監(jiān)管部門對(duì)于國(guó)有控股的境外上市公司到底已經(jīng)授予了多少期權(quán)，兌現(xiàn)了多少，并不完全掌握

中移動(dòng)“金庫(kù)”

2004年11月，一紙調(diào)令，王建宙從工作多年的中國(guó)聯(lián)通調(diào)至中國(guó)移動(dòng)集團(tuán)，任總經(jīng)理、黨組書記以及香港上市公司的董事長(zhǎng)。同年12月，王建宙通過(guò)中國(guó)移動(dòng)期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，獲得60萬(wàn)股股票期權(quán)，次年再次受到激勵(lì)；此后兩度小規(guī)模行權(quán)12.5萬(wàn)股，獲益334.775萬(wàn)港元。

王建宙目前名義年薪約為505萬(wàn)港元，此外合計(jì)持有97萬(wàn)股期權(quán)（不含2007年上半年行權(quán)的4萬(wàn)股，以及2006年行權(quán)的8.5萬(wàn)股），其名義身價(jià)，如果以2008年6月18日108.6港元/股的股價(jià)計(jì)，已逾1.05342億港元；扣除行權(quán)成本，收益也在7380萬(wàn)港元以上。

緊隨其后的，是李躍、魯向東、薛濤海、張晨霜、沙躍家等五位高管及董事，每人持有約78萬(wàn)股期權(quán)，以250天的日均價(jià)計(jì)，市值亦達(dá)8000多萬(wàn)港元；扣除行權(quán)成本后，有望獲益6000萬(wàn)港元。

與其“身價(jià)”相比，王建宙行權(quán)的比例微乎其微。但是，有人比他走得更遠(yuǎn)。

1997年，中移動(dòng)（當(dāng)時(shí)還是中國(guó)電信香港有限公司）借上市東風(fēng)推行了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，期權(quán)授予及行使過(guò)程中均不包含業(yè)績(jī)約束。1998年3月首次根據(jù)該計(jì)劃授出期權(quán)，六位董事獲授，同期無(wú)人行權(quán)。

1999年，石萃鳴、陳兆濱兩位董事于當(dāng)年4月20日，在卸任后以每股11.10港元的價(jià)格行使了全部認(rèn)股權(quán)，當(dāng)時(shí)股票市值為每股15.15港元。其中石萃鳴認(rèn)購(gòu)290萬(wàn)股，陳兆濱認(rèn)購(gòu)260萬(wàn)股，行權(quán)涉及資金6105萬(wàn)港元；同期股票市值8332.5萬(wàn)港元，相關(guān)收益約為2227.5萬(wàn)港元。石為更名前中國(guó)電信（香港）有限公司董事長(zhǎng)，陳為總經(jīng)理，1997年仍在任。

2000年，當(dāng)時(shí)的公司副董事長(zhǎng)兼常務(wù)副總經(jīng)理李平，在8月離任前悉數(shù)行使了認(rèn)股權(quán)；總計(jì)動(dòng)用7634萬(wàn)港元，對(duì)應(yīng)同期股份市值為2.234億港元，期權(quán)收益約1.47億港元。其中，成就其億萬(wàn)身價(jià)的一筆最重要的期權(quán)收益，是以11.10港元/股的價(jià)格行權(quán)240萬(wàn)股。由于行權(quán)時(shí)的每股市值已經(jīng)高達(dá)58.75港元，這筆期權(quán)的總市值更是高達(dá)1.41億港元，實(shí)現(xiàn)收益1.1436億元。李平當(dāng)時(shí)年僅46歲，現(xiàn)擔(dān)任中國(guó)電信副總經(jīng)理。

2001年，董事和高管沒有行權(quán)，但數(shù)目不詳?shù)墓蛦T進(jìn)行了行權(quán)。行權(quán)累計(jì)動(dòng)用資金3.4641億港元，對(duì)應(yīng)期權(quán)市值3.9555億元，據(jù)此計(jì)算收益約為4914萬(wàn)港元。

2002年，中移動(dòng)未透露姓名人士，以11.10港元的行權(quán)價(jià)認(rèn)購(gòu)210萬(wàn)股股份，涉資2331萬(wàn)港元，當(dāng)時(shí)的股價(jià)為28.85港元/股，對(duì)應(yīng)的市值為4798.5萬(wàn)港元；據(jù)此計(jì)算，其收益為2467.5萬(wàn)港元。

2003年，中移動(dòng)沒有行權(quán)記錄。但在2002年6月的股東周年大會(huì)上，中移動(dòng)宣布廢止1997年10月通過(guò)的舊認(rèn)股權(quán)計(jì)劃，推出新的認(rèn)股權(quán)計(jì)劃，計(jì)劃有效期為十年。很多在香港上市的國(guó)企都在2002年對(duì)最初的激勵(lì)方案進(jìn)行了修訂，這主要是為了滿足2001年香港交易所新上市規(guī)則的要求。但中移動(dòng)的新計(jì)劃卻同時(shí)擴(kuò)大了激勵(lì)范圍和力度。

中移動(dòng)稱，新計(jì)劃“旨在為本公司提供靈活有效的途徑”，以“酬謝及提供福利予本公司……以及附屬公司的雇員、執(zhí)行董事及非執(zhí)行董事，從而激勵(lì)參與者”。根據(jù)新計(jì)劃，董事會(huì)可以自行酌情邀請(qǐng)參與者認(rèn)購(gòu)公司認(rèn)股權(quán)，實(shí)際執(zhí)行中覆蓋了中移動(dòng)所有分公司和子公司的高層與骨干。且2004年起授予的期權(quán)，一年后即可行權(quán)40％，隨后兩年可分別行使30％，比原辦法規(guī)定的“兩年內(nèi)可行權(quán)50％，另50％五年內(nèi)行權(quán)”要方便得多。

與舊的認(rèn)股權(quán)計(jì)劃相比，新計(jì)劃授予范圍更廣，行權(quán)限制期限更短，也未見任何限制和約束條件。這與其說(shuō)是一種中長(zhǎng)期激勵(lì)計(jì)劃，不如說(shuō)是一種短期的可觀的“全民福利”。

公開資料顯示，根據(jù)新的認(rèn)股權(quán)計(jì)劃，2004年7月3日和10月28日，中移動(dòng)有關(guān)高管及雇員曾分別以22.85和22.75港元的價(jià)格認(rèn)購(gòu)兩筆期權(quán)，行權(quán)涉資6.61767億港元。以當(dāng)時(shí)的股價(jià)26港元計(jì)，對(duì)應(yīng)股票市值約為7.64億港元，收益約為1.0246億港元。

從2005年起，中移動(dòng)開始了大規(guī)模行權(quán)。資料顯示，2005年公司共動(dòng)用32.4556億港元行權(quán)，相關(guān)收益約為38.6144億港元。

2006年，中移動(dòng)分六批行權(quán)，行權(quán)資金約39.9368億港元，相關(guān)收益達(dá)26.8064億港元。

2007年，行權(quán)仍在繼續(xù)。全年仍然分六次行權(quán)，累計(jì)行權(quán)涉及資金16.5914億港元，由于股價(jià)飆漲，獲得收益創(chuàng)記錄地達(dá)到42.3427億港元。

“發(fā)酵”

中移動(dòng)并非孤例。事實(shí)上，中國(guó)的電信運(yùn)營(yíng)商在行權(quán)記錄上都頗為大膽。

中國(guó)聯(lián)通在2000年6月香港上市時(shí)，亦曾公布期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，最初授予價(jià)為發(fā)行價(jià)15.40港元，2002年后又公布了新的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。但聯(lián)通上市后股價(jià)不振，直至2004年才出現(xiàn)行權(quán)，近兩年行權(quán)更為集中。

2006年，中國(guó)聯(lián)通有數(shù)位董事和高管加入行權(quán)。其中執(zhí)行董事兼總裁尚冰行權(quán)22萬(wàn)股，即將卸任的董事李建國(guó)行權(quán)21.2萬(wàn)股，執(zhí)行董事兼副總裁楊小偉行權(quán)20.4萬(wàn)股，執(zhí)行董事兼首席財(cái)務(wù)官佟吉祿行權(quán)22萬(wàn)股，董事兼副總裁李正茂行權(quán)10萬(wàn)股，曾多年擔(dān)任中國(guó)聯(lián)通副總裁的61歲非執(zhí)行董事呂建國(guó)行權(quán)29.2萬(wàn)股。

中國(guó)聯(lián)通2007年年報(bào)顯示，2007年，共有5130.8萬(wàn)份期權(quán)被行使。截至2007年7月31日，根據(jù)股份期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃已授出并繼續(xù)有效的期權(quán)共2.3615億份，相當(dāng)于年報(bào)付印前最后實(shí)際可行日期已發(fā)行股本的約1.73％。

中國(guó)電信自2003年3月開始授予股票增值權(quán)，2003年批準(zhǔn)授予2 .765億股份增值權(quán)單位，2005年4月又批準(zhǔn)了5.6億股份增值權(quán)單位；2006年1月批準(zhǔn)了8.373億股份增值權(quán)單位，授予價(jià)分別為1.48元、2.78港元和2.85港元。

由于授予價(jià)較低，中國(guó)電信上市后雖股價(jià)不高，當(dāng)事人仍然收益不菲。截至2007年12月年，已有2.04億股份增值權(quán)單位被行使，中國(guó)電信因此確認(rèn)的支出費(fèi)用為6.89億元人民幣。

中國(guó)網(wǎng)通的做法相比之下較有約束。2004年9月上市前，中國(guó)網(wǎng)通根據(jù)期權(quán)計(jì)劃向九名董事、七名管理層和440名其他管理人員授出了1.58億股期權(quán)，占總股份的2.46％，認(rèn)購(gòu)股價(jià)為發(fā)行價(jià)8.40港元/股。2005年12月6日，網(wǎng)通向新收購(gòu)四省區(qū)（山西、內(nèi)蒙古、吉林、黑龍江）管理層骨干以及薪酬委員會(huì)認(rèn)定的專業(yè)人士，第二次授予期權(quán)0.79億股，行權(quán)價(jià)為12.45港元/股。

至2005年，網(wǎng)通已有5700萬(wàn)股期權(quán)被行使，平均每股收市價(jià)14.46港元，2006年和2007年行權(quán)仍在繼續(xù)。行權(quán)者中，包括時(shí)任網(wǎng)通董事長(zhǎng)的張春江等多位董事和高管。

從《財(cái)經(jīng)》記者在業(yè)內(nèi)了解的情況看，在電信運(yùn)營(yíng)商中，恰如效益最好、成長(zhǎng)最快的是中移動(dòng)，授予期權(quán)比例最高、范圍最廣、人數(shù)最多的莫過(guò)于中移動(dòng)，行權(quán)最為頻繁普遍、收益最大的也是中移動(dòng)。一位電信業(yè)內(nèi)資深人士稱，中移動(dòng)發(fā)放的期權(quán)占公司總股比的7％，在股價(jià)最高時(shí)，相關(guān)期權(quán)市值已近千億港元。

一位與中移動(dòng)接觸較多的上游供應(yīng)商內(nèi)部人士告訴《財(cái)經(jīng)》記者，據(jù)他所知，中移動(dòng)在2006年國(guó)資委叫停后就停止了新的期權(quán)授予計(jì)劃，“以前中國(guó)移動(dòng)‘三級(jí)正’以上都有期權(quán)。一級(jí)正是地方公司的總經(jīng)理，二級(jí)正是部門正職，三級(jí)正是高級(jí)項(xiàng)目經(jīng)理?！笨傮w而言，高管授予比例較高，但真正行使的較少。

期權(quán)如何發(fā)放，在各公司都是高度機(jī)密。中移動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略部的一位職員在加入之初就被領(lǐng)導(dǎo)提醒：不要討論期權(quán)問(wèn)題，“該有期權(quán)的時(shí)候，領(lǐng)導(dǎo)會(huì)找你談；在沒有找你談之前，你不用關(guān)心這個(gè)事情，也不能隨便打聽別人的期權(quán)情況?！敝幸苿?dòng)研究院一位原來(lái)在外資公司任職的高層則因到得太晚，已錯(cuò)過(guò)了獲得期權(quán)的機(jī)會(huì)。

期權(quán)收益如何分配，則更是諱莫如深。多位監(jiān)管部門人士和一些電信業(yè)內(nèi)資深人士在接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪時(shí)證實(shí)，部分高管已經(jīng)實(shí)現(xiàn)自己的期權(quán)收益，但是每個(gè)公司對(duì)期權(quán)收益的管理辦法都有不同：有的公司直接對(duì)應(yīng)于個(gè)人，也有公司設(shè)立了一個(gè)“中央基金賬號(hào)”，由公司出資行權(quán)后納入“中央基金”，再進(jìn)行二次分配。

《財(cái)經(jīng)》記者從監(jiān)管部門有關(guān)人士處獲悉，現(xiàn)在監(jiān)管部門對(duì)于這些國(guó)有控股的境外上市公司究竟已經(jīng)授予了多少期權(quán)、兌現(xiàn)了多少，都仍是未知數(shù)。國(guó)資委也因此在2007年10月發(fā)起了一次“調(diào)查摸底”。

蔚為洪流

金融類企業(yè)搶跑行權(quán)的也比比皆是。最先實(shí)行股票增值權(quán)計(jì)劃的是中國(guó)財(cái)險(xiǎn)。

2003年11月7日，中國(guó)人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司（香港交易所代碼：02328；下稱人保）在香港聯(lián)交所上市。根據(jù)其“高層管理人員股票增值權(quán)計(jì)劃”，所授出的股票增值權(quán)五年有效，但首年不能行權(quán)，之后每年最多行權(quán)25％，初步授出股票增值權(quán)的行使價(jià)等于IPO價(jià)（發(fā)行價(jià)為1.80港元）；授予對(duì)象為董事會(huì)及監(jiān)事會(huì)成員，總裁、副總裁、財(cái)務(wù)總監(jiān)、部門總經(jīng)理、省分公司總經(jīng)理及薪酬委員會(huì)確認(rèn)的其他人員和有突出貢獻(xiàn)的雇員。當(dāng)時(shí)的董事會(huì)成員有董事長(zhǎng)唐運(yùn)祥，副總裁王毅，財(cái)務(wù)總監(jiān)王銀成、劉政煥、喬林、丁運(yùn)州等。

據(jù)2006年人保年報(bào)披露，當(dāng)年末可行權(quán)數(shù)量為2156.2萬(wàn)股，行權(quán)平均價(jià)為1.90港元；據(jù)此推算，行權(quán)涉及的資金大約相當(dāng)于4000多萬(wàn)港元。據(jù)了解，這部分被授予股票增值權(quán)的高管已陸續(xù)行權(quán)。

2003年12月，中國(guó)人壽在香港上市時(shí)也在招股說(shuō)明書中公布了類似計(jì)劃，即以IPO價(jià)格（3.95港元）授予高管和高級(jí)技術(shù)人員等100人左右股票增值權(quán)，鎖定期為四年。

此后，中國(guó)人壽逐漸擴(kuò)大股票增值權(quán)計(jì)劃的參與范圍，至省級(jí)、地市級(jí)分公司主要負(fù)責(zé)人及優(yōu)秀保險(xiǎn)營(yíng)銷員。中國(guó)人壽在2006年曾兩次以5.34港元/股和6.89港元/股，分別授予股票增值權(quán)407萬(wàn)股和5300萬(wàn)股；對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)，這些核心管理人員及業(yè)務(wù)人員享受的股票增值權(quán)已價(jià)值近12億港元，增值平均比例高達(dá)350％以上。

在國(guó)有上市銀行中，交通銀行是股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的領(lǐng)跑者。2005年6月23日，交行在H股掛牌交易，并披露其股票增值權(quán)計(jì)劃：以H股發(fā)行價(jià)2.50港元/股為授予價(jià)，向在職交行高管授予750萬(wàn)股，相當(dāng)于已發(fā)行股份的0.11％。至2007年6月23日，交行的第一批股票增值權(quán)到期，其增值幅度高達(dá)220％。

2005年末，建行、中行、招行、工行陸續(xù)在H股上市，亦紛紛實(shí)施對(duì)高管人員的股票增值權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。建行于2007年7月率先將股權(quán)激勵(lì)擴(kuò)大到全體員工范圍，該計(jì)劃包括高管、中層員工、一般員工三個(gè)層次，其中用于員工激勵(lì)的股份來(lái)自股東成員中國(guó)長(zhǎng)江電力股份有限公司的減持。

石油類企業(yè)則相對(duì)保守。中海油曾先后推出四個(gè)不同的股份期權(quán)計(jì)劃，但除了外籍高管，行權(quán)者寥寥。

據(jù)年報(bào)披露的信息，截至2007年12月31日，中海油高管和雇員累計(jì)持有的股份期權(quán)數(shù)量達(dá)到3.03795億股，其內(nèi)在價(jià)值為23.75億元人民幣。以6月18日收盤價(jià)13.34港元/股計(jì)算，這批股份的市值約為40.52625億港元。從2005到2007年，中海油董事和高管除一位退休的獨(dú)立非執(zhí)行董事柯凱斯在退休前行使了被授予的期權(quán)，其他并無(wú)行權(quán)記錄，行權(quán)者主要集中在一批數(shù)量不詳?shù)摹捌渌蛦T”之中。

中海油期權(quán)起初授予范圍較為集中，且授予批次頻繁。從歷年的年報(bào)統(tǒng)計(jì)來(lái)看，截至2007年底，中海油董事長(zhǎng)傅成玉已經(jīng)先后七次獲得股權(quán)激勵(lì)，獲授期權(quán)數(shù)量累計(jì)達(dá)到1854.1萬(wàn)股，行權(quán)價(jià)從1.19港元/股到7.29港元/股不等。以中海油6月18日收盤價(jià)13.34港元/股計(jì)算，對(duì)應(yīng)身價(jià)達(dá)2.4734億港元，若行權(quán)，收益可達(dá)1.6226億港元。

中石油也是最早實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的企業(yè)之一。公司自2000年4月首次公開發(fā)行H股即公布了相關(guān)計(jì)劃，主要授予給董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)成員及高管，允許其在2004年4月之后、2008年4月之前開始行權(quán)。

截至2007年底，中石油高管累計(jì)被授予期權(quán)8700萬(wàn)股，董事會(huì)及監(jiān)事會(huì)成員被授予3500萬(wàn)期權(quán)，除一位獨(dú)董放棄了授予的187萬(wàn)股期權(quán)，其余均未行使。但根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，期權(quán)只要授予，不管當(dāng)事人是否行使，公司都要將行權(quán)價(jià)與股價(jià)之間的差價(jià)作為期權(quán)費(fèi)用計(jì)入成本。截至2007年12月31日，中石油已累計(jì)為此計(jì)提14億元。■