2008年上半年的中國股市以48％慘烈的跌幅收場，普通投資者也因此備受折磨，超過九成的投資者虧損，有些股民發(fā)誓再也不進入股市……

上半年中國股市巨幅下跌，增加了中國股民回憶中的痛苦一頁。然而，生活仍舊在日出日落中繼續(xù)，股市指數(shù)依然在“紅綠”中來回變換。如果您對中國的股市還有興趣，那么讓我們裝起上半年受傷的心情，以理性的目光來看待已經(jīng)到來的中國股市下半年。

國泰君安證券近日對基金管理公司、私募基金、保險公司、券商代表及其他機構(gòu)投資者的135位投資者進行的問卷調(diào)查顯示，近八成的投資者認為下半年上證綜指在2500點至3500點間盤整。

面對不樂觀的市場行情預期，投資者在今年下半年該如何投資?本刊綜合多位專家和各大券商的2008年下半年投資策略，整理出2008年下半年中國股市投資策略關(guān)鍵詞，與讀者共享。

影響大盤關(guān)鍵詞

宏觀經(jīng)濟

受百年不遇的雨雪冰凍災害、特大地震災害、高通脹、緊縮調(diào)控和世界經(jīng)濟減速等因素影響，有專家預計中國的GDP增長速度2008年將放慢8％至10％，貿(mào)易順差有可能會減少20％至30％。

CPI高企也是上半年股市下跌的重要因素，雖然目前CPI環(huán)比有所下降，但隨著PPI的增高，國內(nèi)的通貨膨脹仍不容樂觀。

如果GDP增速放緩而CPI繼續(xù)高企，將直接影響到中國經(jīng)濟，對股市是利空影響，將導致股指下滑。

與悲觀派觀點不同的是，銀河證券在其2008年下半年投資策略中表示，2008年中國GDP仍將繼續(xù)保持10.4％以上的快速增長。

銀河證券預計今年9月份的CPI將回落至4.5－5％，10－11月份回落至4％左右。

如果中國的GDP保持在1.0％以上的增長率，而CPI大幅回落，對股市來說有利于增加市場信心。

業(yè)績預期

受宏觀經(jīng)濟增速放緩預期的影響，投資者下調(diào)了2008年的業(yè)績增速預期。

國泰君安進行的一項調(diào)查顯示，58.2％的投資者認為，2008年上市公司整體凈利潤增速在10％－20％之間，28.4％的投資者認為增速在20％－30％之間：而去年底的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，45％的投資者認為上市公司2008年業(yè)績增速是25％－30％，25.6％的投資者認為業(yè)績增速是30％－40％。投資者對上市公司業(yè)績預期的下調(diào)，顯示出對下半年的市場信心依然不足。

股指期貨

目前來看，股指期貨在奧運會后推出的可能性越來越大。

股指期貨的推出將改變A股市場沒有做空機制的現(xiàn)狀，會對中國股市的投資文化產(chǎn)生深遠影響。對于股指期貨推出對市場產(chǎn)生的影響，有兩種不同的觀點，一種認為股指期貨將會降低股市的波動，另一種認為將加劇股市的震蕩。

有專家認為，在目前股市處于歷史低迷的狀況下，適時推出股指期貨將對短線股市構(gòu)成重大利好。

創(chuàng)業(yè)板推出

目前創(chuàng)業(yè)板推出的時機已經(jīng)成熟。由于創(chuàng)業(yè)板的融資量較小，可能會吸引一批新資金進入股市。此外，創(chuàng)業(yè)板的推出有望成為改革中國股市發(fā)行和交易制度的試驗田。

有報道稱，創(chuàng)業(yè)板將實行T+O和漲跌幅度放寬到30％的制度，對股市構(gòu)成利好。

行業(yè)主題投資關(guān)鍵詞

醫(yī)改題材

醫(yī)藥板塊將成為2008年下半年券商的新寵，可能奪走銀行板塊占據(jù)的頭把交椅，成為券商最為看好的行業(yè)。

據(jù)《上海證券報》統(tǒng)計，10家券商研究所中，中信證券、申銀萬國、國泰君安、海通證券、安信證券、光大證券等9家均看好或建議超配醫(yī)藥板塊。

多數(shù)券商認為，經(jīng)過多年的行業(yè)整頓，醫(yī)藥制造行業(yè)秩序明顯規(guī)范，競爭狀況明顯好轉(zhuǎn)，這為行業(yè)的未來發(fā)展創(chuàng)造了良好的內(nèi)部環(huán)境，新醫(yī)改方案也成為行業(yè)進一步發(fā)展的催化劑。

新能源

隨著國際油價的持續(xù)高位震蕩和國內(nèi)節(jié)能減排政策的出臺，新能源行業(yè)將因長期的高成長性，而具有巨大的長期投資價值。

在煤炭等基礎能源價格不斷創(chuàng)出新高的背景下，大力發(fā)展新能源已經(jīng)成為世界各國的迫切需求和廣泛共識，太陽能、風能和核能將是新能源中最重要的組成部分，相關(guān)上市公司的投資價值值得重點關(guān)注。

目前，新能源估值水平平均高于市場平均水平，有市場人士擔心其會成為下一個互聯(lián)網(wǎng)泡沫。對此，東方證券在其研究報告中的回答是否定的，因為東方證券認為新能源的高估值是建立在其行業(yè)高成長基礎上的。

農(nóng)業(yè)受益

隨著種植成本的上升、供給失衡、國外農(nóng)產(chǎn)品價格上漲的比價效應及美元的疲軟，部分券商依然維持2008年下半年農(nóng)產(chǎn)品價格保持長期上漲趨勢的判斷。

農(nóng)產(chǎn)品價格的不斷上漲，對農(nóng)業(yè)各子行業(yè)的影響并不相同：農(nóng)業(yè)種業(yè)、種植業(yè)和養(yǎng)殖業(yè)、糖業(yè)等上游子行業(yè)將直接受益；水產(chǎn)品加工、食品加工等中下游產(chǎn)業(yè)在產(chǎn)品價格上漲同時又面臨原料價格的上漲。

因此，投資者下半年應選擇長期受益于政策、處于產(chǎn)業(yè)鏈上游的種業(yè)，及受益于漲價且能克服成本壓力的番茄醬行業(yè)。

奧運概念

隨著奧運會的臨近，奧運板塊再次受到了市場的關(guān)注。如7月7日，奧運板塊全面飄紅，其中首鋼股份(000959)、中國國航(601111)和路橋建設(600263)等奧運個股以漲停價收盤。

有分析人士指出，該板塊的走強，在一定程度上表明主力對大盤深幅下跌的憂慮正在緩解，多年難遇的“奧運”話題也有望在奧運前重新得到短線資金的重視。

同時也有分析師提醒，目前奧運板塊基本面乏善可陳，高企的市盈率嚴重透支業(yè)績，投資者在追捧奧運概念股時，應注意其存在的風險。

個股投資機會把握

雙鶴藥業(yè)(600062)

當前我國經(jīng)濟增長呈現(xiàn)高位穩(wěn)定態(tài)勢，為醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展提供了良好的環(huán)境。雙鶴藥業(yè)是北京醫(yī)藥領(lǐng)域龍頭企業(yè)，歷史悠久，品牌知名度高。此外，雙鶴藥業(yè)是我國第一家通過GMP認證的輸液企業(yè)，擁有全國最大規(guī)模的輸液生產(chǎn)基地。

信泰證券預計，雙鶴藥業(yè)大輸液銷售收入增長率未來3年內(nèi)可以保持年均增長30％以上，毛利水平隨著塑瓶和軟袋比例的提高明顯提升。心腦血管和內(nèi)分泌產(chǎn)品銷售保持穩(wěn)定增長5％－10％。近期國家藥監(jiān)局GMP現(xiàn)場檢查公司控股的安徽雙鶴大容量注射劑(聚丙烯輸液瓶D、T線)，其GMP認證將有利于公司2008年迅速提升關(guān)鍵競爭力。此外，公司未來大股東輸液資產(chǎn)或其它資產(chǎn)的整合，會給投資者帶來更大的市場想象空間。

浦發(fā)銀行(600000)

浦發(fā)銀行公布了2008年上半年業(yè)績預增公告，預計上半年公司凈利潤同比增長140％以上。

以7月7日22.41元的收盤價計算，浦發(fā)銀行動態(tài)市盈率僅為11.3倍，具有很高的安全邊際。

招商證券在其研究報告中表示，假設浦發(fā)銀行增發(fā)8億股(假設增發(fā)價為近20個交易日均價24元)，增發(fā)后目前公司2008年的動態(tài)PE和PB分別為11.9和2.4倍，估值較為安全，且有上海國際金融平臺整合預期，維持強烈推薦評級。

日前，在英國《金融時報》發(fā)布的最新2008年全球市值500強企業(yè)排行榜中，浦發(fā)銀行以良好的經(jīng)營業(yè)績和發(fā)展態(tài)勢首次上榜，以219.855億美元市值位列總榜單第422位。

中國平安(601318)

中國平安7月2日的跌停引起了市場的廣泛關(guān)注。有市場分析人士認為，關(guān)于公司稅務檢查的市場傳聞和投資者對公司中報可能計提資產(chǎn)減值準備的擔憂，是其跌停的原因。

中國平安7月4日發(fā)布澄清公告，稱目前國家稅務部門正在對公司及其控股子公司進行的稅務檢查是一次常規(guī)性的稅務檢查。截至目前，檢查工作尚未完成，公司沒有任何需要披露的信息，市場傳聞是不符合事實的。

但是，由于在中報業(yè)績以及稅務檢查方面的不確定性或多或少依然存在，使得投資者短期內(nèi)信心受到一定程度的影響，可能導致股價的波動較大，提醒投資者注意風險。

另一方面，公司股價大幅下跌，以7月7日41.97元收盤價計算，其動態(tài)市盈率僅為15.9倍，是3只保險股中最低的。如果稅務檢查結(jié)果沒有大問題，或?qū)⑿纬闪己玫耐顿Y機會，下半年投資者可適當關(guān)注。