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        專(zhuān)訪(fǎng)索羅斯

        2009-01-01 00:00:00
        領(lǐng)導(dǎo)文萃 2009年6期

        索羅斯,這個(gè)在“英鎊狙擊戰(zhàn)”中一舉成名的投資家,被1994年的《華爾街日?qǐng)?bào)》稱(chēng)作“全球金融界的壞孩子”。這個(gè)“亞洲金融危機(jī)的縱火犯”(馬哈蒂爾語(yǔ)),這個(gè)過(guò)去十年間在慈善與政界出入比在投資界更多的家伙,又回來(lái)了。

        2007年,索羅斯打了一個(gè)漂亮仗,通過(guò)做空次級(jí)抵押貸款類(lèi)證券,凈賺29億美元,旗下量子基金在2007年的投資回報(bào)率更是高達(dá)32%。2008年二季度,索羅斯基金管理公司大舉增持雷曼兄弟950萬(wàn)股的股票。雷曼兄弟現(xiàn)已破產(chǎn),其相關(guān)損失可能高達(dá)3.8億美元?;蛟S正因如此,雷曼破產(chǎn)之后,索羅斯數(shù)度“炮轟”伯南克和保爾森,稱(chēng)“政策制定者放任市場(chǎng)并讓其自我調(diào)節(jié),是導(dǎo)致目前金融危機(jī)的主要原因”;而美國(guó)財(cái)政部7000億美元援助計(jì)劃出臺(tái)后,索羅斯更是再度出言相譏,以“拙劣”這樣的字眼形容購(gòu)買(mǎi)不良資產(chǎn)的救援方式。他的建議,在調(diào)整之后的方案中卻體現(xiàn)頗多。

        索羅斯還有個(gè)身份,是“預(yù)言家”。他曾寫(xiě)過(guò)三本書(shū)。在1987年出版的《金融煉金術(shù)》(The Alchemy of Finance)中,他寫(xiě)道,世界必須拋棄美元,建立新的國(guó)際貨幣體系,否則將面臨“金融動(dòng)蕩、以鄰為壑政策,導(dǎo)致世界范圍的大蕭條甚至戰(zhàn)爭(zhēng)”;1998年出版的《全球資本主義的危機(jī)》(The Crisis of Global Capitalism)中,他說(shuō),“全球資本主義體系正在瓦解”。第三本書(shū)是2008年出版的《金融市場(chǎng)新范式:2008年信用危機(jī)及其含義》(The New Paradigm for Financial Markets: The Credit Crisis of 2008 and What It Means),他說(shuō),一個(gè)“超級(jí)大泡沫”已經(jīng)膨脹了25年,馬上就要爆炸。

        前兩次預(yù)言都沒(méi)有實(shí)現(xiàn)。但這次,正如他自己說(shuō)的:小男孩喊“狼來(lái)了”喊到第三次,狼就真的來(lái)了。

        去年10月21日,《財(cái)經(jīng)》記者在紐約第七大道索羅斯基金會(huì)的辦公室,采訪(fǎng)了這位投資界“大鱷”、慈善家兼社會(huì)活動(dòng)家。談到自己在書(shū)中推薦的“看空美元資產(chǎn),看多中國(guó)、印度和海灣地區(qū)的股票和非美貨幣”投資策略,他非常坦誠(chéng):“哦,那是我的一個(gè)錯(cuò)誤?!?/p>

        但是,“正因?yàn)槲抑雷约菏裁磿r(shí)候錯(cuò)了,所以我發(fā)財(cái)了?!彼?jīng)這么說(shuō)。

        《財(cái)經(jīng)》:你曾勾畫(huà)自己的一套救市措施。10月14日美國(guó)財(cái)政部的具體救援方案,采取的不是保爾森原計(jì)劃的購(gòu)買(mǎi)不良資產(chǎn)的方法,而是直接注資。這和你的建議不完全符合,比如,沒(méi)有暫時(shí)減少對(duì)銀行的資本要求率,沒(méi)有特別針對(duì)降低抵押房產(chǎn)被收回止贖的具體措施。你對(duì)此有何評(píng)價(jià)?

        索羅斯:我認(rèn)為美國(guó)政府轉(zhuǎn)而進(jìn)行直接注資,這是朝著正確的方向在行動(dòng),雖然并未能如我所建議的那么好。但是如果現(xiàn)有計(jì)劃不起作用,政府就會(huì)采取更多的措施。因?yàn)檎呀?jīng)下定決心,要不惜任何代價(jià)防止金融系統(tǒng)的全面崩潰。

        《財(cái)經(jīng)》:美國(guó)政府似乎有意再出臺(tái)一個(gè)財(cái)政刺激計(jì)劃,你認(rèn)為有這樣的需要嗎?

        索羅斯:我認(rèn)為有。而且我希望這會(huì)用于刺激投資、預(yù)防全球變暖,因?yàn)檫@是全球都在面臨的問(wèn)題;我希望中國(guó)、美國(guó)都采取這樣的措施,以發(fā)展替代能源作為刺激經(jīng)濟(jì)的方式。要從這場(chǎng)全球衰退中走出來(lái),這正是我們所需要的。

        現(xiàn)有的全球經(jīng)濟(jì)是由美國(guó)消費(fèi)者的消費(fèi)來(lái)支持的,現(xiàn)在這一切結(jié)束了,必須有其他東西取而代之。在我看來(lái),解決全球能源短缺和全球變暖,需要非常大的投資,必須得到政府的支持。我們必須一起努力。

        《財(cái)經(jīng)》:這次危機(jī)發(fā)生的一個(gè)原因也是政府的疏于監(jiān)管。你認(rèn)為此后監(jiān)管應(yīng)該如何改革?

        索羅斯:是的,毫無(wú)疑問(wèn),監(jiān)管者沒(méi)有盡責(zé)。我們要吸取的教訓(xùn)是,即使是市場(chǎng)上非常盛行的觀(guān)點(diǎn),也可能是錯(cuò)誤的。

        有幾個(gè)方面,我覺(jué)得是監(jiān)管需要考慮到的:市場(chǎng)偏離均衡是常態(tài),僅僅控制貨幣供給是不夠的,還必須對(duì)信用進(jìn)行監(jiān)管,因?yàn)樨泿藕托庞貌⒉煌耆韧?/p>

        市場(chǎng)是有情緒的,有時(shí)人們更愿意放貸,有時(shí)人們被貪婪或恐懼主宰。監(jiān)管者必須擔(dān)起預(yù)防資產(chǎn)泡沫過(guò)度膨脹的責(zé)任,所以他們必須對(duì)市場(chǎng)上盛行的情緒進(jìn)行制衡。

        他們必須比以往更積極地使用利潤(rùn)要求、最小資本率要求,在市場(chǎng)過(guò)于樂(lè)觀(guān)的時(shí)候收緊這些要求,在市場(chǎng)過(guò)于恐懼的時(shí)候則放松。

        《財(cái)經(jīng)》:但加強(qiáng)管制有可能導(dǎo)致無(wú)效率?

        索羅斯:是的,必須找到平衡。這是一個(gè)判斷力的問(wèn)題,而判斷力很可能出錯(cuò)。但是市場(chǎng)會(huì)給你反饋,所以你會(huì)看到你的“得分”,然后從市場(chǎng)給你的提示中糾正錯(cuò)誤。所以,重要的是,做好出錯(cuò)的準(zhǔn)備,時(shí)刻準(zhǔn)備好自我校正。更多地批判性思維,不要盲從眾所公認(rèn)的規(guī)則或法律。

        在美國(guó)這里是管制得太少了。這聽(tīng)起來(lái)可能很奇怪,但我想他們需要重拾那些放棄了的舊習(xí)慣,在進(jìn)行絕對(duì)指導(dǎo)的同時(shí)也進(jìn)行指示性指導(dǎo)。在以前,英格蘭銀行和美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)給銀行寫(xiě)信說(shuō):請(qǐng)不要增加貨幣數(shù)量,不要向房地產(chǎn)貸款,不要向新建工廠(chǎng)貸款……這些做法現(xiàn)在都被拋棄了。但如果要控制資產(chǎn)泡沫,就可能要采取這種指示性指導(dǎo)。

        有意思的是,對(duì)于那些管制過(guò)多的前社會(huì)主義國(guó)家,我經(jīng)常發(fā)言呼吁放松監(jiān)管;而對(duì)那些沉溺于市場(chǎng)原教旨主義的國(guó)家,我就主張加大監(jiān)管。

        《財(cái)經(jīng)》:監(jiān)管會(huì)不會(huì)抑制所謂的“企業(yè)家精神”?

        索羅斯:我預(yù)計(jì)金融業(yè)的利潤(rùn)會(huì)變得沒(méi)有以前那么豐厚了。過(guò)去它之所以那么有利可圖,是因?yàn)榻o了它過(guò)多自由,它發(fā)展過(guò)度了,那并不健康,我們應(yīng)該糾正。

        監(jiān)管一直都是有缺陷的,而企業(yè)必須找到辦法來(lái)繞過(guò)監(jiān)管,所以監(jiān)管降低了市場(chǎng)的效率,必須把監(jiān)管保持在最低的水平。盡管如此,監(jiān)管不能丟,因?yàn)閯e忘了市場(chǎng)總是傾向于不穩(wěn)定,所以需要監(jiān)管來(lái)維持穩(wěn)定。

        《財(cái)經(jīng)》:在你最近的一本書(shū)中,提出這樣一個(gè)投資策略:看空美國(guó)、歐洲股票及美國(guó)十年期政府公債和美元,看漲中國(guó)、印度和海灣地區(qū)股票及非美元貨幣。如果大家遵照你的建議,我們會(huì)不會(huì)看到資本大量流入中國(guó),再次推高中國(guó)的資本泡沫?

        索羅斯:哦,這是我犯的一個(gè)大錯(cuò),不僅在我的書(shū)中,也在我的投資策略中。因?yàn)槲乙詾檫@些新興市場(chǎng)會(huì)免疫于美國(guó)的危機(jī),但事實(shí)上,一些新興市場(chǎng)下降得比美國(guó)還多,我也因?yàn)檫@個(gè)錯(cuò)誤遭受損失。

        我還是認(rèn)為,中國(guó)比其他國(guó)家安然渡過(guò)這場(chǎng)危機(jī)的可能性更大,但是這要求不僅在經(jīng)濟(jì)上,而且在政治上進(jìn)行改革。

        就像我之前說(shuō)的,監(jiān)管不可能完美,因?yàn)楸O(jiān)管者也是人,也可能犯錯(cuò),何況他們不只是“人”,還是官僚。因此,必須有一個(gè)恰當(dāng)?shù)臋C(jī)制來(lái)糾正監(jiān)管者的錯(cuò)誤,需要一個(gè)讓錯(cuò)誤的政策有可能被改正的政治體系。這是一個(gè)大挑戰(zhàn),但沒(méi)有經(jīng)濟(jì)改革加上政治改革的話(huà),任何國(guó)家都很難成功。

        我能看到,中國(guó)是全球化的受益者,現(xiàn)在有更多的余地來(lái)決定如何應(yīng)對(duì)這場(chǎng)危機(jī)。這是中國(guó)更好發(fā)展其監(jiān)管體系的好機(jī)會(huì)。我認(rèn)為中國(guó)已經(jīng)在全球體系中扮演了重要角色,但要穩(wěn)住這個(gè)位置,就必須首先得到其他國(guó)家的認(rèn)可。

        美國(guó)犯了一個(gè)錯(cuò)誤,以為自己可以主導(dǎo)世界。對(duì)中國(guó)也一樣,除非它的角色得到世界其他國(guó)家承認(rèn),否則就不能承擔(dān)起世界領(lǐng)導(dǎo)者的角色。世界其他國(guó)家對(duì)中國(guó)的崛起有很大的恐懼,但如果中國(guó)的行為正好印證了這些恐懼,就會(huì)產(chǎn)生沖突,這對(duì)中國(guó)不利。

        《財(cái)經(jīng)》:那么,中國(guó)在現(xiàn)在的情況下可以做何貢獻(xiàn)?

        索羅斯:今天的中國(guó)可以扮演很重要的角色——幫助其他國(guó)家應(yīng)對(duì)今天的危機(jī)。因?yàn)槲液軗?dān)心,現(xiàn)在全球體系的中心,也就是美國(guó)和歐洲所采取的應(yīng)對(duì)危機(jī)的措施,會(huì)加強(qiáng)資本從“外圍”逃向“中心”的趨勢(shì)。因?yàn)闁|歐、拉美、亞洲國(guó)家的政府是沒(méi)有能力來(lái)保障本國(guó)的銀行的,必須有國(guó)際性的保障,否則,資本就會(huì)從這些國(guó)家外逃。這已經(jīng)發(fā)生了——巴西雷亞爾、土耳其里拉、匈牙利弗林已經(jīng)受到重創(chuàng)。

        需要有一個(gè)國(guó)際的資金“池”,由IMF主導(dǎo),并由持有巨大外匯儲(chǔ)備的國(guó)家——如中國(guó)、日本的支持,來(lái)為“外圍”國(guó)家的銀行體系提供保障。同時(shí),也要使這些國(guó)家能夠通過(guò)實(shí)行赤字預(yù)算和反周期的財(cái)政政策,來(lái)支持內(nèi)需,應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)放慢。沒(méi)有那樣的資金“池”的支持,它們做不到。日本已經(jīng)提出要參與IMF的援助行動(dòng),建議中國(guó)也這么做。

        我希望中國(guó)政府可以抓住這個(gè)好機(jī)會(huì)。對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō),這個(gè)機(jī)會(huì)甚至比奧運(yùn)會(huì)還好——通過(guò)在危機(jī)中承擔(dān)責(zé)任來(lái)展示它的領(lǐng)袖風(fēng)范。

        我相信這對(duì)于維護(hù)世界經(jīng)濟(jì)是非常重要的一步。中國(guó)正是在世界經(jīng)濟(jì)全球化中繁榮起來(lái)的,如果中國(guó)不來(lái)維護(hù)它的話(huà),我擔(dān)心世界經(jīng)濟(jì)會(huì)很容易崩潰,而中國(guó)自己也會(huì)受害。所以,承擔(dān)起這個(gè)責(zé)任,這是中國(guó)的利益,是中國(guó)的繁榮之本。

        (摘自《財(cái)經(jīng)》)

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