多元化與專業(yè)化,是企業(yè)兩種主要戰(zhàn)略選擇模式。許多企業(yè)的案例表明,多元化經(jīng)營是一條艱險之路,國際國內(nèi)成功的案例并不多見。云南云天化股份有限公司(以下簡稱云天化)其前身是我國七十年代引進(jìn)設(shè)備建設(shè)的大化肥生產(chǎn)企業(yè)之一,在上市之初只有單一的化肥產(chǎn)品,通過多年來投資新建和收購,云天化最終確立化肥、有機(jī)化工和玻璃纖維為三大支柱產(chǎn)品。其中,在有機(jī)化工行業(yè)領(lǐng)域的擴(kuò)展屬于相關(guān)多元化,而向玻纖行業(yè)進(jìn)軍則已涉及非相關(guān)多元化經(jīng)營了。經(jīng)過多年來的資金投入、技術(shù)積累和市場開拓,三大產(chǎn)品均取得了較高的市場地位和良好的盈利能力,全部形成可持續(xù)良性發(fā)展趨勢。云天化在多元化經(jīng)營方面的成功經(jīng)驗(yàn),值得想要進(jìn)行多元化擴(kuò)張的企業(yè)借鑒學(xué)習(xí)。
一、云天化選擇多元化的原因
多元化所要求的管理模式和管理水平與單業(yè)務(wù)經(jīng)營的公司有著很大的差別。管理體系的復(fù)雜性和經(jīng)營協(xié)調(diào)的難度,對管理者的管理技能提出了更高的要求。一旦未能及時對各項(xiàng)業(yè)務(wù)的運(yùn)作情況做出準(zhǔn)確評估,不僅難以形成綜合競爭優(yōu)勢,還增加了經(jīng)營形勢惡化的危險。因此,公司在進(jìn)行多元化戰(zhàn)略決策時,一定要保持清醒的頭腦,切忌為了多元化而多元化,也不能在條件不成熟時勉強(qiáng)地實(shí)行多元化。
對云天化來說,多元化經(jīng)營是主業(yè)漸精、開疆辟土的一種現(xiàn)實(shí)選擇。
首先,云天化的發(fā)展越來越受到核心業(yè)務(wù)市場容量的限制。云天化可以說是國內(nèi)化肥第一成長股。但是,受農(nóng)業(yè)生產(chǎn)增長緩慢限制,國內(nèi)氮肥市場需求增速相對較慢,對化肥這樣一個區(qū)域生產(chǎn)和銷售性質(zhì)較強(qiáng)的產(chǎn)品來說,若要進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能,還要受到市場、原料、運(yùn)輸?shù)雀鞣矫嫦拗啤?/p>
其次,多元化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將有效抵御化工行業(yè)景氣衰退?;ば袠I(yè)是周期性相當(dāng)明顯的行業(yè)。從云天化的歷史來看,單一化肥產(chǎn)品價格和毛利率的周期性劇烈波動將嚴(yán)重影響相關(guān)企業(yè)的盈利能力。但云天化通過成功構(gòu)筑化肥、化工和玻纖三業(yè)并舉的多元化業(yè)務(wù)格局,尤其是進(jìn)入與原有主業(yè)完全不相關(guān)的玻纖行業(yè),將能夠在未來四年左右的化工行業(yè)景氣下降期中有效抵御單一產(chǎn)品盈利下滑的不利局面,實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的增長。
因此,多元化是企業(yè)不斷拓展經(jīng)營空間,建立新的增長點(diǎn)的一種有效戰(zhàn)略。由于任何產(chǎn)品的市場容量都是有限的,隨著企業(yè)經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大,當(dāng)市場占有率達(dá)到一定水平時,進(jìn)一步擴(kuò)大市場份額需要付出很大的代價。在這種情況下,企業(yè)利用現(xiàn)有的資源,結(jié)合市場的需要,適時轉(zhuǎn)向另一個與核心業(yè)務(wù)相關(guān)或者更有潛力的市場,是一種合乎理性的選擇。
二、云天化多元化的成功要素
1.主業(yè)做大做強(qiáng)是出發(fā)點(diǎn)
核心業(yè)務(wù)是公司的專長,是公司成功的出發(fā)點(diǎn),也是公司多元化的基礎(chǔ)。許多從事多元化經(jīng)營失敗的企業(yè)恰恰是忘記了自己的立身之本,讓其他業(yè)務(wù)分散了核心業(yè)務(wù)的精力和資源,不但在自己的核心業(yè)務(wù)上喪失了優(yōu)勢,在新進(jìn)入的業(yè)務(wù)領(lǐng)域也難以取得成功。
云天化的核心競爭力是從核心業(yè)務(wù)——尿素化肥中培養(yǎng)出來的,在本行業(yè)使用得心應(yīng)手。2004年,公司尿素產(chǎn)量接近80萬噸,居于國內(nèi)同行業(yè)前例。尤其是公司尿素化肥產(chǎn)品的毛利率最高時期達(dá)到60%,不僅比同行業(yè)30%的平均水平高出一大截,甚至與向來以高毛利率為行業(yè)特征的醫(yī)藥行業(yè)旗鼓相當(dāng),堪稱奇跡。
2.培養(yǎng)核心競爭力是前提
身處成熟行業(yè)的企業(yè)往往會面臨增長停滯,一旦多元化經(jīng)營成為必須,企業(yè)的核心競爭能力能夠幫助企業(yè)對方方面面的情況做出正確的判斷和決策??梢哉f,企業(yè)的核心競爭力是企業(yè)成功進(jìn)行多元化經(jīng)營的前提。當(dāng)企業(yè)把核心競爭力應(yīng)用于多元化經(jīng)營時,就可以在短期具備其它企業(yè)無法比擬的競爭優(yōu)勢,并憑借競爭優(yōu)勢取得市場成功。
云天化是國內(nèi)石化上市公司中通過技術(shù)改造、能源節(jié)約、綜合利用、多元化擴(kuò)張和加強(qiáng)管理獲得競爭優(yōu)勢的典型企業(yè)。作為一家管理水平和技術(shù)水平突出的績優(yōu)公司,無論在行業(yè)景氣或行業(yè)蕭條階段均能通過改進(jìn)管理、提升技術(shù)水平、制訂合理的發(fā)展戰(zhàn)略來保持相對穩(wěn)定的盈利能力和增長水平。因此,云天化的核心競爭力體現(xiàn)在,它在成本控制、發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營管理等“軟件”方面的能力國內(nèi)同行業(yè)無人能及,而率先建設(shè)單期投資高達(dá)6.9億元的電子玻纖項(xiàng)目更是公司資金實(shí)力的體現(xiàn)。在競爭策略轉(zhuǎn)向資金、技術(shù)密集型的高端產(chǎn)品后,云天化玻纖業(yè)務(wù)行業(yè)地位將進(jìn)一步提高。
3.確定新行業(yè)是亮點(diǎn)
云天化多元化經(jīng)營最大的亮點(diǎn)是介入與傳統(tǒng)主業(yè)完全不相關(guān)的玻璃纖維行業(yè)。
首先公司細(xì)致分析了新行業(yè)的發(fā)展前景。隨著國內(nèi)復(fù)合材料及新型建材行業(yè)的快速發(fā)展,我國玻璃纖維產(chǎn)量近3年保持年均30%左右的增速,并有望在未來幾年繼續(xù)高速增長,但仍不能滿足國內(nèi)需求。從國際市場競爭來看,在低附加值產(chǎn)品向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移的國際產(chǎn)業(yè)調(diào)整趨勢下,預(yù)計(jì)未來國內(nèi)玻纖出口增長潛力仍然巨大;而云天化投資的池窯法無堿玻纖代表著國內(nèi)玻纖行業(yè)技術(shù)和產(chǎn)品升級方向,以高附加值產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代的成長空間十分巨大。總體來說,玻纖行業(yè)發(fā)展前景看好。
公司還分析了自身進(jìn)入該行業(yè)的優(yōu)勢所在。首先,重慶地區(qū)是我國主要天然氣產(chǎn)區(qū),為玻璃纖維生產(chǎn)提供廉價質(zhì)優(yōu)的燃料,比采用重油、石油液化氣等燃料具有明顯的成本優(yōu)勢。CPIC是國內(nèi)最早系統(tǒng)地掌握無堿玻璃纖維池窯拉絲工藝技術(shù)的企業(yè),在規(guī)模、質(zhì)量和市場方面具備較好基礎(chǔ);外方股東沙特阿曼提公司是全球最大的玻璃鋼管道生產(chǎn)企業(yè)和玻璃纖維用戶。子公司的地理位置也與母公司較為接近,跨省市并購對公司經(jīng)營管理不會造成太多不便。以上種種原因,支持了公司做出進(jìn)入新行業(yè)的決策。
4.選擇戰(zhàn)略聯(lián)盟伙伴需慎重
企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟之所以會出現(xiàn),主要是因?yàn)槠髽I(yè)意識到面對波動劇烈的市場環(huán)境,單純憑企業(yè)自身的實(shí)力風(fēng)險過大,因此需要以共同利益為前提,通過聯(lián)盟形式“占有”產(chǎn)業(yè)的上、下游企業(yè)(垂直方向)的資源,或者調(diào)動、影響競爭伙伴(水平方向)的資源,達(dá)到同進(jìn)同退、風(fēng)險共擔(dān)、利益共享的目的。
云天化進(jìn)軍玻纖行業(yè)是從收購CPIC股權(quán)開始的,而CPIC的外方股東沙特阿曼提公司是全球最大的玻璃鋼管道生產(chǎn)企業(yè)和玻璃纖維用戶,因此云天化選擇戰(zhàn)略聯(lián)盟伙伴一開始起點(diǎn)就很高。此后,云天化還與阿曼提公司進(jìn)一步擴(kuò)大合作,合資成立了天維公司,鞏固了兩家公司的聯(lián)盟關(guān)系。由于境外股東本身就是玻纖下游企業(yè),兩玻纖子公司玻璃纖維產(chǎn)品約75%左右用于出口,銷售保障系數(shù)較高,這也是云天化進(jìn)入新行業(yè)后迅速贏得行業(yè)地位和穩(wěn)定收益的重要因素。
三、云天化實(shí)現(xiàn)多元化的成效
1.盈利能力超群
受益于成功多元化戰(zhàn)略和行業(yè)景氣復(fù)蘇,云天化的主營業(yè)務(wù)利潤率由2001年的27.62%提高至2004年的41.82%,比氮肥上市公司2004年22.41%的平均水平高出近一倍;凈資產(chǎn)收益率由2001年的13%大幅提高到2004年的24%,較同期氮肥上市公司10%的平均水平高出一倍以上。以上數(shù)據(jù)表明,云天化優(yōu)秀的管理能力和成功的多元化戰(zhàn)略使企業(yè)產(chǎn)品盈利能力和資產(chǎn)盈利能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了平均水平。公司每股經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量均超過同期每股收益,顯示盈利質(zhì)量較高。
2.成長性逐步提升
2001年和2002年,在化肥行年不景氣的情況下,云天化主營業(yè)務(wù)收入保持了略高于兩位數(shù)的增長。2003年和2004年,在玻纖業(yè)務(wù)高速增長和化肥行業(yè)復(fù)蘇拉動下,公司年度主營業(yè)務(wù)收入增長速度提高到36%以上,較同期氮肥行業(yè)20%左右的增長速度高出近一倍。在收入高速增長的同時,云天化主營利潤和凈利潤同期也保持了同步增長,顯示成功的多元化戰(zhàn)略開始成為企業(yè)成長的助推器。
3.財務(wù)狀況持續(xù)優(yōu)化
云天化流動比率由2001年的0.98持續(xù)上升至2004年的2.15,速動比率由2001年的0.80提高到2004年的1.89,資產(chǎn)負(fù)債率近年來維持在46%左右的適中水平,償債能力不斷改善。公司近年來存貨周轉(zhuǎn)率保持在6倍左右的正常水平,17倍的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與氮肥行業(yè)上市公司18倍的平均水平基本相當(dāng)。財務(wù)狀況的持續(xù)優(yōu)化和相對穩(wěn)定的營運(yùn)能力指標(biāo)表明,云天化多元化戰(zhàn)略并不是無序盲目擴(kuò)張,而是建立在財務(wù)穩(wěn)健基礎(chǔ)上的成功發(fā)展戰(zhàn)略。多元化投資不但沒有使公司背負(fù)沉重的債務(wù)包袱,反而以優(yōu)異的投資回報使公司整體財務(wù)狀況持續(xù)優(yōu)化。2004年末,云天化對玻纖資產(chǎn)重組到CPIC中,并提出了分拆玻纖資產(chǎn)境外上市的目標(biāo)。這一資產(chǎn)運(yùn)作將更有利于玻纖業(yè)務(wù)的規(guī)范運(yùn)營,并通過募集資金進(jìn)一步壯大實(shí)力。同時分拆玻纖業(yè)務(wù)上市化還將在成長型業(yè)務(wù)和周期型業(yè)務(wù)間建立財務(wù)防火墻,進(jìn)一步提升公司非相關(guān)多元化戰(zhàn)略的層次。
四、結(jié)論
云天化的案例表明,盡管實(shí)行多元化戰(zhàn)略是一條艱險之路,但企業(yè)可以通過細(xì)致分析和準(zhǔn)確判斷行業(yè)前景、將主業(yè)做大做強(qiáng)、慎重選擇戰(zhàn)略聯(lián)盟伙伴和培養(yǎng)核心競爭力來進(jìn)入新興行業(yè),成功地進(jìn)行多元化經(jīng)營,以抵御行業(yè)周期波動的風(fēng)險,贏得穩(wěn)定的業(yè)績和更大的發(fā)展。