食品價(jià)格上漲有諸多原因,但絕不是因?yàn)橹袊?guó)因素
50個(gè)最大的新興市場(chǎng)的月平均消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)增長(zhǎng)趨勢(shì)顯示,從2000年到2007年年中,通貨膨脹一直保持穩(wěn)定,甚至一度有下降趨勢(shì)。但之后,價(jià)格指數(shù)突然出現(xiàn)拐點(diǎn),并迅速上升。不用說(shuō),這讓新興市場(chǎng)的決策者和投資者大吃一驚。未來(lái)一年,通貨膨脹都將是新興市場(chǎng)的熱點(diǎn)話題。
是什么引發(fā)了通脹?一個(gè)簡(jiǎn)短的回答是食品價(jià)格。我們的樣本中,一籃子商品中的食品(包括飲料)價(jià)格與上年同期相比,在過(guò)去12個(gè)月里猛漲,從2007年年中的 6%增長(zhǎng)到目前的大約17%。這是過(guò)去幾十年里空前的漲幅。同時(shí),雖然一些新興市場(chǎng)有較高的核心通脹率,但整體的非食品CPI升幅只是略微抬頭,2008年5月,非食品CPI同比漲幅不超過(guò)6%。
當(dāng)然,關(guān)鍵因素在于,近期全球農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格猛漲。這是自20世紀(jì)70年代以來(lái),全球農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格漲幅最大的一次。雖然其他一些食品也對(duì)價(jià)格上漲有推動(dòng)作用,但這次通脹大部分是由谷物、谷類食物(如小麥、大米、玉米和大豆)和食用油價(jià)格上漲引起的。特別是,全球化肥價(jià)格在過(guò)去九個(gè)月也漲了近五倍。這容易讓人們提出兩個(gè)問(wèn)題:為什么是食品價(jià)格上漲?為什么現(xiàn)在上漲?
總的來(lái)說(shuō),迄今有四種針對(duì)這輪價(jià)格上漲的解釋。前兩種解釋是從周期性震蕩的角度出發(fā)。一種解釋說(shuō),在糧食儲(chǔ)備較低的背景下,許多國(guó)家糧食欠收和供應(yīng)中斷。另一種解釋則是兩種現(xiàn)象綜合的效果:一方面,短期資本流入糧食現(xiàn)貨市場(chǎng),投機(jī)抬高了糧食價(jià)格;另一方面,為了應(yīng)對(duì)糧價(jià)上漲,許多國(guó)家采取禁止糧食出口的政策。這些因素在短期的確推動(dòng)了糧價(jià)上漲,但是,這兩種解釋在本質(zhì)上只能說(shuō)明短期現(xiàn)象。忽略其他因素,我們大體上可以預(yù)測(cè)到2009年通脹會(huì)緩解,糧價(jià)漲幅將下降。
另兩種解釋則關(guān)注農(nóng)業(yè)部門更基礎(chǔ)的變化。這包括:過(guò)去五年能源高價(jià)傳導(dǎo)到農(nóng)業(yè)部門;新興市場(chǎng)對(duì)食品的凈需求快速增長(zhǎng)。這些因素是結(jié)構(gòu)性的。如果我們面臨的是最糟糕的情況,那么目前的食品價(jià)格沖擊只不過(guò)是價(jià)格持續(xù)上漲的開端。
不過(guò),仔細(xì)觀察,很難清楚判斷我們是否處在或者接近最糟糕的情況。毋庸置疑,高油價(jià)和對(duì)生物燃料的需求推動(dòng)了玉米、谷物和化肥價(jià)格上漲。但有證據(jù)顯示,自2002年以來(lái),糧食價(jià)格上漲滯后于其他商品。另一方面,理論上無(wú)法解釋,糧食成本漲幅會(huì)完全等同于原油價(jià)格上漲幅度,更不用說(shuō)其他與石油沒(méi)有直接關(guān)系的食品的成本。畢竟,農(nóng)業(yè)的中短期供給彈性與采礦業(yè)非常不同。
20世紀(jì)70年代中期的經(jīng)驗(yàn)比較有啟發(fā)性。在第一次石油危機(jī)中,糧食出口價(jià)格起初因?yàn)槿蛟统杀驹黾佣蠞q,但是很快就獲得了補(bǔ)貼;到20世紀(jì)80年代早期,油價(jià)持續(xù)創(chuàng)出新高,糧食真實(shí)價(jià)格卻低于危機(jī)前的價(jià)格。有了這種背景,我們至少有充分的理由,去質(zhì)疑我們是否真的處于一場(chǎng)大規(guī)模糧價(jià)上漲的開端。
為什么食品價(jià)格現(xiàn)在上漲?有觀點(diǎn)認(rèn)為,主要是因?yàn)樾屡d市場(chǎng)需求增加,特別是中國(guó)總體增長(zhǎng)速度達(dá)到歷史最高,加之中國(guó)存在土地緊缺和糧食供給短缺。超過(guò)10億人口現(xiàn)在要消費(fèi)越來(lái)越多的卡路里,飲食結(jié)構(gòu)也趨向肉類和牛奶這樣需要集中飼養(yǎng)的產(chǎn)品,那么全球食品價(jià)格上漲有什么奇怪的呢?
這一分析只有一個(gè)問(wèn)題——就是它并不正確,至少,它得不到當(dāng)前數(shù)據(jù)的支持。
事實(shí)是,中國(guó)是相當(dāng)大的糧食凈出口國(guó),而且仍是谷物和谷物產(chǎn)品的凈出口國(guó)。在過(guò)去12個(gè)月中,中國(guó)的糧食貿(mào)易結(jié)構(gòu)沒(méi)有顯著的改變。對(duì)于化肥也是同樣的情況。實(shí)際上,去年中國(guó)在全球市場(chǎng)上由化肥凈進(jìn)口國(guó)變?yōu)榛蕛舫隹趪?guó)。所以,食品價(jià)格上漲有諸多原因,只有中國(guó)需求增加不是其中之一。
當(dāng)然,即便忽略中國(guó)購(gòu)買量增加,仍存在這樣的可能——中國(guó)的價(jià)格推高了全球價(jià)格。畢竟,中國(guó)出現(xiàn)了食品價(jià)格的大幅上漲。
但這種觀點(diǎn)也經(jīng)不起推敲。中國(guó)國(guó)內(nèi)糧食和化肥價(jià)格實(shí)際上低于世界水平,受到世界價(jià)格上漲的沖擊后,中國(guó)的價(jià)格才跟著上漲。同時(shí),大多數(shù)中國(guó)食品價(jià)格上漲問(wèn)題來(lái)自肉類和蔬菜,與其他新興市場(chǎng)的情況非常不同。
中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品供給下滑也不是當(dāng)前真正的威脅。2000年-2003年,中國(guó)耕地面積和糧食儲(chǔ)備都大幅下降,但從2004年起,農(nóng)用地征用政策的改變和糧食補(bǔ)貼政策,使得可耕地面積出現(xiàn)反彈,并且糧食儲(chǔ)備變得穩(wěn)定。惟一的疑問(wèn)是中國(guó)可能逐漸會(huì)變成糧食凈進(jìn)口國(guó),但是目前看,這還需要很多年。而且,這種轉(zhuǎn)變也會(huì)是緩慢、漸進(jìn)的。■
作者喬納森安德森(Jonathan Anderson)為UBS全球新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家