[摘要] 人民幣升值是近幾年來(lái)經(jīng)濟(jì)界討論的熱門話題，同時(shí)又是影響企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的重要因素之一。本文在對(duì)人民幣匯率變動(dòng)現(xiàn)狀進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，探討了人民幣匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)成果的影響，并進(jìn)一步對(duì)在人民幣升值這樣一個(gè)大背景下企業(yè)該采取何種應(yīng)對(duì)策略進(jìn)行探討。

[關(guān)鍵詞] 匯率 財(cái)務(wù)狀況 經(jīng)營(yíng)成果

一、人民幣匯率變動(dòng)的現(xiàn)狀

從1994年初到2005年7月21日，我國(guó)人民幣與美元的匯率基本保持在1美元兌換8.28元人民幣的平均水平，2005年7月21日，我國(guó)進(jìn)行匯率改革，實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的浮動(dòng)匯率制，自此，人民幣對(duì)美元匯率大幅持續(xù)攀升，到06年底，人民幣匯率達(dá)到1：7.82，2006年一年升值3.35%；到07年底，人民幣匯率達(dá)到1：7.36，2007年一年升值達(dá)6.9%，以05年匯改前的匯率為基準(zhǔn)，累計(jì)升值達(dá)10.7%，進(jìn)入2008年后，人民幣匯率波動(dòng)幅度更加顯著，升值速度進(jìn)一步加快，前三個(gè)月，人民幣匯率升幅約4%，到2008年4月10日，人民幣對(duì)美元匯率終于突破“7”的界限，達(dá)到1：6.9920，以05年匯改前的匯率為基準(zhǔn)，已累計(jì)升值超過(guò)15.5%，而且，人民幣升值還會(huì)一直持續(xù)下去，據(jù)專家預(yù)計(jì)，到08年底，人民幣對(duì)美元匯率將達(dá)到1：6.8到1:6.6之間，人民幣的大幅度升值對(duì)企業(yè)的收入、成本費(fèi)用及利潤(rùn)都會(huì)產(chǎn)生影響，最終影響企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益。因此，在人民幣升值的大趨勢(shì)下，加強(qiáng)匯率變化對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)的影響分析顯得尤為重要。

二、人民幣升值對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的影響

1.人民幣升值對(duì)收入的影響

(1)人民幣升值對(duì)內(nèi)銷企業(yè)收入的影響

內(nèi)銷企業(yè)的銷售對(duì)象主要是國(guó)內(nèi)消費(fèi)者，一般人們都會(huì)認(rèn)為人民幣匯率是否變動(dòng)，對(duì)于內(nèi)銷企業(yè)來(lái)說(shuō)沒有影響。其實(shí)這種想法是錯(cuò)誤的，因?yàn)椋嗣駧艆R率上升，意味著進(jìn)口同類商品的人民幣價(jià)格下降，為了提高國(guó)內(nèi)同類產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，就不得不降低該商品的價(jià)格，所以在價(jià)格需求彈性系數(shù)大于1的時(shí)候，隨著價(jià)格的下降，商品的需求量會(huì)以更大幅度增加，企業(yè)的收入一般會(huì)上升；當(dāng)價(jià)格彈性系數(shù)小于1的時(shí)候，隨著產(chǎn)品價(jià)格下降，商品需求量也會(huì)提高，但需求量提高的幅度會(huì)小于價(jià)格下降的幅度，而且隨著進(jìn)口同類商品的人民幣價(jià)格的下降，還會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)同類替代品產(chǎn)業(yè)之間的惡性無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，輕則導(dǎo)致企業(yè)收入下降，重則導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。所以說(shuō)人民幣匯率的提高對(duì)內(nèi)銷企業(yè)收入是存在一定影響的。

(2)人民幣升值對(duì)出口企業(yè)收入的影響

人民幣升值對(duì)出口企業(yè)收入的影響是最直接的，收入的變化主要取決于銷售數(shù)量與銷售單價(jià)的變化。同樣，在人民幣匯率上升的情況下，若產(chǎn)品價(jià)格需求彈性系數(shù)大于1，出口商品的外幣價(jià)格會(huì)提高，但商品需求量會(huì)下降得更快，那么出口為主的企業(yè)收入會(huì)隨之下降；反之，在價(jià)格彈性系數(shù)小于1時(shí)，人民幣匯率提高，出口商品外幣價(jià)格提高，產(chǎn)品需求量減少，但需求量下降幅度小于價(jià)格提高幅度，企業(yè)的收入勢(shì)必會(huì)上升。

2.人民幣升值對(duì)成本費(fèi)用的影響

(1)人民幣升值對(duì)進(jìn)口為主企業(yè)成本費(fèi)用的影響

對(duì)于進(jìn)口為主企業(yè)而言，主要是從企業(yè)采購(gòu)成本的角度來(lái)分析。若進(jìn)口材料的外幣標(biāo)價(jià)一定，當(dāng)人民幣匯率上升，進(jìn)口材料折算成人民幣的價(jià)格下降，從而使得進(jìn)口材料成本下降，進(jìn)口為主的企業(yè)成本費(fèi)用下降。

(2)人民幣升值對(duì)國(guó)內(nèi)采購(gòu)為主的企業(yè)成本費(fèi)用的影響

匯率并不是只對(duì)進(jìn)口的材料或商品有影響，它對(duì)以國(guó)內(nèi)采購(gòu)為主的企業(yè)成本也是有一定影響的。因?yàn)閰R率的提高，表示進(jìn)口材料價(jià)格的下降，迫于競(jìng)爭(zhēng)壓力，國(guó)內(nèi)所生產(chǎn)的同類材料的價(jià)格也會(huì)相應(yīng)下降。在這種情況下，以國(guó)內(nèi)采購(gòu)為主的企業(yè)，采購(gòu)成本自然也會(huì)有一定的下降，但另一方面，人民幣升值往往引起國(guó)內(nèi)通貨膨脹，從而導(dǎo)致國(guó)內(nèi)原材料和勞動(dòng)力成本大幅上升，我國(guó)目前正處于這樣一種情況，這反而使這類企業(yè)在成本上不在存在優(yōu)勢(shì)。所以匯率的提高對(duì)國(guó)內(nèi)采購(gòu)企業(yè)成本費(fèi)用也會(huì)造成一定的影響。

(3)人民幣升值對(duì)外幣資產(chǎn)、負(fù)債較多的企業(yè)成本費(fèi)用的影響

如果說(shuō)匯率對(duì)于國(guó)內(nèi)采購(gòu)企業(yè)的成本費(fèi)用造成的是間接影響，那么對(duì)于外幣資產(chǎn)、負(fù)債較多的企業(yè)來(lái)說(shuō)就是直接影響了。其影響主要表現(xiàn)為匯兌損益的變化，并體現(xiàn)在財(cái)務(wù)費(fèi)用中，外幣資產(chǎn)、負(fù)債較多的企業(yè)主要分為兩大類：第一類為持有大量外幣資產(chǎn)的公司，主要包括產(chǎn)品出口型公司。在外幣資產(chǎn)余額大于外幣負(fù)債余額，并且相差較大時(shí)，在人民幣匯率提高的情況下，公司將發(fā)生匯兌凈損失而導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用增加。第二類為持有大量外幣負(fù)債的公司，主要包括原料及固定資產(chǎn)進(jìn)口型公司以及航空公司、金融企業(yè)等外債比例較大的公司。這類公司的相當(dāng)一部分債務(wù)必須用外幣資金來(lái)償還，要支付外幣負(fù)債必須用人民幣兌換成外幣來(lái)償還債務(wù)。人民幣匯率上升時(shí)，若外幣資產(chǎn)小于外幣負(fù)債，會(huì)獲得匯兌凈收益，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用。

3.人民幣升值對(duì)利潤(rùn)的影響

企業(yè)的利潤(rùn)主要是隨著收入和成本費(fèi)用的變化而變化的。這里的利潤(rùn)指稅前利潤(rùn)，它等于收入減去成本費(fèi)用，所以對(duì)于匯率提高對(duì)企業(yè)利潤(rùn)的影響主要應(yīng)從收入和成本費(fèi)用兩方面分析。結(jié)合前面的分析，我們將企業(yè)分為不同的類型，分別討論他們的利潤(rùn)受匯率變動(dòng)的影響。第一，產(chǎn)品價(jià)格以人民幣結(jié)算、原材料從境外采購(gòu)的企業(yè)，這類企業(yè)生產(chǎn)成本因人民幣升值會(huì)下降，從而提升企業(yè)利潤(rùn)，如造紙、汽車和機(jī)械設(shè)備行業(yè)；第二，產(chǎn)品價(jià)格以外幣結(jié)算、原材料從境外采購(gòu)的企業(yè)，比如石油、石化、紡織和鋼鐵行業(yè)，這類企業(yè)采購(gòu)成本會(huì)因人民幣升值而下降，但同時(shí)人民幣升值也導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格下降，關(guān)鍵要看采購(gòu)成本下降能否彌補(bǔ)因產(chǎn)品價(jià)格下降造成的損失；如能，則利潤(rùn)增加，否則，利潤(rùn)下降；第三，產(chǎn)品價(jià)格以外幣結(jié)算、原材料從境內(nèi)采購(gòu)的企業(yè)，這類企業(yè)，產(chǎn)品價(jià)格因人民幣升值而下降，但人民幣升值引起的通脹導(dǎo)致原材料和勞動(dòng)力成本不具備優(yōu)勢(shì)，因此，人民幣升值，對(duì)這類企業(yè)的負(fù)面影響最大，如醫(yī)藥、家電、化工和有色金屬行業(yè)。浙江溫州一直是中小企業(yè)發(fā)展得較好的，溫州原有中小企業(yè)30萬(wàn)家，2008年以來(lái)，有20%的中小企業(yè)面臨破產(chǎn)倒閉，打火機(jī)企業(yè)2007年有600多家，到2008年3月底，只有30-50家，主要原因是人民幣升值導(dǎo)致的原材料和勞動(dòng)力成本上升和出口受阻，由此可見，人民幣升值對(duì)我國(guó)企業(yè)，特別是中小企業(yè)，影響還是非常大的。

三、人民幣升值對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的影響

1.人民幣升值對(duì)資產(chǎn)的影響

匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)及對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模有很大影響。若人民幣匯率提高，某些投資者為了增加收益，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)常會(huì)將部分國(guó)外的投資抽回，轉(zhuǎn)向投資國(guó)內(nèi)企業(yè)。這時(shí)，企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模會(huì)增加；另一方面，直接標(biāo)價(jià)法下，人民幣匯率的提高，本幣升值，外幣貶值，外幣資產(chǎn)較多的企業(yè)，以外幣形式標(biāo)價(jià)的資產(chǎn)，折合成人民幣之后，資產(chǎn)規(guī)模會(huì)下降。所以說(shuō)匯率的提高對(duì)不同類型的企業(yè)的資產(chǎn)會(huì)有不同的影響。

2.人民幣升值對(duì)負(fù)債的影響

既然外幣資產(chǎn)會(huì)受匯率變動(dòng)的影響，那么外幣負(fù)債也同樣會(huì)因匯率的變動(dòng)而變動(dòng)。當(dāng)人民幣匯率上升，在直接標(biāo)價(jià)法下，一定的外幣債務(wù)折算成人民幣的金額會(huì)下降，負(fù)債規(guī)模下降。比如負(fù)債項(xiàng)目中的應(yīng)付賬款、短期借款等賬戶的人民幣金額都會(huì)隨著人民幣匯率的提高而降低，舉個(gè)簡(jiǎn)單例子，假如某公司向銀行貸款100萬(wàn)美元，并在一年內(nèi)歸還，貸款時(shí)美元兌人民幣的匯率為7.7756，不考慮以后將要支付的利息，只看本金，按此時(shí)的匯率來(lái)計(jì)算，折合為人民幣是777.56萬(wàn)元，借款一個(gè)月后若人民幣兌換美元的匯率為7.7724，這時(shí)此借款的本金折合人民幣為777.24萬(wàn)元，比當(dāng)初少了0.32萬(wàn)元。應(yīng)付賬款也是同樣道理。所以人民幣匯率提高，企業(yè)的外幣債務(wù)折算的人民幣金額應(yīng)下降。

3.人民幣升值對(duì)所有者權(quán)益的影響

所謂所有者權(quán)益就是指所有者對(duì)企業(yè)凈資產(chǎn)的要求權(quán)，其金額為資產(chǎn)減去負(fù)債后的余額。從所有者權(quán)益的內(nèi)容看，包括實(shí)收資本、資本公積、盈余公積和未分配利潤(rùn)四個(gè)部分。其中實(shí)收資本是由投資者實(shí)際投入的不同形式的資產(chǎn)所形成的，假如是外國(guó)投資者投資，那么所投資的資產(chǎn)，一般都是以外幣來(lái)計(jì)價(jià)的。由于投資雙方在進(jìn)行投資活動(dòng)時(shí)簽訂投資協(xié)議書，并在協(xié)議中約定美元與人民幣兌換比率，但是人民幣匯率的提高，使受資方收到投資時(shí)，企業(yè)實(shí)際收到的資產(chǎn)折合的人民幣金額減少，形成借方的資本公積，所有者權(quán)益下降。從匯率提高對(duì)企業(yè)利潤(rùn)的影響這一部分的分析中得出：人民幣匯率提高，企業(yè)利潤(rùn)會(huì)上升或下降，若其他條件不變，企業(yè)的留存收益也會(huì)發(fā)生相應(yīng)變化，因?yàn)榱舸媸找媸侵竿ㄟ^(guò)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而形成的主權(quán)資本，即企業(yè)經(jīng)營(yíng)所得的凈收益的累計(jì)留用額。所以利潤(rùn)上升或下降，企業(yè)留存收益也會(huì)上升或下降，所有者權(quán)益也會(huì)隨之上升或下降。

四、企業(yè)應(yīng)對(duì)人民幣升值風(fēng)險(xiǎn)的措施

匯率風(fēng)險(xiǎn)存在于企業(yè)外幣結(jié)算的每時(shí)每刻，所以企業(yè)應(yīng)盡可能通過(guò)各種途徑來(lái)盡量減少匯率提高給企業(yè)帶來(lái)的影響。

1.進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合，打造完善的產(chǎn)業(yè)鏈

整合是指產(chǎn)業(yè)的整體化和形成合力。它以分工為基礎(chǔ)，以專業(yè)化為重要內(nèi)容，以協(xié)作和聯(lián)合為主導(dǎo)，包括內(nèi)部的組織性和組織化程度的提高，外部的協(xié)調(diào)性和協(xié)調(diào)化程度的提高，還有內(nèi)部和外部的層次性的增加與提高，以及結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和升級(jí)等。它同時(shí)涉及產(chǎn)業(yè)組織改造和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。以產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)組織為基礎(chǔ)，把組織改造和結(jié)構(gòu)調(diào)整結(jié)合起來(lái)可提升產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。我國(guó)出口產(chǎn)品具備一個(gè)共同的特點(diǎn):即以粗加工為主，技術(shù)含量較低、產(chǎn)品的附加值相對(duì)較低，同類型產(chǎn)品較多，利潤(rùn)空間相對(duì)較小的，而人民幣升值對(duì)這些產(chǎn)品的沖擊是最大的，如何變企業(yè)之間的無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)為企業(yè)之間形成合力，這就必須進(jìn)行產(chǎn)業(yè)內(nèi)的整合，通過(guò)整合，提升產(chǎn)品檔次，提高產(chǎn)品的國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，通過(guò)完整產(chǎn)業(yè)鏈的打造，使企業(yè)由國(guó)際市場(chǎng)的被動(dòng)者變?yōu)橹鲃?dòng)者。

2.提升產(chǎn)品檔次，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)

過(guò)去我國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)占較大比重的產(chǎn)品，都是以比同類產(chǎn)品低的價(jià)格銷售才取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。但是現(xiàn)在人民幣匯率的提高，人民幣升值，我國(guó)企業(yè)所采取的價(jià)格戰(zhàn)術(shù)已經(jīng)不能產(chǎn)生很好的效果。當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，企業(yè)應(yīng)著重從產(chǎn)品的質(zhì)量方面著手，提高產(chǎn)品的技術(shù)含量，提升產(chǎn)品檔次，增加出口產(chǎn)品品種，優(yōu)化出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，從而提高企業(yè)產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，企業(yè)應(yīng)建立并完善知識(shí)產(chǎn)權(quán)和品牌保護(hù)機(jī)制，自主品牌建設(shè)的力度，強(qiáng)化品牌意識(shí)培養(yǎng)自己的產(chǎn)品品牌，提高附加價(jià)值。紡織品企業(yè)是受人民幣升值沖擊最大的，而江蘇的紡織品企業(yè)通過(guò)提升產(chǎn)品檔次、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，走出了一條成功之路。

3.擴(kuò)大產(chǎn)品銷售渠道，實(shí)現(xiàn)銷售多元化

企業(yè)需要從不同的方面避免匯率變動(dòng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。如果現(xiàn)在企業(yè)還是盯住一個(gè)市場(chǎng)，那么由于人民幣匯率變動(dòng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)相對(duì)集中，所以為了使企業(yè)能夠創(chuàng)造更多的利潤(rùn)，減少匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)積極努力地開拓更多的國(guó)際市場(chǎng)，分散由人民幣匯率提高所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

4.慎選合同結(jié)算幣種，完善合同條款

建議企業(yè)在簽訂進(jìn)出口購(gòu)銷合同時(shí)，將匯率因素也一并考慮。若人民幣匯率呈上升趨勢(shì)，簽訂進(jìn)口購(gòu)貨合同時(shí)，多采用人民幣作為結(jié)算貨幣，少以外幣作為結(jié)算幣種，因?yàn)樵谌嗣駧艆R率上升，外幣貶值的情況下，企業(yè)所購(gòu)買的商品的外幣價(jià)格一定，折合的人民幣價(jià)格相對(duì)降低，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本也會(huì)降低；簽訂出口銷貨合同或資本輸出合同時(shí)爭(zhēng)取使用外幣結(jié)算，由于匯率上升，人民幣升值，所銷售出去的商品人民幣價(jià)格一定，外幣價(jià)格會(huì)提高，若銷量一定，收入會(huì)提高。另外也可以在合同中增加一些注意事項(xiàng)：如果在以后的交易中有必要選擇合同以外的貨幣來(lái)作為結(jié)算或清償時(shí)，按合同所規(guī)定的金額來(lái)支付，不能以結(jié)算時(shí)使用的幣種和匯率折算。

5.適應(yīng)人民幣匯率提高，適當(dāng)利用期權(quán)期貨交易

要使企業(yè)更好地避免由于匯率變動(dòng)給企業(yè)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，最根本的是要學(xué)習(xí)匯率管理知識(shí)，密切注意人民幣匯率的走勢(shì)和變化，尤其要關(guān)注人民幣兌美元、歐元、日元等主要幣種的匯價(jià)變動(dòng)情況，適當(dāng)利用期權(quán)期貨交易。通過(guò)期權(quán)期貨交易來(lái)提高收入，降低成本費(fèi)用，提高企業(yè)的利潤(rùn)水平，改善企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。