兩年的牛市，讓很多投資者一時(shí)賺得盆滿缽滿，也成就了一批金融人才和企業(yè)，周貴銀正是這樣一位證券人士。如今，當(dāng)波瀾壯闊的牛市已去，“瘋?！弊儭拔伵！睍r(shí)，他成功的背后又發(fā)生過怎樣的故事?

價(jià)值投資理念的回歸

“做投資和做其他事業(yè)一樣，要想有一番成就，最重要的是堅(jiān)持?！敝苜F銀談起自己的創(chuàng)富故事時(shí)，第一句話就透露出他對(duì)投資事業(yè)的熱愛和執(zhí)著。

他說，對(duì)股票的興趣起于1997年大學(xué)期間讀投資經(jīng)濟(jì)學(xué)時(shí)，“真正做股票是在1998年，當(dāng)時(shí)從家里借了10000多塊錢開始炒股。剛開始時(shí)交了不少學(xué)費(fèi)，后來漸漸有些心得，賺了幾萬塊錢?！?000年下半年，他拿著炒股賺的5萬元錢投資期貨，憑著自己扎實(shí)的技術(shù)分析功底，2個(gè)月內(nèi)賺到了20萬元。他坦言，在那之后心態(tài)開始變得浮躁，什么品種都敢碰，經(jīng)常是滿倉操作。2001年7月，資金已經(jīng)滾到了100多萬元。

2001年7月，周貴銀滿倉持有9月大豆合約空單。不想某個(gè)周末，美國政府公布大豆庫存減少，周一美大豆以漲停開盤。國內(nèi)大豆也緊隨其后，連著3個(gè)漲停!無奈，他被迫強(qiáng)行平倉出局。噩夢(mèng)般的3天，讓他變得幾乎身無分文。

“這段經(jīng)歷讓風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)深深的扎根于我心中。任何投資都必須把控制風(fēng)險(xiǎn)放在第一，追求贏利第二。”正是這種刻骨銘心，才讓他在以后的熊市中得以獨(dú)善其身。

2006年，周貴銀創(chuàng)辦了價(jià)值投資網(wǎng)(www.jztz.com)，由一批信奉價(jià)值投資理念并堅(jiān)持價(jià)值投資致勝的業(yè)內(nèi)精英組建，目標(biāo)是打造具備中國特色的價(jià)值投資理念。他們?cè)趦r(jià)值投資網(wǎng)的基礎(chǔ)上，經(jīng)過新一輪的增資之后，成立了智博方略資產(chǎn)管理有限公司，致力于私募股票基金和私募股權(quán)基金的運(yùn)作，現(xiàn)在運(yùn)作資金規(guī)模上億元。

該出手時(shí)要出手

在智博方略公司位置顯著的一面墻上，張貼著巴菲特、索羅斯等投資大師的肖像。

“在中國投資，要用巴菲特的理念選擇企業(yè)，用索羅斯的戰(zhàn)略進(jìn)行操作。也就是說，首先要用索羅斯的戰(zhàn)略思想決定我們是否入市以及入市的時(shí)機(jī)。當(dāng)戰(zhàn)略分析選擇入市后，再用巴菲特的價(jià)值投資理念和方法選擇企業(yè)。只有這兩者很好地結(jié)合起來，才能成為投資的贏家?，F(xiàn)有的市場(chǎng)環(huán)境下，忽視中國的國情，一味照搬巴菲特的做法，是行不通的。”這是周貴銀的理論。

“郎成平在幾年前說，要想在中國股市上盈利，只有兩個(gè)途徑，一是知道內(nèi)幕，二是操縱股價(jià)。其實(shí)這兩個(gè)途徑是一樣的，因?yàn)橹纼?nèi)幕的人經(jīng)常操縱股價(jià)，操縱股價(jià)的人總是有辦法知道內(nèi)幕。但是，還有第三個(gè)方法，就是我上面講的成為真正的戰(zhàn)略家。而實(shí)際上這種人是存在的。比如，有人在2001年股市高點(diǎn)上，賣掉股票去買了房子，而在2005年賣掉房子來買了股票，又在2007年的下半年賣掉了股票進(jìn)行觀望，等待更好的投資良機(jī)。這種人具備一定的戰(zhàn)略思維，他們擁有比巴菲特更有前途的智慧。”

“現(xiàn)在大家做的都不是真正意義上的價(jià)值投資，所謂高拋低吸、波段操作，都是注定要失敗的?！敝苜F銀說，“中國是一個(gè)新興市場(chǎng)，市場(chǎng)很不規(guī)范，如上市公司信息披露不規(guī)范、市場(chǎng)參與者信息不對(duì)稱、市場(chǎng)暴漲暴跌、投資者的水平參差不齊等。如何結(jié)合中國的股市，更好地去堅(jiān)持價(jià)值投資?這是我轉(zhuǎn)做私募一直在思考的問題?！?/p>

“就像大小非的問題，這是在股改之初，我們就應(yīng)該想明白的問題。如今大小非的問題沒有解決就不應(yīng)該大規(guī)模入市，至多只能投入10％的資金。這么做，為的也是盯住股市運(yùn)行的節(jié)奏。什么時(shí)候大小非的問題解決了，什么時(shí)候才是真正的全流通時(shí)代。做股票要有大思路，要大進(jìn)大出。當(dāng)市場(chǎng)的基本面向好、整體估值又不高時(shí)，我們就要放心大膽的做多?！敝苜F銀說到做到。他表示，現(xiàn)階段自己現(xiàn)在幾乎已經(jīng)是空倉了。“該賺的錢賺了，該規(guī)避的要去規(guī)避。”他像一頭靈敏的獵豹，也許你看他一動(dòng)不動(dòng)，但他在認(rèn)真觀察、研究著市場(chǎng)；當(dāng)“獵物”出現(xiàn)時(shí)，他就會(huì)爆發(fā)出長期積累的力量，迅速出擊!

周貴銀選股策略

初識(shí)周貴銀是在2006年初，當(dāng)時(shí)他是上海德鼎投資的首席分析師，“快樂投資派”的倡導(dǎo)人。當(dāng)時(shí)是牛市的啟動(dòng)階段，很多人還沒有從5年熊市的噩夢(mèng)中醒來。2006年3月，當(dāng)大盤反彈至1300點(diǎn)時(shí)，周貴銀已靈敏的嗅出了牛市“山雨欲來風(fēng)滿樓”的氣息，堅(jiān)定地喊出了“砸鍋賣鐵買股票”的口號(hào)。根據(jù)是股權(quán)分置改革火熱進(jìn)行，而一旦進(jìn)入全流通時(shí)代，大股東做大做強(qiáng)上市公司的動(dòng)力也會(huì)越來越足，再加上人民幣升值這個(gè)大的背景，牛市必然剛剛開始。接著，他開始為媒體撰稿，經(jīng)常做客第一財(cái)經(jīng)廣播等節(jié)目，很受投資者歡迎。

“選擇企業(yè)很重要”，周貴銀說，“在中國，堅(jiān)持價(jià)值投資，首要的是確保你選的公司在20年后還能找到。選擇公司時(shí)要有嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膽B(tài)度，要分析公司的戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)、經(jīng)營、管理等諸多方面。有些企業(yè)會(huì)持續(xù)成長，如萬科，整體趨勢(shì)是向上的，從長遠(yuǎn)的角度看，你在任何一個(gè)點(diǎn)買進(jìn)，都是贏利的。當(dāng)企業(yè)處于下滑階段時(shí)，你還投資或堅(jiān)守，除非你每個(gè)高低點(diǎn)都能精確地把握住，否則虧損的可能性就很大。無論在上漲還是在其他行情中，都要選擇成長性好的企業(yè)。”

垃圾股會(huì)分散精力，周貴銀不予理會(huì)。他一年只集中研究操作二三十只股票，如招商銀行、萬科、五糧液、貴州茅臺(tái)、中國平安、煙臺(tái)萬華等。對(duì)于上市公司信息披露不規(guī)范的問題，周貴銀深惡痛絕：“有些企業(yè)的年報(bào)披露非常不規(guī)范，讓人看不懂。既然你不希望別人看懂，說明肯定存在問題，索性我就不理你。正如人與人之間的交往，既然你有事情都向我隱瞞，說的不全是真話，我又何必要和你交往呢?”

當(dāng)和股民朋友談股票投資時(shí)，周貴銀經(jīng)常會(huì)問4個(gè)問題：你投資于股票(準(zhǔn)確的講是投資于二級(jí)市場(chǎng))的資金占到你所有流動(dòng)資產(chǎn)的百分之多少?你能承受買入股票后多長時(shí)間處于浮虧或者微利狀態(tài)?你能承受的最大浮虧幅度是多少，7一年能達(dá)到多少收益率你能夠滿足?“4個(gè)問題回答好了，才能好好投資。否則，我們都在做同一個(gè)不可以實(shí)現(xiàn)的夢(mèng)。解決好以上問題，關(guān)鍵是為了解決我們到底是在投資和資產(chǎn)配置，還是在賭博或游戲人生?！边@是他給投資者的忠告，也是自己的經(jīng)驗(yàn)之談。這幾句經(jīng)常被重復(fù)的話語，透露出幾分哲理，也為他平添了幾分沉穩(wěn)。

“其實(shí)這個(gè)市場(chǎng)賺錢本來很容易，是我們把它搞復(fù)雜了。大部分最簡單、最有效的方法，我們都沒有去做。大家都在尋熱點(diǎn)、找題材，都以為自己能夠超越市場(chǎng)，其實(shí)不然?！敝苜F銀說。

“投資就是發(fā)現(xiàn)非常優(yōu)秀的公司，認(rèn)真地分析，長期跟蹤，然后再好好研究戰(zhàn)略。當(dāng)發(fā)現(xiàn)安全邊際出現(xiàn)時(shí)，買進(jìn)并持有到無法理解它的股價(jià)時(shí)賣出。然后休息，直到你認(rèn)為股價(jià)對(duì)你有吸引力時(shí)再進(jìn)來?！毖哉Z間，透露出他的那份執(zhí)著與灑脫。