基金經(jīng)理：

李志嘉，首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，CFA。曾任職于長盛基金、招商基金，歷任研究員、基金經(jīng)理、投資副總監(jiān)等職。具有10年證券行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。2005年8月加入景順長城基金公司，現(xiàn)任投資副總監(jiān)。

業(yè)績回顧

景順長城新興成長成立于2006年6月28日。2008年一季度，該基金凈值增長率為～21.63％，而同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為～24.55％，超過基準(zhǔn)2.92個百分點(diǎn)。

2008年一季度，該基金主要從資產(chǎn)配置及組合結(jié)構(gòu)調(diào)整兩方面入手應(yīng)對市場深幅回調(diào)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)配置方面，提高了對現(xiàn)金及債券類資產(chǎn)的配置比例：組合結(jié)構(gòu)調(diào)整方面，大幅降低了與經(jīng)濟(jì)波動關(guān)聯(lián)度較高的周期性行業(yè)配置，適當(dāng)增加了以消費(fèi)品為代表的非周期性行業(yè)的配置比例。

前景展望

該基金管理人認(rèn)為二季度的投資環(huán)境較好，隨著投資者信心的修復(fù)，市場面臨較好的反彈機(jī)遇。長遠(yuǎn)仍然堅(jiān)定看好中國經(jīng)濟(jì)的長期增長潛力，等待經(jīng)濟(jì)趨勢明朗和估值壓力進(jìn)一步釋放后，市場將重新步入上升軌道。

目前投資者信心處于逐漸恢復(fù)之中，市場波動增加難以避免。為了更好地應(yīng)對系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，該基金傾向于更多地持有長期增長趨勢明確、質(zhì)地優(yōu)良的上市公司。此外，管理人將加強(qiáng)跟蹤及研究，爭取對相關(guān)行業(yè)的景氣周期做出更為準(zhǔn)確的判斷，積極調(diào)整周期性行業(yè)的投資配置。

景順長城新興成長和富蘭克林國海彈性市值都為股票型基金，成立時(shí)間相差半個月。從設(shè)立以來的累計(jì)凈值增長率來看，景順長城新興成長為164.60％，富蘭克林國海性市值為241.79％。管理規(guī)模方面，景順長城新興成長為71億元，富蘭克林國海彈性市值為81.89元。

截至今年5月6日，景順長城新興成長最近一年凈值增長率為1837％，在145只股票型基金中排名第120，同類基金平均水平為24.89％。而富蘭克林國海彈性市值最近一年凈值增長率為50.86％，在145只股票型基金中排名第1，高于同類基金平均水平一倍多。

富蘭克林國海彈性市值基金是從國外成功基金移植而來的，其“原版”是富蘭克林彈性市值基金(Franklin hex CapFund)。該基金是富蘭克林鄧普頓基金集團(tuán)旗下的明星產(chǎn)品，自1991年成立以來，總累計(jì)收益超過610％，平均每年為投資者帶來超過14％撕回報(bào)。

彈性市值策略的最大特點(diǎn)就是不拘泥于上市公司股票的市值大小，以靈活的投資策略充分把握市場中存在的各種投資機(jī)會。富蘭克林國海彈性市值基金注重個股的挖掘，在一季度該基金增持了若干低估的化工、煤炭及交通運(yùn)輸類的個股，表現(xiàn)出較強(qiáng)的選股能力。

張曉東，15年的投資經(jīng)歷。創(chuàng)立并管理紐堡大中華基金(股票)，后擔(dān)任香港陽光國際管理公司董事。創(chuàng)立并管理中信資本大中華基金，該基金為中信集團(tuán)在海外發(fā)行的第一只股票型對沖基金。2004年10月加入國海富蘭克林基金管理有限公司，現(xiàn)任富蘭克林國海彈性市值基金的基金經(jīng)理。

前景展望

目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)高增長和通脹高企的雙高現(xiàn)象，根據(jù)預(yù)測通貨膨脹率將在相當(dāng)長一段時(shí)間內(nèi)高位運(yùn)行。在這一背景下，石油、煤炭、農(nóng)業(yè)、化工等資源類行業(yè)的長期需求被看好，然而因?yàn)楣?yīng)相對有限，價(jià)格依然具備強(qiáng)勁的上漲動力，相關(guān)上市公司也將會在一定程度上受益于通貨膨脹。而競爭激烈的中游制造業(yè)，如鋼鐵、機(jī)械、有色冶煉等行業(yè)面臨著成本上升的巨大壓力，相關(guān)上市公司盈利面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。

該基金注重個股的挖掘，仍能找到很好的投資機(jī)會，例如在一季度該基金增持了若干低估的化工、煤炭及交通運(yùn)輸類的個股。

業(yè)績回顧

富蘭克林國海彈性市值成立于2006年6月14日。2008年一季度，該基金凈值增長率為～18.48％，而同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為～19.19％，超過基準(zhǔn)0.71個百分點(diǎn)。

該基金在2008年一季度整體倉位保持在80％左右，對銀行、地產(chǎn)等方面平配，對受益于通貨膨脹的商業(yè)、化工、煤炭等行業(yè)超配，對中游制造業(yè)，如鋼鐵、有色冶煉、機(jī)械等行業(yè)低配。整體倉位來看，該基金一季度倉位變動較小，主要通過對行業(yè)和上市公司的合理投資配置，相對有效地回避了一季度市場大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)，表現(xiàn)出了一定的選股能力。