英特爾投資正在以顛覆傳統(tǒng)VC的行動，證明自己不再僅僅是英特爾的“黃埔軍校”，還是幫助投資組合公司實現(xiàn)高附加值的助手和母公司資本全球化的急先鋒。

6月3日，英特爾投資（IntelCapital）在第九屆年度英特爾投資CEO峰會上，一口氣公布了8個最新投資項目，包括SaaS解決方案和在線視頻等公司，投資總額超過6000萬美元，其中大部分項目由英特爾領(lǐng)投。

兩個月前，英特爾公司執(zhí)行副總裁兼英特爾投資總裁蘇愛文（Arvind Sodhani）剛剛在北京宣布，設(shè)立5億美元的“英特爾投資—中國技術(shù)基金II”，主要面向從事無線寬帶技術(shù)、數(shù)字多媒體、通信和節(jié)能環(huán)?？萍嫉闹袊?。15天后，英特爾又表示未來5年內(nèi)將斥資5億美元投向中國臺灣省，其中大部分資金將集中用于WiMax領(lǐng)域內(nèi)的技術(shù)研發(fā)。

英特爾投資向來背負著“財務(wù)回報”與“戰(zhàn)略回報”的雙重使命，即在獲得財務(wù)回報的同時，使被投資公司與英特爾公司在未來達成戰(zhàn)略合作。不足兩個月時間，連續(xù)3次大手筆投資，英特爾投資正在證明自己，不再僅僅是英特爾的“黃埔軍?！?，它還有更多意義。

耳朵和眼睛

一直以來，每當英特爾制定好未來3～5年的發(fā)展戰(zhàn)略后，英特爾投資都會在相關(guān)領(lǐng)域研究并尋找機會。按照具體

目的的不同，英特爾投資將其投資對象劃分成4個領(lǐng)域: 生態(tài)系統(tǒng)、市場開發(fā)、彌合技術(shù)鴻溝，以及尖端技術(shù)。相應(yīng)地，隨著英特爾在不同時期的不同戰(zhàn)略重點，英特爾投資關(guān)注的領(lǐng)域也隨之改變。當英特爾著力向數(shù)字家庭、移動技術(shù)、WiMax等領(lǐng)域發(fā)展時，英特爾投資便分別于1999年建立了通信基金，2004年建立了數(shù)字家庭基金。這兩個基金一直是英特爾伸向通信及數(shù)字家庭兩大市場的觸角。

而早期，英特爾投資只是英特爾公司負責(zé)風(fēng)險投資的一個部門，扶植少數(shù)為填補英特爾產(chǎn)品線空白提供產(chǎn)品和服務(wù)的公司。

“那個時候我們的想法很單純，資金也有限，要創(chuàng)造一個生態(tài)系統(tǒng)，讓英特爾的產(chǎn)品能夠在市場上推得更順。因為英特爾的成功也依賴于產(chǎn)業(yè)鏈上小企業(yè)的發(fā)展。例如我們投資軟件，使其能夠顯示英特爾處理器的性能?！庇⑻貭柾顿Y部亞太區(qū)總監(jiān)張仲回憶，這種形式卻得到了供應(yīng)商的認可，也使英特爾獲得了利益。

過去的10年間，“生態(tài)系統(tǒng)”一直是英特爾投資的重點，利用在技術(shù)領(lǐng)域的投資，支持采用英特爾技術(shù)的最終產(chǎn)品，拉動市場對英特爾產(chǎn)品的需求。同時，英特爾投資還將一部分資金投入新興技術(shù)領(lǐng)域，雖然這些技術(shù)與英特爾當前業(yè)務(wù)的關(guān)系不大，但可能會在未來3至5年內(nèi)派上用場。這在英特爾投資內(nèi)部被稱為“眼睛和耳朵”的投資，沒有特別準確的戰(zhàn)略目標，也沒有必須完成多少金額的期限。

自1991年成立以來，英特爾投資已經(jīng)為英特爾公司帶來了數(shù)十億美元的現(xiàn)金收益。如今，英特爾投資在英特爾公司中的地位越來越清晰，充當母公司的“耳目”，通過投資彌補英特爾自身的空隙，進而達成合作，開發(fā)新興市場。

英特爾投資對數(shù)字電視（DTV）IC設(shè)計業(yè)者凌訊科技（Legend Silicon）的投資，就幫助英特爾憑借資本手段，完成了對中國數(shù)字電視產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略布局。

英特爾一貫關(guān)注數(shù)字內(nèi)容的傳播，為了配合數(shù)字家庭戰(zhàn)略，2001年，英特爾投資就對凌訊科技進行了投資?！?年前，國內(nèi)的數(shù)字電視標準還未正式出臺，市場前景比較模糊，有很大的不確定性，但我們認為凌訊科技在數(shù)字家電方面符合未來的發(fā)展趨勢?！睆堉俑嬖V記者，去年國家公布了數(shù)字電視標準，承諾在北京奧運會實現(xiàn)數(shù)字電視轉(zhuǎn)播，于是英特爾進行了第二輪投資，這對英特爾有很強的戰(zhàn)略意義。

蘇愛文認為，英特爾投資完全達到了“Intel Inside”的效果?！叭缃裼⑻貭柾顿Y是全球最大的投資公司之一，特別是在技術(shù)領(lǐng)域，擁有100多位投資管理人和投資經(jīng)理，業(yè)務(wù)遍及26個國家和地區(qū)?！碧K愛文表示，通過英特爾投資不同尋常的全球網(wǎng)絡(luò)，能使英特爾快速進入一些規(guī)模最大、增長最快的新興市場。

滲透新興市場

蘇愛文在CEO峰會上宣布，今年第一季度，英特爾投資在全球范圍投資了36個項目，投資總額達8300萬美元，其中包括10個新項目。在英特爾投資的投資總額中，約有81%投向了北美以外的公司。

2007年，美國以外地區(qū)的投資數(shù)額達到了37%，其中，約63%的投資在北美地區(qū)，近30%的投資投向了亞洲公司。

“美國以外的經(jīng)濟正以超過美國本土的速度在迅速增長，美國只是世界GDP的一部分，過去美國一直是領(lǐng)先者，而中國經(jīng)濟在近20年中的增長超過了10%，印度經(jīng)濟也以7%～8%的速度增長。整體上，世界各地的經(jīng)濟增長速度都比美國更快。”

2005年，蘇愛文成為英特爾投資總裁，他迅速提高了美國以外技術(shù)中心的重要性。同年，英特爾投資將其第一筆大手筆的投資——價值兩億美元的“英特爾投資—中國技術(shù)基金”投入到中國市場，包括東軟集團、金山軟件、瀾起科技、藍汛通信、唯晶科技、凌訊科技、海輝軟件、新進半導(dǎo)體、芯原股份等28家中國企業(yè)并從中獲益。

“長期以來，我們一直把中國作為英特爾投資最重要的投資對象之一，我們在其他國家并沒有規(guī)模如此大的基金?！碧K愛文說。

1998年，英特爾投資進入中國，最初對中國企業(yè)的投資僅集中在家用軟、硬件和服務(wù)公司。隨著中國IT業(yè)突飛猛進地發(fā)展，英特爾投資逐漸增加對技術(shù)型公司的投資。目前，英特爾在中國的投資集中在無線通信、互聯(lián)網(wǎng)、半導(dǎo)體、家用寬帶應(yīng)用和本地集成電路設(shè)計室等領(lǐng)域，對本地數(shù)字家庭和數(shù)字企業(yè)技術(shù)公司的投資也在逐漸增加。在華10年，英特爾投資已經(jīng)在中國內(nèi)地和中國香港的9個城市投資超過70家公司，投資總額超過其在亞洲投資的1/3。

“為什么當時挑選中國作為英特爾投資的第一筆地區(qū)基金的對象呢？因為那時我們認為，未來最重要的市場就在中國，后來證明，我們的決策是對的。”張仲告訴記者，英特爾投資在全球范圍內(nèi)尋找投資機會，會根據(jù)不同的地域特點，例如中國內(nèi)地在制造和新興市場應(yīng)用方面非常強，而印度在軟件開發(fā)方面比較好。

許多國外風(fēng)險投資初次進入中國市場時，都會先將國外比較成熟的樣本移植到國內(nèi)進行操作，逐漸地，其中的許多投資者開始在當?shù)卦O(shè)立基金，將自身的運作根植于地方，有了很多當?shù)氐奶厣?。英特爾投資就是其中之一。

中國對于英特爾投資是一塊獨立的領(lǐng)域，英特爾投資擁有一支深刻了解中國的團隊，分駐在北京、上海和香港。因為蘇愛文認為，擁有本土化的知識和理解本地市場是非常重要的?！皬囊婚_始，我們在中國就有豐富的運作經(jīng)驗，踏踏實實地向中國的本土公司投資?！?/p>

英特爾投資對所有目標投資組合公司都進行過深入的調(diào)查分析，基于分析結(jié)果，綜合考慮公司業(yè)務(wù)管理、創(chuàng)新技術(shù)水平、業(yè)務(wù)模式、產(chǎn)品潛能等，然后做出決策。不會由于公司所處的地理位置而有所偏重，獲得投資的公司一定是滿足英特爾投資對于被投資公司做出的考量標準。

創(chuàng)新以及創(chuàng)業(yè)不僅屬于硅谷或加利福尼亞，它發(fā)生在世界的各個角落，蘇愛文很早就認識到了這一點?！斑@就是我們在美國本土以外的投資比例不斷擴大的原因。

動搖VC地位

在舊金山Fairmont酒店的大宴會廳，來自英特爾投資的投資組合公司和全球200家企業(yè)的600多位CEO一對一坐著，正在進行一場大型的集體“相親”。大屏幕上的時間不停地跳動，每到5分鐘英特爾投資的工作人員都會給出提示，全場同時調(diào)換位置。這是每年CEO峰會上被投資公司CEO們最期待的環(huán)節(jié)，“Matchmaking”: 參會前，通過峰會的網(wǎng)站發(fā)出邀請，每人可以預(yù)訂5位“相親”對象，在這一環(huán)節(jié)洽談合作機會。

“我參加峰會兩年了，這個環(huán)節(jié)最有價值！可以在全球范圍內(nèi)尋找商機?！币晃粊碜灾袊_灣省的CEO告訴記者，他找到了三四個合作機會，爭取在參會的3天內(nèi)都談下來。

這便是英特爾投資為其投資組合公司帶來的“高附加值”之一，不僅鞏固了英特爾與創(chuàng)業(yè)者的關(guān)系，還幫助他們打開通向國際市場、新客戶和新技術(shù)的大門，拓展市場，擴張網(wǎng)絡(luò)。

“在全世界，目前我們還找不到能夠與英特爾投資相提并論的企業(yè)VC?！碧K愛文常驕傲地表示，英特爾投資與眾不同之處在于它擁有許多全球其他投資機構(gòu)難以企及的增值服務(wù)優(yōu)勢。

的確，作為英特爾公司的全球投資機構(gòu)，英特爾投資仍然是完全隸屬于英特爾的企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資（Corporate Venture Capital，簡稱: CVC），與紅杉資本（Sequoia Capital）、KPCB等國際頂級VC比起來，難免被質(zhì)疑是否能像它的技術(shù)那樣具有競爭力。而事實上，英特爾投資不僅是其母公司在資本全球化過程當中不可或缺的先鋒，通過母公司為投資組合公司所提供的高附加值已經(jīng)開始動搖VC們的地位。

“從發(fā)現(xiàn)項目開始到做成，一般情況英特爾投資只需要6個月左右，不僅因為英特爾有龐大的業(yè)務(wù)部門幫助英特爾投資做評估和技術(shù)支持，英特爾龐大的現(xiàn)金儲備也為英特爾投資提供了無限支撐。”張仲表示，英特爾投資惟一的資金提供方就是英特爾自己，而獨立合伙制創(chuàng)投通常需要花1/5到1/4的時間進行融資。

“相比資金，英特爾的技術(shù)是更加吸引我們的地方。因為一直以來，中國的網(wǎng)絡(luò)游戲界都不缺投資?！焙品皆诰€CEO梁浩倫告訴記者，很多大型VC都很看好中國原創(chuàng)網(wǎng)游的機遇，通過資本操作也能夠讓網(wǎng)游未來2 ～3年內(nèi)的發(fā)展更有爆發(fā)力。

對成本的要求、更多新產(chǎn)品的壓力、品牌越來越重要和消費者需求更高，使被投資公司不奉行資金至上，對VC的選擇變得很挑剔: 豐厚的技術(shù)背景和資源，對產(chǎn)業(yè)的影響力和判斷力，提供的高附加價值和商業(yè)模式。

“英特爾投資恰恰見證了中國IT產(chǎn)業(yè)資本市場的變化。早期中國的第一代創(chuàng)業(yè)者在國內(nèi)沒有競爭者，直接復(fù)制國外模式就可以賺錢。市場競爭激烈后，才會深入分析市場和競爭對手，認真思考他最需要什么，因此對風(fēng)險投資機構(gòu)的要求也越來越高?！?英特爾投資中國區(qū)總監(jiān)葉冠泰認為，VC對投資對象的衡量標準也發(fā)生了很大改變，為了更準確地把握市場，英特爾投資會經(jīng)常跟英特爾其他業(yè)務(wù)部門溝通，確定投資關(guān)注的重點。

英特爾投資的目標是成為世界頂尖投資機構(gòu)。如今，這家為配合公司戰(zhàn)略布局而建立的投資公司，在業(yè)績和規(guī)模上都不輸于任何一家獨立的大型VC。目前，英特爾投資已經(jīng)向45個國家和地區(qū)的近1000家公司投入了75億美元，在此期間，約212家投資組合公司被其他公司收購，另外168家公司在全球多個證券交易所公開上市。