(gè)證券交易所，形成了集中統(tǒng)一的證券交易體系。

（三）規(guī)范發(fā)展階段（1999年－至今）

1999年7月《證券法》頒布實(shí)施后，標(biāo)志著中國(guó)資本市場(chǎng)正式得步入法制化、規(guī)范化發(fā)展軌道。2004年2月，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，強(qiáng)調(diào)了“大力發(fā)展資本市場(chǎng)是一項(xiàng)重要的戰(zhàn)略任務(wù)”，并要求“各地區(qū)、各部門務(wù)必高度重視，樹立全局觀念，充分認(rèn)識(shí)發(fā)展資本市場(chǎng)的重要性”。

這一階段是我國(guó)不斷完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制和全面建設(shè)小康社會(huì)的關(guān)鍵時(shí)期，也是我國(guó)加入WTO后擴(kuò)大對(duì)外開放的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生巨大變化，金融改革深入推進(jìn)，資本市場(chǎng)國(guó)際化程度也不斷提高。為此，管理層推動(dòng)了一系列以市場(chǎng)化為導(dǎo)向的改革舉措，對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生了深刻影響。

上市公司結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。通過改革發(fā)行上市制度，逐步建立了核準(zhǔn)制和保薦人制度，市場(chǎng)化程度大為提高，工行、神華、中石油、中國(guó)人壽等一批大盤藍(lán)籌股成功登陸A股市場(chǎng)，從源頭上改善了我國(guó)上市公司的總體素質(zhì)，大幅拓展了資本市場(chǎng)的廣度和深度。同時(shí)，這些大盤藍(lán)籌股普遍在海內(nèi)外同時(shí)上市，采用國(guó)際通行的價(jià)值評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)，有助于培育我國(guó)本土資本定價(jià)權(quán)，并為國(guó)民提供更多的投資機(jī)會(huì)，分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的成果。

機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍迅速壯大。1999年以后，管理層有計(jì)劃、有步驟地推出了一系列培育機(jī)構(gòu)投資者的政策措施，如允許國(guó)有企業(yè)資金入市、推動(dòng)保險(xiǎn)資金和企業(yè)年金入市、大力扶持基金發(fā)展、設(shè)立QFII制度等，初步形成了由基金、券商、QFII、保險(xiǎn)資金、社?；稹⑵髽I(yè)年金及各類理財(cái)產(chǎn)品構(gòu)成的多元化機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍。隨著規(guī)模的不斷擴(kuò)大，機(jī)構(gòu)投資者在推動(dòng)市場(chǎng)改革、促進(jìn)市場(chǎng)發(fā)展、引導(dǎo)投資理念轉(zhuǎn)型、提高市場(chǎng)穩(wěn)定性等方面的影響日益增強(qiáng)。

市場(chǎng)體系逐步健全。管理層大力推進(jìn)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)，逐步滿足不同類型、不同階段的企業(yè)的融資需求和投資者不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好：2005年5月深交所設(shè)立中小企業(yè)板，并探索籌建創(chuàng)業(yè)板；配合主板市場(chǎng)的退出機(jī)制，設(shè)立了代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)；債券市場(chǎng)交易規(guī)模不斷擴(kuò)大，交易規(guī)則逐步完善；商品期貨市場(chǎng)得到恢復(fù)性發(fā)展，陸續(xù)推出了多個(gè)商品期貨新品種；中國(guó)金融期貨交易所于2006年9月成立，積極籌備和開發(fā)金融期貨、期權(quán)等金融衍生產(chǎn)品。

交易品種日益豐富。在監(jiān)管部門的鼓勵(lì)支持下，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)積極進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新和組織創(chuàng)新，各種新業(yè)務(wù)和新產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)，陸續(xù)推出了權(quán)證、可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、集合收益計(jì)劃產(chǎn)品等新的金融產(chǎn)品，并積極探索開展融資融券、股指期貨等創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

法規(guī)體系不斷完善。我國(guó)已基本形成以《公司法》、《證券法》和《證券投資基金法》為核心，各類部門規(guī)章和規(guī)范性文件為配套的證券監(jiān)管法規(guī)體系和自律規(guī)則體系，對(duì)證券從業(yè)機(jī)構(gòu)與人員的資格準(zhǔn)入、行為規(guī)范和主要業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)等均有了明確的標(biāo)準(zhǔn)和制度。

上市公司股權(quán)分置改革取得初步成功。股權(quán)分置改革消除了長(zhǎng)期制約我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的制度性障礙，上市公司的流通股東與非流通股東擁有一致的價(jià)值評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)，有助于完善上市公司治理結(jié)構(gòu)和運(yùn)作機(jī)制，真正提高公司的經(jīng)營(yíng)管理水平，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，全面提升資本市場(chǎng)的投資價(jià)值。

資本市場(chǎng)

極大地促進(jìn)了我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展

我國(guó)資本市場(chǎng)作為社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，伴隨著改革開放的不斷深入，市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，功能不斷完善，在建立現(xiàn)代企業(yè)制度、轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、推動(dòng)投融資體制改革、提高國(guó)民金融意識(shí)、優(yōu)化資源配置、化解金融風(fēng)險(xiǎn)、擴(kuò)大對(duì)外開放等諸多領(lǐng)域都發(fā)揮了重要作用。

資本市場(chǎng)大幅推動(dòng)了中國(guó)的改革進(jìn)程。我國(guó)資本市場(chǎng)沖破傳統(tǒng)理論的束縛，成為市場(chǎng)化改革的排頭兵，給廣大中國(guó)人民帶來了深刻的思想啟蒙運(yùn)動(dòng)，使資本文化、股權(quán)文化、風(fēng)險(xiǎn)文化、企業(yè)文化、代理人文化等新理念、新思想在神州大地生根發(fā)芽。同時(shí)，資本市場(chǎng)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革和制度變遷提供了一個(gè)良好的實(shí)踐平臺(tái)，為金融改革、國(guó)企改革、產(chǎn)權(quán)制度改革等作出了重大貢獻(xiàn)。

資本市場(chǎng)實(shí)質(zhì)性推進(jìn)了中國(guó)的對(duì)外開放步伐。中國(guó)資本市場(chǎng)堅(jiān)持“雙向開放”原則，不但籌集了巨額發(fā)展資金，而且促進(jìn)了中國(guó)利用外資方式的創(chuàng)新與變革，由傳統(tǒng)的海外貸款轉(zhuǎn)變?yōu)橹苯油顿Y；加快了中國(guó)與國(guó)際準(zhǔn)則的接軌，引進(jìn)了國(guó)外先進(jìn)的會(huì)計(jì)制度、企業(yè)文化、法人治理結(jié)構(gòu)、薪酬激勵(lì)機(jī)制、獨(dú)立董事制度、信息披露制度等；促使我國(guó)公司估值體系與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)趨于一致，等等。

資本市場(chǎng)塑造了中國(guó)的定價(jià)體系。在傳統(tǒng)體制下，中國(guó)缺乏有效的定價(jià)機(jī)制，導(dǎo)致企業(yè)股權(quán)和資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓過程中透明度較低。資本市場(chǎng)為各方參與者尤其是機(jī)構(gòu)投資者提供了公正的博弈平臺(tái)，有利于形成相對(duì)公允的交易價(jià)格。尤其是上市公司股權(quán)分置改革基本完成后，形成了與國(guó)際接軌的定價(jià)模式，使巨額國(guó)有存量資產(chǎn)有了國(guó)際通行的比較價(jià)格，成功激活了大批存量資產(chǎn)，為大規(guī)模并購(gòu)重組創(chuàng)造了有利條件。

發(fā)揮資源配置功能，提高我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量和效率。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不僅僅依靠增加資源投入，更需提高資源的利用效率。資本市場(chǎng)強(qiáng)有力的評(píng)價(jià)、選擇和監(jiān)管機(jī)制，使資本資源的配置得到優(yōu)化。資本市場(chǎng)通過金融產(chǎn)品的發(fā)行、交易及產(chǎn)權(quán)流動(dòng)，引導(dǎo)生產(chǎn)要素尤其是稀缺的資本資源流向更有效率和效益的地區(qū)、行業(yè)、企業(yè)，能夠?qū)崿F(xiàn)資源的合理配置，從而提升整個(gè)經(jīng)濟(jì)效率。

優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，推進(jìn)企業(yè)改革。截至去年10月底，境內(nèi)資本市場(chǎng)累計(jì)為企業(yè)融資3.6萬億元，不但推動(dòng)了中國(guó)金融結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，而且有效改善了企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，促成許多優(yōu)秀企業(yè)脫穎而出，成為我國(guó)資本市場(chǎng)的骨干力量和中國(guó)經(jīng)濟(jì)的脊梁。同時(shí)，上市公司在建立現(xiàn)代企業(yè)制度的改革實(shí)踐中起到了先導(dǎo)和示范作用，有力地推動(dòng)了國(guó)有企業(yè)改革。

維護(hù)金融安全，化解金融風(fēng)險(xiǎn)。資本市場(chǎng)能夠有效動(dòng)員社會(huì)資金轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期投資，有利于改善銀行信貸質(zhì)量，降低銀行不良資產(chǎn)，避免金融風(fēng)險(xiǎn)過分集中于銀行體系。另一方面，以國(guó)有商業(yè)銀行為代表的大型金融機(jī)構(gòu)公開發(fā)行上市，增強(qiáng)了資本實(shí)力，可以形成國(guó)家、企業(yè)、資本市場(chǎng)、社會(huì)大眾共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制，提高了金融體系的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

推動(dòng)法制建設(shè)和社會(huì)進(jìn)步。我國(guó)資本市場(chǎng)采取了先制定法律法規(guī)、培育“三公”原則，然后再完善交易規(guī)范的漸進(jìn)式發(fā)展道路，較好地維護(hù)了社會(huì)公平和市場(chǎng)秩序，沒有引發(fā)社會(huì)動(dòng)蕩，實(shí)現(xiàn)了新舊體制的平穩(wěn)轉(zhuǎn)換，這對(duì)探索社會(huì)主義制度下如何完善產(chǎn)權(quán)制度和分配存量資產(chǎn)作出了重大貢獻(xiàn)。

增強(qiáng)國(guó)家自主創(chuàng)新能力。資本市場(chǎng)作為知識(shí)密集型產(chǎn)業(yè)，聚集了大批高素質(zhì)人才，擁有強(qiáng)大的研究力量，不但提高了我國(guó)的經(jīng)濟(jì)研究與政策分析水平，而且能夠更好地促使資本與科技相結(jié)合，引導(dǎo)各類資金源源不斷地流入高新技術(shù)領(lǐng)域和應(yīng)用技術(shù)領(lǐng)域，推動(dòng)我國(guó)制造業(yè)向創(chuàng)新企業(yè)和高科技企業(yè)轉(zhuǎn)型。

統(tǒng)一思想，堅(jiān)定信心

加快發(fā)展資本市場(chǎng)

中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展史，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的縮影。中國(guó)資本市場(chǎng)堅(jiān)持以市場(chǎng)化為導(dǎo)向，充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的作用和后發(fā)優(yōu)勢(shì)，在市場(chǎng)建設(shè)、市場(chǎng)培育、市場(chǎng)監(jiān)管等方面大膽借鑒國(guó)際成熟市場(chǎng)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，廣泛運(yùn)用現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的優(yōu)秀成果，濃縮了其他國(guó)家（地區(qū)）資本市場(chǎng)發(fā)展所經(jīng)歷的漫長(zhǎng)里程，走過了一條艱辛而又輝煌的道路，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位和作用日益突出。

雖然我國(guó)資本市場(chǎng)取得了令人矚目的巨大成就，不過，由于我國(guó)資本市場(chǎng)脫胎于由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的時(shí)代，加上我國(guó)的特殊國(guó)情，決定了資本市場(chǎng)在發(fā)展過程中必須考慮許多非經(jīng)濟(jì)因素，因此，難免出現(xiàn)一些問題，遇到一些挫折。這也導(dǎo)致我國(guó)資本市場(chǎng)經(jīng)常受到質(zhì)疑和詰難，曾先后出現(xiàn)“有害論”、“賭場(chǎng)論”、“推倒重來論”等不正確的看法。近期因美國(guó)華爾街投行模式的衰落，甚至有人將矛頭指向證券從業(yè)者，出現(xiàn)所謂的“壞人論”。

我們要客觀地認(rèn)識(shí)到，目前我國(guó)資本市場(chǎng)仍屬于“新興加轉(zhuǎn)軌”市場(chǎng)，出現(xiàn)上述問題有其深刻的社會(huì)歷史原因，不能求全責(zé)備和通盤否定。我們要本著求真務(wù)實(shí)的態(tài)度，全面、歷史、辯證地看待資本市場(chǎng)的功能及其對(duì)我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所作出的巨大貢獻(xiàn)，用發(fā)展的眼光看待當(dāng)前資本市場(chǎng)，坦然面對(duì)那些悲觀情緒和非議責(zé)難，將其視為“成長(zhǎng)的煩惱”。

世界各國(guó)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)顯示，西方主要發(fā)達(dá)國(guó)家在從自由競(jìng)爭(zhēng)資本主義向壟斷資本主義過渡的時(shí)期，利用資本市場(chǎng)的籌資功能有力、迅速地促進(jìn)了資本的積累和集中，并通過其資源配置功能，極大地推動(dòng)了生產(chǎn)力的發(fā)展。二次大戰(zhàn)后，不少發(fā)展中國(guó)家在經(jīng)濟(jì)起飛階段，也借助資本市場(chǎng)為經(jīng)濟(jì)騰飛作出了重要貢獻(xiàn)。

對(duì)正處于轉(zhuǎn)軌過程和騰飛時(shí)期的現(xiàn)代中國(guó)而言，資本市場(chǎng)是實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源優(yōu)化配置的重要平臺(tái)，也是深化改革和擴(kuò)大對(duì)外開放的推進(jìn)器。經(jīng)過三十年的艱辛探索，我國(guó)已經(jīng)基本解決了影響資本市場(chǎng)發(fā)展的制度性障礙，并明確了前進(jìn)的方向。當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革和國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展正處在一個(gè)重要關(guān)口，要從社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的全局出發(fā)，統(tǒng)一思想認(rèn)識(shí)，將發(fā)展資本市場(chǎng)提升到國(guó)家戰(zhàn)略的高度，依托資本市場(chǎng)提高我國(guó)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，搶占新一輪國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的戰(zhàn)略制高點(diǎn)。

同時(shí)，我們也要清醒地看到，由于改革不配套和制度設(shè)計(jì)上的局限，我國(guó)資本市場(chǎng)還存在一些深層次問題和結(jié)構(gòu)性矛盾，如市場(chǎng)化程度仍有待提高、市場(chǎng)組織結(jié)構(gòu)單一、投資者結(jié)構(gòu)不合理、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不完善、上市公司治理結(jié)構(gòu)不健全、市場(chǎng)約束機(jī)制弱化、缺乏內(nèi)在的穩(wěn)定機(jī)制、以及部分證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理能力不足等，制約了市場(chǎng)功能的有效發(fā)揮，導(dǎo)致我國(guó)資本市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的需求相比、與境外成熟資本市場(chǎng)相比，均存在一定的差距。另外，在全流通條件下，我國(guó)資本市場(chǎng)的利益機(jī)制、運(yùn)行規(guī)則和各類市場(chǎng)主體的行為方式等都將發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，信息披露更加復(fù)雜，對(duì)證券監(jiān)管提出了新的要求。

站在新的歷史起點(diǎn)，我們要抓住機(jī)遇，充分考慮中國(guó)國(guó)情和市場(chǎng)發(fā)展階段的特點(diǎn)，堅(jiān)持以科學(xué)發(fā)展觀統(tǒng)領(lǐng)資本市場(chǎng)的改革和發(fā)展全局，更加突出發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的作用，著力解決發(fā)行、交易等環(huán)節(jié)長(zhǎng)期存在的體制性、機(jī)制性問題；繼續(xù)加強(qiáng)市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度建設(shè)，逐步完善市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和運(yùn)行機(jī)制，建立激勵(lì)與約束相統(tǒng)一、收益與風(fēng)險(xiǎn)相協(xié)調(diào)的制度安排；健全資本市場(chǎng)體系，在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下加快金融創(chuàng)新步伐，豐富證券投資品種；培育規(guī)范成熟的市場(chǎng)主體，不斷改進(jìn)監(jiān)管方式，提高市場(chǎng)透明度，有效保護(hù)投資者的合法權(quán)益；積極穩(wěn)妥、循序漸進(jìn)地?cái)U(kuò)大開放，促進(jìn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和發(fā)展。

總之，我們要主動(dòng)適應(yīng)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)的新變化，不斷提高資本市場(chǎng)的質(zhì)量和效率，促進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)持續(xù)、理性、規(guī)范、合規(guī)發(fā)展，進(jìn)一步加大資本市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。

站在新的歷史起點(diǎn)，我們要抓住機(jī)遇，充分考慮中國(guó)國(guó)情和市場(chǎng)發(fā)展階段的特點(diǎn)，堅(jiān)持以科學(xué)發(fā)展觀統(tǒng)領(lǐng)資本市場(chǎng)的改革和發(fā)展全局，更加突出發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的作用，著力解決發(fā)行、交易等環(huán)節(jié)長(zhǎng)期存在的體制性、機(jī)制性問題；繼續(xù)加強(qiáng)市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度建設(shè)，逐步完善市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和運(yùn)行機(jī)制，建立激勵(lì)與約束相統(tǒng)一、收益與風(fēng)險(xiǎn)相協(xié)調(diào)的制度安排；健全資本市場(chǎng)體系，在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下加快金融創(chuàng)新步伐，豐富證券投資品種；培育規(guī)范成熟的市場(chǎng)主體，不斷改進(jìn)監(jiān)管方式，提高市場(chǎng)透明度，有效保護(hù)投資者的合法權(quán)益；積極穩(wěn)妥、循序漸進(jìn)地?cái)U(kuò)大開放，促進(jìn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和發(fā)展。