長信銀利精選

胡志寶：8年證券從業(yè)經(jīng)歷。曾任國泰君安證券股份有限公司資產(chǎn)管理部基金經(jīng)理、國海證券有限責(zé)任公司資產(chǎn)管理部副總經(jīng)理、民生證券有限責(zé)任公司資產(chǎn)管理部總經(jīng)理。2006年5月加入長信基金管理有限責(zé)任公司投資管理總部，現(xiàn)任長信銀利精選基金基金經(jīng)理。

博時主題行業(yè)

鄧曉峰：2005年4月加入博時基金管理有限公司，任股票投資部單獨帳戶小組基金經(jīng)理助理。

2006年1月起擔任股票投資部社保股票基金經(jīng)理。

2007年3月14日起擔任博時主題行業(yè)基金基金經(jīng)理。

PK結(jié)果：博時主題行業(yè)勝出

長信銀利精選和博時主題行業(yè)均為股票型基金，于2005年1月相繼成立，時間相差不到半月。

收益與規(guī)模：從設(shè)立以來的累計凈值增長率來看，長信銀利精選為199.86％，博時主題行業(yè)為320.18％，兩者相差120.32％。資產(chǎn)規(guī)模方面，長信銀利精選為37.62億元，博時主題行業(yè)為226.17億元。

投資能力：長信銀利精選的股票倉位一直保持在70％以上，擇時選股能力不突出。而博時主題行業(yè)對市場時機把握較好，根據(jù)對市場前景的良好判斷及時進行倉位調(diào)整，2008年一季度末基金股票倉位水平已經(jīng)調(diào)整到66.33％。出色的倉位控制以及投資大盤價值類股票，正是博時主題行業(yè)表現(xiàn)較好的重要原因。

機構(gòu)評級：在晨星兩年期評級中，長信銀利精選被評為三星級基金，博時主題行業(yè)被評為五星級基金。

長信銀利精選

業(yè)績回顧

2008年一季度上證指數(shù)跌幅34％，創(chuàng)了近10年來A股市場的調(diào)整之最。長信銀利精選成立于2005年1月17日。

2008年一季度，該基金凈值增長率為－23.52％，而同期業(yè)績比較基準收益率為－24.72％，超過基準1.20個百分點。

雖然對大小非解禁、通脹因素有所預(yù)期，但對藍籌股巨額融資、海外次貸危機對A股的影響力估計不足，該基金無論在倉位還是大類資產(chǎn)配置上均沒有做好足夠的防御，表現(xiàn)為倉位較高、高彈性的周期品較多，使該基金一季度凈值受到較大的損失。

前景展望

該基金仍將堅持均衡行業(yè)配置的一貫思路，專注于“自下而上”精選個股，在具體操作上，以重點持有高增長公司為主，適當參與主題投資。

該基金對通脹有較強免疫力、消費服務(wù)、優(yōu)勢制造業(yè)、人民幣升值受益產(chǎn)業(yè)仍是長期關(guān)注的主題。奧運、創(chuàng)投、節(jié)能(新能源)等題材也是該基金二季度積極關(guān)注的主題。

博時主題行業(yè)

業(yè)績回顧

博時主題行業(yè)成立于2005年1月6日。2008年一季度，該基金凈值增長率為－22.62％，而同期業(yè)績比較基準收益率為－21.94％，落后基準0.68個百分點。

2008年一季度，A股市場面對的環(huán)境可謂是內(nèi)憂外患。美國次貸危機引發(fā)外圍市場的顯著調(diào)整，國內(nèi)通貨膨脹率屢創(chuàng)新高，大小非的減持和再融資的恐懼主導(dǎo)了市場。

藍籌股是本輪調(diào)整的先鋒，中小盤股票和農(nóng)業(yè)等概念股表現(xiàn)優(yōu)于藍籌股。資產(chǎn)組合中，藍籌股特別是金融、房地產(chǎn)股的大幅下跌嚴重拖累基金凈值。

前景展望

高通脹導(dǎo)致市場無風(fēng)險利率和風(fēng)險溢價上升，全流通帶來供給的增加決定了市場的估值中樞。

截至2008年一季度末，滬深300公司平均市凈率為4.38倍。毫無疑問，市場估值水平向下調(diào)整的過程并沒有完成。通脹率恢復(fù)到較低的水平是股市良好表現(xiàn)的前提。

該基金管理人對A股市場的回報持謹慎看法。