在2007年底之前，高凈值財(cái)富個(gè)人將資產(chǎn)轉(zhuǎn)向現(xiàn)金/存款和固定收益證券投資，以減輕在經(jīng)濟(jì)不確定性中的風(fēng)險(xiǎn)暴露。

凱捷與美林證券于6月24日聯(lián)合發(fā)布了《2008年全球財(cái)富報(bào)告》，這是第12份解讀全球富裕人士市場(chǎng)變化的年度報(bào)告。報(bào)告顯示，2007年世界高凈值富人(HNWIs) 的資產(chǎn)在新興經(jīng)濟(jì)體的市場(chǎng)資本值增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)下增加了9.4%，達(dá)到40.7萬(wàn)億美元。2007年世界高凈值富人人數(shù)增加了6%，達(dá)到1010萬(wàn)。超高資產(chǎn)凈值人數(shù)增加了8.8%，而他們的財(cái)富年增率則是14.5%。

結(jié)合2007年的表現(xiàn)和近期全球市場(chǎng)的發(fā)展，報(bào)告預(yù)計(jì)全球高凈值財(cái)富個(gè)人資產(chǎn)每年會(huì)以7.7%的速度增長(zhǎng)，并將在2010年增加到59.1萬(wàn)億美元。報(bào)告預(yù)測(cè)，高凈值富人投資于另類投資的比例到2009年將增加兩個(gè)百分點(diǎn)。

2007的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)明顯分為兩個(gè)階段，7月出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。由2006年延續(xù)下來(lái)的增長(zhǎng)動(dòng)力，帶動(dòng)了2007年頭幾個(gè)月的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。然而下半年受次貸風(fēng)波的影響，成熟市場(chǎng)和新興市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)了分化。在強(qiáng)勁的GDP增長(zhǎng)和快速的市場(chǎng)資本化帶領(lǐng)下，2007年對(duì)凈高值人口的增長(zhǎng)和投資機(jī)會(huì)而言，尤其是金磚四國(guó)（巴西、俄羅斯、印度和中國(guó)），又是一個(gè)重要的年份。盡管占世界GDP21%的美國(guó)經(jīng)濟(jì)的有所減緩，但由于這些國(guó)家有著更加固定的消費(fèi)習(xí)慣、增長(zhǎng)的內(nèi)需和良好的商業(yè)環(huán)境，四國(guó)2007年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并沒(méi)有受到明顯影響。2007年上半年全球收益強(qiáng)勁，促進(jìn)了高凈值富人資產(chǎn)的增長(zhǎng)。而在下半年，更有活力的新興經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)彌補(bǔ)了成熟經(jīng)濟(jì)體的衰退。全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率相比于2006年的5.3%，微降至5.1%。（若排不下 這段可刪郇麗）

新興經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)強(qiáng)勁

盡管每一年有許多因素影響著高凈值富人的金融資產(chǎn)狀況，但其中最重要的因素?zé)o外乎為實(shí)際GDP增長(zhǎng)率、國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄率和市場(chǎng)資本值。繁榮的出口業(yè)務(wù)和日益增加的國(guó)內(nèi)需求促使新興經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)了令人印象深刻的增長(zhǎng)。高凈值財(cái)富個(gè)人增加人數(shù)最多的區(qū)域出現(xiàn)在中東、東歐和拉丁美洲，增長(zhǎng)率分別為15.6% ，14.3% ，12.2％。促進(jìn)新興經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)的其他因素包括商品出口獲益，以及作為新興金融中心和市場(chǎng)重要參與者越來(lái)越為國(guó)際市場(chǎng)所接受。金磚四國(guó)因其可觀的經(jīng)濟(jì)收益和穩(wěn)健的市值增長(zhǎng)，繼續(xù)在2007年全球經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮關(guān)鍵作用。

由于資產(chǎn)市值在2007年增長(zhǎng)了118%，實(shí)際GDP增長(zhǎng)了7.9%，印度的高凈值財(cái)富人口數(shù)量增長(zhǎng)居全球第一，達(dá)到22.7%。雖然2007年印度實(shí)際GDP增長(zhǎng)相對(duì)于2006年的9.4%有所下降，但其目前的發(fā)展?fàn)顩r被認(rèn)為是較為穩(wěn)定和可持續(xù)性的發(fā)展。由于IPO市場(chǎng)的繁榮和國(guó)際市場(chǎng)對(duì)印度日益增長(zhǎng)的關(guān)注，到2007年底，印度的兩大股票交易所——孟買股票交易所和國(guó)家股票交易所已躋身世界頂尖的12個(gè)股票交易所行列。

中國(guó)的高凈值人口增長(zhǎng)率世界排行第二，在2007年達(dá)到20.3%，，比2006年高兩倍半多。去年市場(chǎng)資本化和實(shí)際GDP增長(zhǎng)率分別達(dá)到291% 和11.4%。突出的價(jià)格上漲和活躍的IPO行為使得上證成為以所有市場(chǎng)資本化而言世界上第六大交易所。但是，盡管中國(guó)的金融市場(chǎng)發(fā)展迅速，中國(guó)經(jīng)濟(jì)還是十分依賴制造業(yè)的生產(chǎn)能力。這揭示了中國(guó)高凈值人口增長(zhǎng)為何緩于印度，也說(shuō)明了中國(guó)的最富有人群（那些財(cái)富特別高度集中的）和中產(chǎn)階級(jí)群體越來(lái)越大的差距（他們雖然在增多，但是無(wú)法成為高凈值人群）。不管怎么說(shuō)，2007年中國(guó)的凈高值人口增長(zhǎng)還是大大超過(guò)了2006年7.8%的比率，顯示著強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和在未來(lái)增長(zhǎng)的極大潛力。

2007年，巴西以19.1%的增長(zhǎng)，一波強(qiáng)勁的市值增長(zhǎng)(93％)和實(shí)際GDP增長(zhǎng)（5.1％）躋身于世界高凈值財(cái)富個(gè)人增長(zhǎng)第三強(qiáng)。2007年流入拉丁美洲的私人資本凈增加了一倍，這使得圣保羅證券交易所成為全球第4大IPO市場(chǎng)，并占有7.2%的市場(chǎng)份額。

俄羅斯是全球10個(gè)高凈值財(cái)富人口增長(zhǎng)最快的國(guó)家之一。盡管其在2007年14.4％的增長(zhǎng)率相對(duì)于2006年的15.5%有所減少，而37.6％的市值增長(zhǎng)和7.4%的實(shí)際GDP增長(zhǎng)體現(xiàn)出俄羅斯受到了日益增長(zhǎng)的國(guó)際關(guān)注，同時(shí)表明俄羅斯持續(xù)發(fā)展的對(duì)外關(guān)系可能會(huì)對(duì)其經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的改善有所幫助。莫斯科作為一個(gè)值得關(guān)注的全球金融中心正在興起，而在2007年的IPO占據(jù)世界的第二強(qiáng)。

高凈值富人投向新興市場(chǎng)

新興市場(chǎng)對(duì)2007全球IPO達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的高水平做出了重大貢獻(xiàn)，超過(guò)1300次IPO共籌得約3000億美元，而其中前10大發(fā)行股中有7個(gè)來(lái)自新興市場(chǎng)。金磚四國(guó)充分展示了他們?cè)诖祟I(lǐng)域的實(shí)力，占全球IPO數(shù)量的百分比由2006年的32％上升到2007年的39％。

2007年流入新興市場(chǎng)的私人凈資本也有所增加。中國(guó)是2007年吸引私人資本最多的國(guó)家，達(dá)到了550億美元。歐洲新興市場(chǎng)是最熱門(mén)的區(qū)域目標(biāo)，吸引了2760億美元。流入亞洲新興市場(chǎng)的私人資本則降了20％。資本流動(dòng)一定程度上幫助決策者積累了大量的外匯儲(chǔ)備，僅在中國(guó)，該儲(chǔ)備積累就達(dá)到了大約1萬(wàn)億美元。2007年中流入拉丁美洲的私人資本增加了一倍以上，達(dá)到1060億美元。

由于資本密集型行業(yè)的增長(zhǎng)帶動(dòng)，風(fēng)投資本家的籌資額和投資額在2007年都達(dá)到了2001年以來(lái)的最高水平。生命科學(xué)和清潔技術(shù)帶來(lái)了新的市場(chǎng)機(jī)遇。

轉(zhuǎn)投固定收益類產(chǎn)品

2007年頭和年末宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化有助于解釋高凈值財(cái)富個(gè)人資產(chǎn)的分配戰(zhàn)略?；?006年的樂(lè)觀形勢(shì)，2007年早期的數(shù)據(jù)顯示高凈值財(cái)富個(gè)人在高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)上下了重注。然而，下半年金融市場(chǎng)的混亂以及經(jīng)濟(jì)不確定因素的加劇，高凈值財(cái)富個(gè)人開(kāi)始緊縮投資，并轉(zhuǎn)而投向更安全、穩(wěn)定的資產(chǎn)。

在2007年底之前，高凈值財(cái)富個(gè)人將資產(chǎn)轉(zhuǎn)向現(xiàn)金/存款和固定收益證券投資，以減輕在經(jīng)濟(jì)不確定性中的風(fēng)險(xiǎn)暴露。

在過(guò)去的一年中，高凈值財(cái)富個(gè)人也增加了對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)產(chǎn)品的配置，顯出在經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定性日漸增強(qiáng)的情況下，更傾向于在相對(duì)熟悉的領(lǐng)域投資。

相對(duì)于其他區(qū)域，拉丁美洲與北美富裕人士配置于固定收益的比例最高，分別為39%和29.81%。由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩以及美元走貶，富裕人士增加對(duì)非美元計(jì)價(jià)之債券和股票的投資，通過(guò)鎖定表現(xiàn)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)體及其貨幣，借以規(guī)避美國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷增加的風(fēng)險(xiǎn)。

亞洲和歐洲富裕人士則在現(xiàn)金和存款方面領(lǐng)先，配置的資金份額分別為25%和21%。這與亞洲的個(gè)人儲(chǔ)蓄水平向來(lái)

高于其他區(qū)域的現(xiàn)象一致。

市場(chǎng)波動(dòng)無(wú)礙HNWIs情趣投資

高凈值和超高凈值富人都會(huì)將相當(dāng)大一部分財(cái)富配置在情趣投資上，如：藝術(shù)品、豪華汽車、游艇、珍貴紀(jì)念品和名酒健康等。而地區(qū)和地區(qū)之間，成熟和新型市場(chǎng)之間，這方面的配置方式都會(huì)所不同。盡管金融市場(chǎng)動(dòng)蕩、冒著成本的風(fēng)險(xiǎn)，富裕人士投資興趣不減。

去年，來(lái)自新興市場(chǎng)的富裕人士對(duì)于全球奢侈品市場(chǎng)的影響舉足輕重。雖然在2007年下半年，美國(guó)深受金融市場(chǎng)混亂所累，但所有奢侈品制造商、高端服務(wù)供應(yīng)商及拍賣行在全球的新興市場(chǎng)都可找到現(xiàn)成的客戶，客戶主要來(lái)自中國(guó)大陸、印度、俄羅斯與中東，這些公司的成長(zhǎng)因此得以支撐。

“我們過(guò)去在尋找新客戶群時(shí)，考慮的是對(duì)沖基金經(jīng)理人?！彼魉贡扰馁u公司印象派與現(xiàn)代藝術(shù)部的國(guó)際主席David Norman表示，“但我們現(xiàn)在瞄向的是石油大亨?！?/p>

2007年，奢侈收藏品占情趣投資的16.2%，藝術(shù)品則為15.9%，仍然為全球富裕人士首選的兩大類。珠寶位居第三，比例為13.8%，豪華與體驗(yàn)之旅為13.5%，名列第四。

（編譯諾亞財(cái)富產(chǎn)品研究部朱楠楠）