思科既是隱藏在VC基金背后的成功的LP，又在進(jìn)行著積極的直接投資。

2007年底，思科CEO錢伯斯宣布將在中國(guó)投資160億美元?？梢灶A(yù)見(jiàn)，許多年后這個(gè)震撼的承諾都看似無(wú)人能企及。而為了跟進(jìn)承諾，2008年4月，錢伯斯再度來(lái)到中國(guó)，宣布成立了思科“中國(guó)戰(zhàn)略委員會(huì)”。許多企業(yè)都對(duì)思科充滿期待，“我們?cè)谥袊?guó)的承諾會(huì)帶來(lái)很多的機(jī)會(huì)”，思科亞太區(qū)并購(gòu)與風(fēng)險(xiǎn)投資總監(jiān)丹·布羅特曼(Dan Brotman)說(shuō)，思科風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)就是其踐行承諾的一種方式。

1984年，當(dāng)倫納德·博薩卡(Leonard Bosack)夫婦在斯坦福大學(xué)里創(chuàng)立思科時(shí)，就獲得了風(fēng)險(xiǎn)投資的支持，此后成長(zhǎng)為通訊網(wǎng)絡(luò)設(shè)備巨頭。1993年，思科開(kāi)始用風(fēng)險(xiǎn)投資和并購(gòu)的方式來(lái)“連接”外部的創(chuàng)新，“大公司的發(fā)展除了內(nèi)生的發(fā)展以外，還是要通過(guò)發(fā)現(xiàn)外部的創(chuàng)新，在技術(shù)領(lǐng)域或者是市場(chǎng)方面來(lái)認(rèn)識(shí)這些增長(zhǎng)點(diǎn)，然后利用這些增長(zhǎng)點(diǎn)帶動(dòng)公司的成長(zhǎng)?！辈剂_特曼說(shuō)。

并購(gòu)?fù)苿?dòng)增長(zhǎng)

目前，思科有一個(gè)專門的獨(dú)立于業(yè)務(wù)部門以外的運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)Cisco CorporateBusiness Development(CBD)在做收購(gòu)、兼并和風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)。CBD全球團(tuán)隊(duì)已有50多人，大部分在美國(guó)圣何塞總部，國(guó)際部分布在亞太、印度、歐洲等。

近5年來(lái)，思科的收購(gòu)行動(dòng)往往能抓住市場(chǎng)上的顛覆性創(chuàng)新，并將其轉(zhuǎn)化為思科業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。其中的一個(gè)例子就是思科協(xié)同戰(zhàn)略：去年以來(lái)收購(gòu)的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)包括，以32億美元并購(gòu)買全球最大的網(wǎng)絡(luò)視頻會(huì)議服務(wù)商網(wǎng)訊(WebEx)。出資8.3億美元收購(gòu)垃圾郵件、反病毒和反間諜軟件解決方案供應(yīng)商IronPort，以1億美元現(xiàn)金收購(gòu)安全服務(wù)公司Securent，今年9月份，又出資2.15億美元收購(gòu)電子郵件管理專業(yè)廠商PostPath，以及即時(shí)通訊軟件廠商Jabber。

這些收購(gòu)增強(qiáng)了思科在“軟件即服務(wù)(SaaS)”業(yè)務(wù)模式的優(yōu)勢(shì)。今年9月底，思科就在WebEx的基礎(chǔ)上，開(kāi)發(fā)了一個(gè)基于SaaS平臺(tái)的網(wǎng)迅易通(WebEx Connect)，該平臺(tái)包括統(tǒng)一通信、視頻和Web 2.0應(yīng)用平臺(tái)三大部分?！拔覀儸F(xiàn)在有機(jī)會(huì)跟企業(yè)的CEO和CIO們講一些新的可以共鳴的事情?！辈剂_特曼說(shuō)，“CBD支持了思科的創(chuàng)新戰(zhàn)略，是推動(dòng)公司成長(zhǎng)的動(dòng)力，支持了公司的行業(yè)領(lǐng)袖地位。”自成立CBD以來(lái)，思科已在全球完成了130個(gè)并購(gòu)案。目前，在中國(guó)做投資和并購(gòu)是思科亞太區(qū)發(fā)展戰(zhàn)略的重要部分。

用投資支持合作

“在早期對(duì)一個(gè)市場(chǎng)還不熟悉時(shí)，通過(guò)投資基金借助專業(yè)管理可能是一個(gè)很好的方式”。而隨著思科中國(guó)業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)，直接投資變得越來(lái)越重要。思科系統(tǒng)(中國(guó))網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司業(yè)務(wù)投資收購(gòu)執(zhí)行總監(jiān)吳禎表示，“對(duì)市場(chǎng)的了解多了以后，我們也有更多直接投資的需求，我們希望通過(guò)投資，支持思科在中國(guó)的戰(zhàn)略，加強(qiáng)長(zhǎng)期的戰(zhàn)略伙伴關(guān)系?！彼伎瓢堰@種投資策略稱為IBA(InvestmentBack Alliance，用投資支持合作)，吳禎解釋道，“基本的思路就是通過(guò)投資建立一種戰(zhàn)略關(guān)系，互相學(xué)習(xí)、通過(guò)業(yè)務(wù)合作實(shí)現(xiàn)共同發(fā)展。我們通過(guò)尋求新興的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，包括創(chuàng)新技術(shù)、業(yè)務(wù)模式和伙伴關(guān)系來(lái)拉動(dòng)我們的業(yè)務(wù)成長(zhǎng)，這就是我們的投資哲學(xué)。”

在中國(guó)市場(chǎng)，教育行業(yè)一直是思科比較看重的投資領(lǐng)域，“我們看好在中國(guó)這樣的大眾市場(chǎng)通過(guò)網(wǎng)絡(luò)和軟件技術(shù)提升教育服務(wù)?！?006年，思科參與了投資安博教育，這是一家針對(duì)中小學(xué)市場(chǎng)和職業(yè)培訓(xùn)市場(chǎng)，提供標(biāo)準(zhǔn)化的教育服務(wù)公司?！霸诮逃袠I(yè)我們?cè)诳凑l(shuí)最有潛力成為領(lǐng)導(dǎo)者?！碑?dāng)時(shí)安博的潛力在于，通過(guò)網(wǎng)絡(luò)的方式將傳統(tǒng)的以老師為中心的教育模式變成了以學(xué)生為中心，這是一個(gè)革命性的進(jìn)步和突破，而且與思科的理念相符合?！八伎频睦砟罹褪且靡环N技術(shù)改變我們工作、生活、娛樂(lè)和學(xué)習(xí)的方式。思科希望投資教育可以幫助跟中國(guó)的大眾消費(fèi)者建立一種在品牌和技術(shù)上的聯(lián)系，希望支持這個(gè)市場(chǎng)上的創(chuàng)新?！?/p>

完成投資以后，思科在多個(gè)層面上給與安博以支持，在業(yè)務(wù)層面就有很多合作點(diǎn)。思科一直在中國(guó)的教育領(lǐng)域花大力氣做渠道和培養(yǎng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)人才，比如成立了很多的網(wǎng)絡(luò)教育學(xué)院，提供思科的認(rèn)證工程師培訓(xùn)等，“我們?cè)趲椭瞬虐l(fā)展上面做了很多的努力，思科在中國(guó)的業(yè)務(wù)發(fā)展對(duì)人才的需求，安博作為職業(yè)技術(shù)培訓(xùn)的提供商實(shí)際上是有很多業(yè)務(wù)合作的機(jī)會(huì)”。

這兩年來(lái)安博發(fā)展一直很好，吳禎也很看好，“已成為了我們投資的一家明星公司。”盡管近期全球金融危機(jī)愈演愈烈，但安博恰在此時(shí)成功完成了1，03億美元的融資，這也是迄今為止中國(guó)教育領(lǐng)域最大的單筆私募融資。目前，思科已經(jīng)在中國(guó)完成了8個(gè)直接投資案例，投資額度為1.4億美元。

逆市成就最成功的LP

早在2000年，思科就宣布以LP的方式進(jìn)入中國(guó)的投資市場(chǎng)。“針對(duì)于新市場(chǎng)，我們開(kāi)始的一個(gè)大策略是以基金的方式，請(qǐng)一幫專業(yè)團(tuán)隊(duì)去打理，找一些跟我們相關(guān)的案子?！?001年2月，思科作為惟一的LP(Limited Partner，有限合伙人)出資4億美元與軟銀合作成立了首期軟銀亞洲基金，軟銀負(fù)責(zé)提供品牌和管理。

在這個(gè)基金里，在具體投資事宜上，思科并不參與，如此的“放權(quán)”，也顯示出在選擇合作伙伴上的膽識(shí)，后來(lái)也證明思科具有一雙選人的慧眼。以閻焱為代表的軟銀亞洲基金管理團(tuán)隊(duì)在中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)相中了許多后來(lái)帶來(lái)高回報(bào)的項(xiàng)目。其中對(duì)盛大網(wǎng)絡(luò)的投資更是在業(yè)界打出了超高的名氣。2003年投資了盛大4，000萬(wàn)美元，在一年半的時(shí)間里獲得了5.5億美元回報(bào)，回報(bào)率高達(dá)14倍。

而從總體表現(xiàn)來(lái)看，思科投資的首期軟銀亞洲基金自2001以來(lái)的投資年回報(bào)率達(dá)到97％，是亞洲地區(qū)歷史上較為成功的投資基金之一，也是自成立以來(lái)在全球范圍內(nèi)投資回報(bào)率較高的基金之一。2004年底，軟銀亞洲基金管理團(tuán)隊(duì)獨(dú)立出來(lái)，并籌組賽富亞洲投資(二期)基金，思科再度以LP的方式注資2.5億美元。

其實(shí)，在思科2001年進(jìn)入中國(guó)做投資時(shí)，網(wǎng)絡(luò)泡沫已將全球的大公司創(chuàng)投市場(chǎng)帶入了低潮。思科在低谷時(shí)進(jìn)入到中國(guó)市場(chǎng)，這個(gè)舉動(dòng)在當(dāng)時(shí)也獲得了很多業(yè)界的肯定。哈佛大學(xué)教授亨利·伽斯柏(Henry Chesbrough)就總結(jié)道，“在大公司創(chuàng)投領(lǐng)域，很多表現(xiàn)優(yōu)秀的大公司都是低谷時(shí)進(jìn)入，并且能一直堅(jiān)持下去。”

而在中國(guó)，思科的LP之路還沒(méi)有停下來(lái)，“最近我們又與國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行合作，并投資了另外一家基金。”其中與國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行合作的基金將針對(duì)大力推廣創(chuàng)新技術(shù)、具有強(qiáng)勁成長(zhǎng)潛力的中國(guó)公司，涉及到信息技術(shù)與通信、綠色技術(shù)、教育和醫(yī)療衛(wèi)生，以及其他支持中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域。同時(shí)為落實(shí)該合作計(jì)劃，思科和國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行共同成立一個(gè)指導(dǎo)委員會(huì)，并由雙方指派的代表舉行定期會(huì)議來(lái)審議和推進(jìn)潛在投資機(jī)會(huì)和現(xiàn)有合作項(xiàng)目。

建立伙伴關(guān)系

思科培養(yǎng)與中國(guó)企業(yè)的戰(zhàn)略合作關(guān)系的方式有三種，投資只是一種在中國(guó)常用的方式，另外一種方式是收購(gòu)，在中國(guó)比較少見(jiàn)，還包括建立合作伙伴關(guān)系，“這三種方式并不排斥”，思科目前己與中通服等多家公司搭建合作伙伴關(guān)系。

中通服就在2006年獲得了思科5，000萬(wàn)美元的投資，并很快成為了戰(zhàn)略伙伴。中通服的前身是由中國(guó)電信集團(tuán)公司很多分散在各個(gè)省、區(qū)存續(xù)資產(chǎn)整合而成立的，最初的定位是做運(yùn)營(yíng)商的服務(wù)商，是一種典型的服務(wù)經(jīng)濟(jì)。整合后的中通服的主要客戶包括中國(guó)電信、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通，而這三大運(yùn)營(yíng)商同時(shí)也是思科的客戶，中通服作為運(yùn)營(yíng)商的服務(wù)商與思科“天然地就會(huì)有很強(qiáng)的互補(bǔ)性”。

而在開(kāi)發(fā)新市場(chǎng)方面，中通服思路和思科也是大體相同，中通服期待在面向政企客戶的內(nèi)容和增值服務(wù)方面有所突破，實(shí)現(xiàn)價(jià)值鏈上的業(yè)務(wù)升級(jí)，“而我們其實(shí)也想在這些方面找一些新的機(jī)會(huì)，所以就是這個(gè)方向上大家是一致的”。同時(shí)，在服務(wù)升級(jí)方面，中通服也比較看重思科在全球范圍的技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)能力。吳禎認(rèn)為，由于在客戶、市場(chǎng)開(kāi)發(fā)、服務(wù)升級(jí)三個(gè)方面都有共同的焦點(diǎn)，這些特性都很好的契合了思科的戰(zhàn)略伙伴關(guān)系原則，“戰(zhàn)略伙伴關(guān)系是我們?cè)谫Y本層面合作的基礎(chǔ)。”

思科因公司背景而具有戰(zhàn)略支持也受到很多企業(yè)家的贊賞。07年11月，思科投資阿里巴巴時(shí)，馬云就曾表示：“思科無(wú)疑是我們發(fā)展的最重要的伙伴。我們看重的是一種長(zhǎng)期合作，五年、十年，甚至更長(zhǎng)。”布羅特曼也希望找到更多的既有長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)前景，又具備短期的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，能變市場(chǎng)逆境為發(fā)展機(jī)遇的公司，“如果公司僅僅關(guān)注眼下的生存(也許這樣比較適合他們目前的處境)，我們很難和這樣的公司建立長(zhǎng)期的共贏關(guān)系。所以，我們會(huì)更激進(jìn)，同時(shí)也更有選擇性，更關(guān)注于戰(zhàn)略方面的協(xié)同。”

做中國(guó)的企業(yè)公民

雖然目前金融市場(chǎng)不景氣，進(jìn)行創(chuàng)投業(yè)務(wù)的大公司將再次面臨巨大的考驗(yàn)，但思科的經(jīng)驗(yàn)無(wú)疑是值得借鑒的。布羅特曼說(shuō)，“市場(chǎng)不穩(wěn)定和資產(chǎn)價(jià)值萎縮是所有投資者都擔(dān)心的問(wèn)題，雖然歐洲和美國(guó)對(duì)中國(guó)的影響并不太大，但是我們還是感受到了這種影響，思科的方式是：在低谷時(shí)，我們做自己能控制的事情，按優(yōu)先順序配置資源，并且做好市場(chǎng)好轉(zhuǎn)的準(zhǔn)備。思科管理層相信中國(guó)市場(chǎng)是我們的一個(gè)長(zhǎng)期增長(zhǎng)點(diǎn)，所以在這個(gè)市場(chǎng)中將更為激進(jìn)?！?/p>

除了公司的策略考慮外，思科在中國(guó)做投資的訣竅還包括跟本土的投資機(jī)構(gòu)建立合作，思科同中國(guó)許多的VC都建立了親密的合作關(guān)系，“在參與投資項(xiàng)目時(shí)，這種關(guān)系對(duì)我們來(lái)說(shuō)很重要，因?yàn)槲覀兪且粋€(gè)戰(zhàn)略型的投資者，有很多內(nèi)部資源可以帶給被投資公司，VC會(huì)看到這種優(yōu)勢(shì)，把我們當(dāng)作朋友而不是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。”同時(shí)，思科也跟許多其他的戰(zhàn)略投資者合作，已和思偉投資(Steamboat Ventures，是華特迪士尼旗下的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu))、IBM等許多公司一起投資擁有新技術(shù)和新的商業(yè)模式的中國(guó)公司。

對(duì)于每一個(gè)新的市場(chǎng)，思科會(huì)通過(guò)多方面的努力來(lái)開(kāi)發(fā)，包括內(nèi)部開(kāi)發(fā)、建立合作伙伴關(guān)系、并購(gòu)和投資。布羅特曼表示，“我們把中國(guó)當(dāng)作思科戰(zhàn)略中的一個(gè)重要部分，采取了同樣的方法，目前投資和并購(gòu)是當(dāng)前中國(guó)戰(zhàn)略中的重要策略，我們也將在中國(guó)發(fā)展重要的合作伙伴和聯(lián)盟，也將在內(nèi)部研發(fā)和投資方面更接近中國(guó)市場(chǎng)。”

進(jìn)入中國(guó)以來(lái)，思科對(duì)中國(guó)企業(yè)的直接和間接投資億近8億美元，而思科對(duì)中國(guó)未來(lái)的投資承諾也承載了更多中國(guó)企業(yè)的期待，“思科現(xiàn)在不僅僅是中國(guó)企業(yè)的一個(gè)伙伴，而是中國(guó)的一個(gè)企業(yè)公民。”