[摘要] 本文分析英美兩國(guó)金融控股公司的發(fā)展歷史以及實(shí)例，在此基礎(chǔ)上提出其對(duì)我們國(guó)內(nèi)金融控股公司發(fā)展的啟示。

[關(guān)鍵詞] 金融控股公司 漸進(jìn)式 大爆炸式 啟示

一、概述

金融控股公司一般是以一個(gè)控股母公司為主體，全資擁有或控股、參股專門從事不同金融業(yè)務(wù)（如銀行、證券、保險(xiǎn)、信托、投資銀行等）的各個(gè)獨(dú)立法人子公司的金融集團(tuán)。國(guó)際上，金融控股公司發(fā)展得如火如荼，涌現(xiàn)出了美國(guó)的花旗集團(tuán)、英國(guó)的匯豐集團(tuán)、日本的瑞穗集團(tuán)、德國(guó)的德意志銀行集團(tuán)和安聯(lián)集團(tuán)等典型例子。本文主要以美、英兩國(guó)金融控股公司的發(fā)展為例來(lái)進(jìn)行分析。

二、美國(guó)“漸進(jìn)式”的發(fā)展

1.發(fā)展歷史。美國(guó)的金融控股公司經(jīng)歷了近百年的發(fā)展。其前身是銀行控股公司，即它是在銀行控股公司的基礎(chǔ)上“漸進(jìn)式”地發(fā)展到如今的。所謂銀行控股公司，指的是一家銀行公司控制一家或多家銀行及公司股權(quán)的集團(tuán)公司。早在1914年，《克萊頓法》的頒布，取消了“銀行集團(tuán)”的稱呼，確立了“銀行控股公司”的法律地位，這也是美國(guó)歷史上第一次明確地從法律地位上規(guī)范銀行控股公司。隨后出臺(tái)的《麥克法登法》(1927年)， 確立了單一銀行制，限制注冊(cè)銀行跨州經(jīng)營(yíng)或設(shè)立分行。為了規(guī)避對(duì)跨州設(shè)立分行的限制性條款，不少商業(yè)銀行組建了多銀行控股公司來(lái)從事銀行業(yè)的經(jīng)營(yíng)，從而提供跨州金融服務(wù)。1933年《格拉斯-斯蒂格爾法》的出臺(tái)，明文禁止商業(yè)銀行從事投資銀行業(yè)務(wù)，即銀行業(yè)務(wù)和證券業(yè)務(wù)應(yīng)相分離，自此確立了分業(yè)經(jīng)營(yíng)的模式，同時(shí)也促進(jìn)了更多的銀行控股公司的產(chǎn)生。1999年美國(guó)出臺(tái)了《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》，與此同時(shí)廢除了《格拉斯—斯蒂格爾法》中有關(guān)禁止混業(yè)經(jīng)營(yíng)的條款，為組建金融控股集團(tuán)奠定了法律基礎(chǔ)。即就是說(shuō)，結(jié)束了分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式，建立了銀行、證券、保險(xiǎn)等之間聯(lián)合經(jīng)營(yíng)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式。打此以后，金融控股公司在美國(guó)如同雨后春筍般紛紛涌出，而花旗集團(tuán)無(wú)疑是其中規(guī)模和影響都最大的。

2.實(shí)例：花旗集團(tuán)?；ㄆ旒瘓F(tuán)是于1998年由花旗公司和旅行者集團(tuán)合并而組成的。合并后的花旗集團(tuán)包括銀行、證券、保險(xiǎn)、信托、基金、租賃等金融業(yè)務(wù)，成為典型的“一條龍”服務(wù)的金融超市。其子公司主要有花旗銀行、旅行者保險(xiǎn)公司、泛美人身保險(xiǎn)公司、商業(yè)信貸金融公司等。此外，合并后的花旗集團(tuán)總資產(chǎn)高達(dá)7000多億美元，股票市值超過(guò)1400億美元，可為全球1億多客戶提供包括銀行、證券、保險(xiǎn)等在內(nèi)的所有的金融服務(wù)。

三、英國(guó)“大爆炸式”的發(fā)展

1.發(fā)展歷史。相對(duì)美國(guó)的“漸進(jìn)式”而言，英國(guó)則是“大爆炸式”的。由于英國(guó)歷史傳統(tǒng)的原因，其商業(yè)銀行（即銀行業(yè)）與投資銀行（即證券業(yè)）之間有無(wú)形的“防火墻”存在。即雖然沒(méi)有國(guó)家法律強(qiáng)行規(guī)定銀行業(yè)與證券業(yè)不能混業(yè)經(jīng)營(yíng)，但實(shí)際上二者之間的分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式卻持續(xù)了相當(dāng)多年。1986年10月，英國(guó)實(shí)行了“大爆炸式”的一系列改革，正式結(jié)束了分業(yè)經(jīng)營(yíng)體制，為金融控股公司的大力發(fā)展做足了制度上的準(zhǔn)備。這些改革中比較突出的是，允許交易所會(huì)員公司兼營(yíng)證券交易和證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，允許商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)直接進(jìn)入證券交易所進(jìn)行證券交易。即就是說(shuō)，取消了經(jīng)紀(jì)商和交易商兩種職能不能互兼的規(guī)定，使得所有的金融機(jī)構(gòu)都可以參加證券交易所的活動(dòng)，最終促進(jìn)了商業(yè)銀行和投資銀行的相互結(jié)合。通過(guò)兼并、收購(gòu)等形式，許多多元化的金融集團(tuán)應(yīng)運(yùn)而生，如匯豐集團(tuán)、巴克萊銀行集團(tuán)等。在英國(guó)眾多的金融控股公司中，匯豐集團(tuán)是最具有代表性的。

2.實(shí)例：匯豐集團(tuán)。早在1864年，匯豐銀行在香港就已經(jīng)成立了，而逐漸發(fā)展到如今的匯豐集團(tuán)的整個(gè)歷史就是一部并購(gòu)史（包括兼并與收購(gòu)）。其具有代表性的并購(gòu)項(xiàng)目如下所示：1959年收購(gòu)了中東不列顛銀行并兼并了印度商貿(mào)銀行；1965年收購(gòu)了香港恒生銀行61.5%的股份；1980年收購(gòu)了美國(guó)海豐銀行51%的股份，并于1987年收購(gòu)了該行的全部股份；1987年收購(gòu)了英國(guó)米德蘭銀行14.9%的股份，并于1992年6月收購(gòu)了米德蘭銀行50%以上的股份，使得它成為當(dāng)時(shí)按資產(chǎn)排名的世界第一大銀行等等。如今的匯豐集團(tuán)是世界上最大的銀行及金融服務(wù)機(jī)構(gòu)之一，它是以商業(yè)銀行業(yè)為主、綜合性的跨國(guó)金融集團(tuán)。

四、對(duì)我國(guó)的啟示

通過(guò)以上所分析的金融控股公司在英美兩國(guó)的發(fā)展情況，對(duì)我國(guó)有如下啟示：

1.并購(gòu)是金融控股公司發(fā)展的主要途徑。并購(gòu)即兼并與收購(gòu)，通常并購(gòu)包括吸收式并購(gòu)與新設(shè)式并購(gòu)?；ㄆ旒瘓F(tuán)最早是1812年成立的紐約城市商業(yè)銀行，通過(guò)兼并與收購(gòu)逐步發(fā)展而來(lái)，特別是1998年花旗公司和旅行者集團(tuán)的合并，更是最終完成了這一壯舉。匯豐集團(tuán)的并購(gòu)史以上已有詳細(xì)介紹。

2.金融控股公司在具體某國(guó)的發(fā)展無(wú)一個(gè)既定不變的模式。例如，美國(guó)是“漸進(jìn)式”的，英國(guó)是“大爆炸式”的，而日本則采取的是“漸進(jìn)式”和“大爆炸式”相結(jié)合的模式。因此，沒(méi)有所謂的標(biāo)準(zhǔn)模式，各國(guó)發(fā)展金融控股公司時(shí)，要與自身的經(jīng)濟(jì)條件、金融發(fā)展水平、金融監(jiān)管水平等相適應(yīng)，唯有如此才是從分業(yè)經(jīng)營(yíng)向混業(yè)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)變的最佳方式。

3.金融控股公司的發(fā)展是內(nèi)因與外因的完美結(jié)合。從內(nèi)因的角度來(lái)看，銀行、證券、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)本身有著突破分業(yè)經(jīng)營(yíng)限制的原動(dòng)力，因?yàn)樵谠絹?lái)越激烈的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)下，通過(guò)組建金融控股公司的形式來(lái)混業(yè)經(jīng)營(yíng)無(wú)疑會(huì)實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和協(xié)同效應(yīng)，增加其競(jìng)爭(zhēng)力；從外因的角度來(lái)看，英美兩國(guó)相關(guān)法律的出臺(tái)無(wú)疑為金融控股公司的發(fā)展提供了更為寬松的環(huán)境，也推動(dòng)了其金融創(chuàng)新和金融自由化的進(jìn)程。

綜上所述，我國(guó)發(fā)展金融控股公司，可以借鑒英美等國(guó)的成功經(jīng)驗(yàn)（尤其花旗和匯豐）。但更重要的是應(yīng)該具體問(wèn)題具體分析，因地制宜，只有適合我國(guó)國(guó)情的金融控股公司才是我們所最需要的。

參考文獻(xiàn)：

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