[摘要] 近年來，人民幣升值屢創(chuàng)新高，人民幣匯率問題成為業(yè)內(nèi)關(guān)注的熱點，但人民幣升值對國內(nèi)、國際的影響卻頗受爭議。在此背景下，借鑒他國的經(jīng)驗意義明顯。而日元升值與我國某些方面存在著類似。本文立足于人民幣不斷升值的現(xiàn)狀，通過比較中日兩國本幣升值的異同，從而找出適合中國目前狀況的宏觀經(jīng)濟對策。

[關(guān)鍵詞] 日元 升值 異同點 對策

一、日元升值歷程的簡要回顧

日元升值從1971年開始經(jīng)歷了四個階段：

第一個階段是1971年到1973年。1971年8月，美國總統(tǒng)尼克松頒布了“新經(jīng)濟政策”，即停止以美元為中心的金本位制度，美元不再可以兌換黃金。這對那些對美國擁有巨大貿(mào)易順差的國家產(chǎn)生巨大的影響，尤其是日本。日本被迫妥協(xié)，直接將l美元兌360日元升值為308日元，并以此為基準(zhǔn)實行只可上下浮動2.25%，開始實行有管理的浮動匯率制。

第二個階段為1973年到1985年，實行浮動匯率制。1978年初，央行裁定日元匯率在銀行間浮動匯率連續(xù)升值的壓力下被迫升值30%以上，此后開始浮動。日元逐步升值到1美元兌240日元～250日元。這一階段日元升值過程比較平緩。

第三個階段為自1985年“廣場協(xié)議”到1989年。1985年“廣場協(xié)議”，日元升值為1美元兌90日元～140日元?！皬V場協(xié)議”促使日元大幅升值。1985年9月22日，美、日、英、德、法5國財長會議在美國紐約的廣場飯店舉行，會后發(fā)表聯(lián)合聲明，決定5國聯(lián)合行動，有秩序地使主要貨幣對美元升值，以矯正美元估值過高的局面。這項聯(lián)合聲明被稱作“廣場協(xié)議”。日元迅速升值到1美元兌90日元～140日元。

第四階段是在1994年底到1995年初發(fā)生。從1993年開始，2月下旬日元匯率在國際外匯市場上猛升，于八月份升至接近1美元兌100日元，1995年4月突破一美元兌80美元大關(guān)。

二、日元升值與人民幣升值的相似之處

2007年中國經(jīng)濟更像1983年的日本經(jīng)濟，兩國有著非常相似的金融環(huán)境。日元1982年開始升值周期，人民幣升值2005年9月邁出第一步，兩個國家都在這一時期逐步步入升值周期。

1.相似的升值背景和宏觀環(huán)境。兩國同樣面對國內(nèi)長時期的高速發(fā)展的經(jīng)濟，同樣的對美國持續(xù)的順差，同樣的高額美元儲備，美國同樣的雙赤字惡化，美元持續(xù)走低的壓力，甚至相似的低利率，最終我國也受到了同樣的升值壓力。當(dāng)年，由于美國面臨巨額貿(mào)易赤字，美元面臨巨大的貶值壓力。相反，日本與聯(lián)邦德國經(jīng)濟快速發(fā)展，競爭力增強，經(jīng)常賬戶大量盈余。所以日元面臨著由于美元的貶值壓力以及本國經(jīng)濟快速增長帶來的升值壓力。1980年到1985年，日本經(jīng)濟保持6%左右的增長速度，外貿(mào)出口年均增長達到6.3%，外貿(mào)順差規(guī)模逐年上升，1985年達到466.8億美元；而我國在“十五”期間，經(jīng)濟增長率年均為8.8%，大大超出７％的預(yù)期值。而在對外貿(mào)易方面，2007年全年出口總額12180億美元，較上年同期增長25.7%；進口總額9558.2億美元，較上年同期增長20.8%，全年實現(xiàn)貿(mào)易順差2622.0億美元，順差額為去年增長近五成。但進入2007年，雖然人民幣匯率不斷突破7.6、7.5、7.4等關(guān)口，但是中國的貿(mào)易順差增長的速度并沒有相應(yīng)的快速回落，由此美國政府及民間組織在各種場合也不時表達出希望人民幣進一步升值的壓力。

2.升值后相似的政府干預(yù)態(tài)度。兩國政府都放松資本流出管制，采用相關(guān)政策為經(jīng)濟降溫。中國政府也采用了各種措施來緩解升值壓力：央行票據(jù)的發(fā)行、三年期央票的創(chuàng)新、企業(yè)加大海外投資力度、籌劃發(fā)行企業(yè)融資券等等。總之，政府同樣采用了各種措施減緩升值壓力。日本貨幣當(dāng)局面對日元升值壓力，總希望拖延貨幣升值，給市場留下的印象是日元總留有升值預(yù)期。而我國的寬松銀根、低利率政策也加大了市場人民幣升值的預(yù)期。

三、日元升值與人民幣升值的區(qū)別之處

1.我國市場機制完善程度與日本尚有差距。我國和日本之間存在發(fā)達國家和發(fā)展我國家的根本區(qū)別，無論從市場機制還是經(jīng)濟發(fā)展程度，我國目前的實力遠遜色于日本。如我國外貿(mào)規(guī)模在2004年已經(jīng)超過1萬億美元，但人均只有850美元，而據(jù)WTO統(tǒng)計，世界人均是2400美元，日本7136美元，我們是規(guī)模的大國，但卻不是外貿(mào)的強國。同時，日本是一個完善的市場經(jīng)濟國家。而我國目前仍處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌階段，市場機制不完善，許多經(jīng)濟運營缺乏市場競爭機制和法制化的管理。在這種環(huán)境下，政府擁有更大的權(quán)力和能力來影響經(jīng)濟運行，因此，我國政府貨幣和財政政策的決策對我國經(jīng)濟的影響會比日本政府對日本經(jīng)濟的影響更大。

2.我國工業(yè)基礎(chǔ)相比日本較薄弱。1970年，日本基本實現(xiàn)了工業(yè)化的發(fā)展目標(biāo)，在1970年日本已成長為世界第三大汽車出口國。而到了1974年，日本就已經(jīng)超越德國成為世界最大的汽車出口國。同時鋼鐵等高端產(chǎn)品已經(jīng)具備了強大的國際競爭力。在20世紀(jì)70年代的上半期，日本加速產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高度化進程，許多產(chǎn)業(yè)已經(jīng)達到國際先進水平，也因此在汽車領(lǐng)域成為美國強大的競爭對手。而我國的工業(yè)化目前還處于初級階段，工業(yè)基礎(chǔ)特別是民族工業(yè)基礎(chǔ)相對比較薄弱。雖然經(jīng)濟一直保持了高速增長，但是中國的民族企業(yè)的競爭力不強。我們的增長更多的依賴的是粗放的投入，我們的競爭力更多的來自于低廉的勞動成本。中國在很多領(lǐng)域甚至跟70年代的日本還有很大的差距，汽車產(chǎn)量還不足世界的6%，汽車出口更是微乎其微。中國的鋼鐵業(yè)在國際市場上的地位也與70年代的日本相差甚遠?？梢?，中國的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)還是相當(dāng)薄弱的。

3.我國匯率形成機制的市場化程度與日本尚有區(qū)別。目前，我國已向“資本自由浮動”邁出了一步，但至今中國的匯率并未實現(xiàn)完全的浮動，而日元匯率于1973年2月實現(xiàn)完全的浮動，雖然我國也實施了開放港股等措施，但是否表明“市場決定匯率應(yīng)有水平”會很快實施呢？從我國金融環(huán)境分析，資本還不能達到自由兌換，我國匯率完全由市場化決定的時機并不成熟。我國匯率在現(xiàn)階段仍實施有管理的浮動機制，這種機制可能會持續(xù)兩三年左右，在接受日元失調(diào)的教訓(xùn)時，需要據(jù)此甄別借鑒接受。

4.我國對外貿(mào)易發(fā)展層次較日本尚待提高。在對外貿(mào)易中，當(dāng)時美日屬于競爭性貿(mào)易，日本的出口商品結(jié)構(gòu)中，96%以上是工業(yè)制成品，技術(shù)含量高、加工精細、附加價值高的商品。這些產(chǎn)品與美國企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品處于同一行業(yè)，因而競爭激烈; 同時，當(dāng)時在國際市場上，日本出口競爭力的提高，出口的增加，主要靠的是本土企業(yè)的發(fā)展。而且日本企業(yè)的許多核心技術(shù)都是由自己研制開發(fā)的，日本外資所發(fā)揮的作用很小，這從根本上提高了本土企業(yè)的核心競爭力。比如，“廣場協(xié)議”時，外資企業(yè)在日本對外貿(mào)易中能夠的比重只有5%左右。與之形成對照的是中美屬于互補性貿(mào)易，我國目前對美出口產(chǎn)品主要是技術(shù)含量較低的勞動密集型產(chǎn)品，是在全球生產(chǎn)體系逐漸形成的背景下美國產(chǎn)業(yè)向外轉(zhuǎn)移的結(jié)果，美國本土基本上已不生產(chǎn)或極少生產(chǎn)這些產(chǎn)品，雖然，中國自從改革開放以來，努力的引進外資。外商投資企業(yè)在我國外貿(mào)進出口中比重越來越大。2005年外資企業(yè)的出口在中國出口總量中占的比重達到58%。但是重大的外資企業(yè)選擇中國只是利用中國的低廉勞動力和優(yōu)惠的稅收條件，并沒有帶來核心的技術(shù)和工藝，然后作為其加工制造基地，從中國出口到全球市場，導(dǎo)致對于中國出口產(chǎn)品遭遇更多的貿(mào)易摩擦。

四、人民幣升值的可借鑒經(jīng)驗

中國在人民幣匯率改革方面，從比較與日元升值的異同點，可以總結(jié)吸收日本過去三、四十年的匯率政策方面許多經(jīng)驗教訓(xùn)。

1.要注意漸進式戰(zhàn)略，同時既要參加國際協(xié)調(diào)，也要堅持原則。從日元升值的過程看，在經(jīng)濟發(fā)展的過程中，巨幅的匯率變動對市場將產(chǎn)生負面的的沖擊。隨著市場的變化，人民幣升值符合中國的利益，但我國要防止匯率在短期內(nèi)的大幅變化。而且，我國應(yīng)注意協(xié)調(diào)經(jīng)貿(mào)關(guān)系，減少摩擦，從而為經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造良好的外部條件，但國際協(xié)調(diào)應(yīng)以不損害本國利益為前提。在一國經(jīng)濟發(fā)展的過程中，與貿(mào)易伙伴之間經(jīng)常會存在著既摩擦又協(xié)調(diào)的關(guān)系，即使是美國這樣曾經(jīng)在戰(zhàn)后給予過日本巨大幫助的國家，當(dāng)對日貿(mào)易出現(xiàn)巨額逆差的時候也不能容忍，要求日本開放金融市場，逼迫日元升值，對此，日本為了避免國際貿(mào)易摩擦和獲取政治上美國對其的支持，以犧牲國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展為代價，最終造成日本經(jīng)濟的長時間的停滯不前。與日本不同，中國在政治上是大國，不需要通過犧牲經(jīng)濟利益來換取美國的支持， 我國國際協(xié)調(diào)的原則應(yīng)以本國經(jīng)濟金融的安全和穩(wěn)定為前提，兼顧本國的利益。

2.加快金融改革，力求使人民幣匯率制度更具靈活性。根據(jù)日元匯率制度變遷的經(jīng)驗，要使人民幣匯率制度變革和匯率調(diào)整的利大于弊，必須加快金融改革，特別是要通過國有商業(yè)銀行的重組和金融市場、資本市場和貨幣市場的發(fā)展推進金融改革。原國務(wù)院副總理吳儀談及人民幣匯率改革問題時表示，人民幣匯率會不斷加大浮動幅度。中國的匯率改革將繼續(xù)按照自主性、可控性和漸進性原則有條不紊地推進，通過改革不斷增大人民幣匯率彈性，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。在匯率問題上，我國強調(diào)改革的自主性。同時，人民幣一旦升值，就要允許國內(nèi)價格水平相應(yīng)地變動，以獲取貿(mào)易條件改善的益處，這是很重要的。而且要允許資源在外貿(mào)部門和非外貿(mào)部門之間重新配置。但匯率制度的靈活性并不意味政府的袖手旁觀，當(dāng)升值的壓力持續(xù)增加時，政府應(yīng)進行外匯市場干預(yù)，放松進口管制，放寬資本流出管制，加強短期資本流入的管制，以減輕投機壓力。同時政府應(yīng)盡力提高貨幣政策的有效性，以維持宏觀經(jīng)濟和匯率的穩(wěn)定。

3.對于貨幣升值要避用過度的宏觀經(jīng)濟政策，同時注重政策工具的搭配使用。日本經(jīng)驗表明，當(dāng)局在面臨貨幣升值的時候應(yīng)該謹(jǐn)慎的運用宏觀經(jīng)濟政策。造成日本后來嚴(yán)重通貨膨脹問題和資產(chǎn)價格泡沫的實際上不是匯率上浮本身，而是為了應(yīng)對貨幣升值而采取的過度擴張的財政，金融政策。政府在制定宏觀經(jīng)濟政策時，應(yīng)慎重考慮各方面可能存在的問題。日本在“尼克松沖擊”和“廣場協(xié)議”以后，日本政府試圖通過擴張的貨幣政策來抑制日元升值；通過擴張的財政政策來減輕日元升值的通縮效應(yīng)。這種擴張性的政策導(dǎo)致20世紀(jì)90年代乃至進入新世紀(jì)的最初幾年經(jīng)濟的長期停滯。由懼怕日元高匯價導(dǎo)致錯誤的宏觀經(jīng)濟政策，對經(jīng)濟的危害超過了日元升值本身產(chǎn)生的危害。假如日本不去盡力維持確定的308日元兌1美元的匯率水平，日本央行在1972年不采取過松的貨幣政策，日本嚴(yán)重的通脹就不會發(fā)生，資產(chǎn)泡沫問題就不至于那么嚴(yán)重。同時，國際經(jīng)驗顯示，為平抑匯價的劇烈波動，采取包括多種貨幣政策工具組合的國家往往比采取單一政策的國家更成功。但由于某些政策工具之間存在相互作用甚至相互抵消的關(guān)系，因此選取適當(dāng)?shù)恼叽钆浞浅Ｖ匾?。所以結(jié)合中國的人民幣匯率改革實際，為了能夠使貨幣政策更為有效，中國貨幣當(dāng)局應(yīng)該發(fā)展多種貨幣政策工具，如短期貨幣市場，并增強其對國民經(jīng)濟、國際收支以及匯率的影響力，這就需要貨幣市場和短期金融工具的深入發(fā)展。

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